在这一拨公布的地方政府投资额中，包含了7月长沙市推出的 8292亿元 ，8月广州市 的1984亿元和贵州省3万亿元以及重庆市的1.5万亿元等。当看到地方政府这些数据的时候，似乎感觉到了又一轮投资潮到来了，但其实再仔细解析一下，就会发现情况并非如此。

　　首先，这些地方政府公布的数据，很多是之前就已经计划的。比如重庆市政府“十二五”...

美国迈入企业官僚时代

我们看到的美国早已经不是我们想象创业时代的美国，而是一个已经企业官僚化、甚至开始政府官僚化的美国。而且，这种官僚化早在70年代就开始，到80年代美国社会本体开始向官僚制度转型，那也正是中国开始开放接触美国的时候。我们看到和通过大量留学生体验到了美国发展的结果，但是没有看到其发展的过程。这是为什么，当我们到美国取经，很多事情只能是“知其然而不知其所以然”，很多美国现在最闪光的地方，可能已经是其极限的标致。

苹果前总裁Steve Jobs在2011年去世，有着世界范围的巨大反响。终其原因，这是...

    随着美国大选日临近，美联储推出QE3的可能性在增加，而保持货币政策小步放松的中国央行，似乎也在等着美联储出招。

8月21日，中国央行进行了2200亿元的逆回购操作，创单日逆回购记录。央行以公开市场操作代替下调存款准备金比率，表明中国央行对进一步放松流动性态度谨慎。中国央行之所以态度谨慎，一是担心通货膨胀反弹，二是准备着后手应对QE3。

8月23日美联储公布的议息会议纪要称：“许多成员都判定，除非即将来临的信息指向经济复苏进程出现重大的、可持续的增强迹象，否则就很可能有正当理由在不久以后采取更多的货币宽...

解读央行

为什么不降准？

5月以后，特别是稳增长的政治要求明显提高了以后，央行的货币政策操作较5月份之前似乎更趋谨慎，尽管4月以来，外汇占款新增非常羸弱，2季度资本项目录得罕见的714亿美元的逆差，但市场预期的央行降准迟迟未来。央行一直用逆回购来替代下调存准的作用（尽管操作成本上并不经济），难以有效缓解流动性偏紧的局面。

有观点认为是忌惮房地产最近的反弹？

逻辑上也可以这样理解。但地产松动的背后还是地方政府的经济活动的毫无节制的扩张冲动。某种程度讲，房地产是为地方政...

中国的城市制度不同于美、欧、日，不存在事实上“破产”的问题，但这不意味着中国的城市不存在那些导致城市破产的各种原由。

城市破产，对于美、欧、日等国已经不是新闻。

6月底，人口约30万的斯托顿市首先宣布破产；紧接着，人口约8000的山区度假城市马麦斯湖宣布破产；再接着洛杉矶以东的圣贝纳迪诺市宣布破产。

英国每日电讯报报道，7月23日，意大利10座城市发出面临破产的预警信号。这10座城市包括著名的那不勒斯市。2004年8月2号，著名的那不勒斯足球俱乐部被迫正式破产；8年后要破产的同样是那不勒斯，但这次变成了那不勒斯市...

   (原文发表于联合早报）     

  21世纪是老龄化的世纪，深受其苦的将不只是欧洲和日本，中国也将从看客变成当事人。根据德意志银行的研究，中国的劳动力人口到2015年将达到峰值——9亿9800万，之后便将大踏步地加入与欧洲、日本为伍的老年化社会的洪流。令人不安的是，目前中国的人口结构和日本上世纪90年代初的情形很类似，这不得不让人担忧起中国现有经济模式的长期可持续性。

　　1970年代末实施的计划生育，导致当时年轻化的中国社会人口扶养比（dependency ratio，指总人口中非劳动年龄人数与劳动年龄人数的百分比）逐年下...

　21CBR：最近你又呼吁“千万别买房子，有空房子赶快卖掉”。那么，你自己卖了没有?

