今年对于已经在美上市和即将赴美上市的中国企业来说，并不是一个好年景。从今年上半年一开始，由于受欧债危机和美债危机的影响，全球股市一片惨淡，在美国资本市场上的中国概念股没能独善其身，从纽交所到纳斯达克，凡是中国企业的股票都出现不同程度的下跌，而且这种下跌的幅度远远超过了美国三大股指下跌的程度。

今年5月，在美国的中国概念股30指数大跌13.62%，而同期美国三大指数道指、纳指、标普仅分别下跌了1.88%、1.33%和1.35%。到了6月份，中国概念股更是受到美国做空机构的群体性“猎杀”，包括UT斯达康、无锡尚德、航美传媒等...

 温州钱荒的原因是什么？众说纷纭，每个人的说法似乎都有道理，但似乎只道出钱荒的一个或一部分原因，而非全部。

这里乐观的对象是指中国中长期的经济前景。中国问题太多，很多事太黑太离谱，我自己及周围大部份做投资的人基本都认为五年内之必出大事。但是，这半年来我有一种明显的感觉，中国的事并不是越来越黑，而是本来就黑现在被暴露而已，现在强烈的危机感只是因为开放，因为互联网，有太多的人看到了这种黑，而以前只是少部份人清醒。

如许小年所述，中国目前强烈的危机感是因为经济、体制、观念三个子系统的冲突，经济发展了，但体制，尤其是更基础的观念跟不上。我可以换个角度说，以前危机感没这么强，是因为经济没起来，而不是因为以前的...

（在“改革的路径选择与改革重点领域”座谈会上的发言，2011年9月23日；有修改补充）

今天讨论改革问题，我谈谈个人判断。中国改革走到哪儿了？我的看法是，经济改革没改完，政治改革没起步。

从党的十三大以来，每一届党代会报告里都说到要推进政治体制改革。但是到底怎么做，好像没有看到多少实质性的推进。

经济改革没改完，主要表现在什么地方？我认为现在非常突出的一个问题是垄断问题，和垄断性收入、资源性收入的分配问题，以及要素资本化产生的收入怎么分配的问题。30年改革，大体上形成一个市场体制，形成了市场竞争，民营...

“我身边的人说再这样逼下去就逃走。”鄂尔多斯的民间借贷“中间人”李姐（化名）说。

在“全民放贷”的鄂尔多斯，像李姐这样的中间人数不胜数。他们是移动的地下钱庄，零零散散地从民众手里集合资金，然后投入煤矿、房地产和其他一些被认为值得投资的项目。月息往往两分以上，甚至到五分不等。

这些人开着名车、住着豪宅，在民间借贷圈里是同时受借贷资金链上下游追捧的明星。“过年家里从来没买过东西，衣服都不用自己买，想把钱存到我们这的人都提着东西提着钱来。”李姐不无唏嘘地追忆当时的风光。而现在，她家里正坐着一个8...

了解经济史的人一定都听说过“英国病”（British Disease）。这是指在第二次世界大战之后的30多年间，英国的经济增长放缓，个人收入实际增长减速，在全球中的地位日趋下降。尽管在撒切尔执政期间英国的整体状况得到大大改善，但英国在全球的相对地位已经不比从前，其经济规模曾经几乎被意大利超过。近两年来，我们也听到了这样质疑的声音：“美国是不是继英国之后也染上了‘英国病’”？。

         其实，目前世界上还有一种病，对全球经济和金融市场而言，也是最要紧的一种病，那就是“欧洲病”。这种病从欧洲核心国家蔓延开来，...

　 “有序地”抛弃希腊，捍卫意大利和西班牙。这样，欧盟既可以避免危机过度蔓延，又可以壮士断腕，向那些财政上不负责任的成员国发出具有实质威慑力的警告
　　【财新网】（专栏作家 刘胜军）虽几经IMF和欧盟救助，欧洲主权债务危机依旧风雨飘摇。穆迪于10月18日宣布将西班牙主权信用评级下调2级，从Aa2 降至 A1，与惠誉和标普一样，西班牙的评级展望被定为负面。至此，在11天内国际三大信用评级机构均下调了西班牙的主权信用评级。希腊更是链条中最薄弱一环。

　　 希腊、意大利、西班牙等欧盟国家所发生的债务危机，是欧元区成立以来...

