今早上班刚打开邮箱，就看到传言说JP摩根可能会收购美国银行。这种事情简单想想就觉得不靠谱。美国有法律规定任何一家银行不能持有超过10%的国内存款。摩根一家就占了国内存款的8%，美银在规模上也毫不逊色。除非更改法律，否则这两家之间根本没什么交易可谈的。

不过看看股价，最近美银的确掉了很多，前天还到过$7.20的股价，昨天盘中一度到了$6.01，信用违约掉期也达到了08年金融危机时候的水平。如此大的银行要是倒闭，肯定属于系统性风险，也会影响到我关注的其他产品，例如美股美元会大跌，黄金会上涨。因此出于工作需要，我很快跟...

美洲银行（Bank of America Corporation），按资产计是全美第1大银行，在2008年并购独立投资银行美林后成为世界第1大财富管理公司，按收入计全美第5大公司，福布斯评其为世界第3 好大公司。这个世界级的金融巨头会破产吗？投资者对其财务状况有些传言，其破产概率在金融市场也有反映。下图是基于金融服务商Markit的CDS数据。CDS，Credit Default Swap，信用违约互换，数值越高，破产概率越大。

在2009年3月全球金融危机最顶峰时刻，美洲银行的CDS价格也就是390个基点（3.9%）而已。但在2011年8月23日早晨的CDS价格却升至4...

想要找到估值的底，还要从估值的顶开始。因为无论是“顶”还是“底”，都是人类贪婪与恐惧情绪的极端体现。由于中国股市的历史非常短，数据很少，难以进行分析，我们不妨参考美国股市的情况。

根据耶鲁大学Robert Shiller教授的数据，过去130年，美国股市的10年平均周期调整后市盈率（CAPE）最高点出现在1999年12月互联网泡沫时期，为44.20倍，最低点出现在1920年8月，为 5.02倍。两者与历史平均值16.41呈对数对称，即取CAPE市盈率的自然对数后，最大值与最小值围绕均值对称。

由于市盈率可以高于均值很多，而市盈率最低也就是...

美国东岸刚刚发生了1897年以来最大的地震，地震中心Mineral, VA离大华府地区大概150公里左右。震级里氏5.8级，华盛顿大教堂的尖顶都被震掉了一块，这里的居民大部分都没见识过这种规模地震，不少人还以为是恐怖袭击。

晚上看新闻，有些房屋损坏还很严重，但是房屋的灾害险(Hazard Insuarance）并不负责赔偿，因为美国的灾害险是分得很细的，火灾、飓风、水灾、地震都是不同的险种。对于东海岸的居民，灾害险基本上只负责赔偿火灾，刮风（不能是飓风），其他事故（比如汽车闯入）。还别说，我的一个朋友家里就被邻居的车把门撞坏了，...

 美国苹果公司股价连涨8年之后，终于攀上全球市值之巅。截至8月11日美国股市收盘，苹果正式超越埃克森美孚，成为全球市值最大的公司。今年7月，苹果现金及有价证券达到761亿美元。而此时美国财政部的总运作现金余额为737.7亿美元。也就是说，苹果已到达了富可敌国的境地。

值得一提的是，苹果曾经是一个濒临绝境的公司，1997年的市值才是微软5分之一。当年乔布斯回归时，苹果已连续两年亏损18.6亿美元，面临破产窘境。之后，乔布斯实施了一系列复兴计划，“良好的用户体验是苹果的根基。”一个看起来“传统”的企业，结果超越了许多过去...

巨额政府债务和财政赤字已经成了美国人的一块集体心病。除了少数奉行极端的凯恩 斯主义的人——比如诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼——之外，无论是自由派、温和派、保守派，都承认降低债务、减少赤字势在必行。然而，如何在实行的同时不影 响经济的发展和就业率，这点谁心里都没有底。　　
　　就在联邦政府争吵不休的同时，许多地方政府却已经就平衡预算展开了积极的行动，成果最显著的地区就是与首都华盛顿一河之隔的弗吉尼亚州。八月十八日，州长麦 克唐纳发布消息说，继去年两亿美元的财政盈余之后，今年的财政再次出现了五亿四千四百八...

上周全球主要股市继续大幅波动，其中德国法兰克福DAX指数波动幅度12.68%，法国巴黎CAC40指数波动幅度达10.61%，标准普尔500指数波动幅度为7.33%。主要股指连续第四周下跌，其中道琼斯工业平均指数下跌4.01%，法国巴黎CAC40指数下跌6.13%，德国法兰克福DAX指数下跌8.64%。国际股市的大幅波动继续对A股带来负面影响，其中创业板指数下跌1.50%，上证50指数下跌1.73%，中小板指数下跌2.22%，上证指数下跌2.27%，沪深300指数下跌2.35%。行业方面，餐饮旅游、金融、纺织服装跌幅较小，建筑建材、采掘、家用电器跌幅较大。从风格指数看，...

世有伯乐，然后有千里马。千里马常有，而伯乐不常有。故虽有名马，辱于奴隶之手，骈死于槽枥之间，不以千里称也。马之千里者，一食或尽粟一石。食马者，不知其能千里而食也。是马也，虽有千里之能，食不饱，力不足，才美不外见，且欲与常马等不可得，安求其能千里也。
                                                                      －韩愈：《马说》

以下是转载我的朋友郭杰群博士的一篇博客。他现在美国IDC 集团担任全球固定收益量化和策略部，结构证券评估部全球总监。现还任纽约城市大学巴鲁克学院房地产系客座教授。...

