证监会发审委在2月1日就招商银行（600036.SH）配股进行审核。

　　根据招商银行董事会2009年8月13日的决议，将以10股配2股比例，总融资不少于150亿元，且不超过180亿元。其中A股全部为无限售条件流通股。10月29日临时股东大会上，此融资计划被修改，配股比例修改为“每10股配售不超过2.5股”，融资额提高至“不少于180亿元，且不超过220亿元”，经此修改，配股数量上限将增至约48亿股。

　　招行本次配股资金全部用于补充公司资本金，提高资本充足率。

　　截至2009年三季度末，招行的资本充足率和核心资本充足率分别为10.5%和...

关于中国的创业板，我从来没有听到过一句好话。 我只听说 “它是一个大泡沫， 一个赌场，人们在博傻，很不理性” 。虽然媒体和观察家们经常讽刺创业板, 可股民们全然不顾。而且，我斗胆预言，这些公司的估值永远会让观察家们看不懂的。究竟为什么呢?

窃以为，我们要问自己两个问题，企业和企业家的价值在哪里，中国企业和企业家为什么特别值钱。我认为，企业和企业家的价值在于他们想出了一个赚钱的主意。他们组织一个系统，竖起一竿大旗，号召人们跟随，敢于承担资金，时间和声誉等方面的风险。有些企业家是被逼出来的，有些是自愿的，但...

序

Ⅰ 多币多率的时代

1 格氏定律与价格分歧——评一国二币

2 外汇管制的谬误

3 一币二率的困扰

4 要一步解决汇率困扰

5 外资的中国观——并论汇管的影响

6 外汇管制可以休矣！

7 联系汇率的困扰

8 中国的通货膨胀

9 荒谬的“定律”——兼与林行止商榷

Ⅱ 从多风多雨到初见太阳

10 权力引起的通货膨胀

11 中国的金融改革

12 风雨时代的钞票

13 人民币需要贬值吗？

14 以中国青年为本位的金融制度

15 令人羡慕的困境——朱镕基退休有感

16 不要让人民币自由浮动！

17 良币会把劣币逐出市场——谈离岸中心的关键

18 人民...

几周前，随几位中国媒体同行到澳大利亚参观FMG的铁矿。12月的澳大利亚盛夏未至，气候正是宜人。由于行程时间短短三天，我们只能走马观花。即使如此，在珀斯几乎无处不碰到中国钢铁人。与中钢集团副总裁蒋宏的相遇，就是在威廉姆街尽头的一家华人礼品店中，他身着一件蓝色夹克，站在货架前，专心挑选着某种营养保健品，丝毫也没留意我们。如果换在国内，恐怕他对这群记者会惟恐避之不及。

将近一年之前，中钢以13亿澳元收购澳大利亚一家新兴铁矿石生产商中西部公司。这是一桩敌意收购，尽管最终顺利完成，但是不少业内人士都认为中钢所付价...

专家驳高速铁路拖累中国经济论不会导致债务危机

人民网—人民日报海外版 苗俊杰 马献忠

2009年12月26日中午12时45分，从广州开来的G1002次列车稳稳地停靠在武汉车站，全程体验这段“陆地飞行”的笔者直到此时还有些眩惑：原来11个小时的车程就这样缩短到了2小时45分？这也宣告了世界上运营速度最快的高铁——武(汉)广(州)高速铁路的开通。

平均350公里的时速，引来了英国《每日邮报》“比欧洲之星(西方高速列车的代表)更让你嫉妒”的惊叹，同时也引发了“高投入将带来高风险，进而拖累中国经济”的疑问。而笔者近日走访的多位专家学...

