我还记得那个年轻自信的伯南克:大胡子，眼睛犀利，语速很快，后两条是很多脑袋速度很快人的共同特点。我还记得他嘲笑日本银行的口气：他觉得日本银行连日本的通货紧缩都搞不定，简直不可理喻。他说道：你让日本银行的员工，一人扛一麻袋钱，上街见什么买什么，我就不信没有通货膨胀。

好吧，这不是他的原话，但八九不离十。这是将近10年前，我在北京的一个会议上看到听到的伯南克。不到10年后，美联储的员工还没有惨到要一人扛着一袋美元上街买东西，伯南克也没有开着直升飞机从天上撒钱。好吧，这其实就是他领导下的美联储在所谓的“数...

8月份港股风雨飘摇，国际知名对冲基金多数重创而归。9月份以来，港股也未出现期待中的反弹，反而下跌了5.26%。那些积极部署9月份翻身的基金经理们还有机会吗？为此，证券时报记者请来熟悉内地、香港两地股市，有“香港股神”之称的投资评论家曹仁超，让他为投资者解惑。

证券时报记者：您对8月份在港对冲基金如此大规模的亏损有何看法？您认为主要是几方面原因造成的？

曹仁超：目前市场处于牛市二期，特点是选股不看市，只有那些十分有经验的基金经理才精于拣股。对冲基金成绩好坏由选股决定，真正的对冲是同时持有优质股及抛空低质...

　　股票、债券以及商业地产等资产的估值是看未来收益与资金成本之比。资产的价值在于其商业活动可能带来的回报，估值是可计算的，可模型化的，也比较可信。

　　住宅、艺术品、古董等资产却与商业活动无关。虽然拥有住宅可以出租，但承租者的目的还是居住，最终功用不是商业活动。如何对住宅进行估值？一种是根据租金收入，与银行存款、债券、信托产品收益相比较，当然...

张化桥在中国人民银行研究生部的演讲节选（9月24日）。

       如果全民放高利贷, 产业就会空心化。 我第一次听到这句话时，肚子都笑疼了。说这话的人完全不顾常识。全民放高利贷就是一个前后矛盾的说法。如果全民发放高利贷，那么借款人是谁呢？其次，如果大家都放高利贷，资金的供求关系就会发生变化，高利贷不就成了低利贷吗？那太好了！中国千千万万在挣扎的小微企业有救了！现在，民间利率那么高，这件事情本身就证明放高利贷的人太少了！不是吗？在座的100多人,有几个人发放高利贷了?请举手!

      关于产业空心化的说法更可笑。...

中国为石油天然气消费大国，石油对外依存度超过50%，天然气对外依存度也超过20%，且按中石油的预测，2015年国内天然气消费2600亿方，产量约1700亿方，对外依存度将达35%。

一直以为是因为中国资源匮乏，不怨政府也不怨三桶油，看着三桶油在海外寸土必争觉得他们尽力了。到前不久听一个中石油钻井研究院的专家讲，中国油田的采收率大多在30%以下，而国际上的大公司都在50%以上，很是吃惊。所谓采收率30%，就是这个地方储有100桶油，我只采出了30桶，余下的70桶就相当于废了。中国不是缺油吗？为什么不提高采收率呢？很是不明白，有些怀疑...

明天就是10月1日了，在北京，入秋也有些时候了。晚上睡觉，得盖上被子了，不然就挺凉。

我家里还装着蚊帐，昨天妈妈说，把蚊帐撤了吧，天都这么凉了。

但我和爸爸表示反对，我们发现这两天蚊子特别凶狠，胆子特别大。前些日子，蚊子还特讲策略，有耐心，只在全黑的时候出来，你一开灯，蚊子都躲到角落，很难找到。但这几天不一样，大白天，蚊子就敢于冲过来咬你，一点不怕死，也不躲了，只要咬到你，你赶它，它都不走，宁可被你拍死。

早上，我去开窗户时，把窗拉开，赫然发现纱窗着密密麻麻地趴着许多蚊子，它们都想进来，但被纱窗...

