跟别人一样，我也想发财。当有朋友告诉我，炒股票可以挣大钱时，我也想过当回股民，让自己干瘪的口袋鼓账些。出于这样的想法，在朋友的帮助下，几年前还真买了点股票，据说还是原始股，可惜至今未见上市。什么时候上市，只有老天知道。我也就不想过多地去操心啦。                                       

后来又有朋友劝我说：“你还是立个户头，没有立户钱的话，我可以先给你垫付。”他还告诉我，某某退休的人，用很少一点钱，买股票发了财。看，这是多么好的事情，天上掉下来的馅饼，我想也不过如此吧。只是不管朋友怎么说，我都没有动...

房地产税不可能根本上抑制房价，但是，政治家应充分利用当前有利的舆情和民意，果断推行房地产税，为长久解决地方政府的财政危机和住房保障的资金困境奠定制度基础。 

房地产税，是财产税的一种。财产税是最古老的税种。在幼发拉底河域Lagash城出土的一块公元6000年前的陶盘是迄今发现的最早的财产税记录。那时，被征税的财产主要是食物，此后是土地。

1620年，欧洲第一批移民到达美洲，一束蛇皮箭使他们意识到印第安人的威胁，102位移民开始修筑工事，并签订协议，约定等额拥有土地，并按土地的肥瘠程度纳税。这是美国历史上最早的税—...

公司就象一个城堡，它需要有护城河。不然的话，它很容易被攻破。你可能会说，“我很机灵，我会在敌人攻破这个城堡之前弃城逃脱，换到另外一个城堡里去生活”。很多不愿做长期投资的股民，就抱有这个想法。

最近，我重读了一本好书，有了一点点新的理解。这本书是2008年美国晨星公司的股票研究主管Patt Dorsey 写的“创富小册子”（The Little Book That Builds Wealth）。他认为，从根本上讲，世界就是不公平的。行业有好有坏，它们的发展阶段有好有坏。在好的行业营商，就象顺水行舟（事半功倍），在坏的行业营商，就象逆水行舟（事倍功...

软法是通过自律和他律相结合的软规制而不是通过国家强制力而规范人们行为，调整社会关系的现代社会公共治理机制。软法与硬法的区别主要有五：其一，软法创制的渠道是多元的，既可以由国家机关制定、认可，也可以由社会组织及民间团体制定、认可，还可以是人们在社会生活和政治活动及交往中自然地生长和形成的，而硬法只能由国家机关制定、认可；其二，软法通过个人、组织的自我约束和相互约束以及舆论约束和利益机制而实现规范人们行为，调整社会关系的作用，而硬法主要以国家强制力为后盾，由国家强制力保障实施；其三，软法的法源既可以...

法国总统萨科齐２００７年上任后，召请哥伦比亚大学教授约瑟夫·斯蒂格利茨出面组织了一个“经济表现和社会进展衡量委员会”。萨科齐说：把注意力过多地集中在国内生产总值上，并且以ＧＤＰ作为衡量经济繁荣的主要尺度，对于当前的金融危机起到了推波助澜的作用。他希望能应用一些其他指标，更全面地衡量一个国家的经济和社会状况。

斯蒂格利茨因经济活动中的信息非对称理论而获得２００１年诺贝尔经济奖。这理论简单地讲，就是交易双方通常存在信息非对称，市场经济并不能像古典经济学家相信的那样由“看不见的手”拨弄到资源最优配置，...

1.     欧美等发达经济体可能陷入长期低迷，因为房屋价格、违约率等指标显示房地产市场仍在低谷，而就业率和工资显示消费回升的基础仍不具备。

2.     国内实体经济前高后低局面已然形成，下半年出口将会下滑，消费基本保持稳定，投资的边际效率虽然降低，但总量仍可以维持平稳增速。

3.     从食品价格、翘尾因素、季节因素等方面来看，CPI在三季度的压力仍然较大。有利于控制通胀的层面主要在于经济放缓造成总需求下降及输入性通胀压力趋缓。

4.     人民币汇率升值的利弊考量要综合考量受损、获益行业的损益程度，采取每...

斯坦福大学电子工程系教授汤姆·库沃（美国工程院院士）进一步深刻地研究了如何把香农熵应用到投资领域，并提出了一个有意思和...

