摘要：欢迎关注国企改革先锋号：混改风云

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文|刘斌（中国人民大学管理学博士，知本咨询首席国企改革专家） 

编辑|亿亿

任期制与契约化管理，是本轮国企改革中，在干部市场化机制方面采取的重要举措，也是新时期解决干部“能上能下”问题，经理层收入“能多能少”问题的关键办法之一。

这种新的管理机制，之所以可以对“能上难下”、“能多难少”的国企长期困扰现象，产生直接的作用，我们认为，是基于它的三个特色、三大基石：

第一，战略目标与有限任期相结合。任期制与契约化，首先是一个时间明确、终点清晰的任期，这个...

摘要：

中央对短期宏观经济的表现相对满意，工作重点放在了长期问题的规划和考虑上。创新补短板，维护长期的各种安全是重中之重。

“不急转弯”说明政策收紧将比较温和。在此背景下，如果疫苗进展顺利，全球和中国经济在2021年上半年的表现可能会超预期，经济、股市及债券收益率均有阶段性的上行风险，不排除沪深300指数创历史新高的可能。

风险提示：疫苗不及预期

1、基本定调——人无近忧，必有远虑

    首先，会议对2020年的经济工作给予了高度评价，“我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体，三...

12月2日，东宏股份发布新一轮减持公告，公司股东东方成长、东宏成长未来半年内计划合计减持不超过1.09%股份。公开信息显示，公司前五大股东今年以来已经多次减持。

东宏股份主要从事PE钢丝管材管件、PE 管材管件和涂塑管材管件的生产和销售。2017至2019年，公司业绩逐年上升，营收年均复合增速10.5%，归母净利润复合增速28.36%。今年前三季度，公司营收实现16.06亿元，同比增加23.6%；归母净利润实现2.1亿元，同比增加45.77%。

财务方面，东宏股份目前需要关注的主要问题在于：公司应收账款周转率低于同业均值，今年以来经营性现金流...

拟于创业板上市的深圳市金百泽电子科技股份有限公司（以下简称“金百泽”或“公司”）于12月13日更新了招股书申报稿。公司计划发行不超过2668万股，拟募资金额约4.93亿元。

招股书披露的各报告期内，金百泽归母净利润持续增长，但营业收入于2019年出现小幅下滑。公司原材料占营业成本的比重相对较大，其采购价格上涨会对经营业绩产生不利影响，相关价格波动风险值得关注。

在第四轮审核问询函中，深交所要求金百泽分析公司业务成长性问题以及披露公司业务技术水平相关事项，金百泽日前针对上述问题分别进行了回复。

 主营印制电...

福山在《外交事务》杂志上写过一篇名文《正在腐朽的美国》，其中有一段美国往事颇为有趣。

　　美国林务局曾经是一个非常高效的政府机构，然而1910年的爱达荷超级野火火灾改变了一切。那场火灾烧毁了300万英亩左右的林地，造成了至少85人丧生。此次火灾震动朝野，自此美国林务局就开始把主要精力从伐木管理上转移到了扑灭野火上来。可怕的是没有人意识到野火在林区的生态平衡中扮演着重要的角色，这些野火对于维护美国西部的林区生态健康至关重要。比如有些耐阴的林木如果没有野火定期的来清理一下就会过分增长。美国林务局数十...

摘要：风险不容忽视，稳中求进（欢迎关注杠杆游戏）

​撰文|张银银&编辑|欣欣然

今天，杠杆游戏另一篇稿子写了近半。搭档“啪”群里扔给我一颗重磅炸弹。看完头脑一热，二话不说，换题！

每年年底的最重要会议，都至关重要。不仅关乎咱老百姓钱袋子，更涉及第二年诸多重大经济决策的走向，可谓大事。

该会议不仅是总结当年，更重要的部署来年。各界最为关注的明年楼市、股市和货币政策信息，答案终于揭晓。

尤其楼市，今年的会议着墨之多，恐怕让诸多看多楼市者意外。对比2019年的微妙变化，杠杆游戏说说自己的理解，供杆友们讨...

还记得2016年开始到2018年我一直反复强调一个预测，那就是中国的M2同比增速进入了一个大级别的主跌浪，一旦跌破10%整个金融体系都会承受巨大的系统性压力，所有行业里因此受冲击最大的就是房地产。

整个金融体系承受巨大的系统性压力，其最严重的后果就是金融危机。杠杆太高到一定程度就要启动去杠杆周期，去杠杆周期里最严重的形式就是超级去杠杆化，亦即金融危机。

现在我要宣布的预测是，中国的去杠杆周期已经平安的结束了，在这个周期里我们没有发生金融危机，实现了经济的软着陆。中国经济...