中国能源部门以及中石油的代表日前在莫斯科与俄罗斯天然气工业股份公司进行了谈判，两国在围绕对华供气问题进行的谈判中出现新分歧。消息人士透露，中石油向俄气公司先行支付400亿美元预付款以换取对华供气的提议已落空。俄气公司曾有意在收到预付款后让中方获得气价折扣，然而此折扣并不能确保中方能从该项目获得不低于12%至15%的利润，而这一指标是中石油对于投资项目的起码要求。

人们本来相信，俄罗斯总理普京10月11至12日访问中国后，双方能尽快签署天然气出口合同协议。但俄方除对中方提出付款方式要求外，仍坚持对华天然气出口应...

下图是美国的收入差距数据，用最富有1%（10%）美国人收入占美国人口总收入的比例来衡量。

从上图我们可以看出，美国的收入差距自1920年代始一直在下降，在1950-1970年代期间，美国的收入差距是历史上最小的，最富有1%的人群占总收入的比例为10%左右，最富有10%人群占总收入的比例也仅为35%左右，但从80年代始收入差距开始扩大，这个趋势一直持续到今天，2007年美国最富有1%人群占总收入的23.5%，这一比例已经接近于1928年23.94%的历史最高纪录，而2007年最富有10%人群占总收入的49.74%，这已经超过1928年49.29%的历史最高...

国内油价刚下调不久，多地加油站就开始出现柴油限购惜售现象。近日有民营加油站老板向媒体爆料，中石油和中石化两大巨头控制出货，导致不少民营加油站断油。“自8日下调油价之后，中石油中石化就停止供油了。我们现在只能从‘油贩子’（中间商）手里拿些高价油来确保供应……”

两大石油巨头囤油惜售的动机，缘于国际油价在最近一周上涨猛烈，而国内油价又刚刚下调不久，形成了批零倒挂现象；同时，市场又出现潜在的上调预期。有民营油企人士指出，现在的定价机制实在跟不上国际油价的变动步伐，国内垄断企业的利益驱动在一定程度上制造...

美国财政部10月18日公布的月度国际资本流动报告显示，8月份中国抛售365亿美元美国国债。截至8月底，中国持有1.137万亿美元美国国债，仍保持美债全球最大持有者的地位。与往年不同，今年中国抛售美债的动作较多。一季度3次抛售美债152亿美元，加上此次抛售的365亿美元，共抛售517亿美元。不过，相比中国外汇储备占比82%的美元资产比例，其抛售美债并不多，只占持有总数的3.11%。

尽管如此，中国抛售美债的举动仍引起美国媒体的强烈关注。美国主流媒体出现了两种截然不同的解读：一种观点认为，没有迹象显示中国将持续大幅抛...

这几天，从资本主义旧世界的心脏——纽约传来的消息，令国内革命群众和爱国青年心情激奋，斗志昂扬。美国劳动人民要占领华尔街！这世道真的要变了！

不过，百足之虫，死而不僵，美国大概也不是那么容易垮掉的。而且《圣经》说得好，“太阳底下无新事”，所谓的“占领华尔街”，真就那么新潮？

西方这股潮流，其实是从１９９９年ＷＴＯ部长级会议开始的，断断续续一直蔓延到现在。因为最近在休假，没有特别注意华尔街的示威。十二年前那场暴乱，本人 即使算不上身在现场，至少也在会议地点西雅图，倒是有些记忆可以分享，特别是关于警...

昨天，同事陆陆续续搬进了总部大楼，各自就位坐了下来。环顾四周，各个旮旯位置坐的不是处里的主持就是处里的大拿，为什么部里的中坚力量都不约而同地选择了旮旯，这里隐藏着什么秘密，不由得让我这个经济学生想从经济学上去解释。在经济学上有个著名的假设，就是人都是selfish，中文叫自利，旮旯比别的位置能带来什么利益呢？方便？看起来进出并不方便。另外，现在都是数字化办公，基本上装上电脑，连上网路就可以工作了，与位置关系也不大。那到底为了什么呢？这个倒可以问问他们。不过，这样做肯定有经济学上的意义，这让我想去了一个...

