（五常按：本文是《科斯定律与租值消散》的第八节。）

两个多月前我拟定本章的题目为《科斯定律与租值消散》时，萧满章问为什么要把这两个话题混为一谈。我回应说希望能一气呵成地从科斯定律写到价格管制。大家知道经济学的不同话题皆息息相关，河水不犯井水不是真学问，不能融会贯通非好汉。

回应萧满章，我应该说主旨是要从资产有权利界定写到没有权利界定那边去。权利界定是科斯对私产的看法，而更重要是他引进交易费用的讨论。但科斯可没有处理资产没有权利界定惹来的我认为是远为困难的麻烦。资产有权利界定，交易费用容许...

自从2006年夏天美国的房地产泡沫达到顶峰，并随之破灭以来，已经过去了6个年头了。在这六年中，美国的平均房价跌去了三分之一，如果按照当时的23万美元的中位价格计算，那一个典型的美国家庭在此期间在房产上的损失近7.5万美元。

虽然根据官方数据，美国经济在2009年6月就已经走出衰退（连续两个季度GDP增长为正），但是失业率依然居高不下，而经济增长基本保持在2.0%左右的低水平。美国在1950年之后的十次衰退中，从未有过衰退强度如此之剧烈，而衰退后复苏又如此之薄弱的情形。而这是与此次衰退的特殊性分不开的。

在以往的衰退...

China Short Sellers: Exposing Fraud or Practicing Fraud?
       Kai-Fu Lee

Recently, several "China Short Sellers" have developed a scheme to make themselves rich. First, short a US-listed China stock. Then, write a negative report on that company. After the stock drops, cover the short, and pocket a huge profit. This practice itself is already questionable, but what is despicable is how these short sellers take advantage of the information asymmetry between China and the US, and write report...

       2002年回国，在一家著名财经杂志做品牌经理。原来搞研究，刚接触品牌定位，就到书店寻书。书店不少品牌的书，不但有，而且是系列。看了几本，尤其是国人写的，全是理论，给看糊涂了。正好，杂志社有个国外市场公司帮助咨询，去了两趟，了解如何做市场统计，和定位，但品牌二字很少提。有所开悟，开始做市场统计与分析，这样有几个月光景，总结几点出来：品牌其实就是一个公司长期的市场计划，说得更简单些，就是一个公司如何在竞争中取胜的一个结果，并且如何维持这种结果。

       国内这些年不少公司喜欢做企业文化。在公司网...

流量经营是湿的！没有人购买运营商的流量只是因为它便宜。人们消费流量是为了满足自己的社交链接的需求，这是运营商在流量经营中需要认识到本质。

在如火如荼水深火热的移动互联网流量经营混战中，或许我们可以从广东移动的系列流量经营组合拳策略能够成为我们分析和观察的一个显著性的样本。

媒体公开报道的信息显示，广东移动的主要组合拳手段包括：每月500M的3G流量免费送、免费WiFi、人气手机0元购、3G-MiFi终端、闲时流量套餐和叠加套餐政策以及不区分运营商用户的流量分享等流量经营措施。

仔细观察，我们都可以看到，这...

 　　在回答这个问题之前，我们先看一组数据：随着二季度全国楼市回暖，保利、万科、中海三家房企连续两个月单月销售金额都超过100亿元，大部分房企在2012年上半年均取得不错的销售业绩，有些企业上半年已经完成全年销售任务的七成以上。从5家已经发布了中期业绩快报的房企数据看，即使在中国经济非常不景气的上半年，中海的毛利率为40.9%，保利为35.3%，招商为32.3%，万科为26.5%，而...