无锡航亚科技股份有限公司（以下简称“航亚科技”或“公司”）12月16日在科创板上市，上市首日股价上涨355.08%。截止12月17日收盘，航亚科技市值为99亿元。航亚科技本次公开发行6460万股，发行价为8.17元，募资总额为5.28亿元，募集资金主要用于产能扩张与研发中心建设。

公司控股股东、实际控制人为严奇。截至本招股说明书签署日，严奇直接持有公司19.26%的股份、通过华航科创控制公司 5.17%股份，并通过与阮仕海、朱宏大等11名股东签署《一致行动人协议》及其补充协议控制公司24.54%股份。综上，严奇合计控制公司48.98%的股份。

招...

12月12日，锡业股份发布公告，公司董事会审议通过了修改非公开发行方案的预案，将收购华联锌铟的股权比例由7.25%下调至3.63%，导致定增拟规模从21.84亿元下调至18.32亿元。

相关公告显示，锡业股份拟将用于华联锌铟的360万吨/年采矿扩建及部分配套项目、收购建信投资一期债转股计划持有的华联锌铟3.625%股权及补充流动资金。

从近几年的业绩来看，公司的营收虽保持增长，但净利润自2019年开始下滑。另外，随着市场开拓、技术创新投入增加、原材料购买等原因，公司的资金投入增加，经营性现金流出现明显下滑。此次定增，一方面将增...

摘要：这年头城市没资格挑你，是我们挑城市（欢迎关注杠杆游戏）

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撰文|杆姐&编辑|雯雯

落户、抢人的新闻，这一年多不怎么能掀起波澜。

这不，近期继石家庄等城市之后，福州也搞“零门槛”落户；

老牌大哥级城市广州，准备搞差别化入户政策，主要在白云区、黄埔区、花都区、番禺区、南沙区、从化区、增城区7个行政区降低门槛，中心4区（越秀、荔湾、海珠、天河）则是维持原状。

但两个沿海经济大（强）省的省会，其中包含广州这样的重量级城市，落户（要）放松的新闻，竟然在媒体获得的关注并不多。杠杆地产不得不感叹，...

文|刘斌（中国人民大学管理学博士，知本咨询首席国企改革专家） 

编辑|亿亿

今天我们的主题是关于国有企业技术创新体系的发展和走向问题。

我们国家，已经到了从原先追求规模速度到现在追求质量、追求效益的一个崭新发展阶段。在这个崭新阶段里，最关键的问题，就是从国家到区域、从区域到企业、到地方、到各地创业团队，怎么样能够提升自己创新能力，创造核心竞争力。

在国有企业对标世界一流，提升竞争力的过程中，最短的那块板是什么？我想大家有一个共同的答案，那就是企业的创新能力，尤其是技术创新能力。

值得我...

进城没房住，乡宅没人住。——

财新网报道：全国政协常委、中财办原副主任杨伟民日前在第十八届中国改革论坛上表示，“现在我们推进城市化，最主要的问题是搞不清楚到底有多少人，户籍人口城镇化率、常住人口城镇化率两个口径带来很多问题。”他建议要把深化户籍制度改革和身份证制度改革结合起来，第七次全国人口普查以后应该换发新的身份证，“使每个普查到的人口无论年龄大小，都有一个唯一的身份证，身份证号成为人口的唯一标识，这样可以彻底解决户籍人口、常住人口、管理人口三个不同的口径。”

笔者也看到，当前吾国的确存在城...

龙光集团此前公告的运营数据显示，公司11月实现合同销售金额（权益口径，下同）116.70亿元，同比增加82.6%；合同销售面积为71.2万平方米（权益口径，下同）；销售均价为15864元/平方米。

2020年1-6月，龙光集团新增项目17个，总建筑面积为295.59万平方米。其中粤港澳大湾区新增土储建筑面积为118.1万平方米，占上半年新增土储总建筑面积的比例为39.95%。

截至2020年6月末，龙光集团剔除预收款的资产负债率为74.96%，略超监管指标；净负债率为48.94%，符合监管要求；现金短债比为2.09倍，符合监管要求，财务归属“黄色”阵营。

2020...

