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刘杉

中欧,情人节另一场约会意在FDI

刘杉 02月17日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

中国国家副主席习近平访美,被媒体戏称为中美两国的“情人节”约会。不过,就在习近平在华盛顿与美国领导人共度美好时光之际,中国最高领导人和欧盟最高领导人在北京开始了第十四次中欧领导人会晤。

中国外交在“情人节”期间的三角约会,似乎预示着中美和中欧关系都在酝酿改变。毫无疑问,习近平访美意在携手未来,而中欧领导人会晤或更希望能够共克时艰。

习近平15日发表演讲时指出,解决中美贸易不平衡很重要的方面,是美国自身经济政策和结构的调整,特别是尽早放宽对华民用高技术产品出口管制。习副主席喊话,希望美国不要羞羞答...

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刘振华
 

 

下图是亚洲高收益企业债券与美国高收益企业债券、开发市场(Emerging Market)高收益企业债券收益率的差额,信用评级均为BB或者B级,即财务实力相当,破产概率也相当。

 

 

上图表明,尽管财务评级一致,但亚洲高收益企业债券在比Emerging Market高收益企业债券收益率高出5个百分点(图中看到的只是与美国同行的比较,EM部分被弄丢了)(2011年12月)。所谓亚洲高收益率债券总额只有413亿美元(截至Dec 31, 2011),其中中国房产企业发行的有143亿美元,中国非房产企业发行的有92亿美元,所以亚洲高收益企业债券的表现基本上代表...

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刘胜军

郭树清一小问 证券市场一大步

刘胜军 02月16日

中欧陆家嘴国际金融研究院副院长

         郭树清之问,为废除IPO审批制打开了讨论的窗户,期盼以此为契机形成废除IPO审批制的市场共识,期盼最高决策层能来一次“灵魂深处的革命”  

  【财新网】(专栏作家 刘胜军) 近日,以提高透明度、加强监管闪亮登场的证监会主席郭树清,再度发问“IPO不审行不行?”郭树清之问,直指证券市场最核心的制度性梗阻。

   早在1996年,后来出任证监会副主席的高西庆就一针见血地指出,“让证监会放弃审批权,对一个从计划经济脱胎的体系而言,无疑需要一场灵魂深处的革命。”正如英国阿克顿勋爵所言:权力导...

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叶翔

中国应如何帮助欧洲?

叶翔 02月16日

国元证券(香港)首席经济学家,汇信资本董事总经理

   人民银行应与欧洲央行进行货币互换,然后通过互换获得的欧元,对欧洲进行额外的帮助,一举可多得  

  【财新网】(专栏作家 叶翔)无论从何种角度看,中国都应该帮助欧洲度过危机。原因有四:一是欧洲债务危机影响欧洲经济,欧洲作为中国最大的出口体,欧洲经济衰退无疑会影响中国经济的增长;二是中国已经购买了大量的欧洲有关国家的债券,如果欧元解体,之前的投资将承受不小的损失;三是如果欧元解体,国际货币体系中美元将更加主导,不利于人民币在国际金融体系 中发挥重要的作用;四是中国帮助欧洲也有助于加强...

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刘杉

放弃IPO审批制,只是美丽传说

刘杉 02月16日

经济学博士,中华工商时报副总编辑

证监会主席郭树清上任后即摆出一副改革的架子,这不仅是“新官上任三把火”,更与其学者背景有关。

郭树清推动股票市场改革的连续举措虽得到市场赞许,但并未引起业内过多热情,原因在于郭树清的改革动作尚未触及股市根本性问题。新股发行定价是核心问题,退市制度是关键问题,但这些问题远不如IPO审批制重要。可以说,中国股市乱象丛生,资源配置功能缺失的主要原因就是市场管制的存在。

在这种背景下,郭树清一句“IPO不审行不行?”的问话,自然引发证券界对取消审批制的讨论热情,因为这关乎中国股市能否实现资源配置功能,以及能...

