​中科微至于2021年10月26日在科创板首发上市，当日收盘价为78.81元/股，日跌幅为12.63%。截至2021年12月27日收盘，在连续45个交易日内，公司股价未曾超过发行价90.2元/股。

图1：中科微至IPO发行上市

中科微至的发行市盈率为61.31倍，高于中证行业发布的行业平均市盈率36.85倍，上市后的股价表现显示其无法支撑此较高估值。

在申购过程中，在申报成功获授的投资者中，易方达报价最高，以97.1元/股的价格大量申购，最终获配126.68万股。而中信证券报出较高价94元/股，最终获配30.61万股，其作为主承销商还包销弃购股份1.6879万股，并...

杭州萤石网络股份有限公司（以下简称“萤石网络”或“公司”）的科创板上市申请于近日获受理，公司拟公开发行不超过5000万股，计划融资37.39亿元。

A股上市企业海康威视（）为公司控股股东。近年来，萤石网络与海康威视之间存在着持续大额的关联交易。此外，萤石网络的存货账面价值及占资产总额的比例持续攀升，未来或需留意存货跌价风险。

海康威视为控股股东 持续存在大额关联交易 

萤石网络的股权结构较为简单，其控股股东海康威视直接持有公司60% 的股份。青荷投资是公司另一位股东，截至招股书签署日持有公司40%的股份。据介绍，青...

​百济神州近日登陆科创板，实现“美股+港股+A股”三地上市并募资超过220亿元。

但上市首日，百济神州即迎破发，当日股价下跌16.42%至160.98元/股。

部分投资者认为公司研发效率不足，持续烧钱投入研发，然后通过药品上市或对外授权方式产生大幅收入的商业模式不可持续。

2016年美股上市至今，百济神州已累计融资超过600亿元。作为一家市值约300亿美元的中大型药企，未来需持续交出超预期的研发和商业化成绩来证明持续融资的合理性。

目前来看，难度可能并不低。

 6年内累计融资逾600亿 股权结构分散无实控人 

回顾百济神州的发展历...

近日，中远海发披露定增募资发行结果，公司向中国海运等8名对象以2.76元/股的价格增发募资约14.64亿元，其中直接控股股东中国海运获配金额约为6亿元。本次定增作为前次购买资产的配套资金募集，拟用于公司近期购买的寰宇启东、寰宇青岛、寰宇宁波、寰宇科技的升级建设项目及补充公司流动资金。

图1：中远海发定增募资结果公告

分析发现，自2020年下半年，国内集装箱需求急速增加，中远海发整体业绩强势增长。2021年前三季度，公司累计实现营业总收入250.24亿元，同比增长96.32%；净利润39.88亿元，同比增长138.53%。

值得一提的是，...

12月22日，苏泊尔迎来2.06亿股解禁，解禁市值约达129亿元，本次解禁股份均为实控人SEB INTERNATIONALE S.A.S（以下称“SEB国际”）所持有。实控人2007年通过定增、要约收购方式获取公司股份，并承诺截至2021年12月21日保留公司总股本的25%，锁定期限长达十余年。

图1：苏泊尔限售股份上市流通提示公告

值得一提的是，公司近期披露股权激励计划，拟向293名激励对象以1元/股的价格授予限制性股票120.95万股，而用于激励的股票将从二级市场以不超过67.68元/股回购。对此，监管部门问询公司是否存在利益输送、是否有利于上市公司的持续发...

近日，精研科技回复深交所关注函。此前公司拟以8倍溢价收购实控人旗下公司瑞点精密，引起深交所关注。深交所就公司此次收购连发10问，涉及瑞点精密财务疑点、交易作价是否公允、是否存在输送利益等问题。

若此次收购计划顺利实施并完成最终交割，公司控股股东、实控人王明喜和黄逸超，以及金文英（王明喜配偶）三人合计能从这次收购中获得现金近1.69亿元，此前王明喜、黄逸超还通过减持可转债获利近1000万元。

此次收购标的瑞点精密存在资产负债率较高、已逾期的应收账款占比提升等风险，如果未来瑞点精密的经营状况撑不起8倍的溢价，利...

