直接税的调节作用在动态条件下是不确定的

 提高直接税的比重，不约而同地成为学术界、决策层以及民间舆论的愿望与期盼。虽然其背后的理由与依据各不相同，但这种“偏爱”的倾向却是一致的。为什么对直接税变得如此厚爱呢？归纳起来大致有三个方面的原因：一是强调税制的调节功能，认为直接税调节功能强，尤其是通过累进税率的设计，可使富人多纳税，对抑制我国贫富差距的扩大具有重要作用。二是把直接税比重的高低视为税制结构优劣的标准，认为直接税比重高是现代税制的基本标志，是税制结构优化的方向。当前发达国家的直接税比重相对较...

电信行业已经处于冬天很长时间了，这个观点恐怕有人会反驳。因为从数据来看，中国的电信行业除了在2009年那一年增速低于国内GDP之外，连续在2010年和2011年两年增速高于国内GDP的增速，而且从数字上看，中国的三大运营商的利润之和仍然高的吓人。

但是如果我们仔细观察这个行业，我们就会发现，这是一种数字表面的繁荣，或者说从某种意义上，只是一种统计数字的上游戏，而我们都知道，师承国家统计局，这个游戏玩起来并非不熟练。

因为，从作为行业增长火车头的电信运营商来看，自从第四次重组后，除了规模庞大的3G网络投资之外在驱动...

ECOtality sets up EV chargingfacility JV in China

Alfred Tian/田永秋

TIANJIN– ECOtality, a leading US EV charging technologies with the world’s largest connected EV charging network, has joined forces with Changchun Eco-Power Technology Co., Ltd. to manufacture and distribute EV charging stations in China, accoridng to company press release.

The JV, Tianjin Eco-Power Technology Co, Ltd., will use ECOtality’s latest charging technology and facilities to serve a range of Evs in China, in...

第三轮量化宽松终于粉墨登场：美联储承诺每月购入400亿美元有抵押证券，直至实现美国经济复兴。也就是说，第三轮量化宽松，实际上是量化宽松永恒版。

那么政策的结局，到底会是经济复兴，还是灾难来临？要知道，正是美联储前主席艾伦·格林斯潘的“金手指”，给全球经济带来了互联网泡沫、房地产泡沫和金融泡沫，乃至全球金融危机。本·伯南克所谓的“量化宽松”，就能拯救当今世界吗？

这已经是第三轮量化宽松了，这个事实本身就足以说明，宽松政策的效果非常有限。从2008年2月到2010年8月，美国经济失去了870万个工作岗...

2010年，乔布斯说：移动广告真是遭透了。事实正是如此。

最近Business Insider发布了一份名为The State Of The Internet的报告，这份报告中关于移动广告的数据分析也证实了我两个月前写Facebook面临困境时（参见：网易科技专栏或个人blog ）的一个判断，即移动广告市场在全球范围内表现乏力。作为全新的市场，市场尚未充分挖掘实属正常——不正常地是，移动广告市场增速或令很多人失望。

我曾粗浅对比Facebook网页端和移动端广告转化效率，得出二者转化效率大约为10:1这个判断。根据Business Insider的数据，用户在移动端的使用时...

最近有两则与中国股市有关的新闻，一是中国证监会副主席姜洋在9月25日说“股票市值和公司类信用债券余额都位居世界前列”，另一方面由包括中国证监会、沪深证券交易所、国家外汇管理局、部分托管银行、基金公司和证券公司联合组成的中国资本市场海外推介代表团海外路演，向海外投资者介绍“未来的一个中长期规划”，并澄清并非让海外投资者不要撤离A股市场。这两则消息却事实上反映了中国股市在世界的地位。见下表1。

[插入表1]

下表1通过一系列指标来比较中国的两大证券市场和世界范围内50个证券市场的比较。沪深股市在有些指...

