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汪毅

特朗普的中资企业"禁止投资令"和《贷款协议》的"制裁条款"

汪毅 11月14日

高伟绅(Clifford Chance)律师事务所(卢森堡办公室)高级律师

美国大选结束后,连任无望的特朗普政府在2020年11月12日发布总统行政令,针对31家中资企业,称他们为中国军方的现代化提供支持,进而阻止美国投资者在公开交易市场购买或投资这些公司及下属子公司的股票。

该总统行政令本身只是从资本市场角度限制了美国投资人或投资机构的对31家中资企业的投资。但与此同时,该“荒唐行为”却可能会被认定为美国政府对31家中资企业的“制裁”(sanction),从而导致一些商务合同,尤其是《贷款协议》中的“制裁条款”被触发,进而导致“贷款违约”,给银行和企业的正常经营造成不便。

 

“禁止...

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徐远

衍生品,魔鬼的红舞鞋

徐远 11月14日

北大教书匠

衍生品就像是魔鬼的红舞鞋,一旦穿上,很难脱下来,最好不要穿。   课程的第6部分介绍衍生品。和绝大多数课程不一样,关于衍生品我的主题只有一句话:不要参与。如果再加一句的话,就是尽量不要参与。相应的,这部分的篇幅只有两讲,主要侧重在普通投资者投资衍生品的劣势上。   我为什么不建议投资衍生品呢?这是衍生品的三个本质特征决定的,分别是:(1)零和游戏;(2)时间期限;(3)杠杆风险。这三个特征使得衍生品不是时间的朋友,而是时间的敌人。   零和游戏说的是衍生品的交易双方互为对手,你挣的钱,就是别人赔的....
张银银

摘要:营收增速趋缓,净利率炸天(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|杆姐&编辑|雯雯

房地产没以前赚钱了,手脚也被捆得紧紧的,堪比监管银行。大佬们纷纷掏出自己的“亲儿子”们上市。

不做房奴,就做股市的韭菜,总有一款适合您。

于是杆友们看到这两年一大波物业公司登陆港交所,蔚为壮观。这不,在成功把“大儿子”送进港交所后,2020年的尾声,“河南王”建业再次将另一个“儿子”中原建业拉上台前。

据港交所消息,11月10日,建业地产100%控股的中原建业招股书披露,这是本年度建业地产拆分的第二家公司冲击港交所,如进展顺利...

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侯安扬

市场大瓜停不下来

侯安扬 11月13日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

其实市场这周也就好了一天,周一大好,后面连遭利空,结果一整周下来还是下跌的。   不过,整体的市场走势还是不错的,要是市场本身弱鸡,那这周的利空足够市场喝一壶的。   昨天说上市关联公司举报分析师的事,其实当时还有好几件引人注目的事。   1、信用债的大瓜   对市场人气有实质性影响,是信用债暴雷的事。我大致的说一下。   信用债最近几天是大幅度下跌,有些幅度极其的惊人。   情绪的起点,在于华晨汽车。这个地处辽宁的企业,明摆着违约的架势。   当时,市场就已经传出来,说是当地领导指示,还....
朱昂
导读:深度价值投资者,都希望去投一些资本撤出,投资者悲观,竞争格局改善的行业,但这里的重点是避免价值陷阱。最典型的是银行,看上去真的很便宜。在今天这篇马拉松资本的翻译中,阐述了欧洲银行的价值陷阱问题。今天的另一篇翻译,也讲到了低利率环境对传统行业带来的影响,这些内容也非常应景今天的中国资本市场。   文章来源 | 《资本周期》5.4-5.6   破产银行(2012年9月)   政治家阻碍了欧洲银行业必要的大清洗   马拉松资本希望投资那些竞争趋缓、资本撤出、投资者悲观,从而产生估值吸引力的产业。乍一看,....
朱昂

从幂律分布到不确定性,塔勒布的哲学宇宙

朱昂 11月13日

点拾投资创始人,专业投资研究人

导读:塔勒布是我特别喜欢的作者,他的哲学思想包含了一整套对尾部风险的认知框架,名为“INCERTO”,就是意大利语的不确定性。不确定性宇宙横跨五个与极端尾部风险相关的领域:数学、哲学、社会科学、契约论和决策论。基于塔勒布的随机性宇宙,他出版了一系列颠覆常识性思维的书籍:《随机漫步的傻瓜》、《黑天鹅》、《反脆弱》、《非对称风险》等。   近期,我们的志愿者戴国晨精译了塔勒布的硬核新书《Statistical Consequences of Fat Tails》。这本书确实非常学术,好在戴国晨同学是纽约大学统计学研究生毕业,对于塔勒布的数学理....
香樟经济学术圈

