将卖出美国国债的资金用来购买资源型产品，进而增加进口

在美国实施第二轮量化宽松措施的情况下，把“软通货”转化为“硬财富”更安全

　　当地时间1月18日，美国财政部公布的最新国际资本流动报告（TIC）显示，2010年11月，中国减持了112亿美元的美国国债，结束了自去年7月以来连续4个月的增持操作。不过，截至2010年11月末，中国仍以8956亿美元的持有量为美最大债权国。

“中国减持美国国债在一定程度上显示了中国...

一是欧洲主权债务危机前景存在变数。正如上文分析，目前欧洲经济面临的最大问题仍是主权债务危机问题。明年PIIGS国家债务到期再融资的压力非常大，届时能否顺利实现再融资，将是对欧洲经济的重大考验。最关键的，PIIGS国家中经济总量最大的两个国家西班牙和意大利的问题还没有真正显现，这两个国家的主权债务在明年如何发展，对欧洲经济以及全球经济的影响都将是巨大的。例如，英国央行在其最新议息会议上就表示欧洲债务危机的持续恶化会显著影响英国经济。

二是美国经济复苏前景存在变数。作为世界上最大的单一经济体，美国经济走势对所...

通货膨胀已经实实在在地出现了，本来应该谈论它是否温和还是恶性的，但是中国顶级经济智囊近日还在公开地场合讨论如何防止通货膨胀预期的问题。如果如此来影响政府的决策，那么抗击通货膨胀的危害严重性恐怕并不乐观。

股市正在受到货币政策紧缩影响开始呈现出熊市的特征，接下来的发展是否从“迷你”型熊市向“失望”型熊市转化值得进一步观察。即使如此，资本市场的管理层还在强调扩大直接融资的规模，他们一点风险意识也没有。那么市场的未来“灾害”是完全可以预知的。

天气异常带来南方雨雪天气影响了物流和出行，也许这些还属于短暂问题。更为应该留意的是北方部分地区持续超历史记录干旱。我们可以事先知道的将影响主要农作物生产，但是更大不确定性的可能是，这种自然现象是否预示着北方地震带将重新活跃起来的一个的严肃问题。

抗灾来自意识，抗灾来自同心，同心来自和谐。

为了应对去年下半年以来日益严峻的通货膨胀趋势，中国人民银行近来接二连三地出手调整货币政策。例如，它在去年最后三个月内连续两次上调存贷款利率，并于年内6度上调商业银行存款准备金率，使之达到了19%的历史纪录。它还在岁末上调了再贴现利率和再贷款利率，这是两年来首次。此外，近日有报道说，央行将今年起对各商业银行按月测算及实施差别存款准备金率，据称，这是央行推行货币政策工具改革的新举措……

央行在市场上活跃的身影激起了许多人——尤其是海外观察家——对它本身的强烈好奇，鉴于中国的政治制度和政府管理方式不同于西...

1月17日晚，大摩通过公关公司发布消息做了否认声明，称据初步调查，所谓“大摩女”不是摩根士丹利的员工。“这种攻击性的言论有违行业道德标准。我们谴责这种危害公司企业品牌与声誉的行为。”

据接近大摩的人士透露，经大摩IBD（投资银行部门）内部在周一紧急排查，认为无人能对号入座：其一、大摩IBD当当上市项目组没有女Banker；其二、大摩内部多为“海归”，没有人能骂出如此“Local”的内容，其三、投行人不可能有人冒着被开除的危险做这样成本和收益完全不对等的事情；其四，网上人肉搜索的结果之一，称主要骂将之一可能是大摩的左...

一个普通周末，把当当网联合创始人李国庆彻底变成了一个新闻人物。同时火起来的还有两个所谓的负责当当上市承销的摩根斯坦利的“女员工”，昵称“大摩女”。（具体事件详见。） 

既然这件事不可避免地牵扯出企业与投行的关系，那么我就从这个角度简单说几句。

1.   投行对每一个客户都应该心存感恩。反过来，企业对于每一个帮助过自己的机构和团队也应该心存感恩。无论中间有多少争执和不愉快，过了就过了。大家合作得好就一直走下去，合作不好只是一夜情也行。生活里谁会对自己的一夜情说三道四啊。

2.   广义地讲，企业（我指的是想做...

来源: 网易财经   2011-01-12

网易财经1月12日讯 耶鲁大学管理学院金融学教授陈志武今天表示，中国的做父母、爷爷奶奶千万不要去为你的孙子或者是才几岁的儿子就买了房子，这方面由此带来的负面影响太多。陈志武解释说，第一，你不要自作多情，以为你喜欢的房子就是儿子、孙子也喜欢的孩子房子，他或许不在北京生活。同时，做父母、爷爷奶奶的人应更多把钱做为自己的养老、投资，安排你自己的生活。不要给你的儿子、孙子买房子。

陈志武强调，中国做父母、爷爷奶奶往往把爱变成了害，给自己的子女本来让他们应该自食其力，靠自己的双手养...

当当网CEO李国庆和所谓大摩女发生在周末的口水战陷于污秽，穷极无聊，受关注度却很高。企业家和投行之间究竟是什么关系？上市定价是不是资本对企业的欺压，还是双方磨合的产物？

首先想起曾参与的一个报道。2005年，四大行中首家破冰上市的建行，筹备上市之初不被看好，资本市场充满怀疑。但在上市路演结束后，建行董事长郭树清和当时的行长常振明单方面决定，将IPO价格提高10%。大摩亦是这单交易的主承销商，当时十分反对，这种罕见情况令全球投资人也十分不快，但建行十分坚持，遂提价发行。

成功上市两年多后，因中国金融股大热，建行...

