机构散户化，基金成短炒。——

与散户直接买股票比起来，基金属于机构，且由专业团队操作，因此老百姓买基金被认为是比较稳健的投资方式。

但见《财新周刊》日前发表长篇报道，指今年前七个月，吾国公募基金的发行规模达到创纪录的1.6万亿元，几近2015年全年的水平。然而证券市场的增量资金却并未大幅增加，背后的秘密在于吾国市场特有的“赎旧买新”，不但制造了虚假繁荣，更让基金公司陷入追求短期规模、投资行为散户化的“死循环”。

何以会出现这种怪象？笔者浏览报道，见其分析原因在于吾国公募基金收入来源取决于销售的“流量...

农民竟然不珍惜耕地，何故？——

有两个数据人们耳熟能详：吾国仅用占全球1/22的土地，养活了占世界1/7的人口。可见吾国土地特别是耕地之宝贵。然而在自然资源部、农业农村部日前联合召开的新闻发布会上，国家自然资源专职副总督察陈尘肇措辞严厉地表示：“农村乱占耕地建房现象并没有完全止住，再不坚决遏制，就会出现不可收拾的局面。”两部为此联合下发了《关于农村乱占耕地建房“八不准”的通知》。在之前召开的全国频会议上，国务院领导强调要全面加强耕地保护和用途管制，遏制耕地“非农化”乱象，防止过度“非粮化”特别是“非食...

摘要：3年多累计亏损40多亿后逆转，负债上升（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

房地产行业最近发生了一件大事。

继北京时间7月24日向美国证券交易委员会递交招股书后，北京时间8月13日晚间，贝壳找房在美国纽交所成功上市，这一过程仅用20天。

更惊人的是市值。截至收盘，贝壳找房首日较发行价上涨87.2%，收报37.44美元，对应总市值422.13亿美元，约合人民币2933亿元。

这个市值意味着什么？截至8月14日北京时间收盘，我国地产大佬中国恒大在港股的市值为2925.62亿港币，A股地产老大哥万科市值为3215.79亿元。作...

8月11日盘后，华林证券公布了2020年半年报，该公司也是今年首家发布中报的上市券商。财报显示，公司实现营业收入5.74亿元，较上年同期上升26.71%，实现归母净利润2.85亿元，较上年同期上升55.74%。

上半年，国内A股市场交投活跃，两市日均成交额达7579.72亿元，总成交额合计88.68万亿元，同比增长27.95%。另外，A股IPO的发行速度明显提升。两方面原因促使华林证券2020上半年经纪业务和投资银行业务收入较上年同期出现明显增加，也是导致公司营收出现增长的主要原因。

 信用及经纪业务收入同比增长17.65%，营收占比小幅下降 

华林...

祖名股份日前更新了招股说明书。公司计划申请深交所中小板上市，发行股票数量不超过3120万股。

2017年至2019年期间，祖名股份实现营收复合增速10.20%，低于行业50强规模企业的平均水平。但受益于毛利率提升，公司期间实现归母净利润复合增速48.16%。

公司面临的风险是短期偿债能力相对较弱，2019年流动比率、速动比率均小于1倍。

祖名股份主营为豆制品的研发、生产和销售，目前主要生产和销售生鲜豆制品、植物蛋白饮品、休闲豆制品等三大主要系列400余种产品。

股票发行前，蔡祖明直接持...

近日，上市券商陆续披露了7月份的经营数据，多数公司母公司口径下营收净利润均出现明显增长。

截至目前，A股共39家上市券商公布了月度经营数据，除去上市较晚且缺少部分数据的红塔证券、中银证券、中泰证券以及国联证券，新华财经及面包财经研究员对余下的35家上市券商（母公司口径）2020年7月经营数据进行了梳理。

总体来看，7月份由于成交量及承销规模的激增，多数上市券商的业绩较上月出现明显增长，整体排名也出现较大波动，较上年同期相比上市券商依旧保持着增长趋势。

 净利润同比增长超2倍：中信回归榜首 

母公司口径下...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，知本咨询首席国企改革专家）

编辑|亿亿

2001年国家经贸委、人事部、劳动和社会保障部发出了全国性文件《关于深化国有企业内部人事、劳动、分配制度改革的意见》，三项制度改革正式成为国有企业改革的主题词。

二十年过去了，国企在三项制度改革方面取得了显著的进展，有目共睹：

• 企业办社会职能、“三供一业”移交顺利平稳，减轻了企业用工负担。

• 国企的市场化招聘、内部竞聘工作已经成为很多企业的管理标配。

• 国企员工薪酬收入...