　　谢国忠：我没有空置房，我只有自己住的一套房子。我认为对于那些以投资为目的的人来说，现在最好的自保方法就是先把手上的空房子卖掉。我自己估计中国现在有2千万套的空房子。对于没有产生收入的空房子，你捧着干什么?难道还会增值吗?

　　21CBR：为什么说5月楼市的回暖是假象?

　　谢国忠：尽管楼市的泡沫开始破裂，还是会有一个反弹的过程，市场调整都是一浪一浪的。在这个过程中，楼市的下跌轨迹和持续下跌的A股非常相...

陷阱一：“这里永远是你的备胎”；陷阱二：企业成长跟不上家族成长；陷阱三： 遗传性缺陷

《哈佛商业评论》George Stalk、Henry Foley   

将近75年前，一位极富个人魅力的巴西企业家恩里克·罗塞特（Enrique Rosset）在圣保罗创立了一家以自己名字命名的纺织品及服饰制造公司。大约四十年后，恩里克和他的长子决定收购一家叫做Valisere的内衣公司来使公司业务更加多元化，Valisere的产品面向高端市场，但当时它正在走下坡路。经过几十年的奋斗，恩里克和他的四个儿子将公司打造为南美市场领先的纺织、服饰制造商。上世纪九十年代，罗...

2012年8月18日,出席金融时报、地方金融论坛与临商银行在山东临沂举办的“地方银行差异化特色化发展论坛”并发表“从跑马圈地到深耕地方”的演讲，以下是本人自己整理完善的演讲稿，请大家分享。

各位上午好！

这是我第四次来临沂，应该说我和临沂是有点缘分的。第一次是2003年10月临沂举办“首届王羲之书圣节”。前三次我感慨于临沂历史人文及发展繁荣景象，用同一个词牌“鹊桥仙”写过两首词，我想先请大家分享一下。第一首题为“临沂古今”，词云：“武圣论兵，书圣弄墨，诸葛孔明童年。人杰地灵名天下，传世杰作银雀山。蒙山峻...

8月13日，分众传媒宣布董事会收到无约束性私有化建议书，私有化价格27美元/ADS，合每股5.40美元，联合出资方为方源资本、凯雷、中信资本、鼎晖投资、中国光大以及分众传媒创始人兼董事长江南春。按照此轮私有化价格计算，分众总估值达35亿美元。

很多评论认为，分众私有化退市是因为受到去年年底、今年年初浑水做空打压股价的缘故。其实这完全是误解。

2011年11月21日浑水发布分众的做空报告后，分众一天股价大跌40%。分众第一时间做出积极应对。后浑水再出报告，分众再应对，双方共五度交手。分众的应对应该是非常及时和有效的，事后...

慢性财政失衡、温室气体排放量攀升、恐怖主义、资源危机、网络侵袭，分别是469位受访领袖最为担忧的全球性危机

《哈佛商业评论》 世界经济论坛 | 调查数据

每年世界经济论坛都会对专家们和产业领袖们进行调查，评估整理出他们对于经济、社会、地缘政治、技术、环境等五大领域中50个全球性危机的担忧程度，并要求他们预估消极事件发生的可能性，以及一旦发生将会产生什么样的影响。2012年对于469位领袖的调查汇总，使我们得以窥探这些活跃于达沃斯的群体都在担忧些什么。结果详见：

　　这些彩色的包含了5乘5...

(原文发表于联合早报）

7月份主要宏观经济数据公布之后，市场出现了对中国经济的新一轮担忧，对政策进一步放松的期待也增多，不过在笔者看来，虽然7月份个别数据进一步恶化，但总体判断，前期政策预调微调效果已经开始显现，经济企稳回升的迹象已经显现，政策放松期待估计也将落空。

经济企稳首先体现在内需企稳。拉动经济的三驾马车，投资和消费属于内需，这也是今年以来稳增长的政策着力点所在，7月份数据显示内需开始企稳。从投资看，前7个月投资增速20.4%，与前6个月持平，结束了去年年中以来总体上持续下滑的势头。考虑到7月份PPI进一步下行，剔除价格...

