M2的影响有多大？M2的滞后作用是多少个月？我用2001年以来的月度M2增长和CPI及PPI数据进行了相关系数分析。

从相关系数的分析可以看出，M2与11-12个月之后的PPI相关系数最高，而M2与14个月左右之后的CPI相关系数最高。

M2与PPI的关系比较简单，11-12个月后达到最高相关度，之前或者之后的相关度是下降的。超过20个月后，M2与PPI的相关度反而有所上升。这可能是M2本身的周期性造成的。20个月后，M2下一个周期的作用开始体现。

M2与CPI的关系则比较复杂。两者的相关度从11个月之后就比较高，然后相关度缓慢上升，在14个月左右达...

被动超发货币的教训

——汇率与货币系列评论之十六

周其仁

经济观察报 2010年8月16日星期一

世界汽车第一豪门丰田公司陷入“召回门”的泥沼已有一年，其引发的舆论风暴不仅影响其公关形象，甚至连累了“日本制造”。近日，丰田终于盼来了好消息：美国国家公路交通安全管理局(N H T SA )8月10日发布了一份调查报告，称在对丰田汽车的“黑盒子”(汽车行驶记录仪)进行检查之后，并未发现除了早先已知的安全问题(踏板黏合导致控制失灵)之外的其他问题，也未发现电子刹车控制系统存在任何缺陷。

现在说丰田公司已经彻底告别了品牌危机还为时过早，但套用其掌门人丰田章男在甫接帅印时所说的一句话，丰田这辆豪华车“已经开到悬崖边”，...

10日，银监会下发《关于规范银信理财合作业务的有关通知》，银行股大跌，在各方都认为银行将面临重大冲击时，复旦大学经济学院孙立坚教授在接受记者采访时独家透露，目前银监会对国内银行业的调整或可解读为是政府意欲让国内银行进军海外银行市场的一种举措，通过对银行风险的控制，使其在各方面的数据、指标均向国际标准靠拢。

　　风险把控不可或缺

　　孙立坚表示，目前银监会重拳出击银行业，主要由于两个因素的不稳定，一是国内的房地产市场运作还不够...

最近有报道称，某一线大城市一新开楼盘房价下降两成，虽然取消第三套房的银行信贷，但是“刚性需求”释放，270套房，很快售出180套。这则报道中提醒笔者一个问题，什么是“刚性需求”似乎从来没有定义清楚过。一线大城市房价平均一平方米在万元甚至数万元以上，下降两成也可能没有低过万元大关，多数仍然在数万元的水平。一套房一百平米计算，完全现金支付需要百万元到数百万元之巨。持有如此巨资的群体属于“刚性需求”群体吗？为了理顺房地产的秩序，建立房地产市场的公平合理的制度，我们有必要对于刚性需求有一个相对准确的定义，才能...

国家统计局公布的7月份中国宏观经济数据给我们留下了鲜明而又强烈的印象：那就是“顺势而为”。而这种促使中国经济发生变化的“势能”，不是市场“造血功能”的复苏所带来的内在活力，而是政府政策的变化、世界经济形势的复杂化和自然界的灾害所造成的外部影响。

首先，近来中国政府为了保证结构调整的计划能够健康有序的向前推进，对房地产市场、地方债问题和银行高风险的中间业务等进行了大力的整顿，由...

今天原本是要采访伊朗驻华大使的，结果大使临时有事，委派两位参赞做代表。     

我这是蹭国际组同事陈沁的采访，她问的领域更全面，而我感兴趣的，主要还是能源合作。     

先是问了很多项目，经济参赞Ali Fekri的回答点到为止，甚至有些模凌两可，眼看时间飞逝，我不禁有些着急，干脆厚着脸皮问：伊朗真的不慌吗？凭什么不慌呢？欧洲公司们离开了，中国公司在观望也大干不起来，现在伊朗原油天然气找不到外资帮助开采，国家急需的成品油又不大好进口，这样勒紧裤腰带过日子就真的不急不慌不质疑？      

其实不等我阐释提问，两位参赞...