8月16日，广州万穗小额贷款公司董事长张化桥在广西投资企业联合会的午餐会上做了如下的演讲。

        谢谢大家的邀请。既然今天在座的都是小额贷款行业的同仁，我想谈两个观点。第一，做小额贷款,就必须趴在地上。第二，微型贷款大有可为。

        首先，我认为小额贷款公司的长久生命力在于小额，分散。目前，全国3000多家小额贷款公司的大多数做法是，只发放10到30笔千万级的大额贷款，然后，坐在办公室打电子游戏度日。我觉得，这不是一个可持续发展的商业模式。你会抗议说，"我的资金很安全，因为我收到的抵押品很足。我的利润率...

面对中国公众不满情绪的不断升温，康菲公司终于坐不住了。8月19日，康菲公司首次就蓬莱油田漏油事件公开道歉。这也是自漏油事故发生以来，在媒体和公众多次要求下，康菲的态度出现转变，不仅“对此真诚地表示歉意”，同时首次表示将承担其责任，但其并未提及赔偿问题。

康菲公司称，在渤海湾有两起独立的漏油事件发生，约115立方米（约700桶）的原油渗漏到海面，以及约400立方米（约2500桶）的矿物油油基泥浆渗漏并沉积到海床。康菲公司对此表示歉意，并将承担其责任。这个数字意味着，渤海蓬莱19-3油田漏油事件的漏油量成倍增加。

康...

上周六，去内蒙赤峰参加金融时报、地方金融论坛与包商银行联合举办的“小微企业金融服务与管理文化”论坛，给我十分钟发言时间，我就包商银行在小微信贷方面形成的独特管理文化做了个简短发言，不妨取名为“以包商银行为范例的小微信贷管理文化初探”。以下是本人自己整理的发言文稿，请博友分享。 

在小微企业信贷方面，包商银行是非常经典的范例，以至于许多人一谈及小微企业信贷就言必称包行。我2008年曾去该行做过实地考察，后来就一直关注这家银行。据我观察，该行在小微信贷方面已形成其独特的管理文化，这大致可概括为五点：...

夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算呼!

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－《孙子兵法·计篇》

在了解了自己的投资目的，美国的各种政策之后，我们还需要进一步了解当地市场，比如收入情况、学区、犯罪率、交通等等影响租赁的因素。但是任何投资，最终都是风险和回报的权衡，用老祖宗的话，就是“庙算”：运筹于帷幄之中，决胜于千里之外。

在美国的大城市周围，购买本地的投资房一直是很常见的投资策略，主要的决定因素也相对简单。最近我有一位朋友，在他家附近购...

知己知彼，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　－《孙子·谋攻篇》

今年四月回国的时候，总是有不少朋友，包括媒体的朋友，询问关于在美国投资房地产的可行性。以下是四川日报的一篇访谈。

这里是原文链接：

这里是原文转载：

Fortune刊登的文章说，来自加拿大，中国，墨西哥和世界其它国家的人纷纷到美国购买房地产，特别是加州和佛罗里达，外国人能够挽救美国的房地产市场么？

自从美国房地产泡沫爆炸以来，房价一路下跌，法拍屋有增无减，很多人开始怀疑所谓的拥有房屋“美国梦”。连政府都开始认为对美国人来讲租屋可能比买房更划算。不过，就在美国人对拥有房屋产生怀疑的时候，外国人趁便宜进入了美国市场，开始实现他们的美国梦。专家说外国人来美买房在一些城市起到了稳定房价的作用，比如加州和佛罗里达州。...

 在非洲建希望小学不是错，想做“仁二代”也不是错；挂靠公募基金会，却采取私募的形式来运作，在治理结构及信息披露等关键问题上打擦边球，僭越法律界限，这是错。

官办慈善机构不断被舆论质疑，团中央背景的青少年发展基金会的“卢美美”继红十字会“郭美美事件”后再度被扒出。两个“美美”惹来一身口水，原因何在？

“卢美美”本命卢星宇，年方24。与郭美美自称想象中的“红十字会商业总经理”职位不同，卢星宇正担任“中非希望工程”执行主席兼秘书长、全球华商未来领袖俱乐部秘书长，实实在在参与管理数亿元项目。

她引来...

　　连日来的几则消息，一次一次掀开保障房建设和分配环节当中众多“秘密”的裙角。

　　一个秘密，是真实保障房的建设量，很可能并不如官方统计数字展现得那般庞大。

　　据财新记者李慎采写的报道，为达到保障房建设任务指标，河南、江苏等一些地方政府竟然将之前在建的教师宿舍、企业员工宿舍等，也统统纳入保障房进行统计。

　　这样，虽然数据上显示...

      物价疯涨之下，一万元并不是一个大数，却把一位菜农逼到了绝路。

　　一个人、六亩田，一万余元资金投入，两三个月持续劳作，换来的竟是8分钱一斤的伤心菜价。于是，蔬菜生产大省山东的39岁菜农韩进最终自缢弃世，留下妻子和两个未成年的女儿。

　　超市高价蔬菜背后的血汗真相，方由此揭开一角。

　　不当农民，不知农民苦。超市菜价一元多一斤，农民只能拿到几分钱，甚至抵不上销毁蔬菜的花费。“中间环节过多”...