日前统计数据显示虽然第三季度和第四季度，经济增长可能低于前面两个季度，但大部分指数降度都有所收窄，5、6月份PMI数据显示的经济下行态势已经逐渐放缓，并有逐渐趋稳的态势。就业指数上升和生活消费品库存指数下降，显示经济内升动力逐步增强，也支持经济下滑态势的趋稳。产成品库存指数下降，去库存化的风险减小。结构调整的效果在新订单中显示比较明显。我们认为，大多数指标下滑幅度明显收窄，传递经济增长下滑态势有趋稳的信号。宏观政策不会有大的方向性改变，利率上升的压力不大。

主要指标降速放缓

生产指数下降显示三季度经济...

“亡羊”未必被“补牢”。全球对于美国的新监管方案理应保持一定的审慎。对中国和其他新兴市场国家而言，在一些根本问题上应敢于否定发达金融市场既定的规则，因为新兴市场国家的许多最根本利益并没有被这些监管方案考虑进去，一旦这些监管方案成了国际金融市场的新规则，那新兴市场国家将处于极为被动的境地。

世人已经注意到，美国号称历史上最严厉的新监管方案，实际上并没有完全堵上漏洞，而为了给银行松绑，近期巴塞尔委员会把还没有开始执行的资本和流动性约束放宽。由此，对中国和其他新兴市场国家而言，深入研究监管方案，在一些...

俄国总理普京宣布，从这周四开始到年底，俄国禁止出口任何麦子。原因很简单：俄国今年遭遇了历史上罕见的干旱和高温，麦子预计歉收会很严重。为了保证国内供应和价格稳定，普京因此决定禁止出口麦子。

我相信很多人觉得这样做无可厚非，本国的麦子当然先供本国的老百姓吃，这一点我也没有意见。但是保证自己的麦子供自己老百姓吃的方法有不少，俄国采取的则是政府请客，别人出钱的方式。

想要让粮食不出口其实不复杂，至少不比禁止出口更复杂，只要俄国政府出稍微比出口价格高一点的价格来收购粮食，谁还愿意把麦子卖给外国人阿？这样收...

经济复苏之时，工资条例早出早好

朱达志

近日，有媒体引述中国劳动保障科学院相关人士的说法，称《工资条例》按照国务院法制办提出的新要求，正在进行最后修改，将会很快出台。但该相关人士随后又否认了上述报道，表示《条例》具体何时出台他并不清楚。

8月5日，人社部劳动工资研究所研究员刘军胜在接受采访时表示，由于《条例》出台的宏观经济环境或者说时机尚不是很成熟，相关部委对于某些“基本”概念尚未达成一致，一些可操作性的监管措施还有待进一步研究提出，《条例》年内出台的可能性不大。

《工资条例》的草案早在2008年底就...

表面上看，美国通过了最为严苛的制裁伊朗的法案，美资和欧资开始撤出或暂延伊朗油气领域，伊朗开始缺现金缺技术，原油不易卖出，成品油不易买进。

但美国的制裁也极大地刺激了民族自尊心。恼羞成怒的伊朗人收回那些授予欧美人的区块，发誓要把这些“始乱终弃”的公司列入黑名单，同时展开邻国能源外交，寻求那些和它有利益契合点的亚洲能源消费国，譬如印度和中国。

美国人的选择，实际只有三条。一是武力，出于大家都能想到的理由，这种可能性微乎其微。二是单边制裁，不管用。三是多边制裁，执行力比较弱。而且，多边制裁，你凭什么耽...

近期到西部某地走了一遭。和一位长期在第一线做扶贫工作的干部聊天，听到他讲了许多关于扶贫工作的意见，颇受启发。他说，扶贫工作应改弦更张，从战略上做出调整。我以为他的话很重要。    

中国的扶贫，从广义上说，在新中国成立后就开始了。早先对穷人的帮助，是政府民政部门的一种例行工作，如对“五保户”日常生活的帮助，对受灾困难百姓的临时资助等。大范围地针对一个地区穷人的经济扶持，是从上世纪80年代开始的。有一个流传在甘肃干部中的故事。有一年，当时的国务院总理到甘肃视察工作。按惯例，地方领导会领着中央首长到好的地...

根据据新华社日前的报道，国家统计局有关负责人表示，从工业、投资和国内贸易三方面统计数据来看，近年来我国非国有经济尤其是私营经济的发展明显快于国有经济，在国民经济中的比重不断提高。因此，总体上看，统计数据并不支持“国进民退”的说法。

例如，统计数据显示，今年上半年，我国规模以上工业企业中，国有及国有控股企业生产同比增长17.7％，而非国有企业增长18.0％，私营企业增长20.8％。非国有经济发展快于国有经济的基本趋势没有改变。此外，工业中的非国有经济的比重则相应提高。其中，私营经济的单位数量、总产值、资产总额...

周三已经很晚的时候了，我和谷主很热烈的开始讨论一些经济的问题。我们涉及的一个问题就是房价应该不应该记入CPI。

我这里不想讨论房价应该不应该记入CPI，这个问题实在争议挺大，而且讨论起起来很多人都容易有很强的情绪，不能心平气和，我想说一个有关的但是不同的问题：

假设我们把房价记入了CPI，给定在过去这些年房价的上涨是很快的，给定住房消费在支出中的比例是很大的，那意味着我们的CPI的通胀会比目前使用的CPI的通胀率高很多。

CPI的通胀率当然不等同于GDP平减指数，但是为了论述方便，就假设两者等同。CPI的通胀率如果更高...