西方人从不问别人的收入，中国人也不问。这倒不是中国人学习了西方文明，而在于中国人不好问，因为大部分人都有“来历不明”的收入。 官员们成为一个富有群体，贪腐问题变得越来越难解决。专业人士“外快”越来越多，专业劳动变得更加昂贵。地下经济兴旺发达，“老大”和“小姐”也在险中致富。中国人的收入让人看不懂，一方面是居民收入占GDP比重逐年下降，一方面却是房价不断飞涨。中国人的钱到底从何而来？

大陆经济学家王小鲁一直在做关于中国人灰色收入的调查，并连续出了两次报告。其最近的调查结果显示，中国中高收入阶层以上居民...

【季冰按】应老朋友叶矛之约，从今年7月起，我在他担任主编的《投资有道》开设了一个个人专栏，主要分析和讨论一些重大的国际政经热点问题。从今天起，我将会把每月的专栏文章贴在这里。

《投资有道》是一本高端投资理财类月刊，我的另一位朋友顾益宁女士目前担任它的发行人。顾益宁和叶矛正在对它进行改版，希望朋友们多多关注。

5年前的这个时候，欧洲的政治精英们正在为挽救失败的《欧盟宪法》作最后的抗争，今天，他们发现自己不得为了欧元的继续存在而战斗。欧洲未来更大范围和更深程度一体化的宏伟奋斗目标，已无奈地让位于勉力保...

8月8日，甘肃南部的舟曲县发生特大泥石流，截至昨天已有127人遇难，1294人地震。联想到今年7月的陕南洪灾，2008年5月的四川汶川大地震。这四次巨大的灾难中受害者都是西部人民，不由得想起《道德经》中一句话：“天地不仁，以万物为刍狗。”    果真是天地不仁么？汶川地震和玉树地震固然是人类难以抵御的自然灾害，但陕南洪灾、甘南泥石流尽管主因是强降水，但强降水任何一个时代都有，而今为什么强降水引发的灾害之烈度之频率为什么高于从前，一个不容否定的重要原因是：因砍伐、采矿、淘金而破坏了植被、破坏了河道甚至破坏了山体结构，...

昨晚到家，谷主问了我一个问题：你知道奔驰车7月份在中国的销量增长了多少吗？我报了一个有点夸张但不算太离谱的数字：70％？谷主说：不对，205％。

我很好奇奔驰在中国的销量为什么会出现这样的井喷，搜寻了一番，没有找到答案（有知道答案的麻烦告诉一声）。

我个人的一个猜测是基数比较小，比如说去年卖了1辆，今年卖了3辆，看起来增长了200％，但是绝对增加的量并不多。所以我就花时间找了一些销量的数据。数据本身是既不能证实，也不能否定我的猜测，但数据背后还是有点有意思的东西。

根据奔驰自己的报告，奔驰7月在全球卖了9770...

8月9号《环球时报》发表一篇评论，题目叫“腾讯模式：互联网时代的新垄断”。作者从来没听说过，也许是个笔名，但看简介好像也是个懂网络的。文章大意是前一段业内媒体和舆论批评腾讯，说它依靠模仿挤垮了众多中小网站。作者认为这不是问题实质，真正要害在于腾讯在网络业形成了垄断。战胜腾讯的办法是反垄断，把QQ与其他服务割裂开，就像对微软的WINDOWS一样，必须把它与OFFICE，IE等等产品分开，不能捆绑销售。

前一阵，《计算机世界》发了篇猛文，标题就很刺眼：《“狗日的”腾讯》。这未必准确但大致反映了很长时间以来业内对腾讯的某...

“只要按我的方法行事，任何人都可以赚到一个亿！”这是曹仁超时不时抒发的“豪言壮语”。坐拥靠着投资所获的亿万财富，老曹“香港股神”的名号也属实至名归。但老曹不为盛名所累，依然保持着一个财经评论人与专栏作家的本色，通过《信报》的一隅，与读者交流市场趋势与投资心得，拥者甚众。

曹仁超始终认为自己就是一个普通投资者，他的投资思路简单易懂，每个人均可实践；分析方法和所掌握的信息都来自于公开、透明的渠道。很多了解完他的投资历程的人往往感叹，我亦可如此！

中学毕业后，老曹的第一份工作是在纺织厂学维修纺织机。因...