9月28日，著名经济学家樊纲来到中山大学，以“经济学家眼中的舆论现象和新闻传播”为题发表演讲。他认为，现在美欧的经济危机是“一个危机的两个阶段”。这些国家以前都有过度的福利支出，结果私人泡沫一破，税收也没了，经济也负增长了，公共债务就严重了。从现在开始、再过三五年，西方经济都会处在低迷的状态。

反观中国，樊纲认为形势较为乐观。他表示，“中国现在是有些问题，有通货膨胀、房地产泡沫。但我认为不会出现经济停滞。2008年、2009年，为了应付危机，我国实行了大量的政府刺激政策。我们如果不做错事情，中国应该还有3...

年纪大的中国人都看过芭蕾舞剧《白毛女》，故事讲的是女主人公喜儿的父亲杨白劳无法偿还高利贷，债主黄世仁要抢走喜儿抵债，喜儿被迫跑到深山里。因缺少食盐，喜儿的满头青丝变成了白发，成为野人般的白毛女。

这个故事告诉我们，高利贷害死人。

故事的年代离我们很遥远。中国改革开放后，借贷关系也发生了很大变化。在正常资金市场，经常出现债务人欠债不还现象，搞得债权人无计可施，一旦债务人大量破产，反倒引发系统性金融风险。而在民间借贷市场，欠债不还的可能性大大降低，其中既有浓厚的人情关系，也因讨债方法不择手段而让欠...

近几星期世界各国股市波动，欧美多国经济数据不好，令人们担心危机与衰退是否会再来。

问金融危机为什么重要，可能会被认为多此一问。对于非经济学者而言，这可能是对的，但经济学者必须问。为什么呢？

根据传统宏观经济学的分析，当货币供应量变动或是其他因素，使名目总需求变动，只能够影响价格，并不能够影响实值产量与就业量。这就是货币是中性的结论。而且，工资也是一个价格，总体价格的变动，同时、同向与同样程度地改变物价与工资，因而也不影响实值工资。因此，金融危机、股市下跌、（名目）总需求减少，并不是很重要，...

美国和欧洲的经济动荡正在帮助加速一个长期而深远的转变。在占据全球经济主导地位长达三个世纪之后，西方即将在中国这个崛起的亚洲大国面前黯然失色。不但中国的经济规模按购买力衡量很快会超越美国，而且人民币也会在今后十年或十年多一点的时间内取代美元，成为世界主要储备货币。

这是日前英国《金融时报》发表的《当人民币统治世界时》文章的观点。该文作者——美国彼得森国际经济研究所高级研究员阿文德·萨勃拉曼尼亚认为，中国作为一个经济强国几乎已经赶上美国。按购买力衡量，中国的经济规模与美国大致相当；而它的出口和海外...

如上所述，所谓“医疗卫生服务的公益性”是一个并没有明确定义、含义非常模糊的概念。不过，既然新医改方案中引入了这个概念，并且它已经成为一个约定俗成的说法，我们不妨赋予其明确的含义：所谓医疗卫生行业的公益性指的是基本医疗服务的普遍可及性和普遍可负担性，所谓普遍可及性指的是城乡居民能够很方便的看病就诊，即解决看病难问题；所谓普遍可负担性指的是城乡居民能够以可承受的价格看病，也就是解决看病贵问题。如此定义的公益性含义明确，没有歧义。我们还可以提出一个含义同样明确、但要求更高一些的公益性定义：所谓医疗...

或许世界上没有哪个国家的人能像中国人那样储存那么多钱。从整体经济来看，中国人的储蓄额比国内生产总值的一半还多，即达到年经济总量的50%以上。多年来，对于中国人为什么要存那么多钱有过很多种说法。这里有一种新的解释：国际货币基金组织(IMF)近来的一项研究指出，中国的银行对待其客户越是糟糕，中国的客户存的钱就会越多。

IMF的这个结论虽然有失偏颇，但中国人乐于储蓄却是不争的事实。有分析认为，中国人头脑中设定有一个储蓄额度目标，只有实现了这个目标，才能买得起房子，看得起病，孩子才上得起学。所以，当排除通胀因素之...

