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孟睿思(Chris Marquis)

Vital Farms的IPO显示出利益相关者价值与股东价值在市场接受度上的较量

孟睿思(Chris Marquis) 11月16日

康奈尔大学塞缪尔·约翰逊可持续全球企业讲席教授、可持续商业领域专家。在哈佛商学院任教10年,发表过20余篇顶级学术论文和50多个哈佛商业案例

道德企业Vital Farms今年早些时候取得了令人难以置信的成功IPO,筹集了2亿美元,这表明投资者认识到使命型公司具有竞争优势

从2007年在一块27英亩的小土地上经营20只母鸡的鸡蛋生意,到如今由200个家庭农场合作伙伴组成的网络,Vital Farms是一家讲道德的食品公司,一直致力于可持续发展和道德规范。今年,该公司引人注目的首次公开募股(IPO)募集了2亿美元的资金,这是该公司成长道路上的最新进展,这家获得认证的共益企业将自己定位为一家既保持其目标驱动的使命,又坚守商业底线的企业。

Vital Farms现已在纳斯达克上市,是上...

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面包财经

 

目前,A股申万乘用车板块共包含12家上市车企。2020年前三季度,除年内主营变更为商用车的一汽解放和报告期内经营活动基本停滞的*ST夏利以外的10家车企(以下简称为“10家车企”)合计营收8226.77亿元,合计归母净利润238.91亿元,同比均延续负增长,但降幅收窄。

单家车企来看,前三季度4家车企营收同比增长,6家车企归母净利润实现盈利。长安汽车和比亚迪2家营收净利双增。

 

前三季度营收:上汽集团最高 长安汽车增长最快 

统计数据显示,10家车企2020年前三季度合计实现营收8226.77亿元,同比下滑9.24%,降幅较2019年同...

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朱昂

马拉松资本: 超低利率带来对冒险的鼓励

朱昂 11月16日

点拾投资创始人,专业投资研究人

导读:Thomas Piketty在最初不被看好的畅销书《21世纪的资本》中阐述了不断扩大的贫富差距应通过实施全球范围的财产税来终结。对富人的这种程度的协同打击的出现概率一定很低。然而,Piketty先生可以从许多投资者最近的行为重拾信心。他们对利息的渴望和同时对风险的忽视注定会比任何税赋都更有效地降低贫富差距。正如J.K. Galbraith在《不确定性时代》中所写:“特权阶层总是定期地用贪婪招来自身的毁灭。”   文章来源 | 《资本周期》5.7-5.8   行尸走肉(2013年11月)   超常货币政策更应被投资者视为负面信号   20....
朱昂

一个康宝莱和两个华尔街大佬的故事(上)

朱昂 11月16日

点拾投资创始人,专业投资研究人

导读:过去几个月,我们除了基金经理的访谈外,也和一些自愿者们新做了一个公众号”杰晶维基“,这个公众号是一个公益翻译计划,通过翻译海外的好书、对冲基金报告、优秀公司的年报等内容,帮助大家提高投资能力,也更好开拓全球视野。   在我们的翻译报告中,比较受欢迎的就是华尔街大佬比尔.阿克曼和卡尔.伊坎的公开信。他们两位是对冲基金行业最有影响力的基金经理之一,也都有鲜明的个性。有意思的是,他们也曾经在一个股票上有过一次对抗:康宝莱。这个故事真实而生动,告诉了我们华尔街真正的运作方式。我们也把这个故事,以视频....
聂辉华
一、马云的三板斧   10月24日,阿里巴巴和蚂蚁集团创始人马云,在第二届外滩金融峰会上炮轰中国金融监管体系,引起轩然大波,甚至间接导致了蚂蚁集团被暂缓上市。马云说了什么呢?   马云扔出了“三板斧”。第一,巴塞尔协议是治老年病的,中国是年轻人,不适用巴塞尔协议。【笔者注:换句话说,放贷不需要资本充足率,要允许无数倍杠杆。】第二,今天需要“政策专家”,而不是处长式的“文件专家”。【言外之意,金融监管部门负责制定政策的处长们压根不了解互联网金融的实践。】第三,今天的银行延续了当铺的思想,抵押和担保就....
汪毅

