一个创业公司居然从风险投资家那里买回股权，在经济不景气时期，这确实罕见。

 拙作“今明两年 全球大牛市的可能性”发表以来，我收到了一些读者的询问和指教。现谨就几个方向性的问题做一解释。

首先，我说今明两年全球大牛市，并不代表我对全球严重的经济问题置之不顾。恰恰相反，我的理由之一就是经济不振，企业利润下降和失业率的上升，以及由此导致的低利率和低利率预期的延续。但这只是事情的一方面。另一方面，本次的全球经济危机所暴露出来的一个大问题是全球的产品过剩危机以及增长的极限。

从厂商的角度来讲，赚钱的机会在减少。从全球经济的角度来讲，中长期增长的速度在放慢。因此厂商所能承受以及愿意...

近来全球股市亢奋，然而，多数人仍存疑虑，原因是全球实体经济欠佳，企业利润下滑以及失业率上升。另有大量财经演员说，这是一轮新的泡沫，或说这是熊市反弹，或说这只是流动性过剩导致的资产价格膨胀。笔者不慧，十年来的各种预测正误参半，春节以来跟数百名客户一直坚持讲今明两年全球大牛市的可能性。

理由如下： 

谈任何一个资产的价格贵贱及未来的涨跌，离开了参照系都是没有意义的。沙漠深处的别墅与上海佘山的同样一座别墅不可同日而语。股票的价格（或一家上市公司的价值）离开了对利息水平的判断也是没有意义的。对中国人也好，...

上周四下午，中国铝业公司（中铝）在北京的总部办公室召开发布会，就力拓放弃中铝投资交易一事进行说明。到场的中外媒体把会议室挤得满满的，有数十家之多。大会的气氛凝重，中铝总经理熊维平神情也相当严肃，他解释了中铝的立场，也披露了中铝愿为达成交易而作出的种种让步，再次重申了对力拓选择“非常失望”。（参见《财经》记者严江宁所写的“熊维平披露‘失手’力拓幕后玄机”）。他甚至以“挫败”来给这次投资的结果定性，这令我有些出乎意料。

因此，尽管熊维平并未直言对力拓的看法，回答问题时也很克制，但是听得出字里行间颇有...

我经常听到上市公司的高管们说，“我们发现了一个十分有吸引力的生意 ，但由于它不属于我们的主营业务，所以只好放弃，或者只能让董事长的私人公司去经营”。不少公司的主营业务已经江河日下，但也不敢跳出主营业务的范畴，只好让上市公司不断萎缩。窃以为，凡此种种实在太遗憾了。

首先，每家公司不论上了市也好，未上市也好，都应该尽量有个重点，或核心竞争力。企业应该抵制诱惑，避免资源过于分散。这都不错。不想做将军的士兵就不是好士兵，不想成为世界５００强的企业就不是好企业吗？这未必。成千上万的公司最终永远不能成为世界５...

一、引言

在次贷危机冲击之下，美元本位国际货币体系的严重缺陷再次暴露无遗，主张改革国际货币体系的呼声再度高涨。

国际货币体系缺陷有二：一是美元独霸，充当结算货币，实际上就是世界通货，但自上世纪70年代关于国际货币的布雷顿森林体系瓦解以来，美元的发行缺乏国际监管，结果使美元成为美国渔利乃至剥削全世界的工具，美国是国际金融体系最大的搭便车人。

二是发展中的新兴市场国家缺乏发言权。数据显示，在目前的国际货币基金组织中，美国的投票权占16.77%，德国有5.88%，英国和法国各占 4.86%，中国只有3.66%的投票权。这明显...

一方面是美国房地产贷款的次按问题。由于房屋价格多年来上涨，银行警惕不足，把钱借给没有能力还债的人。这一两年房屋价格下降时，许多贷款人放弃房屋，不还或不能还贷款，造成一些金融机构倒闭。

另一方面，由于长期的低利率政策及一些其他原因，美国消费者没有储蓄，大量消费。美国政府也因为减税与战争等原因，大量负债。美国对外贸易也长期入超，累积天文数字的外债。

下午去听“多哈回合：危机中的展望”讨论，主持人是英国司法部长尼尔·德围训勋爵，台上就坐发言者包括世界贸易组织总干事（WTO）帕斯卡尔·拉米、日本经济产业审议官石毛博行、法国外贸事务国务秘书安娜-玛丽·伊德拉克女士、韩国外交通商部通商交涉本部长金宗埙。原来预定将出现在这一节讨论的中国商务部部长陈德铭未能到场，商务部副部长易小准参加了讨论。

在当前全球经济危机形势下谈世界贸易，一个不容回避的话题就是贸易保护主义。各位发言人都对这一趋势表示了担忧，纷纷提出要对付保护主义。

商务部副部长易小准用英语发言，虽...