中国证监会于12月4日核准了长春吉大正元信息技术股份有限公司（以下简称“吉大正元或“公司’）首次公开发行股票的申请。公司拟于中小板上市，12月15日完成新股申购，网上发行中签率为0.0249669184%。

公司本次公开发行4510万股，拟募集资金总额为5.08亿元，募集资金主要用于投资面向新业务应用的技术研究项目、新一代应用安全支撑平台建设项目和营销网络及技术服务体系建设项目。

招股书显示，公司近三年的营收波动明显，2018年同比下滑4.52%，2019年同比增长50%；归母净利润持续增长，但2019年以来增速明显放缓。值得注意的是，...

摘要：总的来说，个子不算高（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

中小房企和房企拆分物业，赴港上市，在2020年完全是掀起了高潮。

上周我才举例大唐集团控股、领地控股、上坤地产，这3家区域色彩浓厚的房企，要么动辄经历破发，要么在港遭遇认购不足，中小房企真不容易。详见《新晋内房股们踩中的三道红线》（12月11日）。

而分拆物业，2020年至少20来家向港交所递交申请，10多家已经上市。期间杠杆地产也写过不少，有兴趣的杆友可以搜索，实话说对这类事情我都麻木了，完全不想写。

但今天这位主角有点小特殊。年中的时...

疫情下，很多看似美好的商业模式逐渐褪去了光辉，暴露出隐藏的缺陷。以“二房东”模式运营的蛋壳公寓在今年也不例外。2020年曾顶著“开年纽交所第一支中概股”的光环上市，蛋壳公寓在1年不到的时间里，关於拖欠货款、延付房租等负面新闻不绝於耳，市值由年初上市的27亿美元缩水到目前6亿美元左右。

蛋壳公寓的运营逻辑的本质为租户与蛋壳公寓签订合约後，租户需要按年或季预交租金，蛋壳公寓再向房东按月支付租金。由於众多租户为初入职场的年轻租客，他们难以一时筹集到大笔的预付金。此时，“租金贷”模式应运而生。在“租金贷”...

金地集团近期公告的2020年11月销售数据显示，公司当月销售金额、销售面积分别同比下降12.86%、20.29%，销售出现明显回落。同时，公司11月的销售均价为19314.72元/平方米，创下2020年以来单月新低。

2020年截至三季度末，金地集团剔除预收款后的资产负债率、净负债率、现金短债比分别为69.91%、66.99%、1.09倍，均达到“三道红线”监管要求。不过，剔除预收款后的资产负债率、现金短债比这两个指标均已接近“不得大于70%”、“不得小于1倍”的监管红线，这或在较大程度上限制公司未来负债增长。

​2020截至目前，金地集团累计发行国内...

华润置地此前公告的运营数据显示，公司11月实现合同销售金额289.40亿元，同比增加10.71%；实现合同销售面积160.43万平方米，同比增加10.43%；销售均价为18039.02元/平方米，同比增加0.25%。

2020年11月，公司投资物业实现租金收入14.7亿元，同比增长37.3%。1-11月，累计投资物业实现租金收入114.2亿元，同比增长2.6%。

截至2020年6月末，华润置地剔除预收款的资产负债率为59.73%；净负债率为45.93%；现金短债比为1.47倍，全部达到监管要求，财务归属“绿档”阵营。

2020年1-11月，华润置地合计发行境内信用债规模为55亿元，其中一般...

根据深证信数据服务平台的数据，新华财经和面包财经研究员的统计分析显示，2020年11月，A股定增预案数54起，环比增长12.5%；定增实施54起，募资总额863.13亿元，较10月募资总额增长约75.94%。

 11月定增预案数同比增八成 

11月份，A股上市公司披露的定增预案数量共54起，环比增长12.5%，同比增长80%。2020年1-11月，A股上市公司累计披露定增预案数853起，约是上年同期的2.87倍。

图1：2019年1月以来A股各月定增预案数变化

11月的定增预案中，预计募资（指募资或配套募资，下同）规模最大的公司为湘财股份和中公教育。两家公...

摘要：追求效率不是全部，经济增长、企业发展也需要道义（欢迎关注杠杆游戏）

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撰文|张银银&编辑|欣欣然

其实最近我特别困惑，为什么前2年没搞成功的社区团购、生鲜团购等，最近又火得一塌糊涂。

先前几个月，阿里、美团、拼多多、滴滴、苏宁等或拿真金白银砸，或口号起码喊很大。

图表来源|网络（特此感谢）

接着近期，监管对科技互联网巨头的态度发生了些变化。蚂蚁集团挂牌上市前夕被叫停，可谓转折点。

上周，人日发表评论说：

别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量，科技创新的星辰大海、未来的无限可能性，其实...