来源：《经济观察报·书评增刊》9月号  　　作者：程明霞  

   序：谢国忠接收专访摘要 

一个泡沫最终会产生两个结果：一个就是财富的重新分配。就像股市从100点涨到200点再回到100点，这中间什么都没变，起点和终点是一样的，但是从起点走到终点这个过程中，有人买入、有人卖出，所以有的人钱变多了，有的人钱变少了，财富总量没有变，但是重新分配过了。第二，它也是一个资源重新分配的过程，这中间有人投资进去想要获利，结果造成了损失。

而大陆房地产泡沫的情形就是，这个过程中，财富和资源最后都流向政府了。所以你看政府这几年...

一群睿智的交易者组成的市场却像个长不大的孩子，每次听到有人叫“狼来了”的时候，都会害怕得颤抖起来。上周中国市场上盛传的加息传闻令交易者和媒体都在四处打探消息，股市和债市都出现了下跌，统计局提前8月份经济数据公告日，多位官员的讲话都让加息传言逼真之极。

我们冷静下来追究加息的原因时就会发现，背后支撑加息的原因还是老生常谈的高通胀和所谓的“负利率”。中国通胀水平抬升确是事实，但中国的货币政策作用点在于数量型调控，而非价格型。当前仍在按照全年7.5万亿新增人民币信贷的计划执行，信贷额度并未有收紧的迹象，且...

2010年9月12日，国家统计局较为罕见地在非工作日公布了8月CPI、PPI数据，数据显示：8月居民消费价格（CPI）同比上涨3.5%，环比上涨0.6%，创22个月新高，PPI同比上涨4.3%，环比上涨0.4%，CPI和PPI指数的走势使得结构性通胀的特点将更为明显。根据过去的历史经验来看，统计局只有在数据表现比较负面时才会选择在周末公布，以避免对市场造成较大冲击。上行至年内新高的CPI显然属于较为负面的数据之一 ，从中推动CPI创新高的因素何在？未来CPI的走势又将如何？在当前众多因素的综合影响下，本文拟结合CPI指数走高的背景对A股市场走向探究一二。...

很多对冲基金很赚钱。它们的创办人和高层员工也很赚钱。这些都是事实。但是，在他们的前前后后，左左右右也有大量的辛酸故事。这些故事包括高度的压力，以及关闭，破产和多年不赚钱的例子。

对于那些赚钱的少数对冲基金，我们也要分析他们是如何赚钱的 (即赚钱的来源)。我看他们赚钱的原因不外乎两种：一是确实水平高（加上运气好），赌对了。比如，在投资回报方面，有些长期以来表现优于大市，所管理的资金也就越来越多，管理费收入越来越大，利润分成也越来越丰厚。但这种人毕竟是凤毛麟角。

第二种是绝大多数，他们的水平虽然一般或者...

税负水平高还是低 国人的感受最准确

□朱达志 成都商报评论员

中国宏观税负水平，与发达国家和发展中国家分别相比，究竟是高还是低？近日，不同的机构给出了相去甚远的答案。细加分析，颇为有趣。

先是8月23日，财政部官网转载了人民日报一篇文章，称“我国宏观税负实际偏低”。该文指出，按照国际货币基金组织（IMF）的统计口径，2007年至2009年，我国宏观税负分别为24%、24.7%和25.4%，这不仅远低于工业化国家平均水平，而且也低于发展中国家的平均水平。

当时就隐约感觉，这个说法问题多多。IMF的统计口径，主要针对西方实际，而中...

9月8日，上海，时隔数月之后，地王再度归来。

上海浦东黄浦江沿岸的E18地块(9-3)地块，在香港地产大鳄九龙仓、新鸿基和央企中粮、中建四家竞争中，终于创下国内住宅楼面价的新高——35490元/平方米，九龙仓以48.28亿代价竞得地王。这个最终价格在多数业内人士看来还是“便宜的”，而各地土地市场也早已普遍升温，仅在9月初的短短2天内，上海、广州和武汉三市就接连拍出新地王。

中央政府在4月份出台了号称“史上最严厉”的楼市调控“组合拳”，但全国（尤其是一线城市）的房价却没有出现明显的松动迹象。近一段时间以来，尽管有关房价和...