第十条
【风险揭露义务】金融服务业与金融消费者订立提供金融商品或服务之契约前，应向金融消费者充分说明该金融商品、服务及契约之重要内容，并充分揭露其风险。
前项金融服务业对金融消费者进行之说明及揭露，应以金融消费者能充分了解方式为之，其内容应包括但不限交易成本、可能之收益及风险等有关金融消费者权益之重要内容；其相关应遵循事项之办法，由主管机关定之。

【解读】：
本条内容规定金融服务机构在与金融消费者签订正式的合同或协议之前，应就与金融商品、服务有关的或者服务合同（协议）中涉及的重要内容向金融消费者作...

    8月9日，国家统计局公布了7月份PPI（工业品出厂价格指数）的数据，数据显示7月份PPI同比下降2.9%，环比下降0.8%。而从历史均值来看，7月份向来是PPI涨幅较高的月份，这让市场紧张不已。

　　政策加码的呼声再起，降息、放松信贷等成为不少市场人士的期待。

　　PPI的下跌，显示了企业的盈利进一步下滑，同时，连续几月PPI下滑亦显示实体经济的市场需求疲软。特别是以外向型为主的企业在受国内经济影响的同时，汇率的变动亦成为影响其盈利的重要因素。

　　对于肩负融资重任的银行业而言，应该如何纾困实体经...

　　两个挑战：如何提高劳动生产率，让60%的员工更愿意投入工作？如何让60%的挫败积极性的领导者转变领导方式，进而促使员工在有限的劳动期内发挥工作效能？

　　《哈佛商业评论》 陈玮

　　我们先看两组数据，其反映的情况非常令人担忧。我先简单介绍一下这两组数据的模型。Hay(合益)集团在中国企业对十多万名员工进行了“员工有效性”的调查。“员工有效性”在很大程度上反映了企业员工愿意为组织及工作付出努力并做出的贡献。这个调查涵括各个行业的民营企业、国有企业、外资企业，员工则包括所有高中低各类人员分工。

　　最...

@旁观组：市场每月每周都在等待央行降准，但降准似乎和戈多一样总是不来。本文从央行的角度来思考问题，剖析政策低于预期的原因。

一、久旱待甘霖

距离上次人民银行降准（5月12日，一个特殊的日子）已经正好100天了。从6月开始，市场每个月甚至每个周末都在等待年内的第三次降准。每个周末，市场都带着期待开始，都带着失落结束。我所在的一个msn群，每周都开一个降准的对赌饭局。

6月一次会议，北京某知名基金说现在开始将每个月一次降准。到了6月底，他们说6月降息，所以不降准了。到了7月底，他们说还是因为降息了。但8月不论不...

回顾A股过去二十年的成长史，不难发现，流动性而非业绩是推动A股上涨的重要因素。这表现在小股票的涨幅高于大股票，垃圾股的涨幅高于蓝筹股。

择时与选股是从事投资工作最重要的技能。而由于A股投资者相对并不注重公司业绩状况，投资者的择时能力是成败关键。在千点级别的行情中，闭眼买ST股和题材概念股的收益率会远超大盘蓝筹甚至白马股。而流动性的拐点，则是过往市场由熊转牛的关键决定因素。

但从大的宏观环境看，闭眼买股的时代一去不返了。出于对中国经济前景的悲观预期，资本外流已经日趋成为掣肘央行流动性释放的重要因素。...

　　最近两条关于房地产的新闻被各界关注。一则是国家统计局公布7月份70个大中城市房地产价格；一则是新闻联播播出国务院督察组强调，地方政府不能以任何理由改变房地产调控。这两则新闻表明，当前房地产调控面临一定的压力，需要考虑采取新的房地产调控政策，尤其房产税可以加速出台。

　　根据国家统计局18日发布的7月份70个大中城市住宅销售价格变动情况，这70个大中城市中，新建商品住宅环比上涨的城市为50个，下降的城市仅有9个。上涨城市的数量较6月份翻了一倍，同时也超过上半年新房环比价格上涨的城市数量之和。这表明了经历几...