7月28日,广州万穗小额贷款公司创始人蒋晓勤和董事长张化桥应日本野村证券公司的邀请,到香港做了题为"微型金融的远大前程"的演讲。下面是张化桥的讲稿的部分内容。
Micro-Finance, Great Expectations

Joe Zhang, Chairman, Wansui Micro Credit, Guangzhou,

A speech at a luncheon hosted for Hong Kong fund managers by Nomura Securities
on 28 July 2011.
Ladies and gentlemen, thank you for the opportunity today. I will speak on two
topics: the micro-finance industry in China and our game plan for success. My
concl...

　　【财新网】（特约记者 陈晋）在莱布森的四堂课之后，哈佛经济系教授施莱弗尔（Andrei Shleifer）讲后面八堂课直到四月份放春假。施莱弗尔是美籍俄罗斯学者，1982年于哈佛数学系本科毕业，1986年从麻省理工学院（MIT）获经济学博士，三年后就被芝加哥大学晋升为终身教授，1991年来到哈佛执教至今。在众多职务和荣誉头衔中，他多年担任顶级经济学专业杂志编辑的经历引人注目。从1989年到1999年，他...

邱 林

中国钢铁企业为澳大利亚必和必拓、力拓和巴西淡水河谷三大矿业巨头“打工”的命运未改。据日前中国钢铁协会举行的一次会议上透露，由于国际市场铁矿石价格大幅上涨，2011年上半年中国钢铁行业进口铁矿石多支出160.17亿美元。如按上半年人民币兑美元平均汇率计算，中国增加钢铁行业成本高达1041.1亿元人民币。

这些年，三大矿业巨头如同在中国钢铁企业身上安装了一台抽血机，基本上把中国企业的血榨干。2010年1月份起，20%！40%！90%！100%！疯狂上涨的铁矿石价格，不停地挑战中国钢企的承受底线。基于中国对铁矿石的市场需求旺...

    就在许多著名经济学家呼吁为民间高利贷正名的时候，江苏泗洪高利贷崩盘，村民活埋上线灌辣椒水讨债。在泗洪，几乎家家放贷，资金集中流向房地产市场；高利贷让泗洪县出现“宝马乡”，目前的崩盘引发“全民追债”。我认为，历史恶瘤高利贷、利滚利之所以重现中国，是以国家商业银行对民营资本的歧视和不公平分不开的。我估计，在江苏泗洪之后，浙江、山西等地的民间高利贷也近于崩盘的境地。对金融市场而言，当控制性市场和非控制性市场双双出问题后，中央财政和国家行政更严厉的干预肯定要降临，中国市场经济的秩序和体制建立完全可能出现倒车的情况，而由此，在人民币快速升值之后，很可能出现人民币的大幅度贬值，股市的溃落，房地产价格的下跌，居民财产价格的迅速贬值。这将是前所未有的一场市场灾难。

2011年07月28日  来源：CCTV

2011年5月16日，美国联邦政府公共债务达到了创记录的国会法定的14.29万亿美元，接近了国会规定的上限。要么国会调高国债上限，同意政府继续拥有借钱的机会；要么美国遭遇高额债务违约，政府陷入困境，由此引发新一轮金融海啸。美国这场债务危机将会如何发展？它对中国经济会带来哪些影响？我们能否找到应对的办法？央视财经频道主持人史小诺和特邀评论员耶鲁大学教授陈志武、著名财经评论员张鸿共同评论。

距离8月2号的债务违约期还有不到十天，但目前美国民主共和两党在提高债务上限和削减赤字问题上，...

主要事件：中共中央政治局7月22日召开会议，会议研究了当前经济形势和经济工作，部署了下半年经济工作重点。

一、政治局部署下半年工作

本次会议肯定了我国上半年中各方面取得的成果，指出当前所面临的一系列问题，并明确了下半年政府工作的九大任务，归结而言，抗通胀，房地产调控，节能减排将是下半年的重中之重。相较于往年，本次会议有以下不同：

1.未现“保增长”论调。2月21号的中央政治局会议提出“防止经济出现大的波动”，这一论调基本延续了整个上半年，尤其是在二季度。相比之下，本次会议仅提出“...

我近日很怕翻开家中订的报纸，因为怕又有高铁的事故出现。

    自七月京沪高铁在党的生日的凯歌声中启程，接二连三地出现了高铁方面的事故。在我动笔写这个专栏之前几分钟，早餐桌上又看到京沪高铁在我的家乡安徽突发供电设备故障，二十多趟车普遍晚点三小时。

    我本来是对高铁充满信心的，并进而购买了中铁的股票。但买完后不久，就发生了中国铁建在沙特承建轻轨项目巨亏42亿人民币的噩耗。其后不久，政府出面兜底的利好消息，我以为以后可以高枕无忧了。但是，接下来又看到中、法、日之间对高铁相关知识产权的纷争，我在不同的媒...