注：这篇文章写了一段时间了，一直按着没有发。这篇文章讨论的不是汇率问题，请不要误读。决定发，是周五的时候听说，一个小国的央行行长被当作替罪羊扔到监狱里去了，整件事情和这篇文章要表达的意思暗合。

我去过一个深陷危机的国家。到了这个国家之后，财政部，中央银行，商业银行，大公司一圈谈下来，事情变得挺简单：这个国家的财政部花了过头钱，这个国家的私人公司借了过头债。世界经济没问题的时候，这些钱都是找外国人借的。经济危机一来，借不到钱，只能消耗外汇储备。外汇储备用的差不多了，表现就是中央银行再也守不住汇率，...

在埃及尼罗河的三角洲地带，有一座小镇叫作Rosetta。两百多年前，拿破仑的部下攻城略地到达这里，在打地基建造防御工程的时候，挖出了一块大石头，上面刻着密密麻麻无人能懂的碑文。大石头先是被运往开罗研究所，后来几经辗转，被大英博物馆收藏，穿越两次世界大战的硝烟，一直留存到今天。

原来大石头已有千年之久，上面用三种语言记载着一位古老的埃及国王的功绩。

曾有埃及、英国、法国的多位考古学家、语言学家，努力读解石碑上的内容而不得。几十年过去，据说最后是一位德国学者破译了全部碑文，让死亡的文字重新复活，让遗失的意义...

“通货膨胀是一种税。而且这种税比我们的立法者所制定的任何税种都更具毁灭性。通货膨胀税具有可怕的消耗资本的能力。对于一个依靠存折上5%利息收入的寡妇来说，零通胀时期100%的所得税和通胀时期5%的通货膨胀率是一样的。两种情况都让她没有任何实际收入。任何她所花的钱都直接来自于资本。她会对120%的所得税感到气愤。但她却不会注意到6%的通货膨胀率在经济上就相当于120%的所得税。”     

放宽视野看政改

秋风[独立学者]

在中国经济特区成立30周年之际，国务院总理温家宝到深圳考察，并在这个经济增长的典范论述了进行政治体制改的得绝对必要性：“不仅要推进经济体制改革，还要推进政治体制改革。没有政治体制改革的保障，经济体制改革的成果就会得而复失，现代化建设的目标就不可能实现。”这一讲话在全国引起巨大反响。

9月6日，胡锦涛在深圳发表讲话，要求深圳“勇于变革、勇于创新，永不僵化、永不停滞”，并表示，“中央将一如既往支持经济特区大胆探索、先行先试、发挥作用。”同日，《南方日报》发表多篇评论文章指...

大凡政治家都要把民生问题挂在口头，也会因时因地推出相应抚慰民众的政策。这是因为，民众选票决定他们的政治命运。

虽然中国政治体制与欧美不同，但民众诉求也是政治家必须面对的问题。中国国家副主席习近平日前发表演讲时就提到“权为民所赋”，这意味着中国执政党已经意识到人民对权力约束的要求，也意味着政府会更多关注民意和民生问题。

在东西方政体中，如何提高居民收入，同样都是一个永恒的话题。政治家解决这个问题不外乎两个途径，一个是刺激经济增长，以提高劳动收入；一个是减少税负，以增加家庭的可支配收入。如果各国的福...

几个星期前，我看到王小鲁先生关于中国有5万多亿灰色收入，9万多亿隐性收入的时候，我跟谷主探讨了一个看起来风马牛不相及的问题：中国的GDP。

这涉及两个层面。

一是做加法：我觉得王先生的发现，有争议的地方应该只是没有被统计近来的收入的量具体有多大，而不是中国的入户调查低估居民的收入（统计局也承认这件事情）。当然，这里是从总量上讲，分配问题是另外一个完全不同的问题。所以，在承认分配不平均的同时（这也是王先生着重突出的问题），说中国居民的总收入被低估这件事情，大概争议不会太大。如果居民收入被低估，那政府收入...

8月以来，美国公布的经济数据可以说是东边日出西边雨，全球股市也像“打摆子”一样，暴跌后常有暴涨跟随，标普500指数在1000点至1150点间来回波动，而上证综指也是每每到了2700点附近就没了底气，尽管美国长期国债收益率大幅下降，但是中国的长期国债收益率的变化却显得犹豫不决。经济到底是上升趋势中的短暂下滑，还是反弹后的继续下跌，未来究竟是通胀还是通缩？这困惑着几乎所有金融市场中的投资者。

　　实际上，中、美演绎着不同的故事。美国的家户部门收入尽管增长乏力，但仍保持稳定的回升速度，糟糕的是储蓄率在二季度开始回升，...