一个有实际意义的问题，在投资泡沫发生时，市场是否依然有效？

十、有效市场假设

有效市场假设是投资领域中非常有名气和有一定争议的一个理论。它是关于人们连续长期投资是否可以战胜市场的可能性的假设。它有三种形式：

弱有效市场假设 人们不可以通过分析以往的历史数据（包括价格、交易量等）来战胜市场。通俗地讲就是“股票技术分析”和“股票图形分析”不能战胜市场。

中强有效市场假设 人们不可以通过大家都知道的公共消息来战胜市场。通俗的讲，就是“散户”不能战胜市场。如果这个假设成立，直接买股票指数就是散户不错的选择...

浙江资本是在计划经济缝隙中快速扩张的。上个世纪五十年代，由于盲目信奉所谓的计划经济，当时的华东局以甚至不允许浙江发展毛纺织业。文革期间，以“宁要社会主义的草，不要资本主义的苗”为宗旨，严厉打击民间创业。即使到了上个世纪九十年代初，一些地方仍在打击家庭织机。

由此导致浙江资本先天不足。一是局限于消费品和非标生产领域，产业层次长期较低，典型者如纺织业长...

日前，中国人民银行副行长易纲将中国称为“世界第二大经济体”。这表明从他掌握的上半年的经济数据来看，中国的GDP已经超过了日本。当然由于媒体报道的不详细，尚难揣测道易纲用的是平价购买力还是汇率GDP指标。如果按照平价购买力来计算，中国很多年前已经超越了日本，成为了世界第二。 即使按照汇率GDP来计算，中国超过日本也是在预料之中。在2009年，如果不是日元升值，而人民币死盯美元的话，中国的名义GDP已经超过了日本。

伴随着中国国家统计局在7月初初步核实的2009年GDP数据，中国2009年GDP增长速度为9.1%。这个数据比今年年初发...

根据我的统计模型估计，7月份CPI为3.17%左右，PPI为5.59%左右。

【鸿爪录】央行“双杰”印象

最近我采访了央行副行长易纲，同事叶伟强、王烁、霍侃采访了央行副行长胡晓炼，文章分别发表在8月《中国改革》“舒立对话”专栏和8月2日《新世纪》周刊（其实我那次采访也有叶伟强参加，他是责任编辑）。想起我的“鸿爪录”多日未更新，特将采访的人物印象摘出，前面一篇是我所写；后一篇为我的同事叶伟强、王烁、霍侃所作，版权归他们。

追求GDP增长本身并没有错，问题是，经济增长是否是健康的、可持续的。在经济增长的同时，老百姓的幸福指数是否也在增长

还GDP以本义

2010年08月04日 新财经   文/本刊记者 李 斌

中国经济的高速发展毋庸置疑，GDP已经位居世界第三。然而，GDP增长与老百姓的幸福指数没有同比例增长，贫富差距越拉越大，穷的越穷，富的越富；单纯追求GDP为目标的增长方式，是以破坏环境、破坏生态为代价的，得不偿失；以投资拉动的经济增长，浪费了资源和能源，使经济结构调整难度加大。

GDP高涨的背后，是各种问题的凸显。如今，我们还要不要继续追求G...

——从通信技术, 物理、和投资的关系谈起    　　

Merton和Scholes也作为董事加入了由一名著名的华尔街交易员（John Meriwether）于1994年创立的一个对冲基金——长线资金管理（Long Term Capital M...

土地换户籍是一宗公平交易么？

秋风

重庆启动了据说是史上最大规模的农转市改革计划。按照该计划，未来10年时间内，1000万重庆农民将有望变成市民。听起来令人兴奋。毕竟，全国大部分地方都坚持把农民拒绝在城市之外，不给与他们以城市户籍。重庆的做法则似乎完全打开了城市之门。

不过，重庆如此大方是有条件的：农民必须交出土地。按照《重庆市人民政府关于统筹城乡户籍制度改革的意见》的规定，对农村居民整户转为城镇居民的，允许自转户之日起3年内继续保留承包地、宅基地及农房的收益权或使用权。在承包期内允许保留林权。鼓励转户...

——从通信技术, 物理、和投资的关系谈起   

上篇回顾：

六、汤姆•库沃、爱德华•绍帕和欧文•伯莱坎普

七、文艺复兴基金和詹姆斯•西蒙斯

上篇摘要：斯坦福大学电子工程系教授汤姆•库沃（美国工程院院士）进一步深刻地研究了如何把香农熵应用到投资领域，并提出了一个有意思和有争议的“普适组合”(Universal Portfolio)理论。

文艺复兴基金公司是目前为止最成功的定量对冲基金公司之一。文艺复兴基金公司是由詹姆•西蒙斯于1982年创办的。这个公司中最成功的基金叫大奖章（Medallion）基金。西蒙斯是一个卓有成就的数学家，另一个...

今年以来，中国经济形势错综复杂，经济预期跌宕起伏——一季度还在为经济指标的强劲回升而担心“经济过热”，二季度却因房地产调控的深入打击而忧虑“二次探底”。预期变化之快，反差之大，对资本市场冲击之强烈，为近年来所罕见。

至此，2010年已过半有余，宏观数据是否能先升后降？宏观经济政策是否能先紧后松？A股市场是否能先抑后扬？下面将结合上半年宏观经济状况及A股市场走势，拟对下半年的A股走向进行分析。

一、宏观经济错综复杂，资本市场跌宕起伏

（一）宏观经济数据前高后低

今年一季度GDP同比上涨11.9%，同比加快了5.7个...