房地产、地方政府投资和高铁投资三个发动机同时熄火，经济硬着陆风险迅速放大，政府没有足够意志力容忍经济来一次硬着陆
　　【财新网】（专栏作家 刘胜军）最新一轮的房价调控又已逼近摊牌时刻。房价调控会再次成为“空调”吗？

　　我国房价调控肇始于2005年，其持续时间之长、政策之密集、效果之不尽如人意，令人侧目。

　　经济学常识告诉我们，房价取决于供给和需求。政府最初的调控聚焦于购房需求，采取了提高首付款比例、房贷利率上浮，继而又试点推出房产税，甚至祭出了备受争议的限购令。然而这些政策成效甚微，导致这一局...

世界银行本周高调发布了其与国务院发展研究中心的合作报告<中国2030>。报告一开始(第三段)就写到，两个问题很重要。第一个是，中国发展速度还会是世界上最快的？笔者不以为然，忍不住要问为什么高速度很重要？我们应知道长期低速但平稳的有质量的发展比高速而波动无质量的发展对社会、民众、和国家更为有益。 

但报告中的也有很多建议，值得重视。我以前的博文中也涉及了一些，如科技、环境、国企、和银行体系。但还有一些建议，笔者不敢苟同。下面我只谈资本帐户控制问题。笔者认为，在资本帐户管理方面，中国应向德国和日本学习，向过...

财新网头条刊登李剑阁的文章“李剑阁建言发行体制改革”。李先生在金融理论和实践上都颇有建树，两会前夕发文很有意义，文章大部分观点我都赞同，不过有一点可能搞错了方向。为防误读，整段引用如下。在“一、改革新股发审和再融资制度”第三段，李文说：

限制存量发行和“股权分置”一样是改革初期因为意识形态障碍残留的问题，需要进一步改革。放开IPO存量发行的过度限制，有利于国有经济的战略性重组，也有利于风险资本、PE资本的有序退出。

存量发行对美国、香港等海外市场很常见，就是在IPO时既发新股又卖老股（极端情况下也有只...

从债务的角度看美国经济，结论总是近乎悲观的。政府未来五十年的财政收支的路线图是前景暗淡。因为“二战”后婴儿潮一代人的退休于2011年正式启动，政府的医保和退休金计划开支预计进入大幅上升期。由此产生的未拨备的隐性负债高达114万亿美元。这些潜在的债务在未来五十年中会逐步演变成现实的债务。

自牙买加体系确立后至2007年之前， 美国虽然绝大部分时间都搞财政赤字，但是其财政收入和支出却从来没有真正拉开距离，年度赤字规模最大也就在6000亿美元左右。但2010年后，美国政府的 财政收入与支出呈现显著的发散状态而无法收敛...

过去的两个月内，全球主要央行重现了金融危机期间的“坐在直升机上撒钱”，为了避免欧洲金融机构流动性枯竭，欧洲央行率先推出LTRO，美联储提出2%的通胀目标，市场预计如果通胀下滑，不排除有QE3；英国央行再次量化宽松；日本央行宣布执行10万亿日元的资产回购计划，以应对日元升值带来的企业盈利下滑局面；中国央行再度下调50个基点存款准备金率。

基本面上，不错的宏观基本面数据（采购经理人指数，非农就业，房屋销售和耐用品销售），以及欧债危机尾部风险的逐步减弱，风险资产市场久旱逢甘霖，股市、商品和非美币种这几大市场均获得...

近期我国全面上调铁矿石等6种矿产品资源税率。其中铁矿石从按规定税率的60%征收，调整为按规定税率的80%征收。

根据1993年发布的《资源税暂行条例实施细则》，铁矿石资源税按铁矿资源条件（分露天还是井下、重点还是非重点、直接入炉还是入选）划分为8类6等分别设置不同税率，采取从量定额方式征收。例如，可入选原矿中税率最高的是重点矿山露天矿一等原矿，每吨16.5元；最低的是非重点矿山井下矿六等原矿，每吨10元。

假定从最劣等资源采出原矿中每5吨选出1吨合格铁精矿，此次政策变更使每吨铁精矿承担的资源税从30元（10×60%×5）...

简单地整理一下自己在搜狐微博上（）的2012年2月财经微评，供自己日后反省和公众评论之用。

    1.31

    黑色幽默 //@東写西读 超级冷笑话 //@张寅的微博 每次镇压农民的人，恰恰是农民后代。这是中国经典的负循环之一。 //@東写西读 确实如此.从刑不上士大夫礼不下庶民开始.几千年的等级制度,人们都已经认定这就是天下公理了.就算现在,去和家乡八零后聊天,他们都认为这是天经地义的事. //@张寅的微博 自己进城了，就希望把门关上。内心就不想人人平等，需要等级差别。有等级就有面子，就能获取更多的利益。这是中国人内心文...

敬告：写作本报告时，本人持有ST中葡股票。这一事实会对本文的中立性产生影响。

此前的报告：

　　 批判主流经济学，是因为经济学不是放之四海一成不变的真理，而是一些有很多条件的、很多前提假设的结论
　　【财新网】（专栏作家　陈晋）在英文里，如果说某人是一个家庭或任何一个群体里的“黑羊”(black sheep)，它的意思是这个人非常不合群，带有明显叛逆思想或行为。

　　马戈林(Steve Marglin)教授在哈佛经济系就是这样一个人，有强烈左派思想。他在哈佛讲授课程的内容都以批判主流经济学、批判性地审视现代化和经济发展为主要内容，试图替代由曼昆主讲的“经济学原理”(Ec10)课程（关于这门课系列文章，详见第一本《哈佛经...