中美贸易抑制美国就业了吗?基于价值链视角重估

香樟经济学术圈 11月13日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

推文人 | 周玲玲    原文信息:   Wang Zhi, Wei Shangjin, Yu Xinding, Zhu Kunfu. Re-examining the effects of trading with china on local labor markets: A supply chain perspective[R]. National Bureau of Economic Research, 2018.   内容摘要   美国从中国进口中间投入品,有助于美国下游企业扩大就业。与现有文献不同,本文主要创新之处在于:(1)纳入供应链视角;(2)在核算下游渠道时使用中间投入进口而非总进口量;(3)使用特定出口商信息在美国各部门分配进口投入。重点剥离出直接竞争渠道、上游渠道....
侯安扬

又吃瓜了

侯安扬 11月12日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

今天的市场,略略反弹。   先说一下上市公司的一个瓜吧。   傍晚那会,爱康国宾的公众号发了篇文章,《向中国证监委实名举报国信证券下属两名证券分析师》。 这文章,直接指向国信证券的两名分析师,说他们发布的研究报告不合规。   我看里面的具体内容,应该是恼怒国信的两名分析师猜测他们的重组计划。   这两名分析师的麻烦就出在这两句话:   “爱康国宾预计同受疫情冲击,短期内并非资产注入良机”;   “我们猜测潜在原因可能在于阿里系规避成为控股股东并被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过....
苏莉

别把自己当“实控人”

苏莉 11月12日

东方金诚首席债券分析师

近日债券市场着实让信评人员抓狂。恍惚就在一夜之间,信仰动摇了,逻辑不再了,失望、愤懑下开始各种封杀。区域、行业信用似乎都面临急剧收缩的态势。   于博主而言,反思比情绪宣泄更重要。近期的AAA国企违约,或许反应出现有评级思路的“立场错位”。   目前企业偿债能力分析聚焦在“资产”上。投资就是投企业的未来增长。格雷厄姆说,市场短期来看,是投票机,长期来看是称重机。企业靠盈利发展,靠现金流生存。如此,静态来看,资产规模在评级中就很重要;动态来看,资产的盈利能力和获现能力就很重要;极端情形下,资产的变现....
朱昂

马拉松资本:经济衰退是行业格局重构的催化剂

朱昂 11月12日

点拾投资创始人,专业投资研究人

导读:资本周期的理论,深受熊彼得破坏试创新的观念影响,意味着生产效率的提高来自竞争和不断的创新。从这个角度看,经济衰退能重构行业格局,完成新成代谢。危机也会让优秀的企业在下一个周期脱颖而出。在今天的马拉松资本《资本周期》的翻译中,我们从四个小故事,为大家呈现了经济周期对不同类型企业的影响。   文章来源 | 《资本周期》5-5.3   僵尸企业   资本周期分析深受 J.A. Schumpeter创造性破坏观念的影响,即竞争和创新产生了不断发展的经济并刺激了生产率的提高。从这个角度来看,经济衰退起着有用的作用。至于....
张大伟
双11,市场都在关注几家网站的数据:天猫、京东卖了多少钱,虽然都知道里面有不少水分,但大家还是喜欢看动不动几千亿的数字。   今年双11相比往年只一天,今年已经拉长到了好几天。11月12日零点,阿里巴巴方面对外公布了今年天猫双11的成交额数据:11月1日零点至11月12日零点,2020年天猫双十一的成交额为4982亿。一天前,11月11日零点30分,阿里巴巴公布的数据显示,11月1日零点至11月11日零点30分的十天之间,2020天猫双11成交额破3723亿。   这意味着,在11月11日当天,天猫淘宝平台上实现了1259亿的成交金额。相较之下,2019....
面包财经

 

新华财经与面包财经研究员统计了房地产开发企业2020年10月境内信用债和境外美元债的发行情况。自“三道红线”消息传出以来,房地产开发企业境内信用债发行趋于收紧。统计结果显示,10月房企国内合计融资359.54亿元,环比下降43.32%。

2020年10月,在新发行境内信用债的房企中,益田集团发行信用债融资最多,金额达到68亿元,票面利率为4.5%;其次为恒大地产,融资金额为21亿元,票面利率为5.8%。

10月内地房企美元债的发行环比有所上升,合计融资41.61亿美元。从发行规模来看,2020年10月,碧桂园发行美元债规模总计10亿美元(...

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蔡未名

宅基地使用权:可继承,无交易

蔡未名 11月12日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

宅基地使用权:可继承,无交易。——

人民网报道:最近吾国自然资源部、住房城乡建设部等多部委,经协商后对全国人大代表邵志清所提出的第3226号建议作出答复,其中明确:农民的宅基地使用权可以依法由城镇户籍的子女继承并办理不动产登记。 这意味着,理论上农村宅基地的使用权可以“代代相传”,不管继承者是城镇户籍还是农村户籍。请注意,与地上的房子不同,房下的宅基地,可继承的仅仅是它的使用权,其所有权仍归农村集体所有。

世界上大部分国家的房地产都实行“房地一体”,但吾国的情况比较特殊,房与地的产权性质有别。所谓...