​摘要：房贷利率永远是个游戏（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

8月12日，看到一则消息，有的朋友甚至是已经收到银行的短信。

事情是，几大行要批量转存量房贷的利率方式。

工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和中国邮政储蓄银行同时发布了关于存量浮动利率个人住房贷款定价基准批量转换为LPR的公告。

意思就是存量房贷，不管你想不想，我是通知你了，准备一次性给大家全部转LPR（贷款市场报价利率）。

如果你不同意，你通过APP或者来银行（机器上）找我。

看到这个事情，很多朋友感觉很懵逼，怎么可以这...

“取消分类”不如“明确分工”。——

改开四十年，有些事情再怎么“折腾”，恐怕也回不去了。发展经济不能没有民营企业，就是经过改开所获得的最宝贵的认知之一。现在无论是官方还是坊间，都说国企民企要公平对待、公平竞争。不过笔者总感觉这样的说法仍有不足之处。

日前见《财新周刊》日前发表社论说：支持企业家以恒心办恒业，亟须确立竞争中性的法律法规和政策体系，以消除所有制歧视。不少学者和企业家认为，只要法律和政策存在国企、民企、外企之分，产权保护、市场准入、资源配置等就难免出现“看人下菜”的结果。他们建议，应...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

​文|葛润菁（长安大学管理学硕士，知本咨询高级咨询顾问）

编辑|亿亿

中共中央、国务院印发的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》，全文共九项三十二条，为国家推动深化要素市场化配置改革，构建更加完善的要素市场化配置体制机制提出了纲领性指导意见。

要素市场化配置体制机制改革是要素的市场化改革在新形势下的具体体现，是全社会对生产资料优化配置的现实所需，是新的发展阶段中，加快完善社会主义市场经济体制建设的重要内容。

图|中央人民政府官网

《...

摘要：都遇到发展烦恼（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

没有盛大的10周年庆典，依旧没有阻碍小米成为8月11日晚上最亮的星。

雷军“单枪匹马”说了近3小时的“清口相声”，实话说很成功、很感染人。

只花了9年时间，2019年，小米就成长为世界500强企业。《财富》杂志新近发布的世界500强企业名单，不仅继续入围，还上升46位，“成为最具成长力的科技创新公司”。

雷布斯满满的骄傲和高兴，真的，要祝福小米。

演讲中，雷布斯说，“苹果，三星，华为，我承认小米今天还不如他们，但其实小米做的还很不错。作...

8月7日，福斯特（）发布2020年中报。

2020上半年，福斯特实现营收33.76亿元，同比增长 13.35 %，归母净利润4.56亿元，同比增长14.58%。其中，公司第二季度营收18.67亿元，归母净利润3.01亿元，同比分别增长36.89%和65.43%。

需要留意的是，公司面临的行业波动和市场竞争加剧的风险。目前，公司总额约17亿元的可转债申请获批，募资将用于扩产及补充流动资金。同时，公司实控人等股东计划减持。

福斯特主要从事光伏封装材料的研发与产销，主要产品为EVA胶膜、太阳能电池背板等。

深证信数据服务平...

根据深证信数据服务平台的数据，新华财经和面包财经研究员的统计分析显示，2020年7月，定增预案数79起，较6月环比增长12.86%，维持高位。

西南证券、第一创业及中原证券三家券商7月内实施定增，券商密集通过再融资补血。

7月份，披露的定增预案数量共79起，较6月环比增长12.86%，同比增长192.59%。2020年1-7月，累计披露定增预案数562起，同比增长185.28%。

图1：2019年1月以来各月定增预案数变化

7月的定增预案中，营口港及大连港预计募资规模排在前两位，分别为188.65亿元以及185.42亿元，主要...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

文|潘月杰（知本咨询商学院院长，中国人民大学企业管理学博士）

编辑|亿亿

随着我国国有企业混合所有制改革向纵深推进，越来越多的国企参与到混改中来。

初期，参与混改的往往都是国企中的优质资产，俗话讲“靓女先嫁”，把最有发展前景、最有竞争力的业务先行混改。这部分业务对潜在投资者是有吸引力的，混改成功的概率较大。

随后，参与混改的主体很多都是企业的现有主业，即把当前主要业务拿出来混改，通过主营业务股权多元化与市场化机制的引入，激活主业的活力。

现如今，...