一、2011年央行首次上调存款准备金率

1、锁定资金逾3500亿元，释放紧缩信号

根...

在通胀压力、贸易顺差减少、储蓄率下降等任一因素作用下，日本是否会发生债务危机？

2011年对全球经济与金融市场可能的意外冲击会是什么? 欧洲债务危机？朝鲜冲突？这些都不算意外，意外的只能是危机与冲突发生的严重程度。我想到的意外是日本的债务危机，当然，还可能存在想不到的真正意外。

中美经济合作事关中国经济增长的可持续性，而2011年的经济矛盾将集中在知识产权保护和经济再平衡 

胡锦涛主席本周访问美国，是中美关系的一件大事。2010年，胡锦涛主席和奥巴马总统三次会晤、八次通信和两次通电话，充分证明两国关系已经变得日益紧密。虽然中美没有正式采纳“两国集团”的国际组织模式，但当今世界最强大的老牌市场经济体和最活跃的新兴市场经济体之间的合作，确实已经成为解决许多全球性问题的重要条件。这无论是对气候变化还是国际货币基金组织（IMF）改革，都是如此。

然而，一系列客观因素决定了中美之间的合作不会...

就2011年中国的外部压力来看，首先是美国经济复苏的疲软，以及欧洲主权债务危机。

目前，美国仍在制定宽松的货币政策，这么做的目的显而易见，就是想让奥巴马能在2012年连任。因此他们必须让新兴经济体继续通胀，维持美国的出口。要实现这个目标，美国就会发很多的钱，结果就是加速热钱向新兴资本市场流入，让大宗商品价格疯狂上涨。2010年12月，国际原油价格超过了90美元/桶，在 2008年，石油价格曾飙升至150美元/桶，只要不超过这个记录，美联储就会持续原有政策，那么国际间供给压力又会传递到国内的CPI上。

除此而外，欧洲主权债务也...

本文写于2010年11月8日。应该是发在《中国新闻周刊》上了。《一沙一世界：郭凯经济学札记》已经成了当当上最畅销的经济学新书，多谢捧场。对了，这个博客5岁了。5年里，写了1159篇博文，99%以上的文章都是一个字一个字敲出来的，这就叫积少成多吧。

正在同时发生的人民币相对于美元的升值和卷土重来的通货膨胀，让不少人感到疑惑：为什么人民币一方面变得相对于美元更值钱，又在购买东西时变得更不值钱。有人干脆把这称作“对外升值，对内贬值”。人民币究竟是更值钱了，还是更不值钱了？

这件事情其实并不复杂：只要是通货膨胀，就是购...

货币无侥幸

——汇率与货币系列评论之二十九

周其仁

经济观察报 2010年1月17日星期一

周其仁个人网站：

新年经济的一件大事，是物价指数又爬到一个较高的位置。这距离上一波物价高企，只不过两年时间。从图上看，物价变动呈现出一个两头高、中间低的马鞍型：2007年消费者物价指数 4.8%，2008年 5.9%，2009年-0.7%，2010年当在3%-4%。2011年会怎么样？国家发改委提出的目标是把CPI控制在4%，不少行家认为真做到了是不小的成绩。

这还只是消费者物价指数。大家应该同意，物价总水平不是只用CPI就可以度量的。要是把“要素和资产价格”...

在2010年风靡全球的影片《盗梦空间》中，这句话令我印象深刻。剧中，男主角科布的妻子摩尔沉浸在两厢厮守的梦境之中，不愿自拔。结果，她把能够分辨现实与梦境的“图腾”永久地锁进保险柜。

就我而言，尽管很关注有关中国经济数据真实性的大量讨论，但对于财富创造和积累的微观细节还是知之甚少。我想，也许很多关心中国经济的人会和我一样。就如何解释中国经济的高速增长而言，经济学家给出了很多说法。我们会说，改革开放以...

中国加息到什么位置才算合适?这要看中国基准利率调整的目标是什么,有人说是CPI,存款基准利率至少加到实际利率为正的时候才算合适,这个答案央行早就拐弯抹角的告诉你错了,因为央行在加强信贷增长的数量型调控,这个信号告诉我们信贷市场被扭曲了,也就是经济学概念里的信贷市场未出清,一个市场如果未出清,价格就一定不是均衡价格,也就是说,央行数量型调控的加强起到了部分的加息作用,那么利率就不必上升到只靠利率调控而达到的”合理水平”。

这就是说利率的上限应是”合理水平”，那么什么是合理水平，“实际利率为正”可以当做一个标准，对...

市场憧憬资金压力将会缓解，沪深股市新年迎来良好开局，两市大盘双双高开高走，其中有色、煤炭、地产等周期性板块全力上扬，实现开门红。上证综指周涨幅1.1%，收于2839点，深证成指上涨0.9%，报收12574点，沪深300指数上涨1.2%，收于3167点。上周市场指数延续小幅反弹的走势，在连续缩量整理后形成反弹要求，同时政策面因素使得市场情绪仍旧保持谨慎。

2010年银行股的天量再融资才告收官，2011年伊始，上市银行再次迫不及待地抛出天量融资方案。民生银行拟再次增发融资不超过214.79亿元，农行和兴业银行拟分别发行不超过500亿和150亿元的...