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张银银

摘要:欢迎关注国企改革先锋号:混改风云

文|王娜(国际商务硕士,国际注册管理咨询师,知本咨询混改研究院主管研究员)

编辑|亿亿

2020年11月3日,国家能源集团与中国煤炭科工集团联合组建的煤矿智能化协同创新中心正式在北京成立。

双方联合成立煤矿智能化协同创新中心,将从体制机制、协同攻关、人才培养、科技成果转化、协同创新平台等方面进行创新与完善。

一方面为国家能源集团智能煤矿建设提供技术支撑,一方面为煤矿智能化发展和国家“卡脖子”技术突破贡献央企力量。结合国内外协同创新平台的发展来看,我国国有企...

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经纬
内容提要   1、今年10月份社融1.42万亿元,过去三年的10月社融均值为1.14万亿元,仍然高于季节性。今年10月社融较过去三年的均值多增2840亿,较去年同期多增5520亿,仍然处于较高水平。10月社融较9月回落较多,这与季度初的信用投放规律有关。   2、10月份社融的拉动作用,主要是政府债券发行和企业中长期贷款两大驱动因素,目前地方政府债已经基本上发行完毕。初步测算,11-12月,国债还剩余9559亿,地方政府债还剩余1821亿。企业中长期贷款明显好于季节性,企业贷款结构持续优化,与制造业投资带动等有关。   3、今年最后两....
侯安扬

血色双11

侯安扬 11月11日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

今天的市场,把很多人都跌怕了。   杀跌的主力,在互联网相关的行业,不过新兴产业也跌很多。   杀跌比较厉害的行业,我贴个图就大概知道了。 今年涨得比较好的半导体、汽车、生物科技等,是杀跌的核心主力。   如果去看港股,集中了中国主要互联网公司的恒生科技指数,更是杀得昏天黑地。 恒生科技指数跌幅高达6.2%。因为都是头部互联网公司在杀跌,所以让很多机构损失惨重,人气很差。   对比之下,创业板跌3.3%,感觉还可以了。   东财统计了一些互联网公司这两天的“打折”情况,我贴给大家看看。 ....
张银银

摘要:何去何从(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|张银银

就在所有人沉浸于双十一的剁手与狂欢时,另一边,上市不久的蛋壳公寓又上了头条。

据公开报道,11月9日,包括租户、供应商、保洁等在内的数百人聚集在位于北京的蛋壳公寓总部进行维权。其中有供应商表示,蛋壳拖欠了大笔工程款,甚至还有来自武汉的保洁人员现场举着“还我武汉保洁劳务费”的标语讨薪。

来自苏州的承包商表示,蛋壳公寓拖欠其工程款近160万元,其中59万拖欠了2年多,今年7、8月份开始完全不付款了;一安徽承包商透露,蛋壳公寓合计欠款超100万,蛋壳曾向其承诺...

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张银银

摘要:欢迎关注国企改革先锋号:混改风云

文|成方舟(成方舟,西安交通大学公共管理学院与法学院联合培养,知本咨询项目经理,中国特色现代企业干部管理、任期制契约化改革专家。在战略、人力、管控、国资两类公司研究等方面经验丰富。随着2020年2月国务院国资委《“双百企业”推行经理层成员任期制和契约化管理操作指引》和《“双百企业”推行职业经理人制度操作指引》的发布,深耕国企干部管理和任期制契约化改革工作,完成多家一级央企下属公司、大型国有企业集团、国资上市公司、混合所有制企业的任期制契约化改革项目和专项培训...

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面包财经

双十一前夕,“零食股”因为一个“乌龙”提前上了热搜。

此前,深圳市消委会对15款薯片进行比较试验,多家薯片被检出丙烯酰胺含量超出欧盟设定的基准水平值,涉及良品铺子、盐津铺子、三只松鼠等诸多零食品牌。

在迅速成为热搜后,11月2日下午,深圳市消委会出面回应表示,“丙烯酰胺超标”说法不正确,部分报道标题会严重误导消费者。尽管是虚惊一场,这则新闻还是引爆了消费者对于休闲零食行业的关注。

随着三季报的相继出炉,休闲零食市场环比整体回暖,对比二季度营收总额上升6.79%。但龙头企业增收不增利,近半企业归母净利润...

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面包财经

 

快手于2020年11月5日向港交所递交了招股书。经过几年的发展,公司已成长为一家平均日活超2.5亿,用户日均使用时长达到85分钟的内容社区和社交平台。

快手的营收主要来自于直播业务,2020年上半年,直播业务收入占公司总营收的比例达到68.5%。线上营销服务是公司第二大收入来源,近几年营收占比呈逐年上升趋势。此外,公司电商业务发展较快,2020年上半年平台促成的电商交易总额达到1096亿元。不过,公司电商业务的货币化率目前不足1%。

 采取同股不同权股权架构 腾讯持有逾两成B类股 

快手的发展历史可追溯至2011年推出的GI...

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