这几天债圈，各种Diss华晨的，最有趣的是100亿，竟然不知道是谁拿的。

难道都是结构化？

拿华晨并不可耻啊，市场上好多人都拿了华晨，有25拿的，有30拿的，有45拿的，还有好多50多拿了。

大家有个心理准备就好：

东特钢的清偿率只有22.09%。

沈阳机床留债7年或转股，名义股票清偿率仅为26%。

大连机床普通债权的清偿率可能要低至个位数。

丹东港的重整草案甚至是在两次投票均未获普通债权组通过的情况下，由法院最终强裁通过。

不过，还有比这更惨的持有人。

漂亮国的债市，新冠疫情肆...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

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文|刘斌（中国人民大学管理学博士，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|亿亿

混改是一个“战略”问题，而不是一个“股权”问题，已经有越来越多朋友意识到了。

而从政策上，把混改战略提升到一个崭新的高度，却是这些日子由广东省率先提出来的。

2020年10月15日，《广东省省属企业混合所有制改革操作指引》（我们简称“广东指引”）正式颁布执行。从去年11月份颁布的《中央企业混合所有制操作指引》开始，各地方陆续出台了本地适用的混改操作指引，在保持与中央企业操作指引文件一致...

10月26日，中国神华（）发布2020年三季报。

根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年前三季度，中国神华营业总收入约1661.03亿元，同比下降6.6%；归母净利润约335.62亿元，同比下降9.51%。

其中，2020年第三季度公司营收 610.87亿元，同比增下降0.65%；归母净利润129.04亿元，同比增长0.46%。

 营业总收入同比下降 归母净利润同比下降 

2020年前三季度，中国神华营业总收入约1661.03亿元，同比下降6.6%；归母净利润约335.62亿元，同比下降9.51%。

期内，公司非经常性损益16.28亿元，扣非后归母净利润319.34亿元，同比减...

科创板上市委于9月29日审议通过了成都极米科技股份有限公司（以下简称“极米科技”或“公司”）的首发上市申请。公司拟发行不超过1250万股，发行完成后总股本不超过5000万股。

极米科技成立于2013年11月。从成立到首发上市申请获批，公司仅耗时约7年。

2018年以来，极米科技投影设备出货量持续位居国内首位。同时，受益于毛利率提升等因素，公司过去几年的盈利能力也明显提升，其2018年、2019年、2020年1-6月的销售净利率分别为0.57%、4.41%和8.51%。

极米科技面临的风险则主要包括研发投入占比较低、核心零部件依赖外购等。...

别了，“耿彦波市长”？——

关心政经时事的人可能对“耿彦波”这个名字并不陌生，他曾为山西大同市长，以在任期间大举拆迁改变大同的市容市貌而闻名，后调任太原，一年多前已退休。不过，最近《中国新闻周刊》发表《被亮“黄牌”的大同古城：大拆大建后遗症》的报道，将这位昔日的“城建市长”重新拉回人们的视野。报道指其主政大同时期，大刀阔斧地进行古城改造，投资超过700亿元，还留下了200亿元负债，结果却遭致国家相关部门严厉批评为“拆真建假”，甚至危及大同的国家历史文化名城称号。

笔者无意评价耿彦波以往的功过是非。正...

财经纪要（2020.10.27）：

外滩金融峰会王岐山讲话摘要

第二届外滩金融峰会10月23-25在上海召开。在全球经历新冠疫情冲击，并发生剧烈结构变化的背景下，此次峰会的召开，透漏了很多政策面的信息。本专栏将挑选信息量大的发言，推出系列摘要。今天首先推出国家副主席王岐山的讲话摘要。

王岐山进行了线上视频致辞，要点如下：

1. 世界进入了一个动荡变革的时期。

2. 要通过历史、文化、哲学的思考，于变革中开拓新局。

3. 工作中要稳中求进，加快构建以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展...

  马云在10月24日，在中国金融四十人论坛（CF40）联合各组委会成员机构举办的第二届外滩金融峰会上提到数字货币，发表了非常高远的观点:"拿数字货币来说，如果用未来的眼光打造30年后世界所需的金融体系，数字货币可能是非常重要的核心。... 这个数字货币不是从历史上去找，不应该从监管角度去找，不应该从研究机构去找，而是从市场去找，从需求去找，从未来去找...因为数字货币体系是一个技术问题，但又不仅仅是技术问题，更是一个解决未来问题的方案，数字货币可能会重新定义货币，尽管货币的主要功能仍然在，但是一定会重新定义货币。...

摘要：为什么高科技、风险可控的蚂蚁大数据科技金融，放贷利率那么高？（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

蚂蚁集团IPO一触即发。

10月26日，上交所官网显示，蚂蚁集团IPO初步询价完成，经过近1万个机构账户询价，最终A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较此前多家投行预测约2.5万亿-3万亿元估值，折让幅度约20%-30%。

同日，蚂蚁集团在港交所公告，发行价格每股H股80.00港元。

在此之前的2天，退休的马云老师再次引人注目。

10月24日（周六），在上海举办的第二届外滩金融峰会，蚂蚁集团实际控...

今天我们来聊聊两种对立的投资策略“价值投资”和“趋势投资”的差异及背后的逻辑。

一、对“市场”的认知不同

趋势投资者认为市场永远是对的；价值投资者认为市场会经常犯错。

对于“华尔街巨熊”，趋势投资大师利弗莫尔来说，市场就代表正确。“人们说凡事都有两面，但股市只有一面，不是多头的一面或空头的一面，而是正确的一面……如果市场出乎你的预料或者甚至毫无道理地与你做对，你就生市场的气，那就跟你得了肺炎还怪罪你的肺一样荒唐”。

而在“华尔街教父”，价值投资鼻祖格雷厄姆的比喻下，“市场先生...