当管理人员以员工的工作时间来评价员工的时候，他们阻碍了员工养成富有成效的工作习惯，因为他们关注的是员工的工作时间而不是工作成效，这让专业人士回避思考这个问题：我现在的工作方式是最有效率的么？结果就是，专业人士变得越来越没有效率

《哈佛商业评论》 罗伯特•波曾（Robert C. Pozen）

他是我最好的员工，经常一天工作十个小时，有时更多。

你的老板是这样评价你和同事吗？也许是。在2010年的一项调研中，金柏莉·埃尔斯巴赫（Kimberly Elsbach）教授带领研究团队对39个公司经理进行了广泛的调研，结果发现，这些经理...

　　在这一拨公布的地方政府投资额中，包含了7月长沙市推出的 8292亿元 ，8月广州市 的1984亿元和贵州省3万亿元以及重庆市的1.5万亿元等。当看到地方政府这些数据的时候，似乎感觉到了又一轮投资潮到来了，但其实再仔细解析一下，就会发现情况并非如此。

　　首先，这些地方政府公布的数据，很多是之前就已经计划的。比如重庆市政府“十二五”...

美国迈入企业官僚时代

我们看到的美国早已经不是我们想象创业时代的美国，而是一个已经企业官僚化、甚至开始政府官僚化的美国。而且，这种官僚化早在70年代就开始，到80年代美国社会本体开始向官僚制度转型，那也正是中国开始开放接触美国的时候。我们看到和通过大量留学生体验到了美国发展的结果，但是没有看到其发展的过程。这是为什么，当我们到美国取经，很多事情只能是“知其然而不知其所以然”，很多美国现在最闪光的地方，可能已经是其极限的标致。

苹果前总裁Steve Jobs在2011年去世，有着世界范围的巨大反响。终其原因，这是...

    随着美国大选日临近，美联储推出QE3的可能性在增加，而保持货币政策小步放松的中国央行，似乎也在等着美联储出招。

8月21日，中国央行进行了2200亿元的逆回购操作，创单日逆回购记录。央行以公开市场操作代替下调存款准备金比率，表明中国央行对进一步放松流动性态度谨慎。中国央行之所以态度谨慎，一是担心通货膨胀反弹，二是准备着后手应对QE3。

8月23日美联储公布的议息会议纪要称：“许多成员都判定，除非即将来临的信息指向经济复苏进程出现重大的、可持续的增强迹象，否则就很可能有正当理由在不久以后采取更多的货币宽...

解读央行

为什么不降准？

5月以后，特别是稳增长的政治要求明显提高了以后，央行的货币政策操作较5月份之前似乎更趋谨慎，尽管4月以来，外汇占款新增非常羸弱，2季度资本项目录得罕见的714亿美元的逆差，但市场预期的央行降准迟迟未来。央行一直用逆回购来替代下调存准的作用（尽管操作成本上并不经济），难以有效缓解流动性偏紧的局面。

有观点认为是忌惮房地产最近的反弹？

逻辑上也可以这样理解。但地产松动的背后还是地方政府的经济活动的毫无节制的扩张冲动。某种程度讲，房地产是为地方政...

中国的城市制度不同于美、欧、日，不存在事实上“破产”的问题，但这不意味着中国的城市不存在那些导致城市破产的各种原由。

城市破产，对于美、欧、日等国已经不是新闻。

6月底，人口约30万的斯托顿市首先宣布破产；紧接着，人口约8000的山区度假城市马麦斯湖宣布破产；再接着洛杉矶以东的圣贝纳迪诺市宣布破产。

英国每日电讯报报道，7月23日，意大利10座城市发出面临破产的预警信号。这10座城市包括著名的那不勒斯市。2004年8月2号，著名的那不勒斯足球俱乐部被迫正式破产；8年后要破产的同样是那不勒斯，但这次变成了那不勒斯市...