石油行会突然关心起粮食安全来了？

朱达志

有北京媒体今日报道说，国内最大的民营石油企业会员组织——中国商业联合会石油流通委员会（简称石油委）会长赵友山昨天向记者透露，石油委已上书国家发改委，呼吁立即叫停国内的玉米制乙醇汽油项目。

说实话，这报道挺搞笑的。首先，“国内最大的民营石油企业会员组织”这个说法，就十分令人生疑。查中国商业联合会及其所属石油流通委员会各自的章程，在其为自己的性质定位的文字中，无论如何找不到“民营”二字，相反，石油委的章程还明明白白地宣示：本委员会由全国石油成品油经营、生产企...

2010年关于经济是否二次探底的争论与2009年经济是否“V”型复苏一样没有意义，只需发改委把项目审批略放宽松，下半年GDP照样可以保持高增长。与其加入一场连概念都没有定义清楚的讨论，倒不如观察一下中国经济筋脉与骨骼的变化。

时逢年中，笔者借着拜访各地客户的机会，得以一瞥中国经济正在经历的艰难转型。这次转型可以说比1998年至2001年的转型还困难。上一次中国经济的转型是在全球新兴市场危机的环境下，中国的经济增长开始由消费驱动转向投资驱动，20世纪90年代最终消费占中国GDP比例平均达到57%，而资本形成仅占36%，而在21世纪初...

需要福利均等化，而非户籍改革

秋风

哪怕是官方也承认，目前的户籍制度是不公平的，应当予以改革。但是，过去几年来，改革的进展极为缓慢。即便已经启动的某些改革，也存在严重扭曲。

重庆市近日启动了一个大规模的户籍改革计划。按照重庆方面的设想，未来10年时间内，1000万重庆农民将有望变成市民。政府方面如此大方，原来是有条件的：农民必须交出土地。按照《重庆市人民政府关于统筹城乡户籍制度改革的意见》的规定，对农村居民整户转为城镇居民的，允许自转户之日起3年内继续保留承包地、宅基地及农房的收益权或使用权。在承包期内...

1871年美国开始制作消费物价指数（CPI）至今，当年1美元购买力相等于今天56美元。换言之，纸币购买力不断下跌是不争事实，平均每年失去3%左右购买力，其中高峰期是1973年石油禁运到1979年伊朗皇朝倒台。不过单从通胀角度去决定投资亦大错特错，例如三十年代萧条期及2008年金融海啸，未来面对通胀压力来自粮食价急升，2008年小麦一度见13美元才回落，这次俄罗斯大火令一半小麦产量受破坏（俄罗斯同乌克兰供应全球18%小麦），估计全年两国产量由原先八千五百万公吨降至六千五百万公吨，加上澳洲、加拿大甚至欧洲受天气影响产量亦大减。还有意...

上周央行重申严格执行差别房贷政策，强调下半年继续落实适度宽松的货币政策，加之农产品调控政策的陆续出台推动市场信心，全周上证指数微涨0.79%，沪深300指数上涨1%。前期引领市场的地产股和银行股在消息面的打击下出现调整，农林牧渔和餐饮旅游板块涨幅居前，黑色金属，金融，房地产跌幅较大。本周光大银行将在A股上市，周三将公布的7月份主要宏观经济数据并不容乐观，7月CPI数据超过央行货币政策警惕线3%的可能性相当大，而最新公布的央行二季度货币执行报告也重点关注通胀压力问题。

应该说，适度的通胀，加上较为宽松的货币政策，对...

七、如何实现农村土地承包关系的长期化？农村要不要保留一定量的“公地”？

中共十七届三中全会决议提出农民的土地承包权永久不变，是一项极好的深化土地改革的意见。但是，这个意见在实践中落实有一定难度。

多年来，我国许多地方没有执行“增人不增地，减人不减地”的中央政策，农民很习惯承包地的平均分配，家庭人口增加就想多划承包地；人口减少，则有了退回部分承包地的压力。为解决这个问题，地方政府各显神通，有诸多不同做法。这种局面继续下去，显然不行。

各地做法尽管不同，但大体有一个共同特点，就是一部分土地在实物形态...