G20峰会过后，有关国际货币体系改革问题将进入更为具有可操作性的研究探讨阶段。不过，从现有的世界经济和政治格局看，国际货币体系改革难有实质性进展。尽管1944年建立的布雷顿森林体系已经瓦解，但美元作为国际储备货币的地位没有发生动摇。而在此次金融危机发生后，尽管美元和美联储受到诟病，但短时期内，美元强势难以更改。在一个可以预见的时间内，国际货币体系改革不会一帆风顺。

在此次G20峰会前，中国央行行长周小川撰文提出，应建立超主权的国际储备货币SDR，以稳定世界经济。此建议得到国际社会响应，这也反映出以新兴市场国家...

一些中国人喜欢喝红葡萄酒时加点雪碧，但是，可口可乐会发现，大部分中国人似乎不喜欢给果汁加点可乐。

9月3日，中国汇源果汁集团有限公司（香港交易所代码：01886，下称汇源果汁）披露，可口可乐公司已经与该公司三大股东中国汇源果汁控股有限公司（下称汇源控股）、达能及华平基金旗下Gourmet Grace达成协议，以每股12.2港元的价格，收购三方所持有的汇源果汁大约66%股份及全部未行使可转换债券及期权，交易总金额达179亿港币（约合24亿美元）。

《华尔街日报》称“可口可乐豪赌中国果汁市场”，这是该公司历史上第二大收购案。不仅如...

在全球矿业公司正在挣扎度日之际，惟有中国企业在高歌猛进，在海外大手笔投资。继中国铝业公司、中国五矿集团公司出手之后，来自湖南的华菱钢铁集团有限责任公司（下称华菱集团）再次向澳大利亚的矿业公司投入巨资。

华菱集团2月24日下午与澳大利亚第三大铁矿石生产商Fortescue Metals Group Ltd（下称FMG）达成协议，出资5.58亿澳元认购FMG2.25亿股新股，并同时从FMG股东美国对冲基金Harbinger Capital手中购...

《财经》记者 赵剑飞/摄

对于世界第一大钢铁生产国中国而言，如果说未来能够产生一位类似美国卡内基、印度米塔尔那样的“钢铁大王”，那么，江苏沙钢的创办人沈文荣或许是最有可能的人选之一。

1975年，在一家棉花加工厂做钳工工作的沈文荣，受命开始搞炼钢。这一年沈文荣不到30岁，此前他关于钢铁的最早记忆，来自于在初中时参加“大跃进”的“大炼钢铁运动”。

“当时的想法是能炼出钢来就很好了，怎么可能想到做这么大的钢铁厂。”9月18日，沈文荣来北京参加2008中国钢铁业并购论坛，在接受记者采访时回忆说。已经年...

中铝将在力拓获得两个董事席位，但是到时力拓将会有总共17名董事；中铝和力拓将组建合资企业，每年向中国销售3000万吨铁矿石，但是力拓一年向中国的销售量将近9000万吨，中国一年的进口量超过四亿吨

自从2月12日中国铝业公司（下称中铝）将向力拓注资的交易宣布以后，关于这桩交易的争议就在英国和澳大利亚急剧升温，其中不乏一些苛刻的批评之声。有一些批评或许是站在力拓股东的立场出发，另一些则明显没有顾及力拓股东的利益。

英国《金融时报》针对这笔交易批评说，力拓是在接受中铝的“施舍”。在英国《金融时报》工作过13年的Brink...

我国是净出口国家，资金过剩是长期现象。中国的资本必须要走出去，实业资本、金融资本都需要去尝试，现在是个机会，关键看我们如何去操作。一般而言，在泡沫经济发生时须投资未上市公司的股权，泡沫破灭后须投资上市公司的股权。全球金融危机爆发以来，上市公司股价跌幅多数在30%以上。特别是一些蓝筹股，经营机制、渠道、客户基础都不错，本是机构投资者的压仓石，现在机构投资者为摆脱流动性之困而大举抛售，导致价格超调。比如，必何必拓公司 PE由 19.3倍降至5.1倍，力拓由25.4倍降至2.9倍，这么大的调整，显然是基金等紧急撤资的结果。...

从11月22日开始，香港多家媒体在报道国美电器董事长黄光裕在11月17日连同其公司财务总监被北京警方带走调查的消息。北京进行家电领域报道的记者也有很多收到类似的短信。

22日《大公报》引述中国《世界企业家》杂志网站引述消息人士称，黄光裕因涉及经济问题已经被公安带走调查，暂未知其下落。香港苹果日报报道，现年39岁，刚在上月以430亿元人民币第三次荣登“胡润百富榜”首富的国美电器主席黄光裕，21日被传因涉及经济问题，正协助公安部门调查。香港明报从不同渠道获悉，被内地《胡润》富豪榜列为中国「首富」的国美集团主席黄光裕...