   (原文发表于联合早报）     

  21世纪是老龄化的世纪，深受其苦的将不只是欧洲和日本，中国也将从看客变成当事人。根据德意志银行的研究，中国的劳动力人口到2015年将达到峰值——9亿9800万，之后便将大踏步地加入与欧洲、日本为伍的老年化社会的洪流。令人不安的是，目前中国的人口结构和日本上世纪90年代初的情形很类似，这不得不让人担忧起中国现有经济模式的长期可持续性。

　　1970年代末实施的计划生育，导致当时年轻化的中国社会人口扶养比（dependency ratio，指总人口中非劳动年龄人数与劳动年龄人数的百分比）逐年下...

　21CBR：最近你又呼吁“千万别买房子，有空房子赶快卖掉”。那么，你自己卖了没有?

　　谢国忠：我没有空置房，我只有自己住的一套房子。我认为对于那些以投资为目的的人来说，现在最好的自保方法就是先把手上的空房子卖掉。我自己估计中国现在有2千万套的空房子。对于没有产生收入的空房子，你捧着干什么?难道还会增值吗?

　　21CBR：为什么说5月楼市的回暖是假象?

　　谢国忠：尽管楼市的泡沫开始破裂，还是会有一个反弹的过程，市场调整都是一浪一浪的。在这个过程中，楼市的下跌轨迹和持续下跌的A股非常相...

陷阱一：“这里永远是你的备胎”；陷阱二：企业成长跟不上家族成长；陷阱三： 遗传性缺陷

《哈佛商业评论》George Stalk、Henry Foley   

将近75年前，一位极富个人魅力的巴西企业家恩里克·罗塞特（Enrique Rosset）在圣保罗创立了一家以自己名字命名的纺织品及服饰制造公司。大约四十年后，恩里克和他的长子决定收购一家叫做Valisere的内衣公司来使公司业务更加多元化，Valisere的产品面向高端市场，但当时它正在走下坡路。经过几十年的奋斗，恩里克和他的四个儿子将公司打造为南美市场领先的纺织、服饰制造商。上世纪九十年代，罗...

2012年8月18日,出席金融时报、地方金融论坛与临商银行在山东临沂举办的“地方银行差异化特色化发展论坛”并发表“从跑马圈地到深耕地方”的演讲，以下是本人自己整理完善的演讲稿，请大家分享。

各位上午好！

这是我第四次来临沂，应该说我和临沂是有点缘分的。第一次是2003年10月临沂举办“首届王羲之书圣节”。前三次我感慨于临沂历史人文及发展繁荣景象，用同一个词牌“鹊桥仙”写过两首词，我想先请大家分享一下。第一首题为“临沂古今”，词云：“武圣论兵，书圣弄墨，诸葛孔明童年。人杰地灵名天下，传世杰作银雀山。蒙山峻...

8月13日，分众传媒宣布董事会收到无约束性私有化建议书，私有化价格27美元/ADS，合每股5.40美元，联合出资方为方源资本、凯雷、中信资本、鼎晖投资、中国光大以及分众传媒创始人兼董事长江南春。按照此轮私有化价格计算，分众总估值达35亿美元。

很多评论认为，分众私有化退市是因为受到去年年底、今年年初浑水做空打压股价的缘故。其实这完全是误解。

2011年11月21日浑水发布分众的做空报告后，分众一天股价大跌40%。分众第一时间做出积极应对。后浑水再出报告，分众再应对，双方共五度交手。分众的应对应该是非常及时和有效的，事后...

慢性财政失衡、温室气体排放量攀升、恐怖主义、资源危机、网络侵袭，分别是469位受访领袖最为担忧的全球性危机

《哈佛商业评论》 世界经济论坛 | 调查数据

每年世界经济论坛都会对专家们和产业领袖们进行调查，评估整理出他们对于经济、社会、地缘政治、技术、环境等五大领域中50个全球性危机的担忧程度，并要求他们预估消极事件发生的可能性，以及一旦发生将会产生什么样的影响。2012年对于469位领袖的调查汇总，使我们得以窥探这些活跃于达沃斯的群体都在担忧些什么。结果详见：

　　这些彩色的包含了5乘5...

(原文发表于联合早报）