今天，尽管各国的情况不尽相同，全球经济应该是，有些经济体处于衰退的后期，有些处于复苏初期。要摆脱衰退，尽快进入复苏与增长，仍然需要宽松的宏观资金环境。宽松环境的最大威胁是通货膨胀，即在经济进入较充分增长前，通货膨胀过快来临，而使中央银行提前收紧货币。

此次危机的主因是美国等西方经济体，借助现代金融体系实现过度消费的危机。危机发生后，自然的反应是缩减消费。这样，在许多欠发达经济体快速发展之前，全球经济的生产能力总体将是供过于求，产能过剩。因此，多数经济学家不认为全球经济会出现通货膨胀,至少在短期内...

最大的宏观风险可能来自货币，而非债务。中国的通胀极可能呈现前高后低的态势，房价大概涨不起来但也跌不下去  

转眼间2010年已经退入后视镜，渐渐离我们远去，影像也开始变得模糊起来。大多数国人是在一个接一个的担心中度过2010年的：年初经济出现过热迹象、年中全球经济二次衰退的风险上升、年底高通胀成为现实。

穷人担心涨价影响基本生活，富人更忙碌，终年炒房产、炒绿豆、炒棉花，抗击低利率与高通胀。不管是穷人还是富人，年终一算账，感觉虽然收入增长了，不过，生活好像还不如一年前。大家都没有跑赢通胀，穷人的生活开支增加...

刚刚过去的2010年对中国资本市场而言，真可谓容冰火两重天于一身：它的一半是史无前例的丰收、另一半则是空前绝后的灾难。     一方面，这一年里，中国股市在融资总量上毫无争议地摘得全球桂冠，显示中国已取代美国和西欧成为世界最大的金融市场——连同香港联交所在内，中国资本市场的IPO总额几乎占据了全球IPO的一半；内地A股市场的IPO也创记录地达到4921.31亿元，约占全球的1/4，沪深两市共有349家企业上市，超过了前3年的总合，相当于每两个交易日就有3只新股上市，而深圳证券交易所一举成为全球IPO最多的交易所。此外，股市中的增发及...

The labor cost – the only “advantage” in China’s Quick Service Restaurant sector when the global economic integration plus unfavorable domestic business environment make it harder for new companies to take off in a ready market.

In China, KCF increased its revenues by 25% in 2009 and 28% in 2008 when it has already become the largest restaurant company in terms of numbers of stores and revenues for the past ten years. For KFC’s revenues in 2010, China will surely overtake the US as its big...

科斯的中国影响力

作者：周其仁

来源：经济观察报（2011年1月3日）

科斯不懂中文，也从来没有到过中国。他还像苏格兰的伟大学者休谟（DavidHume）一样，天生具有“人贵述己而不自诩”的格调，既不容他人吹捧，更不会自吹自擂。正因为这样，“科斯的中国影响力”就成为一个在庆贺科斯教授百岁生日时，值得我们大家来加以讨论的问题。

我认为，科斯的影响力，首先来自科斯经济学 （CoaseanEconomics）的内容。我们都知道，科斯对经济学的主要贡献，是将交易费用引入了经济学分析。诚如他本人所言，这固然算不上经济学高深理论方面的“创...

（五常按：《制度的费用》还有两期，重要的，但科斯百岁，要先贺老人家为敬也。）

二○一○年十二月二十九日是科斯的百岁大寿，北京的一些朋友要搞一个「科斯与中国」研讨会，为老人家祝寿。我因为姊姊刚在那时访上海，要陪伴另一个老人家，不能到北京参与。科斯百岁，没有我这个最年轻的老人家说几句不合情理，北京的朋友安排了通过网络视频三地对话。

先进科技不灵光。事前试机几次，效果平平，正日的早上搞了半个小时，不能再等，听不懂，看不清。硬着头皮胡乱地讲了二十分钟。过了一天，美国时间又是科斯百岁正日，他的助手来邮说科...

刚刚过去的2010年，世界经济从金融危机的重创中逐渐恢复，尽管欧债危机的爆发一度引发了人们关于经济将二次探底的忧虑，但是在各项刺激政策作用下，经济前行的步伐从未停滞。

对于中国来说，2011年不仅是十二五规划的开局之年，更被许多经济专家称为“转型起始年”。然而，这一轮经济刺激政策所带来的“副产品”包括通胀压力、资产泡沫等，已悄然形成新的困扰。站在2010年与2011年的交接点，记者采访了沪上多位经济学人，请他们对于新一年的中国经济热点作出展望。

防通胀居首...

金华具有其它多数地区所没有的双核结构，这正是浙中地区的一大优势。金华市区以其政治经济中心的地位，引领整个金华市发展；义乌以小商品市场起家，正在成为国际商贸中心，成为金华发展强有力的助推器。改革开放三十年，义乌商圈快速形成，浙中城市群正在崛起。2009年，整个金华地区人均GDP达到3.8万元...

