欧洲金融市场波动对A股的传导影响已经趋减弱  

需要提醒大家的是，从某种程度上说

欧债危机的解决  才是对（中国）经济伤害的开始

我对当前欧盟巴罗索方案评价是：不是解决方案，却是危机本身

问题是在经济！是救援危机还是在摧毁经济？

l       欧洲领导人的初衷可能是在稳定市场信心：大银行不会倒。但实际上解决债务问题需要非常小心。因为债务是过去透支未来形成的，还债或者说债务问题的解决却正要伤害（债务人/债权人）现在与未来的经济。因此我们强调对于实体经济，更可能是《危机过后，痛苦开始》。对于中国经...

　　淘宝商城招商大幅涨价，引来数万来自各地的淘宝小商家对淘宝商城品牌商进行攻击。数天来，小卖家，大商家，乃至淘宝网和马云，都有说不尽的苦衷。

　　淘宝网是一个大市场，普通的淘宝店铺目前还是免费开的，基本上相当于小摊，而淘宝商城摆的是一个购物中心的架势，虽然大小“品牌旗舰店”林立，但实际上仍然鱼龙混杂，品质并没有真的和集市部分拉开距离。在商城，你仍然可以经常看到这样的评论：“怎么看也不是真货，不过也算对得起这个（便宜的）价格了。”长此以往的结果，难免不会出现劣币驱逐良币的局面，假货横扫真货，商城...

日前国家统计局公布了9 月份宏观经济数据。9 月份居民消费价格指数CPI 同比增长6.1%，环比增长0.5%；工业生产者出厂价格指数PPI 同比增长6.5%，环比下降0.1%。CPI同比涨幅已连续两月回落。央行对通胀走势呈谨慎积极态度，认为“通胀压力有所缓解但仍处于高位”

成品油价格的下调以及近期国际大宗商品价格的回落会进一步抑制整体价格水平， 预计10 月CPI 同比涨幅将显著回落。通胀预期回落，市场预期紧缩政策或能“定向放宽”，防通胀的政策方面略松口气，但保增长的目标则又有些吃紧。

贸易数据出现减速是引人注目的，出口同比增...

    中国两千年历史的舞台，戴着“新政治经济学”的眼镜，我只看到两种基本力量的长期厮杀，其一称为“市场经济”，其二称为“官僚政治”。中国进入近代以来，温州，成为市场力量的重要立足点之一。不过，最近的事变意味着，温州投降了。请参阅我9月29日写在这里的那篇日志，市场力量的投降，一定早已开始，例如，十年前就开始了。

据凤凰卫视报道，国务院筹建“中小企业管理局”。对我们这一代人，这是一个熟悉的名称。它无非就是计划经济时代的“第二轻工业系统”，国务院的“二轻部”，地方政府的“二轻局”，以及，作为统购统销商业...

“赢者通吃”的收入分配的不平衡一定程度在过去二十年的经济扩张中被掩盖起来；公众长久以来的不满情绪终于在这次活动中找到了突破口

　　【财新网】（专栏作家 朱宁）“占领华尔街”从一句口号到一场波及全球的运动，速度之快和传播之广都大大超出了许多观察家的预计。短短一个月的时间，“占领华尔街”运动从纽约市曼哈顿区一个小小街区，迅速传播到世界几十个国家和地区。

　　自从活动开始之初，组织者似乎一直没能很好回答一个很重要的问题，那就是这次活动的矛头到底指向谁，要达成什么样的目标？

　　虽然活动地点始于华尔...

2011年八月全球金融市场好不热闹。先是有美国信用评级机构标准普尔有史以来第一次调低美国国债的信用评级，引发全球股市的大跌和全球金融体系的又一次大幅震荡。短短几周过后，另一重要信用评级机构穆迪下调了日本国债的信用评级，又着实给今夏的资本市场吹来一阵寒意。

托马斯弗里德曼曾把信用评级机构比作超级大国。“美国可以用炸弹摧毁一个国家，而信用评级机构可以通过调低一个国家信用评级的方式摧毁一个国家，我不知哪一个超级大国更让人恐惧”。弗里德曼指的是一旦一个公司或者一个国家信用评价遭到下调，那么许多投资者就...

自从美国国债信用评价下调以来，全球股市出现大幅波动，美国股市在八月一个月里上演了多次单日涨跌幅超过百分之三的高波动。有些天股指更是出现了一日之内涨跌接近百分之十的极端震荡。

股市大幅波动，曾经是包括我国在内的许多新兴市场国家所‘专享’的现象。记得当年在海外听说国内股市部分熊市牛市而是猴市，取其上窜下跳。近日有些评论注意到美国股市最近也出现了类似的大幅波动，于是宣称美国股市受美国经济影响，也出现了大幅的倒退，变得受‘宏观政策’所左右。把这种二级市场上的倒退和中国A股和H股市场融资量在全球范围里...