偶尔读到姚树洁教授的文章《难道中国永远不会发生经济危机吗》，找了几个数据，算是对姚文章的补充。

美国的National Bureau of Economic Research对 “经济衰退（Recession）”有一个比较复杂的定义，要看一系列指标，但最简单的定义是真实GDP连续两个季度负增长，我们就按照标准来看看美国、英国以及中国的情况。

下图是过去30年间美国和英国遭遇的经济衰退。

在过去30年期间，美国一共遭遇4次经济衰退，最严重的是始自2008年的次贷及金融危机，连续4个季度真实经济产出负增长，英国在同期也遭遇3次经济衰退，最严重的也是始自...

Billion Beats

http://www.billion-

    地震过去了4个月以后，走在宫城县仙台市沿海地方时，防风林如同豁齿的孩子一样，到处漏风。海边荒芜的土地上，东倒西歪被连根拔起的松树零乱地散落在各处，其间夹杂着轿车、卡车各种家电。张狂凶狠的地震海啸，如狼似虎让整个仙台市海岸遍体鳞伤。

    宫城市到底在这次地震海啸中受到多大的损失，目前也只有一个非常初步的统计。从对交通、住房、农林水产设施、文教机关等损伤情况看，至少高达3.5万亿日元。9200多人死亡，2500多人下落不明。1.2万人至今仍需要避难。

    7月26日，我...

邱 林

美国国债上限谈判进入“读秒期”。尽管美国提高法定债务上限谈判初现协议轮廓，但美国民主党和共和党在某些关键问题上互不相让，使得国会本该在7月27日对最新提案的表决推迟到，若两党在8月2日限期届满前，仍未就提高国债上限取得共识，美国将出现债务违约严重后果。

客观地说，尽管美国国会就此事争论不休，但对美国来说是利大于弊，一是美国可以借此之机甩掉了大部分的债务，而且在世界从新洗牌的过程中，美国不一定会失去很多；二是旧的货币可以废掉换成“新美元”，但美国的物质基础并没有受到伤害，强势的金融巨头可以在一...

   我在《[走出国005]风险管理与厕所效应》说到：一个公司可能遇到的风险包括微观和宏观上的风险。微观风险包括：合规风险（compliance risk）、操作风险（operational risk）（指错误地业务操作而导致企业亏损）、诉讼风险（litigation risk）、刑事风险（criminal risk）和名誉风险（reputation risk）。宏观风险则包括：政治风险（political risk）和系统风险（systemic risk）。很多中国企业在中国境内也许感觉不到这些风险的存在，但是这些企业一旦走出国门，进入另外一个陌生的法律环境，特别是法律执行得比较严格的国家，上述这些...

这里是新闻原文：

银监会：银行业能承受房价下跌5成

这一句话非常关键：

“银监会主席刘明康昨日在接受央视采访时首次透露，压力测试的结果显示，即使房价下跌五成，银行业也能够承受，不存在银行业被房地产商裹挟一说。”

因为这至少表明，

1. 银监会认为评估房地产贷款风险应该采用的压力测试情况（stress test scenario）应该是50%的跌幅，而非以前常用的30%；

2. 银监会认为房地产贷款的主要风险来自借贷人违约的信用风险，而且这一风险主要是由于房价下跌引起的。

但是我们不仅要问，那房价下跌到什么程度，银行业就不...

——试解人口对于经济的作用之谜

最近研究我国人口问题看到经济学家茅于轼先生为易富贤的《大国空巢》一书所作的“序”。茅先生在该序言里留下了一个“疑惑”。笔者斗胆，想试着为茅于轼先生“解惑”，算是愚者一得弥补智者一失。

茅先生在《大国空巢“序一”》开头如是说：

“人口对于经济的作用始终是一个谜。有人说地球上的资源有限，现在的人口已经超过地球资源所能够容纳的水平。所以人口增加对经济发展是不利的。但是从微观一点的层面来看却正相反。许多经济发达的地区都是人口密集的地区。像日本，香港，台湾，还有欧洲的许...

