1987年是不平凡的一年。这一年，发生了著名的全球黑色星期一股灾。市场喜怒无常。而巴菲特也特意在1987年给股东的信中谈了对“市场先生”的看法。"Indeed, if you aren't certain that you understand and can value your business far better than Mr. Market, you don't belong in the game." “确实，如果你不确信你能比‘市场先生’更好地理解你的生意并对其估值，那么你不适合做投资。”

“In my opinion, investment success will not be produced by arcane formulae, computer programs or signals flashed by the price b...

写于两周前，发于最近的《瞭望东方》

2011年9月xx日

提要：尽管宏观经济指标显示，中国经济很可能正在走向“软着陆”—物价持续上涨的势头已经得到扼制，预计通货膨胀从高点回落；而经济增速依然强劲，没有出现2008年调控时经济增速骤减的现象—但2011年的四季度至未来的相当一段时间里，全球经济再次陷入衰退的可能性正在大幅度增减。本备忘录就全球经济二次探底时中国可以采取的政策应对提出了一些初步的想法。

增长率：通过出台大的经济刺激政策来维持增长率的做法应该尽量避免。在全球经济二次探底之时，中国经济增长减缓再所难...

三年前，中国工商银行、中国建设银行和中国银行等金融机构得到了外界的交口称赞，因为它们不仅自己没有被2008年发生的金融海啸所吞噬，还把全球大部分地区从狂风暴雨之中拽了出来。然而，当时为剌激经济、增强内需增发的大规模贷款，如今已纷纷到期，利率也不断上涨，政府高层和分析师正紧锣密鼓地发出警报。

据悉，政府监督部门从2010年开始就一直在调查、处理地方政府债务情况，这是国内必须解决的问题。但随著有关地方政府债台高筑的问题不断暴露出来，人们越来越频繁地把“中国”和“次贷”这两个词相提并论已就不足为奇。到目前为...

【阅读提示】我国税负的确太重：财政的“预算内”收入，加上各类“预算外”收入、屡屡“打而不灭”的部门和单位“小金库”、各种在“圈内”还能够拿到桌面上的隐性收入和灰色收入，以及不能拿到桌面上的政府及其官员的寻租腐败收入，我国的实际税负水平已经达到甚至可能超过发达国家的平均税负水平。而人家在高税负之后是高保障、高福利。

1、中国税负全球第二的由来

美国的《福布斯》杂志近些年发布一个叫做“Tax Misery & Reform Index”，即“税负痛苦与改革指数”的排行榜，媒体将其简称为“全球税负痛苦指数”排行榜。在该指数近...

第4章  商品业务发展行动路线

按照上述分析，结合对国内外同业商品交易业务发展现状与趋势的研究，现提出中资商业银行介入商品交易业务的以下行动路线：大力发展贵金属交易业务，打造中国自己的高水平黄金交易银行；稳步发展境外场内商品清算、结算和经纪业务，择机发展基于客盘的境内外场内商品自营业务；重点发展基于商品融资和投资银行业务的商品交易；择机发展境内场外做市交易；全面整合国内期货市场，改变行业模式；逐步建立商品研究专家团队，发展资产管理业务；建立先进的商品交易管理系统；适时进入商品现...

“7.23”甬温动车重大事故过去已有一段时间了，但有一句话现在仍然广为流传，相信大家不会忘记——“至于你信不信，反正我信了”。

这句话来自我们国家一个大部发言人赤裸裸的演讲，至于有没有道理，在悲泣的群众面前发表这种言论显然不合时宜。但是我想他如果把这句话用在当前的金融市场上，倒是恰如其分。不看不知道，一看吓一跳。美元指数已然悄无声息地窜到77以上了，而股市一如既往地弱，市场上也逐渐听到大宗商品泡沫破灭的声音。自从《逃命游戏》小文后，还有好多人抱着侥幸的心理，并没有及时出逃，不过现在已经变成僵尸一动不...

叶翔

　　自从人民币国际化进程启动以来，中国进口商品主要支付人民币，而出口商品主要收取美元等外币，不仅没有解决，反而加剧了中国巨额外汇储备问题。

　　那么，是否可以由此推导出如下观点：应当减缓国际化进程，等待汇率制度进一步改革以后，亦即人民币升值大体完成以后，再加快国际化进程，以免现在用强势货币人民币，兑换美元等弱势货币？

　　这种观点固然不乏合理性，然而，从更宽的视角...

据中国之声《全国新闻联播》报道，国土资源部近日透露，我国将逐步扩大有偿使用国有土地的覆盖面。国土资源部党组成员、国家土地副总督察甘藏春表示，土地资源配置的最终目标是取消土地供应双轨制，提高土地供应和调控能力。此举可减少“非市场”方式出让土地中的腐败行为；而在征地过程中，可以通过市场价格来补偿被征地者的利益。

    在当下纷繁杂乱的关于公平正义的舆论场中，这是一个少有的令人欣喜的信号。

所谓土地供应双轨制，简单说就是通过两种方式完成土地供应：一是政府无偿划拨国有土地给使用单位；一是通过市场化手段有...