1、有关中国宏观经济先行指标的研究

国家信息中心长期跟踪研究中国短期经济周期波动情况，找出了领先于工业生产的若干指标。第一个是贷款，贷款的投放直接关系着企业的经营的资金运转，从而对实体经济产生重要影响，因而对GDP增长有领先预判作用。第二个是港口的吞吐量，它主要反映外贸活跃程度，以及国内一部分大宗商品通过港口运输的活跃程度，这个指标不好的话，就说明外贸形势不太好。

图22显示，国内贷款余额增长率对于GDP增长率具有重要的领先指标预判作用。在最近的经济周期中，...

利比亚战后的政治环境对于此前鲜有这方面考虑的中资公司来说更是一个重大考验。日前，中国记者在利比亚采访时遇到不少利比亚高层或普通百姓，许多人不理解中国在利比亚问题上的立场。甚至有利比亚过渡委员会官员或利比亚石油企业领导人表示，中国人和中资企业“不在战后重建的优先考虑之列”。

实际上，利比亚过渡委的许多人发表了有关利比亚战后重建的诸多讲话，这些讲话自相矛盾，态度反差很大。有的利比亚高官或企业领导人指责中国曾“支持卡扎菲政权”，宣称要“在石油开采新项目中排除中国企业”。利比亚阿拉伯海湾石油公司负责人...

电信运营商的竞争早已超越了电信产业内的竞争，恐怕没有人对这个结论有异议。

但是在面对竞争的时候，应该采取什么样的行动和行为才有利于自身利益的最大化上，或者应用把资源投入到那些竞争领域，每个人都有不同的理解，每个运营商也有不同的选择。

显然，在知与行上，运营商被惯性驱使着，还主要是纠结与电信产业内的小圈子的竞争，后者说是运营商彼此之间的竞争上。

这也就造成在运营商之间的竞争领域被投入了过多的资源和关注。

这种状况所造成的产业困扰已经是人所共知，管制部门、运营商自己也都意识到了这种密集集中在狭窄...

作者：李铁

国庆长假期间，温家宝总理带领包括央行行长周小川、财政部长谢旭人等在内的众多财经高层南下温州调研。温家宝要求浙江1个月内稳定温州中小企业局势，整顿金融秩序，遏制高利贷化倾向，处理企业资金链断裂问题，防止风险扩散蔓延。

引起中央高层如此重视的是温州疯狂的民间借贷资金链条断裂频发，以及由此引发的愈演愈烈的老板跑路潮：据不完全统计，在温州的龙湾永强地区，仅8月份就发生了20多起老板跑路，仅9月22日一天，温州就有9个老板跑路。另据龙湾区法院最新统计，9月份已有190起高利贷案件、近3亿元标的额，而去年全年...

如果美国不顾关于汇率的基本判断原则，坚持通过“立法”方式“操纵”人民币兑美元的汇率水平，中国也大可效仿此法，通过人大立法的方式，要求相关部门每年针对美国滥发货币对全球汇率产生实质性的操纵行为做出全面评估，人大依照评估结果决定是否对美国进口商品实施惩罚性关税。
 　　美国参议院10月3日程序性通过了“2011年货币汇率监督改革法案”立项预案。尽管没有明确提及人民币，但外界普遍认为，该提案主要意在推动国会立法，敦促政府部门以“人民币被低估”为由，对中国输美产品征收高额惩罚性反补贴关税。过去几年一直上演着同类...

当前，美国金融危机表现为银行危机和债务危机并存局面。金融危机主要有三种表现形式: 银行危机、货币危机和债务危机。银行危机是银行业出现大量的不良资产所导致的金融危机，货币危机是本国货币汇率大幅度贬值所导致的金融危机，债务危机是本国不能偿还规模较大的外国债务所导致的金融危机。美国的金融危机是从出现大量不能偿的还次级抵押贷款开始的，但因为抵押贷款被证券化，许多金融机构都投资了这种以抵押贷款为基础发行的...