中国房价的最大的部分是地价和税收部分，约占房价的60%。这就决定人民币的发行增速决定房价的涨幅。从金融学的货币理论来解释，房价也将下降一半。从货币传导市场的时间看，2009年超发的货币影响的是2010年的房价，那么，2011年货币紧缩将影响的2012年的房价，也就是说有60%的权重决定2012年的房价相对2010年要下降一半。

从2007年起，就有不少人预测房价会在上年的基础上，下降一半，但往往被现实击溃，预测每每落空。如今又有人预测2012年下半年房价将在今年的基础上跌去一半。不过，国内一位著名经济学家略显保守，他认为，中国已进...

（五常按：本文是《知识资产需要保护吗？》的第三节。）

还健在的阿罗（K. J. Arrow, 1921-）是个天才。精于数学经济，他和十九世纪法国的古诺（A. A. Cournot, 1801-1877）是两位我佩服的喜欢用数学思考的经济学者。我认识阿罗。他不走验证工作的路，但客观，想象力强。我自己少用数，但认为经济学需要有古诺及阿罗这种人。凤毛麟角，一百年一个，考虑走数学经济的路的同学要三思而后行了。

三个特征的意思

阿罗一九六二发表的《发明的经济福利与资源运用》是重要文章，虽然好些地方我不苟同，但他提出了几个有关键性的问...

在经济迅速发展的时期建立一个好的制度。

日本负责保险的国家机关为“厚生劳动省”

到了日本后，中国留学生小王依法到所在地的市政府办了相当于临时居住证的“外国人登陆证”。出示护照、签证、研究生院的入学通知后，很快就申请了下来。“下面该去办国民健康保险了。”市政府窗口的办事员例行公事地说。

　　日本国民健康保险并不受国籍的限制，只要在日本有固定的居住地址，在日期间超过1年，所有人都有资格参加这个保险。学生入学前，有工作的按去年的收入情况交纳保费，如果没有工作过，填写一张单子后，基本上...

中国外汇储备是国内千千万万企业或个人用实实在在的商品、能源、资源及隐性的环境代价换来的，是老百姓的“血汗钱”。然而，国内一家主流媒体日前发表题为《外汇储备到底是谁的?能不能分?》的文章加以否定，强调外汇储备是央行的钱，虽然代表国民财富，但不能理解成一般意义上中国老百姓的“血汗钱”，不能无偿使用。

中国对外经贸大学金融学院院长丁志杰认为，从源头看，外汇储备一部分来自出口，这是国内企业或个人辛勤劳动的结果，可说是中国老百姓的“血汗钱”，这笔财富由央行以外汇储备的形式持有，老百姓以等值人民币的形式持有...

　　之所以说鄂尔多斯不会如同温州那么严峻，主要在于鄂尔多斯的部分高利贷资金是进入了煤炭这些能源产业领域。目前从全国很多省出现缺煤导致电荒的情况来看，煤炭紧俏的局面在短时间内是很难改变的，其价格和高额利润是有足够保证的...

十一期间回了一趟武汉。我的老家就在武昌，恰巧就在离辛亥革命第一枪的所在地---起义门不到十分钟的距离，几乎每次出门都要经过这里。今年的起义门少了往日的嘈杂和市井，多出了十分的紧张和庄重。工人们忙着给刚拓宽的道路画线；给新修的路边花坛栽花种草；白天晚上都能见到许多官员模样的人在指手画脚。而国庆长假人多车多，周边的交通由此变得混乱不堪。暴躁的武汉人可不理会几天后的辛亥革命百年庆典，依旧是扯着嗓子在拥堵的马路上怒骂；怒骂无用之后，依旧在马路上无可奈何地你挤我抢，互不相让。

 看到这一幕，我很好奇：100年前...

在国情下求得生存，在生存的前提下，求的发展。这是中国的生意经。马云先生恐怕深谙此道，也恐怕深恶痛绝，因为这样的现实总是使得他要做一个伟大的企业的梦想面临残酷的现实。

恐怕很多人把淘宝新规在今天的修改看作是马云的妥协，尽管在此前马云曾经誓言决不妥协。

笔者无意评价这其间的是是非非，但是我们可以断定，在这场纷争中，没有人是赢家，淘宝不是，反淘宝联盟不是，匆忙介入的商务部更不可能是；狼伺淘宝的新老电商平台们也不会是赢家。

因为，在这场纷争中，普通老百姓看到的是一个个为了利益红了眼而舍弃最基本的市场...