改革开放三十余年，“总设计师”邓小平同志所说的“一部分地区、一部分人可以先富起来”，已经基本实现。需要继续推行的，是这句话后面接着的“带动和帮助其他地区、其他的人，逐步达到共同富裕”。

“帮助其他地区、其他的人”，有一种方式是民间慈善。不过我们的传统慈善方式，以回馈乡里为主。赚钱了，发达了，就在本乡本土铺路造桥建学校。那个搞走私的赖昌星，实事求是地讲，这方面倒是很传统。铺路造桥建学校之外，他干脆把村里的老人都养起来了。以至执法人员进村要去搜查赖家大院时，乡亲们自发地站出来护院阻挡。相信有很多...

如果说中美玉米种植上的比拼是暗战，如今美国玉米和玉米种子大量涌入中国市场则是一场不可回避的正面交锋。在这场中美玉米大战中，种子担当了攻城拔寨的利器。北京农林科学院玉米研究中心主任赵久然预计，美国玉米种子北上吉林、黑龙江、辽宁、内蒙一带，种植面积已达4000万亩，占据全国玉米种植总面积的10%。

这是一个不祥的信号，中国维持了几十年的粮食自给自足神话已被美国打破，而且中国对美国玉米的依赖将越来越大。仅今年7月份中国一次性向美国订购了53.34万吨玉米，这甚至超过美国政府方面预估的今年中国从美国方面进口玉米总量...

不吸取教训，就制定不出好政策

――国家为何屡屡逆市场规律而动？

车宏卿

标签：执行力　打击走私市场规律　民心　实惠　思考

各级管理者都喜欢大谈特谈强大的执行力。但是，如果不知道强大的执行力，是建立在得民心的基础之上这个道理，再怎么谈也是瞎扯蛋。一项政策或者措施，考验其执行力程度，首先要看这项政策或者措施是不是得民心。只有得民心者，才能顺利推进，你即使是不允许推进，也会自然而然贯彻执行。

上个世纪上半叶，国家曾经打击农村的包产到户，但是，到了上个世纪70年代末，连国家都不打了，...

二○○○年七月我到广州中山大学讲话，跟着在该市的白天鹅宾馆住了两个晚上。大连王玉霞要赶来倾谈一下，当然欢迎，跟着她又说一位在长沙某校教经济的也要来，也欢迎。那是朱锡庆。加上当时在广州的李俊慧，我们倾谈了一整晚。

过了几天我在香港某酒店的大厅参加了一个有几位讲者的关于文化的讲座。我历来不喜欢参与讲座，讲完自己的时间就离场。一位中年男子在场内跟出来，很有礼貌地介绍自己。是刘晓明，长沙的一位副市长，负责那里的经济，问我可否作他们的顾问。我回应说自己退了休，不想作有大责任的事。他跟着问可否介绍一位我...

瑞银交易员科维库-阿多博利（Kweku Adoboli）违规交易的事件促使人们再一次讨论交易员的违规交易和风险控制。这种事已经不是第一次在瑞银发生。1998年同样是在瑞银伦敦分行，当时其全球股票衍生品交易部的主管拉米高斯坦（Ramy Goldstein）就因越权交易给瑞银亏掉了5亿多美元。

    交易员在银行和金融机构交易部门中的作用极其重要。交易员的工作既神秘而又有极强的专业性。同时，交易员日常的交易涉及巨大的风险，因此交易人员权限以及日常的交易行为受到严格的管理和控制。

    尽管如此，历史上还是发生过很多交易员违规交易的事...

预测未来是一件不靠谱的事，而预测泡沫的变化就更不靠谱。但是，最新的跨学科研究使对资产泡沫的预测成为可能。到年底前，我相信大家可以看到世界上两大资产泡沫的见顶：黄金和中国房价。至于怎么从顶上下来，就无法预测了。

什么是资产泡沫的准确定义？跨学科的研究发现，只有“超指数增长”才能吸引理性和非理性的人参与其中，形成资产泡沫。在著名的寓言故事里，一位大臣请求波斯国王在国际象棋棋盘的64个格子里放1、2、4、8...粒米作为回报。这个看似很小的请求，但实际上整个王国的米都不够。这就是Y=2^X(X=0,1,2,3…)的指数增...

欧洲央行9月15日发布公告称，欧洲央行、美联储、瑞士央行、日本央行和英国央行将协同执行三次美元流动性注资操作，期限约为三个月，整个招标活动将持续到年底。

五大央行提供美元流动性的举动利好美元，美元震荡中枢已经显著上移。受此消息提振，上周欧美股市大幅反弹，其中德国法兰克福DAX指数上涨9.88%，道琼斯工业平均指数上涨4.05%，东京日经225指数上涨3.85%。

一、五大央行提供美元流动性概述

欧洲央行称，新的美元流动性招标是欧洲央行现有的每周美元互换操作的补充。新流动性招标采用有合格抵押品作担保的固定利率回购...

有不少人觉得GDP和收入不是一码事，人均GDP因此和人均收入也不是一码事，而我在这个博客里把人均GDP和人均收入混为一谈是错误的。

我的语言却是疏松了一点，但并没有犯低级错误。

GDP有三种统计方式：支出法，生产法和收入法。不管怎样统计，三种方法得到的GDP数字应该是一样的（除了误差以外），也就是一个国家的

GDP=总支出=总产出=总收入

因此，对一个国家的总体而言，人均GDP就等于人均支出就等于人均产出就等于人均收入。

支出法的GDP大概最为人所知：GDP=消费+投资+净出口

中国统计GDP的最主要方法其实是产出法（这应该...