特朗普的中资企业"禁止投资令"和《贷款协议》的"制裁条款"

汪毅 11月14日

高伟绅(Clifford Chance)律师事务所(卢森堡办公室)高级律师

美国大选结束后,连任无望的特朗普政府在2020年11月12日发布总统行政令,针对31家中资企业,称他们为中国军方的现代化提供支持,进而阻止美国投资者在公开交易市场购买或投资这些公司及下属子公司的股票。

该总统行政令本身只是从资本市场角度限制了美国投资人或投资机构的对31家中资企业的投资。但与此同时,该“荒唐行为”却可能会被认定为美国政府对31家中资企业的“制裁”(sanction),从而导致一些商务合同,尤其是《贷款协议》中的“制裁条款”被触发,进而导致“贷款违约”,给银行和企业的正常经营造成不便。

 

“禁止...

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徐远

衍生品,魔鬼的红舞鞋

徐远 11月14日

北大教书匠

衍生品就像是魔鬼的红舞鞋,一旦穿上,很难脱下来,最好不要穿。   课程的第6部分介绍衍生品。和绝大多数课程不一样,关于衍生品我的主题只有一句话:不要参与。如果再加一句的话,就是尽量不要参与。相应的,这部分的篇幅只有两讲,主要侧重在普通投资者投资衍生品的劣势上。   我为什么不建议投资衍生品呢?这是衍生品的三个本质特征决定的,分别是:(1)零和游戏;(2)时间期限;(3)杠杆风险。这三个特征使得衍生品不是时间的朋友,而是时间的敌人。   零和游戏说的是衍生品的交易双方互为对手,你挣的钱,就是别人赔的....
张银银

摘要:营收增速趋缓,净利率炸天(欢迎关注杠杆游戏)

撰文|杆姐&编辑|雯雯

房地产没以前赚钱了,手脚也被捆得紧紧的,堪比监管银行。大佬们纷纷掏出自己的“亲儿子”们上市。

不做房奴,就做股市的韭菜,总有一款适合您。

于是杆友们看到这两年一大波物业公司登陆港交所,蔚为壮观。这不,在成功把“大儿子”送进港交所后,2020年的尾声,“河南王”建业再次将另一个“儿子”中原建业拉上台前。

据港交所消息,11月10日,建业地产100%控股的中原建业招股书披露,这是本年度建业地产拆分的第二家公司冲击港交所,如进展顺利...

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侯安扬

市场大瓜停不下来

侯安扬 11月13日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

其实市场这周也就好了一天,周一大好,后面连遭利空,结果一整周下来还是下跌的。   不过,整体的市场走势还是不错的,要是市场本身弱鸡,那这周的利空足够市场喝一壶的。   昨天说上市关联公司举报分析师的事,其实当时还有好几件引人注目的事。   1、信用债的大瓜   对市场人气有实质性影响,是信用债暴雷的事。我大致的说一下。   信用债最近几天是大幅度下跌,有些幅度极其的惊人。   情绪的起点,在于华晨汽车。这个地处辽宁的企业,明摆着违约的架势。   当时,市场就已经传出来,说是当地领导指示,还....
朱昂
导读:深度价值投资者,都希望去投一些资本撤出,投资者悲观,竞争格局改善的行业,但这里的重点是避免价值陷阱。最典型的是银行,看上去真的很便宜。在今天这篇马拉松资本的翻译中,阐述了欧洲银行的价值陷阱问题。今天的另一篇翻译,也讲到了低利率环境对传统行业带来的影响,这些内容也非常应景今天的中国资本市场。   文章来源 | 《资本周期》5.4-5.6   破产银行(2012年9月)   政治家阻碍了欧洲银行业必要的大清洗   马拉松资本希望投资那些竞争趋缓、资本撤出、投资者悲观,从而产生估值吸引力的产业。乍一看,....
朱昂