最近一段时间，对于广大跨国快餐巨头来说可谓是一次前所未有的危机，面对着席卷全球的黑天鹅事件，作为线下经济的绝对关键一环，快餐们遭到了前所未有的冲击，炸鸡没人买、牛扒没人吃、咖啡更没人喝了，在全面的关店潮下，快餐巨头们能指望中国拯救吗？

一、集体关店的快餐巨头们

根据中国基金报的报道，2020年已经过了一半，可全球肺炎疫情却仍未平息。受其影响最为严重的餐饮行业已经连亏两个季度，巨头们也纷纷交出史上最差成绩单。例如7月29日刚刚公布2020年二季度财报的麦当劳，就遭遇了2005年以来最差业绩。

财报...

摘要：高周转房企的财务情况

近日，浙江台州玉环中梁某楼盘竣工验收问题受关注。

与此同时，中梁控股发布了2020年1-7月销售数据。公告显示，今年前7月，中梁实现销售额796亿元，同比增加约6%，在克而瑞最新排名中位列TOP19，继续居行业20强。

之于中梁，还受关注的莫过于有自媒体报道其和万向信托合作的一笔债务延期。

情况发生后，万向信托发布情况说明称，本次延期决定非因交易对手出现违约而决定延期，而是综合考虑项目实际和投资者利益，并根据信托文件约定而作出的受托人勤勉尽职行为。中梁控股回应称，公司正常履约且资金充...

摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

嘉宾| 杨杜 （中国人民大学商学院教授、博士生导师，“华为六君子”之一）

本文根据第七届杨杜论坛暨知本峰会上演讲内容整理，仅作交流之用。

​

上节讲到（从资本论到“知本论”，超一流企业卖什么？），本节继续。

我们把《知本论》的概念分成14个部分。知识、知本、知本主义、知本家、知产者、知识资源、知识价值、按知分配、知识创新、知识管理、知识平台、知识雇佣资本以及后面的两个权利：投资权和投知权，这就是一个整个的《知本论》体系。

第二个想跟大家说，...

“内循环”不能搞成“内卷化”。——

“内循环为主”近期已成为吾国舆论场上的一个热门词语。笔者近日看到西泽资本（香港）首席经济学家赵建先生发表在财新网的一篇文章，其中有一段论述发人深省。

赵先生说：“在外部环境处于被动局势下，如何通过深化改革激发内部大市场的潜力，发挥国内各项资源要素的积极性，这才是构建并保证双循环体系顺利运营的充分条件。既然对外开放受到了阻力，那么对内改革应该更加深化，更加坚决。现在最大的担心是，当开放受到阻力，改革也开始裹足不前，甚至向后退步，导致事实上的内卷化。这将是中国发...

近期，信托系银行重庆三峡银行发布了招股书申报稿，拟登录深交所，发行规模不超过18.58亿元，募集资金将全部用于补充核心一级资本。

申报稿显示，该行的业务主要集中在重庆地区，2017年开始零售转型后，个人贷款规模增长明显，但总资产规模整体增长缓慢。截至2019年末，整体资产质量较2017年出现明显提升，但部分信托产品及资管计划仍存在风险隐患。

 2019年净利润恢复增长，个人银行业务增长较快 

申报稿显示，2019年重庆三峡银行实现营业收入44.92亿元，较上年同期增长18.94%。实现净利润16.05亿元，较上年增长25.42%。

摘要：钱跑去了哪里，新钱热衷去哪里，那里的资产价格容易上去（欢迎关注杠杆游戏）

​撰文|张银银&编辑|欣欣然

近期，央行披露了一系列半年信息。

先是，8月3日召开2020年下半年工作电视会议；

接着8月6日，披露了2020年上半年地区社会融资规模增量统计表，2020年第二季度中国货币政策大事记，以及重磅的2020年第二季度中国货币政策执行报告；

上述每一件事情，几乎都可以写出长篇大论。但是无论怎么分析，不变的是，我们货币政策确实7月后已经开始了微调，超级宽松结束了，对房地产的态度大家心知肚明。

所以，杠杆游戏...