美国的房价还在下跌，而中国的房价还在上涨。作为一项资产，房产的历史远超过股票。但房地产泡沫的历史，直到最近才被人们熟知。根据耶鲁大学Robert Shiller教授的数据，在过去121年里，美国的名义房价指数在大部分时间里与通胀涨幅相近，直到美国房地产泡沫期间，房价才大幅度超越通胀。

现在，美国的房价仍然在下降，而通胀则在缓慢的上升。

排除通胀的因素，美国真实房价指数在自1890年到2003年的113年间，并没有明显跑赢真实建筑成本指数。从50年代到2003年，真实房价指数一直低于真实建筑成本指数。在经历了短暂而疯狂的...

对中国而言，政府开支失控的危险既明显又现实。2011年是处理这个问题的大好时机危机四处潜伏

奥巴马政府刚刚通过一项大规模减税法案。法案通过的背景，是美国已拥有巨额财政赤字，同时，国家债务已升至“二战”以来的最高水平。美联储不久前又再次强调，要将第二轮量化宽松政策进行到底。其意图十分明了：只要失业率高、通胀率低，它将继续量化宽松政策。

以前，我曾数次阐明，为什么美国的刺激政策无法带来持久增长。

我不敢肯定，美国经济刺激的支持者是不是相信自己说的话。奥巴马实行新减税政策，其真正意图是促成他在2012年再次当...

12月25日中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25 个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。

上周A股在无力向上拓展空间的情况下，选择向下，抵消了前一周市场大涨所带来的积极因素。从市场表现来看，中小市值板块开始成为下跌的主要动力。但伴随加息靴子的落地，市场会否迎来转机？本文拟探究一二。

一、靴子落地，二次加息终到来

（一）此次加息的概况介绍

图1 2008年以来利率变化情况

资料来源：新华社

本次加息是意料之外、情理之中。这是央行今...

我原以为，中国部分消费品物价“赶英超美”根本算不上什么秘密，而是大部分国人都知道的常识。这一常识不仅见诸于走出国门者的街谈巷议之中，也见诸于海外留学生的回乡偶记里，同时，早已是天涯、豆瓣等社区热议的话题。

要说我做得有什么特别之处，我不过是多走了一小步，拿着远在波士顿好友纳纳的超市购物小票，在杭州相似规模的超市里走了一圈，给小票上每一样商品拍照，记录下它们的价格，再把两地价格换算成同样的计量单位。你可以说我做得不专业、不全面、不科学，...

从今年下半年以来，全球金融市场又出现了一个共同的特征，那就是主要发达国家的债券价格相继下挫，而收益率高企，出现了和南欧“病猪”五国类似的局面——因为这些国家的政府在目前的市场环境中其融资成本在不断地飙升，所以为彻底摆脱危机的困扰而不得不继续注资的救市行为就变得越发困难起来。那么，这一现象的背后是否凸显出今天发达国家也出现了较高的违约风险？如果真是这样它会给世界经济的复苏带来怎样的挑战？如果问题没有那么简单...

To Buy Or Not To Buy -- Nothing in Between

       When play tennis, there is a clear line between someone who know how to play and someone who don’t. For people who know, there is a dynamic range of skill level, either a world champion or a beginner.  However, for people don’t get the essences of tennis playing, they basically spend most of time to pick up the ball.  That is also the case on ‘pricing products’ in China.  It may sound strange to compare tennis playing to pricing, but they ...

房价尤其是北京、上海和深圳等一线城市的房价已经远远超过了一般老百姓的支付能力。自从来中国以后，我住过青岛、北京和上海。我从2006年开始生活在北京的时候，就觉得房租比较贵了，房价更不用说了。

中国房价到底多么贵？今年11月，首尔市房屋平均价格是每平方米3万元(现韩元兑人民币汇率约173:1)，去年首尔市职工的月平均工资为14980元。韩国工资比中国高，但韩国的物价也比中国高多了。不过，首尔市房屋每平方米价格是普通工薪族月收入的200%。

那北京呢？11月份，北京市住宅平均价格为每平方米22348元。北京市统计局发布的2009年...

“十二五”期间要真正转变经济发展方式，必须消除金融抑制、推进金融改革 

中共中央关于制定“十二五”规划的建议总共包括12个部分，其中第一部分是“加快转变经济发展方式”，这说明中国最高决策层已经将发展方式转变提高到战略性的高度。这一决策应该说是既恰当又富于远见的。中国改革开放30多年，经济一直保持高速增长，年均达到10％，在国际上被称为“中国奇迹”。与此同时，经济结构失衡和经济效率低下的问题也非常突出，这样的经济发展方式是“不平衡的、不稳定的，并且不可持续的”。“二战”之后许多拉美国家在成功实现经济起飞之...

人民币国际化的方向主要并非加强人民币的回流机制，而是要发展海外金融体系的人民币派生能力 

目前对于人民币国际化，国内最担心的是，哪天欧美经济稳定了，如果中国经济出一点问题，哪怕是短期波动，会不会导致外国人大量抛售人民币，引起人民币快速回流，给国内的金融市场以致经济带来大的冲击？

这从逻辑上说是对的，既然可流出，自然也可流入，只是流向转变的时间未知，作为有远见的决策者，不得不把这种可能的情况考虑在内。但这种担心是过虑了。