天山股份于近日发布了2020年业绩公告。报告期内，公司实现营收86.92亿元，同比下降10.28%；实现归母净利润15.16亿元，同比下降7.31%；实现归母扣非净利14.22亿元，同比下降1.35%。

2020年，公司期间费用率（销售费用率、管理费用率、财务费用率）为9.22%，同比下降1.69个百分点。根据公司年报数据，公司2020年有息负债同比减少约17.92亿元，资产负债率同比下降9.19个百分点至24.45%。

2021年3月2日，公司公告重组方案，拟采用发行股份及支付现金的方式，向中国建材等26名交易对方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水...

3月17日，拼多多发布2020年第四季度及全年财报。公告显示，拼多多2020年活跃买家数达到7.88亿，超过阿里巴巴成为国内用户规模最大的电商平台。同时，公司2020年单用户年度平均消费额同比增长23%至2115.2元。在活跃买家数量上升以及用户平均消费额增长的带动下，拼多多2020年GMV达到16676亿元，同比增长66%。

2020年第四季度，拼多多营收增长146%至265.48亿元，全年营收增长97%至594.92亿元。非通用会计准则下（Non-GAAP），拼多多四季度归属于普通股股东的净亏损为1.85亿元，全年归属净亏损为29.65亿元，均较上一年同期大幅收窄。

富途控股于2021年3月16日披露了2020年四季报和2020年财报。公告显示，公司2020年第四季度实现营收11.86亿港元、净利润5.33亿港元，同比分别增长281.6%和11.1倍。公司第四季度的营收增速相比第三季度的272.1%进一步加快，但净利润增速慢于第三季度的18倍。

从2020年全年业绩来看，富途控股实现营收33.11亿港元、净利润13.26亿港元，同比分别增长211.9%和699.9%。公司利润增速快于营收增速主要受益于毛利率提升、费用增长慢于营收增长等原因。

财报披露后的第一个交易日，富途控股股价大幅高开且最高上涨超过10个点，但随后又大幅回落并...

摘要：注意，城镇化格局空间示意图有微妙变化（欢迎关注杠杆游戏）

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撰文|张银银&编辑|欣欣然

前3天，杠杆游戏推出了十四五规划解读的京津冀篇、长三角篇、珠三角篇。

详见《北京之外，雄安、滨海新区、北三县各获得什么？》、《长三角比珠三角强在哪》、《珠三角这些优势，京津冀长三角都没有》。

上述3大城市群，在我国郑智、经济、文化、金融、科技创新，配置全球资源，辐射带动全国发展方面，分别具有最顶级的地位。

今天推出十四五规划核心城市群解读的第四弹，成渝篇——成渝城市群，和前3大城市群比，虽然现在也被明...

光大环境于近日发布了2020年业绩公告。报告期内，公司实现营业收入429.26亿港元，同比增长14.29%；实现股东应占盈利60.16亿港元，同比增长15.62%；实现每股盈利0.979港元，同比增长15.62%。

2020年，公司毛利率为32.86%，同比上升2.35个百分点，主要因为高利率的运营服务收入占比提高。行政费用率为6.41%，同比上升0.11个百分点；财务费用率为5.31%，同比上升0.4个百分点。

2020年，公司建造收入占比为61%，在重资产运营模式下，其资产负债率为64.89%，同比增长2.36个百分点。截至2020年底，由于公司仍有大量在建项目（环保能源项目4...

中环股份于2021年3月10日发布2020年年度报告。报告期内，公司实现营业收入190.57亿元，同比增长12.85%；实现归母净利润10.89亿元，同比增长20.51%。

2017年至2020年，中环股份的营收和归母净利润保持增长，但2020年业绩增速有所放缓。公司经营活动创造现金流的能力较强。公司约九成的主营收入来自新能源光伏行业，公司拟主要发展G12大尺寸硅片产品，通过建设两个光伏晶体扩能项目扩张现有产能。在半导体行业，公司于7月非公开发行约2.48亿股，募集资金净额约50亿元，主用于建设8-12英寸半导体硅片项目。

 TCL科技成间接控股股东 

摘要：是唯一被赋予配置全球资源能力和辐射带动全国发展能力的（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

3月15日，杠杆游戏推出了十四五规划解读第一弹京津冀篇，《北京之外，雄安、滨海新区、北三县各获得什么？》。

今天接着推第二篇，长三角篇。

1、长三角城市群，处于我国城镇化空间格局第一层次。规划纲要“第八篇完善新型城镇化战略 提升城镇化发展质量”下的“第二十八章完善城镇化空间布局”说得很清楚：

以促进城市群发展为抓手，全面形成“两横三纵”城镇化战略格局。优化提升京津冀、长三角、珠三角、成...

节能风电于2021年3月9日发布了2020年年度报告。报告期内，公司实现营业收入26.67亿元，同比增长7.23%；实现归母净利润6.18亿元，同比增长5.78%。

同日，公司公告将对风电项目增加投资，即增加博白项目送出线路投资5,414万元。此前公司于2021年3月4日公告拟公开发行可转债，募资不超过30亿元用于建设一个300MW的海上风电项目和一个200MW的陆上风电项目并补充流动资金。

​2017年至2020年，节能风电的营收和归母净利润保持增长，但于近年增势承压。公司经营活动创造现金流能力较强。截至2020年末，公司有30个风力发电及相关项目数，...

摘要：XA新区副省级，天津滨海新区获点名，三河香河大厂迎利好（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银&编辑|欣欣然

头一天忙到深夜，在火速办完事后，3月13日，周六，天尚未亮，我就坐上了成都开往重庆的第一列动车。

当我正准备眯一会时，成都朋友发来我国第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（下文简称“规划”）挂网的消息。

这兄弟头天晚上和我喝了酒，没想到起这么早。

在车上，我简单浏览了一遍，并结合十三五规划纲要和此前其他重要规划，做了简单对比，信息量确实太大，涉及我国未来5年，甚至15年的太多方面……

周末...