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左小蕾

新股发行制度改革需再闯六大关

左小蕾 02月16日

银河证券首席经济学家

当前探讨新股发行制度改革,除了在新股定价方面的巨大问题外,超额资金募集的管理、管理层的辞职套现、上市公司上市后业绩变脸、规范中介公司行为、增强投资人用脚投票的权利意识、把握上市公司的门槛这六个方面也都迫切需要在制度上进一步完善。
   新股发行制度除了定价方面的巨大问题需要大刀阔斧改革外,还有一些制度需要配套。笔者认为,至少有六个方面需要制度上的进一步完善。
   首先,超额资金募集的管理。因为不合理的高定价,创业板公司屡屡出现超额募集。据统计,创业板迄今共上市287家,首发预计募集金额为692亿元,超募...

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左小蕾

以竞价众包来场新股发行革命

左小蕾 02月16日

银河证券首席经济学家

新股发行制度改革,核心是要把现有制度弊端的命门找到,才可能有针对性地一招见效。比如定价,能不能在网上全面询价,把合理的价格确定“众包”给所有有意愿申购这只新股的机构和个人呢?参与者越多,信息就越对称,市场的有效性就能提高,最终形成的价格就越趋合理。
   因为存在种种缺陷,新股发行制度是我国资本市场一直备受诟病的制度设计之一。特别是创业板屡屡出现天价发行的股票,融资规模屡屡超出拟定数倍,而在管理层辞职套现后股价大幅下跌的现象,使得现有新股发行制度的缺失更加突出,进一步改革的呼声非常强烈。
   为什...

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林国童

味千停供免费餐巾纸跟环保没有半毛钱关系

林国童 02月16日

杭州「国大城市广场」营销总,原香港「新世界百货」市场总、「联商网」COO

京华时报消息,味千拉面即日起在全部连锁店内停止免费提供餐巾纸,每包售价1元,该公司有关负责人称“主要是基于环保的考虑”。依我看,味千这档事,跟环保没有半毛钱关系。

  作为消费者,男顾客大多不习惯随身携带纸巾,女顾客倒是常自备,再则不论男女老少的商务、亲友聚餐时容易用纸紧张。问题是:没带纸的照样要用纸,不过是让店家多收了1元钱;带纸的也用纸,自己的纸也是“纸”,与全球环保无碍。极少数人可能因为免费有过浪费,味千就向另外99%的人统一收费,还打着“环保”旗帜;原本一两张折叠餐巾纸管用,现在要一整包(...

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张龙清

我悄悄蒙上你的眼睛

张龙清 02月16日

就职于某商业银行总部

情人节已过去,忽然耳畔又传来这首凄美的情歌。“我悄悄蒙上你的眼睛,让你猜猜我是谁……”这熟悉的歌词如果放在一周前,谁能猜中一个华裔小子黑头发、黄皮肤会在高手如林的NBA一战成名,如今这位华裔小子林书豪热得发烫,场场首发,拿下六连胜,并超越乔丹成为NBA职业生涯前四场首发得分最多的球员。关于林书豪的故事现在已是铺天盖地,我相信只要在世界最高篮球殿堂上看到一个黄皮肤小伙,你不用猜,那一定是林书豪。

我悄悄蒙上你的眼睛,让你猜猜我是谁?我相信写歌词的作者是抱着非常复杂的感情在里面的,他是寄希望能够猜中的,...

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袁岳

今日感慨:重视微视频的作用

袁岳 02月16日

零点研究咨询集团董事长兼总裁

    前不久我在上海主持的影视论坛上,听新浪的陈彤兄介绍说,未来微视频占微博与社交媒体的70%以上的内容,目前微视频也是转发量最大与最吸引人的,他甚至举出了最多的微视频转发量已经超过了一百万人次。这个我也相信,越来越多的微视频被我点,我能感到微视频的作用,但我还没很好地做到这一点。我觉得这也是值得很多现在做微博营销、视频营销的企业与企划人士去重视的。为此,我也专门给我们零点做研究咨询、YES做公益的同事还有飞马旅的同事发了一个专门的邮件,建议大家重视这一正在发展的网络趋势,也注意用好这一趋势。我在给大家...