都说A股是赌场，但是赌也是有学问的。凯利公式就是这样一种学问。这个公式要解决的是赌博者多次下注时每次投入本金的最佳百分比。利用这个最佳百分比，赌博者可以获得最大的财富增长。

假设用投掷硬币的方式赌博。正面赢，获得下注的等额回报。反面输，损失全部下注。假设正面的概率为p，反面的概率为q，每次下注占本金的比例为f，原始本金为x，每次下注则为xf。那么选取什么样的f值能让n次投注后的财富增长最多呢？这就是凯利公式要解决的问题。

从上图可以看出经过n次投注后赌博者所剩的财富的公式。而我们需要找到一个最佳的...

房地产市场的调控，更关键的是调整市场结构，理顺房市秩序，完善一些必要的制度和规则，推动房地产市场按照本身的规律发展。而在目前的市场态势下，跳出围绕投资性房地产市场上的价格调控，让房地产回归居住基本属性，是避免房地产泡沫危机，促使房地产正常发展的思路。而政府推动建设保障性住房，是引导这种改变的最有效战略。

经历了三个多月的房地产严厉调控，各大中城市房地产市场相继出现量跌价涨的情况。这是合理的现象。美联储从2005年初开始连续17次提升利率以后，在2006年首季房地产价格才开始调整。2007年国内房地产的调控，也...

“黄松有案”带来震惊引发深层思考

从1988年开始，中国启动了民事与经济审判方式的改革，整个1990年代，司法改革曾是中国的一道非常引人注目的改革风景线。但是近年来司法改革似乎有所淡化，人们对于司法的现状则有不少议论。一方面，每天可以在媒体上看到大量关于诉讼的报道、评论，说明审判制度越来越受到关注了；另一方面，司法腐败等问题引起群众不满，很容易诱发法律秩序的危机。特别是最高人民法院原副院长黄松有因贪污受贿被追究刑事责任，在今年3月17日二审法院作出了维持原判的终审判决——判处无期徒刑，此案造成了很大的冲击波...

——从通信技术, 物理、和投资的关系谈起   

上篇回顾：

三、现代通信技术和香农熵

上篇摘要：第二次世界大战中，由于战争的需要，美国军方大力发展现代通信技术。战后，他们仍然大力支持通信技术的研究。先后在贝尔实验室，麻省理工学院工作、学习的香农(Claude Shannon，1916～2001)在20世纪40年代末，做出了开创性的工作，奠定了现代通信技术的理论基础。香农对通信技术的贡献是多方面的和原创性的。香农除了对通信技术做出了巨大贡献以外，他对于股票投资也很有兴趣。

四、香农和股票投资

香农做股票投资，当然会和普通人不一样。...

民间投资、民营企业，或者说民营经济的发展对我国来说是一个战略性的重大问题。刚才各位谈得非常好，听了以后很受启发。在现阶段，面对民间投资、民营企业，政府应该做什么？哪些能做？哪些不能做？我觉得今天讨论这个问题，主要应该从这样的一个角度，帮政府出出主意。

首先应有一个基本的判断，那就是现在的民营经济到了一个什么阶段？老曹说了，到了一个新阶段，我看这个会议主题中也讲了，我也觉得民营经济确实是进入了一个新阶段，但是新阶段的含义在哪儿？我觉得，概括起来就三个字：瓶颈性，现在的民营经济发展已经进入一个瓶颈...

增长减速似将持续，经济政策应避免再次“集中力量办大事”，而要保障百姓“免于匮乏、恐惧的自由”

2010年年初，各国政府已经开始考虑扩张型财政与货币政策的退出问题，不过，由于欧洲主权债务危机不断恶化，政策退出陡生变数。中国经济也明显降温。如果这一趋势持续下去，政策导向很可能重新转向宽松。理想的宏观政策组合应该是“宽财政、紧货币”，但是，我们应该避免重复过去“集中力量办大事”的做法，比如再次增加基础设施投资。积极财政政策的重点应该放在促进经济结构转型，包括保障老百姓“免于匮乏、恐惧的自由”。

增长速度可...

避险资金4月份由美国、香港等股市流出，并流向美国债市及印度、南韩等股市，7月更开始流向A股市场。这些资金流向产生的短期波动，只宜短炒，不宜中长线投资。

联储局会做番D嘢

上周奥巴马民望跌至大选后新低，人们估计在中期选举前（10月），联储局会做番Ｄ嘢，以免民主党在中期选举中失利，搞到上周美股扯上扯落。放眼世界两大趋势：一、西方国家人口2007年起进入老化期，经济成长速度放缓，情况有如1990年起的日本。二、中国人口红利高峰期已过，中国未来再不是廉价轻工业品的产地来源，中国经济将由出口导向转为内需带动；中国消费高...