从幂律分布到不确定性,塔勒布的哲学宇宙

朱昂 11月13日

点拾投资创始人,专业投资研究人

导读:塔勒布是我特别喜欢的作者,他的哲学思想包含了一整套对尾部风险的认知框架,名为“INCERTO”,就是意大利语的不确定性。不确定性宇宙横跨五个与极端尾部风险相关的领域:数学、哲学、社会科学、契约论和决策论。基于塔勒布的随机性宇宙,他出版了一系列颠覆常识性思维的书籍:《随机漫步的傻瓜》、《黑天鹅》、《反脆弱》、《非对称风险》等。   近期,我们的志愿者戴国晨精译了塔勒布的硬核新书《Statistical Consequences of Fat Tails》。这本书确实非常学术,好在戴国晨同学是纽约大学统计学研究生毕业,对于塔勒布的数学理....
香樟经济学术圈

中美贸易抑制美国就业了吗?基于价值链视角重估

香樟经济学术圈 11月13日

由中国社科院、哈佛大学、多伦多大学等国内外青年经济学者发起

推文人 | 周玲玲    原文信息:   Wang Zhi, Wei Shangjin, Yu Xinding, Zhu Kunfu. Re-examining the effects of trading with china on local labor markets: A supply chain perspective[R]. National Bureau of Economic Research, 2018.   内容摘要   美国从中国进口中间投入品,有助于美国下游企业扩大就业。与现有文献不同,本文主要创新之处在于:(1)纳入供应链视角;(2)在核算下游渠道时使用中间投入进口而非总进口量;(3)使用特定出口商信息在美国各部门分配进口投入。重点剥离出直接竞争渠道、上游渠道....
侯安扬

又吃瓜了

侯安扬 11月12日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

今天的市场,略略反弹。   先说一下上市公司的一个瓜吧。   傍晚那会,爱康国宾的公众号发了篇文章,《向中国证监委实名举报国信证券下属两名证券分析师》。 这文章,直接指向国信证券的两名分析师,说他们发布的研究报告不合规。   我看里面的具体内容,应该是恼怒国信的两名分析师猜测他们的重组计划。   这两名分析师的麻烦就出在这两句话:   “爱康国宾预计同受疫情冲击,短期内并非资产注入良机”;   “我们猜测潜在原因可能在于阿里系规避成为控股股东并被迫启动解决同业竞争问题和注入爱康国宾的过....
苏莉

别把自己当“实控人”

苏莉 11月12日

东方金诚首席债券分析师

近日债券市场着实让信评人员抓狂。恍惚就在一夜之间,信仰动摇了,逻辑不再了,失望、愤懑下开始各种封杀。区域、行业信用似乎都面临急剧收缩的态势。   于博主而言,反思比情绪宣泄更重要。近期的AAA国企违约,或许反应出现有评级思路的“立场错位”。   目前企业偿债能力分析聚焦在“资产”上。投资就是投企业的未来增长。格雷厄姆说,市场短期来看,是投票机,长期来看是称重机。企业靠盈利发展,靠现金流生存。如此,静态来看,资产规模在评级中就很重要;动态来看,资产的盈利能力和获现能力就很重要;极端情形下,资产的变现....
朱昂