融创中国于2021年3月12日盘前披露了2020年业绩。公告显示，公司2020年实现营收2305.9亿元，同比增长36.2%；实现归母净利润356.4亿元，同比增长36.9%。

2020年，融创中国合同销售金额为5752.6亿元，稳居行业前四。

融创中国2020年土地储备约78%位于一二线城市，平均土地成本仅约4270元/平方米。2021年，融创全年可售货值预计超过9000亿，其中超过78%位于一二线城市。优质、充足的土地储备保证了公司未来的销售。

融创中国2020年债务结构明显得到优化，实现两条红线达标。数据显示，公司截至2020年末的净负债率（借贷总额减现金余...

海丰国际近日发布2020年业绩公告。2020年，公司实现营业收入约16.85亿美元，同比增长约8.5%；实现净利润约3.52亿美元，同比增长约59.7%。

2020年，公司毛利率为26.41%，同比增长7.22个百分点。其中集装箱航运物流业务毛利率为26.52%，同比增长7.58个百分点，主要归因于船用燃油成本下跌；干散货及其他业务毛利率为17.93%，同比下降15.83个百分点，主要归因于公司干散货船舶经营成本有所增加。

根据国家统计局数据，2021年2月我国PPI同比上涨1.7%，较上月上涨1.4个百分点。其中黑色金属矿采选业价格上涨5.9%，有色金属冶炼和压延加工业...

·未名周记（2111）·

                        对“增长目标制”的再思考

本文要义：“增长目标制”是否会继续奉行，最终要看未来国内外市场的不确定性会有多大。

本文所说的“增长目标制”，专指以国家为单位，非指企业。因为任何企业每年都会制订自己的业绩增长目标，但作为一个市场经济国家每年都定下GDP的增长目标（或称预期目标），在笔者所见的有限范围内，此种现象似乎惟吾国才有。

客观而论，自吾国建国以来，绝大多数年份都实行“增长目标制”，即使在改开之后，也仍然延续了这一传统。唯一的例外大概就是...

随着小鹏汽车于2021年3月8日披露2020年四季报和年报，3家美股上市造车新势力企业的2020年财报均已披露完成。根据财报，本文从汽车交付量、财务指标、现金储备等方面对3家企业作了对比。

研究发现，蔚来汽车2020年汽车交付量明显领先、小鹏汽车暂时落后。3家车企2020年均已实现毛利率转正，其中理想汽车毛利率最高，达到16.4%。研发投入上，蔚来汽车投入金额最多，但小鹏汽车研发支出占营业收入的比例最高。

通过首发上市以及股票增发，3家造车新势力企业目前均积累了较多的现金准备，这为其未来扩产、研发以及销售网点的铺设等提供了...

摘要：商业和内容的平衡（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|张银银

最近这段时间，虽然大事很多，但知乎赴美IPO的事情，还是引发了几轮热议。

近日，知乎向美国证券交易委员会提交IPO申请，计划在纽交所挂牌上市，募资约10亿美元（65亿人民币），股票代码为“ZH”，主承销商为瑞信、高盛和摩根大通。

知乎自成立以来就一直不懈地致力于成为值得信赖的内容社区。

成立翌年，知乎就获得了创新工场的天使轮融资。创始人周源通过与创新工场的接触过程中，不仅获得了资金、资源上的支持，还带来了好友与战友。

从2010年底成立至今，知乎...

摘要：几点变化，很微妙（欢迎关注杠杆游戏）

撰文|杆姐&编辑|雯雯

2021年3月10日，知名港股上市物企时代邻里发布全年业绩公告。紧接着，高盛、交银国际、摩通等宣布下调其目标价。

房企物业“战国时代”，各家表现如何，未来想象空间多大？杠杆地产非常有兴趣，接下来也会持续关注。今天就来说说刚发“成绩单”的时代邻里。

1、业绩大增，年内收并购频繁

从此前2月份，时代邻里发布2020年业绩盈利预告时，市场就已经预料到这会是一份漂亮的年报。

果然，年报发布后，杠杆地产看了下，确实非常亮眼。比如：

年度收入...

拱东医疗于2021年3月7日公布2020年年度报告。报告期内，公司实现营业收入8.30亿元，同比增长50.03%；实现归母净利润2.26亿元，同比增长98.86%。

同时，公司发布了2020年利润分配预案。公司拟向全体股东每10股派发现金红利18.00元，总金额约占合并报表中归母净利润的63.75%。此外，公司拟向全体股东以资本公积金转增股本方式每10股转增4股，本次转股后，公司的总股本为1.12亿股。

自2017年至2020年，拱东医疗营收及归母净利润呈高速增长的趋势，且公司经营活动产生现金流的能力较强。公司近50%的营收来自境外，或受汇率、疫情等因素影...

​越秀交通基建于2021年3月9日发布2020年年度报告。报告期内，公司实现营业收入29.2亿元，同比下降3.4%；实现股东应占盈利1.6亿元，同比下降85.9%。

2020年11月1日，由中铁十八局集团参建花都至东莞高速公路正式通车。花莞高速正式通车运营，对广州北二环高速的分流影响逐渐显现。2020年12月，广州北二环高速实现路费收入1.15亿元，同比增长0.3%，增速较11月下降1.6个百分点。

2021年政府工作报告提出，全面推广高速公路差异化收费。差异化收费的形式主要包括：分时段、分区域、分车型、分路段、分支付方式等。随着差异化收费政策的全...