上证综指在7月初下探2319点之后开始反弹，截止7月23日达到2572点，反弹幅度达到10.9%，在较大程度上反映了股价的修复要求。大盘在农行上市后成功收复2500点关口，是超买需要调整还是迎来反转，市场上关注大盘反弹高度的论调越来越多。目前政策面及市场面的一系列最新变化已改变了市场原有预期，估值修复的反弹行情能否延续，本文试分析一二。

一、农行放量上涨助力反弹

在农行放量启动提振下，上周沪指累计涨幅高达6.1%，深证成指累计上涨7.36%，创出今年以来的最大周涨幅。在机构大手笔增持、即将计入指数的双重效应刺激下，23日农行A股...

企业存在的理由（2）：奈特与科斯：对企业生产力的不同解释

文献/Reference

I   The emerging theory of the Firm, Harold Demsetz 1992

II   Risk, Uncertainty, and Profit,     Frank Knight 1921

III The nature of the firm: Origins, Evolution, and Development Edited by Oliver E. Williamson, , Sidney G. Winter 1991

所谓企业生产力，英文叫“the firm productivity”，指的是企业所能带来的生产力。在传统的古典经济学里，企业是一个被忽略的概念，更不用说解释它何以会贡献出一份生产力。但是，只有企业具备生产力...

整理者：《投资者报》记者 苏慧 

    有一个摇滚歌手叫何勇，他在《钟鼓楼》里这样唱到，“是谁出的这道题这么难，到处都是正确答案”。的确，有时候我们会摇摆于各种答案本身，尤其是现在，当总理告诉我们，其实经济有两难的时候，所有的人都在想，怎么样解决这个问题，我们到底该怎么办。

促转型，技术革命先行

我刚从富士康考察回来，那边的工作环境其实比我们想象的要好一些，只是看到生产流水线上面的那些十七八岁的年轻人，一个一个像《...

如果稍微留意一下的话，人们会发现，在这个春季和夏季里，世界上那些君主立宪国家的王室在全球媒体上的曝光率比往常上升了不少。 很明显，是两个舞台为他们提供了抛头露面的合适机会。

首先是正在中国上海举行的世界博览会，瑞典国王、丹麦王储、比利时王储、沙特王子、泰国公主……纷至沓来。如果把加拿大和澳大利亚总督也算在内的话，上海世博会开到现在，为此专程飞到中国和上海来的各国王室成员已有10多位。

其次是不久前闭幕的南非世界杯足球赛，在冠亚军决赛场的贵宾席上，西班牙王后索菲亚、王储费利佩和王妃莱蒂西欣喜若狂，而紧...

中国的国家信用等级高于美国、法国、德国、英国等发达国家，这是一家中国信用评级公司在对50个典型国家进行评级后得出的结论。

从这家名为大公国际的评级公司7月11日发布评级报告开始，坊间议论便不绝于耳，质疑者有之，鼓与呼亦有之，围绕这一话题的延展性讨论，成为这段时期的热点。

之所以成为热点，是因为它具有迎合读者的各种因素。从发起者的身份看，这是中国第一份国家信用报告，第一次美国以外的国家发布的国家信用报告；从报告的内容看，它一举颠覆了以往标普、惠誉、穆迪等三大评级公司的结论，不仅把中国排在西方发达国家之前...

人民币金融市场终于迎来了孕育已久的小兄弟的诞生。可以说，7月份中国人民银行与香港金管局签署的《跨境贸易人民币结算补充合作备忘录》正是人民币离岸市场的正式出生证明。香港人民币离岸市场将会逐步摆脱不可交割的障碍，基础产品和市场将会逐步丰富和活跃，在经过脱胎换骨的成长后，其对国内金融市场的影响也将不容忽视。

人民币离岸市场对于大陆的企业和金融机构都早已不陌生，众多贸易型企业自2009年就享受着离岸市场与在岸市场对人民币升值预期不同带来的无风险收益，而金融机构则早就尝到了离岸市场上不可交割利率互换（NDIRS）对...