英特尔和谷歌在本月13号宣布，结成战略合作伙伴关系，将基于凌动处理器对谷歌的Android系统未来版本进行优化，以意图向市场提供基于英特尔芯片的新智能手机。

英特尔和谷歌的这一新动向能够改变目前智能手机的战略格局，恐怕并不只是取决于英特尔和谷歌这两者的良好意愿。

这一方面当然是因为巨型公司自身的行为模式已经固化，在没有强大的领导能力推动或者巨大的商业利益驱动的时候，谷歌和英特尔可能在真正合作的时候会面临较大的协调和沟通成本，从而可能会使得这种合作无疾而终。

其实这个假设是源自于对英特尔和谷歌的这种合作...

　　　自2011年中国首富三一集团董事长梁 稳根可能在十八大上出任中央委员或候补中央委员的消息传出以后，各界有不同的声音。大部分是支持，但也有否定的声音。在否定的声音中，最主要的观点是担心梁稳根这种民营企业家，进入中共这个执政党的决策层后，可能造成财富和权力的结合，会加剧贫富差距。

　　恰恰也是在这个时候，有着“吴市场”之称的著名经济学家吴敬琏在新华社下面的媒体中撰文：要想实现共富，就必须制止国进民退。换言之，在吴敬琏看来，必须大力发展民营经济才能给实现共同富裕。在这个时候，吴敬琏再次通过官方媒体发...

上周回了趟老家，印象最深刻的就是半夜4点多就会听到嘹亮的鸡鸣声，既清脆又雄昂，叫醒我来到家里的小院中，抬头望到明亮的星空，有小时候经常数起的北斗星，还有预示拂晓的启明星。

回到都市北京，这两天4点多钟莫名其妙地醒来，只期待听到鸡鸣声，却不知天上已没有人间，只听到鬼哭狼嚎，金融市场血流成河，起因在于Fed“扭转”操作。我猜到了结果，却没有猜对过程。当市场还在翘首期盼QE3时，我当时断然说不会有，因为QE的结果是通货膨胀起来了，而经济更弱了。当时，在小文《帝国的惆怅》里写到“于是我们看到大银行那里首先就筑...

房地产行业素有“金九银十”的说法，而今年由于受“限购令”以及信贷紧缩的影响，房地产“金九”预期基本落空。由于近期国内房地产市场不景气，地产个股股价在大盘的弱势下也逐步下行。根据中国房地产上市企业前50强公开数据统计得出，50家上市房企在过去的一个月时间内，由于股价下跌，市值缩水总计超过1800亿元。

这个信息似乎告诉我们，国内房地产业已是穷途末路，下一步将会出现开发商纷纷退出房地产市场的高潮。近期内，至少有11家全国知名企业宣布将全部或者部分地产业务剥离。这些企业绝大部分为上市公司，来自钢铁、贸易、纺织...

凡事豫则立，不豫则废。言前定，则不跲；事前定，则不困；行前定，则不疚；道前定，则不穷。

                                                                                   --《礼记.中庸》

最近看到两则似乎没有多少关系的新闻。9月22日，温州最大的眼镜企业浙江信泰集团董事长欠款8亿跑路（具知情人透露，实际欠款达20多亿）。另一条是南京房地产开发商宇扬集团董事长杨军因公司资金链断裂携款逃逸。据《中国证券报》记者称：

“从相关方面证实，包括一些国有大银行和股份制银行涉及这一项目，贷款总额不少于3亿元。此...

首先，下午贴的一篇房地产扯淡是开张集聚人气之作，大家别急，马上我就写第二篇贴出来。

最近股市进入垃圾时间，阿果进入读书时间。

最近读的是禅宗经典。和大家分享一点心得，欢迎大家拍砖。

阿果先讲个禅宗历史上很著名的一个公案。

禅宗第五祖弘忍大师渐渐老去，要在弟子中寻找一个继承人，他就让徒弟们都做一首禅诗。

大弟子神秀写了一首：“身似菩提树，心如明镜台。时时勤拂拭，勿使惹尘埃”。

观神秀此诗，勤则勤矣，但是灵性不够，在弘忍看来，神秀还没有悟到禅。

有个慧能禅师听到了神秀的诗，就又写了一...