在当政期间，格林斯班说过一句名言，“如果你认为你完全理解了我的政策意图，那你一定是误解了我” 。我对这句话的翻译是，“如果你对经济和市场的预测信心十足，那只能说明你是初哥”。

2009年，每个投资者都是英雄，但今年就没那么容易。我有如下疑问和想法跟大家探讨。

现在众口一词，说今年的楼市和股市都会很不错，论据都是大家所熟悉的，我就不在此重复。众口一词是泡沫的发源地，所以我们要非常小心。虽然群众也有正确的时候，但是在投资这个问题上，群众多半是错的。

为什么2009年的房地产价格涨得这样快? 虽然在这个问题上我运...

到2012年，全国将有13000公里高铁投入服务，将大大加速中国的人流、物流及资金流，形成不少“三小时经济圈”

1月3日，周日。过去十年标普五百指数由2000年1月3日1478点跌至1115点，跌幅25%；欧洲股市指数由5030点跌至2966点，跌幅41%；日经平均指数由19187点跌至10546点，跌幅45%。恒生指数由17426点升至21872点，升28.5%；上证指数由1361点升到3277点，升140%。由各股市表现看，已经证明了“日出东方”。

新一年英镑欧罗令人忧心

2000年在“千年虫”恐惧下，科网股创出高潮，并在3月份泡沫爆破。2001年1月起联储局减息，股市要到2...

弥补税收设计缺陷

财政部、国家税务总局、证监会去年底联合发布《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，股改形成的个人“大小非”股东、新老划断以后公开发行上市的个人限售股股东都须在转让股票后缴纳扣除各种费税的净收入20%的所得税。

“我一年多来借助各种渠道、媒体...

下文是我2009年11月21日在龙湖地产香港上市成功的庆祝大会上的讲话。主要议题是投资银行的面子问题。

尊敬的吴亚军董事长，蔡奎先生，各位嘉宾，晚上好！

在我们齐聚一堂，欢庆龙湖地产在香港上市大获成功的今天，我很荣幸地代表三家投资银行（花旗、摩根斯坦利、瑞银）的项目团队向大家汇报一下我们的感受。

我们认为跟龙湖地产做事很愉快，是一大荣幸。我们谢谢公司领导给我们的机会。这不是客套话。请听我解释。

1994年, 我在瑞士银行参与了两个最大最好的中国B股公司的IPO和可转换债券的发行。尽管我们很卖力，飞到欧美的所有主要...

中国总喜欢为大事找个好日子。明天武广高铁就要开通了，这是大事，选的日子是伟人毛泽东的诞辰日。无疑，武广高铁的开通标识着中国正式进入高铁时代。这里面蕴含着巨大的对中国经济的意义，已经无需多言。我是中国高铁建设的忠实支持者，但当看到武广高铁的票价的时候，我倒抽了一身冷汗。武广铁路客运专线公司宣布，根据国家发改委、铁道部批复，武汉至广州客运专线高速动车组列车将实行试行运价，从武汉到广州，一等车厢票价为780元，二等车厢票价为490元。这种高的离谱的票价设定，必将大大削弱武广高铁带来的经济价值。

一是，做几...

12月18日，中国首家股份制商品交易所――渤海商品交易所正式开业运营，原油和焦炭两个上市品种，将首次通过现货连续交易、延期交割的方式进行交易。据渤海商品交易所董事长阎东升介绍，推出原油产品的目的，是打造一个新型的石油报价体系，实现“藏油于民”的国家战略，推动中国石油流通体制市场化进程，促进大宗商品人民币报价和人民币结算的国际化道路。

诚然，从理论上讲，建立起非美元石油交易市场，是打破美元在石油市场中的垄断地位的重要一步；而之所以美国在世界原油市场中拥有强大的控制力，原因之一，就是世界上最活跃的原油交...

人物介绍：

华生：经济学家，燕京华侨大学校长，是影响我国经济改革进程的三项重要变革（价格双轨制、资产经营责任制、股权分置改革）的主要提出和积极推动者。

●是不是国进民退，最后还要用数字说话。不要把一时的进退和波动，渲染成似乎是政策导向变了，非把促进往促退上说，这恐怕有时反而会帮倒忙。

●如果国家的经济命脉都在私人家族手上，政府要发展经济和稳定社会就离不开寡头，那样官商勾结只会更严重。发展中国家这样的例子...