冷战是美国阵营和苏联阵营间的对立，60年代后中国既要同仇美帝，又要敌忾苏修，处境之艰险可想而知。冷战以资本主义阵营的胜利而结束，但美国却非最大的赢家。最大的赢家其实是日本。

看看下面这张照片吧。战后日本农村的家常照，老人在做豆腐。另一张是渔民在劳作的照片。日本的重建是从这里开始的。由于物资严重匮乏，城市里的居民被饿得发慌，都跑到农村去找粮食。工业呢，刚刚创业不久的丰田汽车频临破产，银行开始直接管理他们的库存。

我们都说是丰田的努力使他们走出了困境，但是很少人知道真正救了丰田的是朝鲜战争。在丰...

冷战是美国阵营和苏联阵营间的对立，60年代后中国既要同仇美帝，又要敌忾苏修，处境之艰险可想而知。冷战以资本主义阵营的胜利而结束，但美国却非最大的赢家。最大的赢家其实是日本。

看看下面这张照片吧。战后日本农村的家常照，老人在做豆腐。另一张是渔民在劳作的照片。日本的重建是从这里开始的。由于物资严重匮乏，城市里的居民被饿得发慌，都跑到农村去找粮食。工业呢，刚刚创业不久的丰田汽车频临破产，银行开始直接管理他们的库存。

我们都说是丰田的努力使他们走出了困境，但是很少人知道真正救了丰田的是朝鲜战争。在丰...

企业财务高于一切

卓勇良 

　　“虽然房地产调控把我们搞得半死不活，但我们还是要感谢国家和政府，如果是今年调控，我们怎么死都不知道了。”《第一财经日报》8月16日A4版报道的温州炒房团张鸣的话，非常发人深思。

　　张鸣说出了一个非常重要的信息，就是2010年出台的房地产限购政策，相当程度避免了中国企业今年有可能出现的大面积财务风险。我们设想一下，如果没有2010年的限购政策，房价势必还将上涨，炒房者势必更加疯狂。然而在今年出口萎靡，经济增速大幅回落情况下，势必会出现企业财务恶化，必将出现相当一部分炒房者和...

美联储前主席艾伦·格林斯潘曾提出过一个著名的“男性内裤销量反映经济走势”的理论，内裤销量平稳上升，则预示着经济形势良好，反之则经济下行。据说，在任职美联储主席期间，格林斯潘的确用这个指标成功把脉美国经济走势。美国知名消费调查公司NPD的最新市场调查似乎证实了格林斯潘的理论。2011年8月至2012年8月间，美国男士内裤的销售总额为21.94亿美元，比上一年度的20.74亿美元增加6个百分点。如果说原因也简单：男性内裤的销量，一直很平稳，很难看到大的波动，但如果男人手头太紧，决定不到万不得已不买新的内裤，那么男性内裤的销...

懒汉评论员们经常引用我对股票指数的预测;

张化桥郑重申明: 我19年来没有做过任何股票指数的预测;

我的理念是, 分析, 但不要预测;

关于现在的股市, 我的准确意思是:

（1）现在的股市太贵。但贵的可以更贵,便宜的可以更便宜;

（2）如果要留足三分之一安全边际，让我掏钱投资，我觉得1000点合适。

(3) 我强调，1000点不是预测。我非常反对预测。我不知道明年,后年的股票指数是多少, 但是股民们必须知道，自己在一个很贵的市场博弈。当然，输钱的概率大于赚钱的概率。

(4) 投资的核心是留足安全边际。大家为什么要买合理估值的股票呢？占便宜是硬道理。另外，大家注意，大股东的合理估值与小股民的合理估值是不一样的。前者有控制权和签单权，而后者没有。

(5) 中国的股市为什么跌跌不休？太贵了呗！

如果你对我的看法有点兴趣, 请看我的正式博客和我的书《避开股市的地雷》

中国经济增长能否守得云开见月明

（赵晓 岳安时）

   三季度以来，稳增长政策发挥的效力持续低于预期，导致对冲经济下行风险不利。宏观经济数据公布在即，笔者认为三季度GDP跌破7.5%的可能性已经较大。

   从库存的角度看，观察剔除掉价格因素的主营业务收入和产成品累计同比，二季度以来企业已经进入了主动去库存阶段，相关佐证数据还有PMI库存指标以及商务部的生产资料库存指数。但剔除掉价格后的产生品增速在7月较6月又出现小幅反弹，进一步地，若把采掘业、原材料工业、加工工业以及生活资料业产成品增速分别剔除价格因素观察，...