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侯安扬

企业所得税高不高?

侯安扬 02月15日

深圳市上善若水资产管理有限公司董事长

 一直都有学者认为现在中国企业苛捐杂税太重。涉及的其实是两个问题,一个是税,一个是费。“税”包括营业税、消费税、印花税、关税、城建税、教育费附加、增值税、土地增值税,房产税、车船税、企业所得税等,企业三呼万“税”,是有道理的。另外,就是“费”,涉及科目之广,不胜枚举,根本上讲就是政府或者垄断机构想方设法向企业寻租的费用。我们今天只看“税”,不看“费”。

由于税种太多,而且有些税种自1994年分税制改革之后没有实质性的改变,为了简化问题,我们着重谈谈企业所得税率的变化。企业所得税率在2008年前是33%,之...

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陈季冰

郭主席,请大胆向前!

陈季冰 02月15日

就职于上海商报社

新任中国证监会主席郭树清上任不久后在内部场合抛出了一个令人振奋不已的问题:“IPO不审行不行?”

    最新一期《经济观察报》在报道这件事时写道,“一位上市公司并购重组审核委员会委员谈起这个事情的时候,依然充满震惊。”这位人士认为,这只是郭树清在试探新股发行制度改革水深水浅,他也知道郭树清真的想做点事,但他“依然惊讶郭能有如此的改革思维和魄力,敬佩之余亦担心其所将遭遇的阻力。”

    一句“IPO不审”,使这位建设银行前董事长、被称为“学者型官员”的郭主席身上闪现出某种堂吉诃德式的色彩。明眼人心知肚明,...

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林国童

外企雅芳高管在华行赂案背后

林国童 02月15日

杭州「国大城市广场」营销总,原香港「新世界百货」市场总、「联商网」COO

 

据华尔街日报消息,负责调查雅芳高管海外行贿案件的美国联邦检察官,已向大陪审团递交了调查证据。相关资料显示,雅芳雇员于2005年向中国官员和第三方咨询机构支付了数十万美元的可疑资金,部分发票记录为官员礼品。因行贿事件,雅芳近日解雇了全球副董事长、原首席财务长Charles Cramb;去年5月一次性解雇了包括中国区总裁高寿康和首席财务长JimmyBeh在内的四位高管。     这不仅仅是“南桔北枳”那么简单。十年间,公开的外企在华商业贿赂大案即有:西门子与某些官员及国有银行主管,沃尔玛与云南省对外贸易经济合作厅厅...

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陶郁

人民币国际化:别过分乐观

陶郁 02月14日

英国牛津大学政治学博士研究生

美国专家指出:与其初衷不同,目前推动人民币国际化的措施,可能会使中国更深地陷入“美元陷阱”;虽然在经济总量和其他一些指标上,中国与美国的差距正在迅速缩小,但即便中国对其货币所采取的渐进式国际化措施完全成功,“人民币将在短期取代美元成为首要国际货币”的说法,也显然是言过其实了。

“人民币国际化”是当下经济领域的热门话题。经济界人士认为,新的一年里,此项工作将继续稳步推进。随着人民币在国际货币市场上的重要性与日俱增,从长期来看,人民币国际化的趋势已经不可避免。这种趋势既是中国经济实力崛起的必然结...

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陶景洲

减少投资审批代价

陶景洲 02月14日

美国德杰律师事务所北京代表处首席代表

      增加企业收购成本,减少企业交易机会的事前审批制度亟待修正

  三一重工收购德国“大象”正在被热烈讨论。许多媒体都提到,“路条”问题给交易带来了不确定性,有论者还因为三一重工未拿到国家发改委开出的“路条”而质疑这起收购的合规性。

  “路条”是对中国现行的海外投资并购事前审批制度的俗称,这一制度有其合理性,但毕竟针对中国企业“走出去”初期的制度安排。这几年中国企业国际化程度迅速提高,海外投资并购事前审批弊端也越来越多地暴露出来。

  相比三一重工的案例,中国国家开发银行收购苏格兰皇家银行...