10月11日，广东佛山市下发了一则被外界解读为“放松限购”的通知，成为全国住房限购令放宽第一座城市，因而被推上舆论的风口浪尖。不过，在公布“放宽限购”消息后不足12个小时，佛山市住房和城乡建设管理局当晚就宣称，“为进一步征询社会各界意见，并综合评估政策影响”，决定暂缓执行上述政策。

为何会发生这样的事情？分析人士认为，是因为佛山对限购令实在是“扛不住了”，只好推出这一“史上最短政策”。究其原因，也许是佛山市政府官员心里不平衡有关。因为与佛山毗邻的清远、江门、中山、肇庆等城市，由于没有列入限购令城市名...

从某种意义上讲，投资是一个寻找溢价过程。在金融资产中，存在着各种溢价：第一，是信用的溢价, 高违约风险的资产，其收益率会高于低违约风险的资产；第二，是期限的溢价, 同类资产，在多数情况下，期限长的收益率会高于期限短的收益率；第三，是流动性的溢价, 流动性弱的资产收益率通常会高过流动性强的资产收益率；第四，是波动性的溢价, 价格波动大的资产收益率通常会高过价格波动性小的资产收益率。金融投资就是要评估各种溢价及为取得这些溢价所要承担的风险，从而以最小的风险承受度来争取最大的溢价。
　　然而就全球的市场而言，...

从“占领华尔街”到“占领华盛顿”，美国民众游行示威已近一个月之久。游行的规模、范围也迅速扩大，从纽约蔓延到了旧金山、波士顿、华盛顿等，越来越多的美国人加入了抗议的队伍，那么，美国是否真的很快会像抗议者提出的那样被“全部占领”？“占领华尔街”的热度还能保持多久？

据说，美国官方允许此次“占领”活动的时间为四个月，但抗议者们能否坚持到这个期限，还难以预料。不过，尽管“占领华尔街”的摊子铺得很大，然而该活动在美国社会的群众基础并不扎实。参与抗议活动的人群中，绝大多数是失业者、退伍士兵和学生。他们位于...

首先，点一首《2011年的第一场雪》送给开发商们：

2011年的第一场雪,
比以往时候来的更早一些.
开发商们跑路的身影,
卷走了最后一片飘落的黄叶。
2011年的第一场雪,
又勾起了2008年救市的情结。
房价象一只飞来飞去的蝴蝶,
在宏观调控的季节里摇曳。
忘不了楼市疯涨的感觉,
比藏在心中那份火热更暖一些.
忘记了窗外北风的凛冽,
想再一次把过去和未来重叠。
是你的地价粘住我的一切,
是你的放纵让我再次热烈。
是你的紧缩信贷带来冰雪,
是你的限购严厉改变季节。

好了，歌听完了，回归主题：楼市一旦崩盘，开发商们何去何从？...

欧洲债务危机加上对美国二次探底衰退的担忧，正在将全球经济拖入另一次金融恐慌和经济衰退循环。身处外围的新兴市场经济体大体上（特别是所谓的金砖国家，即巴西、俄罗斯、印度和中国）都深感幸运，没有被卷进这个金融大漩涡。于是就有欧洲媒体呼吁新兴国家拿出它们的巨量外汇储备来购买希腊、意大利和西班牙等危机国的债务。手握3.2万亿美元外汇储备的中国更是被他们视为将欧洲国家救出债务泥淖的潜在白衣骑士。

与欧洲媒体相呼应的是，最近中国有的政府官员或专家在国内外报刊发表了不少文章，提出了一系列观点，其中最重要的是“救欧...

来南非之前，就听到关于南非外汇管制严格的抱怨，说在南非投资利润不能汇出，但我并不理解。

询问多位在南非人士之后才知道，原来逃税才是问题关键。很多人承认，如果合法纳税，并不存在所谓利润汇出困难。不过“聪明”的中国人发展出一套解决之道，那就是庞大的地下钱庄。

来南非近二十年的曾先生对我们讲解说，大部分来南非投资的贸易商都或多或少进行逃税。而据贸易行业的庄先生保守估计，接近一半的贸易商都存在逃税情况。

在南非，14%的货物增值税（VAT, value added tax）是由消费者缴纳，由商家收取的。中国贸易商钟爱现...

从资本市场看中国的经济转型

李志文

  祁斌是学物理出身，后来在美国转进经济与金融领域。是我在罗切斯特大学的小学弟，也念过我教过的芝加哥大学商学院与清华大学经管学院，与我有多重关系，在清华见过几次面，也匆匆念过他翻译的书【伟大的博弈】，我很早就念过原文，这本书原著在美国商学院是人人皆知。祁斌的文笔极好，这本翻译可不是简单的英文译成中文，文字的准确与细腻，反映译者的文笔与对内容的深度了解。这本书成为大畅销书，良有以也。