美国人用他们的纸币进口外国价廉物美的产品。他们到外国投资办厂也是使用他们的美元。他们欠外国人的钱，还可以用新印刷的美元来归还，或者用美元贬值的办法来冲淡债务负担。而那些手持美元作为外汇储备的国家(主要是可怜的亚洲国家)，投资美国国债的回报率又非常之低。美国的这种特权与主权国家的征税权没有区别。可是你知不知道美国的这种霸主地位究竟值多少钱？

本人孤陋寡闻，直到最近才见到第一份对此特权进行定量化分析的文章。现提示在此，以与读者分享。

美国PIMCO是全球最大的基金管理公司之一。该公司的高级顾问Richard Clari...

从革命党向执政党的转型要求党的建设也要在保持本色的旗帜下改革转型

民主集中制是党的基本组织制度。党的历史上民主集中制屡遭破坏的主要原因缘于它只是“基本原则”而没有发展成为可操作的程序和规范。这样，原则没有成为制度，这是造成邓小平所说没有好制度，好人也会走向反面的原因。因此，民主集中制的程序化和规范化是党建工作改革的核心

党内民主是党的生命，在共产党是唯一执政党的中国...

“应该看到我国的资本市场在这20年发展过程中总的前进方向是正确的，就是逐步从政策市走向市场市转化，逐步的改变过去的封闭和半封闭的状态，这与国民经济的整体的步伐是一致的。”华生说，从我国资本市场引进QFII到企业海外上市、H股回归、红筹回归、设立国际板等，大的方向都是正确的，但是有一些问题需要关注和改进。

首先是资产重组。

“我认为当前资本市场首当其冲要解决的问题就是资产重组的问题。”华生说，当年我国资本市场规模比...

【注】今天世界经济论坛第三届新领军者年会(简称夏季达沃斯论坛)将在大连举行，为此，一些媒体就会议的主题这两天对我进行了采访，下面是主要的内容，供大家参考。

【问】今年会议的主题是“重振增长”，会议将通过“五大议题”来探寻经济可持续增长的新模式：一是“去杠杆化”世界中的新型商业模式；二是绿色经济中蕴藏的机遇；三是重新思考亚洲发展模式；四是以科技进步推动经济增长；五是以创新满足社会需求。你对此有何评价？

【答】五个...

中国股民的队伍之庞大可以说是世界第八大奇迹。中外观察家们对这件事的解释无非是，“中国人生性爱赌”。笔者斗胆提出一种新的假说，以供众贤批判。     我认为，国人对股市如痴如醉的真实原因是我国的“管卡压”经济体制。因为在千万条致富之路上都有毒蛇和关卡，而且营商的门槛越来越高。所以无数人在亏钱以及心力交瘁之余选择了一个懒惰的办法，把钱押在股市上。虽然在股市上亏钱也很容易，但是股市毕竟有四大好处。

(一) 交易成本低。股市交易的印花费和佣金显然大大低于办一家小企业的执

照费、求情费、车马费，各种罚款等等。

(二...

我最近读了Vanguard 基金的创始人John Bogle 的两本书，一本是他2007年写的“关于投资常识的小书” (“The Little Book of Common Sense Investing”) , 另一本是今年刚写的 “够了” (“Enough”) 。这两本书的共同主题十分鲜明，我把它记录在此，以警告我自己，也与读者分享。

先说股民的悲哀。Bogle说，你们瞎折腾个什么呢? 每天忙忙碌碌，买卖频繁，只是帮了券商的忙，肥了税务局。可是作为一个群体，股民的回报只是等于大市的回报而已。这还没有扣除股民在瞎折腾过程中的费用。这些费用包括调研，交易佣金和税收。从中长期来看大市的...