我是在回沪的动车上获悉了今年诺奖的信息。虽然有些出乎意料，但渐渐地悟到最近两年的诺奖(无论是去年的“搜寻理论”还是今年“双边匹配理论”)都释放了一个重要信息：经济学家的价值观在摆脱危机的过程中开始发生重要的变化。尽管精致的经济学理论还有很多，包括今年大家热门推测的几位杰出的经济学家，他们的一个共同特点都是在现有价格理论体系中寻求理论的突破，而且这其中涌现出来很多新凯恩斯学派和新古典经济学派的新锐至今为止都没有达成解决资源配置扭曲的共识。而这两年获奖的理论都强调了解决市场失灵的关键是要重视非价格破坏...

稳定分配与市场设计

2012诺贝尔经济学奖简介

李华芳 

lihuafang[a]

经济学是研究资源最优配置问题的，而真实世界里配置资源的方式多种多样，市场或者说价格机制是经济学研究最多的。但是有一些市场里头，价格的作用受到多种限制，可能是来自法律等正式规则的限制，也可能是来自习俗或伦理道德等非正式制度的限制，例如最明显的例子就是找对象的时候不是价高者得，而是情投意合才结成夫妻。

问题是情投意合这种分配方式讲究“配对”，而且这种配对最好还需要“稳定”，麻烦的是还不能依靠传统的价格机制，在这种情况下经济...

[法治的法制013]

《金融研究》杂志在今年第九期刊登了中国人民银行行长周小川的署名文章《金融危机中关于救助问题的争论》。周小川指出，应对系统性危机，政府还是应该及时参与救助，但同时也需要防止道德风险。这需要在两者之间进行必要的取舍、协调，取得平衡，尽可能减少道德风险。

谈及中国的情况时，周小川表示，中国是倾向于救助的，过去一些出问题的金融机构大多数都得到了救助。和西方成熟市场相比，中国的问题金融机构在数量上和处理上是有区别的。

道德风险的英文是“Moral hazard”，其可以用在很多场合，但其基本意...

[ 2012年9月17日下午在复旦大学“现代经济学系列讲座”上，美国加州大学的经济学家诺顿(Barry Naughton)教授与我就中国经济高速增长时代是否终结的话题进行了对话。对话用英语进行，《东方早报》记者根据现场的发言录音进行了翻译整理和补充采访，形成了这个文字稿，经对话的主办方审订。2012年10月16日这个对话在《东方早报-上海经济评论》全文发表。]

巴里·诺顿：

中国：调整以适应高速增长阶段的终结

在美国做演讲时，每当谈及中国经济减速，我总是向听众强调，应当区分短期和长期经济减速的差别，短期和长...

近期，美国刚开始宣布QE3量化宽松后，日本紧接着也宣布了量化宽松措施。在外有多国相继宽松货币政策，内有对外贸易下滑和企业盈利能力继续下滑的背景下，市场对央行进一步宽松货币政策的预期越来越强烈，但目前央行并未对货币政策进一步宽松，而是通过逆回购向市场不断滚动投放流动性，而保持存款准备金率和基准利率暂时不变。令人感到意外的是，9月26日美联储费城联储银行行长查尔斯-普罗瑟(Charles Plosser)表示美国将会提前加息，这和之前的量化宽松政策形成了一定的抵触。在当前这些杂乱无章、甚至有点自相矛盾的经济信息背景...