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丁金坤

苹果ipad商标案法律分析

丁金坤 02月14日

上海律师

 

【案情】香港唯冠下属两个子公司,一个台湾唯冠,一个深圳唯冠。深圳唯冠是ipad商标权人。台湾唯冠把深圳唯冠的ipad商标卖给英国IP公司,IP公司再卖给苹果公司,以上合同都签了,但商标转让手续没办。于是ip公司和苹果公司去深圳中院起诉,要求判决ipad商标直接归苹果公司所有。深圳中院认为,深圳唯冠的ipad商标没有登记转让,且台湾唯冠不能表见代理深圳唯冠,遂驳回两原告的诉讼请求。(以上根据深圳中院的判决书概括)。

 

【焦点】这个案件涉及两岸三地和英国、美国,涉及到公司的实际控制人以及商标法。案件的焦点是:台湾...

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申亚文

上古时代,黄帝与蚩尤在冀州之野决战。蚩尤纵大风雨,形势一度极不利于黄帝。危机关头,黄帝其中一个有制服大雨本事的女儿请命参战。在其帮助下,大雨乃止,遂杀蚩尤。但是,施展出混身解数的天女自身也被这种本事所毒化,她变为一个秃头旱魃,从此再也上不了天。从这个故事中,我们可以悟出一个深刻的哲理:人们在解决某类问题时,采取一种看来是非常有效的措施,但对这种措施事后会带来什么样的灾难性后果,却又显得惊人地无知。

由于房地产、出口两大引擎相继熄火,今年的经济增长要保持往年的增速非常困难,有消息称中央经济工作会...

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易鹏

北上广用工荒是好事

易鹏 02月14日

国家发改委城市和小城镇中心研究员

   在分享多年的人口红利后,中国经济必须要直面一个最根本的问题,那就是:发展经济,还是得要让老百姓收入提高上去,之前的人为压低工资水平的做法,在现阶段已经不适用了。

  刚开春不久,北京和上海等中国一线城市就出现了严重的用工荒。据媒体报道,北京公共就业和人才服务机构已经征集了4万多就业岗位,然而在春节假期结束后两天内,只有约180人在北京的就业服务站求职,2500多人咨询。这种现象出现并不奇怪,一方面说明中国产业转移已经出现了可喜的变化,另一方面也说明中国人口红利已经出现衰弱的趋势。

  北上广之所以现...

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杨辉

金融创新促美国高收益债券发展

杨辉 02月14日

中信证券固定收益部执行总经理

 

作为高收益债券的起源地,美国高收益债券市场的发展时间并不算长。1977年美国出现了第一只初始发行即为投机级的债券,由此拉开了高收益债券市场快速发展的序幕。在金融创新不断涌现、经济和金融全球化趋势逐渐明显的背景下,高收益债券作为创新型产品之一,其发展也是大势所趋。

美国高收益债市场发展历程

上世纪70-80年代高收益债券市场的兴起及成长更多是得益于美国的利率市场化、放松管制以及税收减免等因素。

一方面,作为发行人的低评级企业有发行债券拓宽融资渠道的需求,而相对活跃的并购活动也使得并购债券成为当时高收...

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曾德文

老曾博客10 业界同仁稿件选登(1) 为什么以“假仿真”的手段来骗取政府对交流特高压工程的批准?

曾德文 02月13日

教授级高级工程师。原电力规划设计总院、中国电力工程顾问集团公司专家委员会委员。

2012年02月13日22:22 发布

 

老曾博客10

 

业界同仁稿件选登(1)

 

为什么以“假仿真”的手段

来骗取政府对交流特高压工程的批准? 

蒙  定  中

 电力部生产司教授级高工,国际大电网委员会CIGRE和美IEEE会员

  2011年9月2日 

 

  一位多年支持国网公司的权威人士,在2011年4月22日於电科院会议后,近日提出及早建设跨区特高压输电线路的报告,“认为各种意见均应以科学计算论证为依据”,实际上却以毫无实践根据的“假仿真”计算为依据。继续采取一贯的专制垄断、违反科学、压制民主手段,还...

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