今天，要和大家分享的是我与合作者发表在2021年第9期《教育研究》上的一篇文章：《城乡教育回报率差异及区域分布特征》。

首先，什么是教育回报率？本文考察的教育回报率是指劳动者多接受一年正规教育，所带来工资水平的提升。人力资本理论将接受教育看作人们为了提升劳动力市场表现而进行的投资行为。既然是投资，就要讲求回报，正如人们把钱存入银行或投入股市，总要问个利息率或收益率一样。2021年的诺贝尔经济学奖得主卡德和安格李斯特做出重要贡献的领域就包括教育回报率的估计，足见其重要性。

中国人向来有重视教育的传统，古人有...

新浪微博的粉丝和网友你们好！为了回馈大家一年来的厚爱，我在这里准备回答大家所提的财经各类问题。目的是大家共同交流、互相学习，取长补短。时间上到年底为止。 

特别提示：以下内容仅供参考，如果财新博友有任何财经问题，也可在此处留言，我会给予答复的。

@还是叫考拉好:张老师怎么看地产政策的反复？或者说这次的溶洞能去到什么程度？

答：反复这个词就目前看，还不能认同。因为影响这次房企最严格政策是三条红线还在，还在影响着目前市场。大家都看到了已公布的11月份的金融数据和当月房企销售，市场调整态势依然没有...

​近期，利元亨公告披露，于2021年12月13日，以119元/股的授予价格向符合条件的629名激励对象授予110.6万股限制性股票。

图1：利元亨关于向激励对象授予限制性股票的公告

受锂电池制造设备需求增长影响，公司近几年业绩增速显著，2021年前三季度，公司营收、净利润同比增速均超过70%。但因为主要客户采用票据结算多，且销售收款与采购付款时间错配，导致公司现金流表现较差，自2019年以来，公司经营活动现金流净额持续为负。

利元亨将于下个月迎来首发股份的解禁，解禁股份总数约达80万股，以2021年12月15日收盘价计算，该批解禁股的...

​近日，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决定对上证50、上证180、上证380、科创50等指数的样本进行调整，并于2021年12月10日收盘后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。

总体来看，此次样本调整后，上证50指数样本市值占沪市比重由34.8%提升至36.9%；2021年前三季度营业收入占比37.6%，上升1.3个百分点；净利润占比45.2%，上升1.6个百分点；先进制造业样本增加1只，权重提升1.5%，新经济样本增加1只，权重提升0.2%；金融...

近日，凯旺科技（）完成在创业板首发上市的网上和网下申购。网上发行最终中签率为0.0158191144%。

图1：凯旺科技A股发行与上市

此次首发上市，凯旺科技的发行价格为27.12元/股，对应的发行市盈率为近80倍，高于中证指数发布的行业平均市盈率，超出幅度为61.57%。鉴于当前在创业板和科创板上市的新股频现首日收盘破发，公司或同样面临破发风险。

根据招股材料，2018年至2021年上半年，凯旺科技的收入严重依赖两大客户海康威视和大华股份，存在客户集中度较高的风险。此外，2020年，公司经营活动现金净流量由正转负，现金净流出1301.1...

​近期，精进电动公告披露Michael Leo Duhaime辞去公司副总裁及子公司精进北美的总经理职务，公告次日公司股价下跌8.88%，随后股价持续横盘，走势低迷。对此，有投资者在上证e互动平台询问公司公司的后续稳定股价方案。

图1：精进电动与投资者互动（平台：上证e互动）

投资者持敏感态度，与公司的低迷业绩有关。公司近几年的归母净利润接连告负，亏损由2018年的0.79亿元扩大至2021年前三季度的2.78亿元，公司累计未分配利润也扩大至-10.75亿元。

另外受多重因素影响，公司当前量产订单不足、生产规模大幅减少，截至2020年末公司产能...

​近日，杭州百诚医药科技股份有限公司（以下简称“百诚医药”或“公司”）完成在创业板首发上市的网上和网下申购。

图1：百诚医药A股发行与上市

观察百诚医药招股资料，2021年以来公司业绩显著增长，或因基期数据较低，此外公司曾发生多起研发项目终止的情况。2020年至2021年上半年，公司应收账款周转率及净利润现金含量显著下滑，或存在回款风险。

此外，百诚医药发行市盈率远超行业均值，在12月10日医药行业再现新股于上市首日破发的背景下，公司或存破发风险。

 因基数较低2021年以来业绩显著增长 未来成长或存不确定风险 

百...