马拉松资本:经济衰退是行业格局重构的催化剂

朱昂 11月12日

点拾投资创始人,专业投资研究人

导读:资本周期的理论,深受熊彼得破坏试创新的观念影响,意味着生产效率的提高来自竞争和不断的创新。从这个角度看,经济衰退能重构行业格局,完成新成代谢。危机也会让优秀的企业在下一个周期脱颖而出。在今天的马拉松资本《资本周期》的翻译中,我们从四个小故事,为大家呈现了经济周期对不同类型企业的影响。   文章来源 | 《资本周期》5-5.3   僵尸企业   资本周期分析深受 J.A. Schumpeter创造性破坏观念的影响,即竞争和创新产生了不断发展的经济并刺激了生产率的提高。从这个角度来看,经济衰退起着有用的作用。至于....
张大伟
双11,市场都在关注几家网站的数据:天猫、京东卖了多少钱,虽然都知道里面有不少水分,但大家还是喜欢看动不动几千亿的数字。   今年双11相比往年只一天,今年已经拉长到了好几天。11月12日零点,阿里巴巴方面对外公布了今年天猫双11的成交额数据:11月1日零点至11月12日零点,2020年天猫双十一的成交额为4982亿。一天前,11月11日零点30分,阿里巴巴公布的数据显示,11月1日零点至11月11日零点30分的十天之间,2020天猫双11成交额破3723亿。   这意味着,在11月11日当天,天猫淘宝平台上实现了1259亿的成交金额。相较之下,2019....
面包财经

 

新华财经与面包财经研究员统计了房地产开发企业2020年10月境内信用债和境外美元债的发行情况。自“三道红线”消息传出以来,房地产开发企业境内信用债发行趋于收紧。统计结果显示,10月房企国内合计融资359.54亿元,环比下降43.32%。

2020年10月,在新发行境内信用债的房企中,益田集团发行信用债融资最多,金额达到68亿元,票面利率为4.5%;其次为恒大地产,融资金额为21亿元,票面利率为5.8%。

10月内地房企美元债的发行环比有所上升,合计融资41.61亿美元。从发行规模来看,2020年10月,碧桂园发行美元债规模总计10亿美元(...

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蔡未名

宅基地使用权:可继承,无交易

蔡未名 11月12日

未名,江南布衣,下过乡,上过学,教过书,写过小说……

宅基地使用权:可继承,无交易。——

人民网报道:最近吾国自然资源部、住房城乡建设部等多部委,经协商后对全国人大代表邵志清所提出的第3226号建议作出答复,其中明确:农民的宅基地使用权可以依法由城镇户籍的子女继承并办理不动产登记。 这意味着,理论上农村宅基地的使用权可以“代代相传”,不管继承者是城镇户籍还是农村户籍。请注意,与地上的房子不同,房下的宅基地,可继承的仅仅是它的使用权,其所有权仍归农村集体所有。

世界上大部分国家的房地产都实行“房地一体”,但吾国的情况比较特殊,房与地的产权性质有别。所谓...

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张银银

摘要:欢迎关注国企改革先锋号:混改风云

文|王娜(国际商务硕士,国际注册管理咨询师,知本咨询混改研究院主管研究员)

编辑|亿亿

2020年11月3日,国家能源集团与中国煤炭科工集团联合组建的煤矿智能化协同创新中心正式在北京成立。

双方联合成立煤矿智能化协同创新中心,将从体制机制、协同攻关、人才培养、科技成果转化、协同创新平台等方面进行创新与完善。

一方面为国家能源集团智能煤矿建设提供技术支撑,一方面为煤矿智能化发展和国家“卡脖子”技术突破贡献央企力量。结合国内外协同创新平台的发展来看,我国国有企...

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经纬
内容提要   1、今年10月份社融1.42万亿元,过去三年的10月社融均值为1.14万亿元,仍然高于季节性。今年10月社融较过去三年的均值多增2840亿,较去年同期多增5520亿,仍然处于较高水平。10月社融较9月回落较多,这与季度初的信用投放规律有关。   2、10月份社融的拉动作用,主要是政府债券发行和企业中长期贷款两大驱动因素,目前地方政府债已经基本上发行完毕。初步测算,11-12月,国债还剩余9559亿,地方政府债还剩余1821亿。企业中长期贷款明显好于季节性,企业贷款结构持续优化,与制造业投资带动等有关。   3、今年最后两....
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