——试解人口对于经济的作用之谜

最近研究我国人口问题看到经济学家茅于轼先生为易富贤的《大国空巢》一书所作的“序”。茅先生在该序言里留下了一个“疑惑”。笔者斗胆，想试着为茅于轼先生“解惑”，算是愚者一得弥补智者一失。

茅先生在《大国空巢“序一”》开头如是说：

“人口对于经济的作用始终是一个谜。有人说地球上的资源有限，现在的人口已经超过地球资源所能够容纳的水平。所以人口增加对经济发展是不利的。但是从微观一点的层面来看却正相反。许多经济发达的地区都是人口密集的地区。像日本，香港，台湾，还有欧洲的许...

希腊的债务危机给了西方财经媒体难得的机会，把古希腊神话的典故纷纷应用上。于是，古为今用，人性的弱点，在两难间的取舍，还有注定的悲剧结局，让看官们多了一层对命运的敬畏，增长了一些智慧。

希腊危机从2008年起剧情起伏跌宕，发展至今，一般的共识是希腊不会赖账，大商业银行也不会蒙受严重的损失，不死不活已成定局。这一轮悲剧的缘起，按分析师们的说法是，希腊人自从进入欧元区后，政府福利政策开支庞大，富人逃税成风，税收提不上去，长期入不敷出，靠借债度日。直到金融危机发生后， 借贷困难，引发了债务危机。简而言之，这...

　　【背景】截至7月26日，已有86家中央单位“晒”出了2010年的“三公”经费决算和2011年“三公”经费预算账单。

　　目前各部委公开的“三公”支出的准确定义是“财政拨款中的三公经费”，即因公出国(境)经费、公务用车购置及运行费和公务接待费，而民间则形象地称之为“公费旅游、公车消费、公款吃喝”。

　　7月25至26日，在北京举行的全国财政厅(局)长座谈会上，财政部相关人士透露，2011年，中央本级“三公经费”财政拨款预算94.28亿元，其中...

邱 林

继中国概念股后，中国高铁也开始遭到国外媒体“唱空”的围剿。一家中国媒体统计发现，“7·23”甬温线事故发生后，包括英国《金融时报》、美国彭博社、《纽约时报》、日本《产经新闻》和韩国《朝鲜日报》在内的外国媒体，不间断地表达了对中国高铁出口的担忧，称铁道部是急于赶超酿成了悲剧。

在国内一些人看来，“唱空高铁”背后“有着明显的利益博弈”，或对中国高铁技术出口吹冷风。德国高铁、美国波音、欧洲空客均曾出现过重大事故。但仔细比较，“7·23”甬温线事故在全球引起的关注远大于之前发生在西方国家的事故。而且...

首先，看到这个字我就头疼。眼看临近8月2日，这两天晚上大半夜不离电视和网络，希望能够早点知道债务上限的结果，可惜，两党分歧明显，仍然没有给出解决答案。在煎熬中，心理现在正在悄然变化，以前以为通过债务上限协议是肯定的，但现在心理也不免想“万一”啦。万一通不过，我想到了两点。第一，无风险利率从金融市场消失。因为我们知道金融市场的定价都是以AAA级的美国国债作为无风险工具，以其利率水平作为无风险利率，从而给风险资产进行定价的，那么，一旦债务上限谈判失败，那么，美国国债将发生违约风险，也就意味着附在其身上的...

本周以来，上证综指从2800点上方逐步回落，引发市场关于反弹是否结束的担忧。香港投资评论家曹仁超认为，未来股指上升空间不大；牛市二期应拣股不看市；中资银行股已有投资价值，但因为外资看淡，所以短期上升空间有限，较大幅度的上升应该从明年开始。

货币政策最快四季度放松

中国证券报：7月以来，A股一直在2800点附近纠缠不休，2610点以来的行情，是超跌反弹，还是你之前所说的三季度上攻行情正式启动？

曹仁超：在分析大市之前首先要确定股市处于什么水平。2008年11月至2009年8月是牛市一期，然后进入漫长的牛市二期，一般可长...

邱 林

“高盛养的猪快出栏了，有关猪肉的一些事情就会发生了。”日前，一位业界人士在媒体上发出这样的信息，让人不得不对中国猪价飙升的原因多了几分资本猜想。“这一轮通胀真正的见顶时间表操作在高盛手上，因为你说5月份CPI见顶，高盛马上把猪网一个月涨60%，你说7月份见顶，高盛会在7月份把粮食价格上涨60%。”

高盛真有这样的能量，能左右中国的猪肉价格走势？对此，观察人士指出，最近国内猪肉猛价是高盛一手炮制的，高盛控制了中国猪肉22%的市场（这个22%的数据是高盛的分析师透露的）。虽然我们现在还没有证据说明，猪价猛涨...