​近期，中伟股份披露投资计划称，公司与开阳县人民政府签署投资协议，拟投资约100亿元在贵州开阳县建年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目，同时在化工园区范围内配套建设矿产开发等相关项目。

图1：中伟股份与开阳县人民政府签署投资协议公告

公司上市后加速扩产，近期完成定增募资约50亿元，拟用于建设三元正极材料项目和补充流动资金。值得一提的是，公司目前上市不到1年，且本次募得资金远超过IPO募得资金14亿元。

值得一提的是，公司将于12月22日迎来逾9600万股首发限售股解禁流通，以2021年12月13日收盘价估算，本...

      本篇是这个系列的最后一节，也是今后新观察感悟的开始。

       在财经分析过程中，看见很多人包括早期的自己，经常难于与信息保持距离感，容易被其中内容的指向或者事件本身散的发情绪带着走。但是如果不能克服这样心态问题，那么分析水平是极为不稳定的，在大是大非问题上，还容易出现明显判断错误，这样的事情并非都出自新手，其实老手或名手失态情况，在每一轮大的周期变换的时候都会出现，因此淘汰出局。这也是一个“活久见”的常识。

       如果观察人，大多数情况其实对事物是有本能距离感的，即对陌生的人或事都有...

​最近两年，股东减持成为光启技术的高频关键词之一。公司新老实控人、此前参与定增的机构，在最近两年频频减持股票，或抛出减持计划。

图1：2020年以来光启技术重要股东减持信息看板

根据信披资料，2020年至今，相关股东累计减持参考金额合计48.11亿元。

2021年12月6日，光启技术发布减持股份预披露公告，控股股东西藏映邦及一致行动人光启空间拟通过集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过6463.76万股，占公司总股本的3%。以12月6日收盘价计算，该笔拟减持股份总市值约15亿元。

截止12月13日收盘，光启技术总市值逾500亿元，公...

近期，珀莱雅披露公开发行可转债网上中签率及优先配售结果，向公司原股东优先配售的珀莱转债约为1亿元，占本次发行总量的13.43%；向社会公众投资者发行的珀莱转债约为6.51亿元，占本次发行总量的86.57%，网上中签率为0.006034%。

图1：珀莱转债发行结果公告

数据显示，公司营销投入较大，2021年前三季度销售费用增速达到54.18%，约占当期营收的42%。受此影响，公司当期营业收入、归母净利润的增速达到31.48%、27.82%，但研发投入方面却略显单薄。

分析发现，公司的应收账款及存货存在账龄增加风险。另外，公司实控人及高管频频减持，...

​近期，安徽耐科装备科技股份有限公司（以下简称“耐科装备”或“公司”）于科创板上市的申请获受理，拟上市募资4.12亿元。

经观察，耐科装备实际控制人为黄明玖、郑天勤、吴成胜、徐劲风、胡火根五人组成的一致行动人，上述人员均曾在上市公司文一科技（）相关公司任高管或技术人员，且五人的离任年份均为2005年，即公司成立年份。此外，公司与文一科技的主营产品存在较大重合。

2020年至2021年上半年，耐科装备的半导体封装设备及模具成为业绩增长点，本次首发上市近半的募集资金也计划用于该产品的扩产项目。但随着该业务发展，公司...

       本人做财经信息分析已经有二十几年的时间了，回顾走过的路，发现自己先是有观察经济的现场和活动兴趣，然后由于很多现象不知原因或者不知如何理解才开始学习经济、金融、社会学、博弈学相关知识的。

       我对北京新发地市场连续跟踪或走访，大约有十多年历史，近期由于疫情缘故不得不放弃了，改为“四处游荡”旅游摄影外带经济观察方式了。在我经历了北京新发地市场的过程中，有件事情给我留下印象比较深，一个是前三年看到了，菜贩代际更迭，年轻的女老板的出现。与此同时装卸工老年化的出现。另一个是对于彩椒观察，发现了...

明阳智能近日公告称完成了2亿美元3年期的境外绿色债券的发行定价，发行利率为1.60%，募集资金将用于内蒙古通辽“火风光储制研”一体化示范项目开鲁 60 万千瓦风电项目的项目建设及相关采购支出。

伴随业务规模扩张，明阳智能近年来的资产负债率持续保持高位。这一背景下，公司自2019年以来通过上市、定增、发行可转债等方式累计募资近90亿元。

2021年第三季度，明阳智能营收增速明显放缓，利润保持高速增长的部分原因是投资收益增加。伴随股价上涨，公司股东频频减持，在12月6日公布的一项减持计划中，股东靖安洪大拟减持接近30亿元，由...