21世纪的第一个十年，也是中国“入世”的第一个十年，即将落下帷幕。全球化深度影响下，所有对中国发展方向和内外形势的分析，都离不开宏观层面的认识与把控，只有在一种相对的高度上，才能够更加清晰地揭示出各种力量和利益的交织和博弈。

9月1日，创智财富论坛顺利落幕。这场高端对话以“论道经邦、引领变革”作为主题，邀请到了二十国集团研究中心秘书长龙永图、财政部财政科学研究所所长贾康、复旦大学经济学院副院长孙立坚、交通银行首席经济学家连平等政...

近日，统计局官员连续发文批驳我国灰色收入5万多亿的说法，而得出这一结论的学者王小鲁博士也旋即回应统计局质疑。这些讨论主要限于调查和推算的技术和方法，但由于问题的敏感性，引起了各界广泛关注。

统计局的数据频受质疑似乎成了中国的一个特殊国情。这类质疑其实早就在国内外学界出现了。最初是对GDP的是否高估的争论。出于对统计制度和统计数据的不信任，重新估算一些重要数据就成了学者甚至老百姓的一项重要工作。从CPI、到房价上涨，到住房空置率，草根数据都与官方数据差别甚大。最近一段时间以来，面对质疑，统计局多次撰文反驳...

来源：《经济观察报·书评增刊》9月号

作者：程明霞

在埃及尼罗河的三角洲地带，有一座小镇叫作Rosetta。两百多年前，拿破仑的部下攻城略地到达这里，在打地基建造防御工程的时候，挖出了一块大石头，上面刻着密密麻麻无人能懂的碑文。大石头先是被运往开罗研究所，后来几经辗转，被大英博物馆收藏，穿越两次世界大战的硝烟，一直留存到今天。

原来大石头已有千年之久，上面用三种语言记载着一位古老的埃及国王的功绩。曾有埃及、英国、法国的多位考古学家、语言学家，努力读解石碑上的内容而不得。几十年过去，据说最后是一位德国学者...

8月份非农就业数据让美股一吐闷气，上周美股因此结束了此前连续三周的跌势。9月第一周，A股市场的整体表现为区间震荡、缓步盘升，上证指数微涨1.71%，但是中小板指数、深成指、创业板指数涨幅较大，分别为5%、3.9%、3.7%。市场日成交量再次放大，热点板块强势上行，房地产、金融板块微跌，中小板指数创新高。

一、经济数据好于预期

（一）海外市场：失业率暂缓市场压力

近日，美国劳工部发布的数据显示，8月份美国非农业部门失业率从前一个月的9.5%升至9.6%，就业岗位数量减少5.4万个，但降幅明显低于市场预期。与此同时，私营领域就业...

本文来源于《新世纪》周刊 2010年第36期 出版日期2010年09月06日

中国海外投资倘若处置不当，不仅投资回报会成问题，还可能损害中国企业的国际声誉

最近几年，中国企业海外投资直线上升，2009年投资总额达到480亿美元，全球排名第六，而且遍布世界180多个国家和地区。中国产业海外发展和规划协会预计，到2013年，海外投资总额有望达到1000亿美元，累计额则可能达到5000亿美元。目前，中国海外投资和外商直接投资的比例大致为1∶2，到2015年前后可能会升至1∶1。中国企业在海外频繁的并购动作引发了“中国正在购买世界”的惊呼。

目的...

前些日子，有关方面隆重庆祝了深圳特区成立30周年。庆祝是应该的。以国家论，从1978年确立改革路线至今，中国国民生产总值在扣除了物价因素以后增长了数十倍；以个人论，改革引起的变化推及到一个中国人的一生，其生活水平可提高100倍之上！而在200多年前的工业革命时期，一个欧洲人一生的生活水平上升了50%。有人会说，这个成就不能光用改革来解释，因为我们处在一个技术革命时代。这个批评有点朦胧难解。同样处在技术革命时代，有的保持旧制度的国家为什么就裹足不前？可见，改革是经济发展的必要条件；若没有改革，技术进步因素不会成为...