10月23日，南极电商（）发布2020年三季报。根据深证信数据服务平台及公司财报的数据，2020年前三季度，南极电商营业总收入约27.72亿元，同比增长4.73%；归母净利润约7.22亿元，同比增长19.9%。其中，2020年第三季度营收 11.46亿元，同比增长13.14%；归母净利润2.91亿元，同比增长34.9%。 

营业总收入同比增长 归母净利润同比增长

2020年前三季度，南极电商营业总收入约27.72亿元，同比增长4.73%；归母净利润约7.22亿元，同比增长19.9%。期内，公司非经常性损益5988.88万元，扣非后归母净利润6.62亿元，同比增加17.01%。

2019年三季...

拓普集团日前发布了2020年三季报。2020前三季度，公司营收43.19亿元，归母净利润3.87亿元，同比分别增长14.68%和14.82%。其中，第三季度营收 17.57亿元，归母净利润1.71亿元，同比分别增长32.32%和35.29%。

2020年8月，拓普集团的定增申请获证监会发审会审核通过。此次定增，公司计划募资不超过20亿元，用于汽车轻量化底盘系统项目。

 2020年以来营收净利增速逐季上行 

拓普集团是一家从事汽车核心零部件研发、生产与销售的模块化供应商。公司主营业务包括轻量化汽车底盘、内饰功能件、汽车电子等产品；主要客户涵盖通用、福特、菲...

近日，牧原股份发布三季度报告，公告显示，2020年前三季度，公司累计实现营收391.65亿元，同比增长233.79%；实现归母净利润209.88亿元，同比增长1413.28%，业绩创出新高。前三季度公司累计销售生猪1188.1万头，同比增长49.79%，生猪出栏速度提升较为明显。

根据国家农业部数据，截至2020年10月14日，全国生猪平均价格31.68元/公斤，较9月初下降17.23%。随着全国生猪存栏量及能繁衍母猪存栏量持续回升，生猪价格四季度上涨动力一定程度上稍显疲软，公司未来营收或将承压。

2020年9月13日，公司发布《公开发行可转换公司债券预案...

赵建，西泽研究院院长、教授

随着几个超级独角兽在A股、港股上市，过去被一直追捧的白马股们却走在隔三差五就崩溃的路上。有人说是蚂蚁集团等这些独角兽的上市杀死了白马。

10.19—10.23当周A股整体呈现震荡下行

然而原因可能并非如此简单，大型独角兽上市带来的资金分流或基金调仓效应固然有，但冲击是否会这么明显？毕竟超配白马股，是假装在A股做价值投资的最典型的姿势之一。因为白马股既有业绩护城河，又是行业龙头，还代表着未来的发展方向，充满了估值的想象空间。

但是最近一个月，白马股却的确开...

先说一下对市场的看法，最近市场一直出盘整阶段，持续了3个多月了，我们判断这属于牛市中期的盘整，而且应该离盘整结束不远了。

但是提醒各位粉丝，这个阶段选股特别重要，应为有些价值股已经贵出翔来了，这个时候参与，结果不会太好。但是4000家上市公司里依旧能找到很多价格合理的好公司，具体我就不点名了，各位努力去找，一定能找到。

这几年看了很多关于决策的书，发现这其实是一门很深刻的学问，就是你做选择的时候有好多决策框架可供你使用。

我们做投资已经十几年了，我们要做了大量的案例研究及复盘，发现一个...

经济是否兴旺，有两个指标。（一）人们是积极投身创业、就业，还是读了一个学位，又一个学位，却不知道前途何在。（二）拼命当公务员。1982年，我在财政部实习的时候，我去的那个处只有四个人，包括处长和副处长。他俩合不来，已经有十多年没说过话了，但是他俩实在是受害者，因为都没有別的去处，所以桌子对桌子，一直要熬到退休。

对马云一番言论的赞同和存疑。——

“传统工业时代的全球化正在终结，数字时代的全球化刚刚开始”——这是阿里巴巴合伙人马云日前在2020中国绿公司年会上提出的一个观点。马先生认为，以前的全球化由发达国家主导，未来的全球化是发展中国家和中小企业走向世界；以前贸易是全球化的主力，未来科技将是主力；以前是人、货在流动，未来是数据、服务在流动。他进一步解释说，“数字时代的全球化”属于用好互联网技术的企业，指“未来任何人只要有一部手机就能做全球生意，所有中小企业必须都是跨国公司。过去三十年是6000家大企业决定了全...

一项针对商业法律的变革，将使公司在肩负起其对更广泛世界的责任时更加不受法律的桎梏。

整整50年前，资本主义和美国经济出现了一个黑暗的转折。就在那时，保守主义经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）发表了一篇文章，描述了一种迅速成为管理经济原则的思潮：股东资本主义，它认为企业的唯一责任就是实现利润最大化。今天看来这是一个平淡无奇的论断，但在当时是一个革命性的主张。

在第二次世界大战后的头几十年里，企业领导人有一个更广泛的目标——帮助他们的社区和工人，以及股东。例如，在20世纪50年代，西尔斯（Se...

今天，马云在外滩金融峰会上发言提到：“巴塞尔协议比较象一个老年人俱乐部，要解决的是运转了几十年的金融体系老化的问题。”，还说“我们今天也看到巴塞尔协议本身也让欧洲的整体创新受到了很大的限制，比如在金融数字化方面。”

我书中《人工智能为金融投资带来了什么》中观点也是如此，居然和马老师观点一致，必须要秀一下，以下是书中相关内容：

2017年12月巴塞尔委员会发布的《巴塞尔：后危机改革的最终方案》，是巴塞尔协议第三版修订的最终方案，亦是2007全球金融危机后，金融监管...