各界之间不但没有共识，而且建议苍白无力，让人们怀疑：民主体制是否还有能力从宏观层面采取任何强有力的措施
　　【财新网】（专栏作家 陈晋）在2011年秋季美国多个城市的“占领”运动中——从“占领华尔街”到“占领哈佛”——最突出的主题莫过于人们对经济收入两极分化的强烈不满。

　　这促使精英界反思：到底是什么原因导致两极分化加剧？这个趋势是否会随市场经济商业周期的变化而变化，还是会长期存在？政府是否应该采取对策？应该采取哪些对策？

　　11月份美国国会预算办公室（CBO)的最新研究表明，从1979到2007年间，收入最...

　 显示一个国家货币成为国际货币的指标,除了贸易总量,还包括这个国家是债权国；货币普遍被认为可以保值；有开放的、充分流动性的金融市场
　　【财新网】（专栏作家 陈晋）就在最近一两年，人民币在中国大陆境外使用的现象突然增加。香港银行已经开设人民币储蓄账户，人民币债券市场也在香港迅速发展。中国的部分国际贸易以人民币计价。自2010年8月，马来西亚中央银行已经带头把人民币作为外汇储备中的一种货币。中国很快会在经济总量上超过美国，所以有人预计，人民币将在十年内超越美元，成为第一号国际“硬货币”。

　　为此，哈佛...

 中国人在最近15年间，通过住房改革、房地产升值而导致的财富效应比美国大得多，也快得多；这说明如果中国的泡沫破灭，财富效应的负作用也会比美国大得多
　　【财新网】（特约记者 陈晋）艾黎波（Robert Z. Aliber）在教授国际经济和金融四十年后，于2004从芝加哥大学商学院年退休。他的金融著作既涉及宏观大形势，也聚焦微观个人理财。与很多芝加哥大学经济教授不同的是，艾黎波的书因可读性强而广受欢迎。其中包括《金融危机的历史》（Manias, Panics and Crashes: A History of Financial Crises，2011年第六次再版），《新国际金融游...

 欧盟各国达成“财政契约”，德国力争在此次欧洲复兴中，起主导作用
　　【财新网】（专栏作家　高占军）备受关注的欧盟峰会甫一结束，德国总理默克尔便风尘仆仆赶赴中国。2月2日上午，作为中国访问的第一站，默克尔在中国社会科学院发表演讲，并现场回答了听众的提问。在之前的印象中，默克尔思路清晰，原则性强，但不善言辞；然而现场的感觉完全不同，其演讲简明流畅，不动声色中分寸感强，极富亲和力，颇具欧洲“最有人气领导人”的风范。50分钟的时间里，默克尔谈中德关系、欧债危机和国际货币体系重建，及当下伊朗和叙利亚等问题。

 2012年将是美国经济自危机以来最好的一年，可能也会是21世纪本年代最好的一年

　　2012年是美国经济自危机以来最好的一年。不过，经济学家大多悲观地认为美国经济将受欧洲危机的拖累。

　　近20%的美国商品、超过30%服务出口到欧盟。欧盟占美国的外国直接投资（FDI）存量的63%，达1.5万亿美元，2010年美国新增的FDI中，来自欧盟的占56%。如果欧洲经济衰退，美国的就业、出口与外资流入都会下降。而且欧洲金融市场与美国金融市场联系密切，如果欧洲金融市场银行收紧银根，美国银行的信心必然受到影响，贷款与投资的意愿下降，进而影响...

导语

长期看，一个缺少竞争，不是依靠市场自然法则优胜劣汰，而是依靠行政牌照管制发展的行业，恐怕其制度成本会越来越高，因为有形之手的制度运行其长期平均成本曲线始终高于无形之手。

第三方支付迎来密集监管

随着通信技术和互联网技术的发展，非金融机构介入金融中介服务的技术门槛巨幅降低，电子商务业务的突飞猛进则更是成为驱动第三方支付业务发展的直接驱动力。

在中国，以支付宝、财付通、快钱等为代表的非金融支付企业获得了迅猛的发展，正在成为中国金融服务市场不可或缺的力量。

这也同时迎来了金融监管层的密...

从年初至上周末，资本市场再次感受到了多方的热情。尽管有国内实体经济下滑风险与国际经济形势日趋复杂的影响，沪深两市均在上一周创出了本轮反弹的新高:经过上周一的短暂回调后，实现了连续四天上涨。上证综指收于2439.63点，上涨3.5%；深证成指收于10124.15点，上涨2.07%。含有众多蓝筹的沪深300指数，上周更是连续5天上涨，累计涨幅为4.35%。在近两周的交易日内，A股市场一扫往日的阴霾，诸多指数都显示了市场的强势特征。

近期公布的宏观经济指标并不乐观，个别指标令人尤为担心。但大盘对此并未过多理会，仅稍作调整即又展开奋...

澳大利亚将于今年7月1日起实施“矿山资源租赁税”和“碳税”。随着开征日临近，国内媒体开始爆炒这两项新税，声称矿业巨头会将增加的纳税成本向下游转移，从而抬高我国进口矿铁石及焦煤的价格。例如，2月14日《21世纪经济报道》载文，借用某“专家”的话声称“澳碳税或推高中国铁矿石进口成本185亿元”。2月24日《中华工商时报》网站贴出一篇似乎用旧文攒成的《澳洲征矿税中资打哆嗦》，说仅因澳开征矿山资源租赁税“中国钢铁企业增加的支出将超百亿美元。值得重视的是，这些文章都被我国包括“新华网”“人民网”在内的权威新媒体广泛转...