AKB48是日本最受欢迎的的一只性感女子偶像乐队，她们拍过广告卖巧克力卖手机，而最近她们被日本政府相中要拍广告卖日本国债。据说她们的粉丝有很多都是存有多金的欧基桑，想想这些中老年男人们垂涎欲滴的看着AKB48极尽妩媚之能事的唱歌跳舞搔首弄姿，劝说他们拿出舍不得花的血汗钱买国债，就觉得匪夷所思。日本政府真的走投无路到了非得如此出卖性感的劝人认购国债的地步吗？

许多坊间评论员都说欧洲之后，主权债务危机的下一站就是日本。情况是不是真的如此之糟呢？

最近惠誉把日本的信用评级从AA-下调到了A+,同...

挤兑

有关金融危机系列文章的最后一篇，探讨在不影响信贷的情况下，如何最大程度地使银行更安全些。

银行是令人困惑的混合物。作为资本主义的核心，银行在存款者和借贷者之间搭起了桥梁：贷款给那些具有创新和企业家精神的人；同时，对那些想要安全地保管现金的节俭者，也提供保护，让其心情平静。当然，银行也有黑暗的一面：银行的存在的意义，是用来管理风险的，但是具有讽刺意味的是，银行经常是累积风险。一旦银行把事情弄糟了，不但可使财富流失，而且可使经济窒息。达成共识的是，五年前的危机起...

自次贷危机和欧债危机以来，全球似乎陷入了对经济增长信心不足的悲观情绪之中。进入2013年以来，不仅美国、欧元区和日本陆续出现了摆脱衰退、步入复苏的迹象，中国经济也在稳增长、调结构、促改革中不断前行。新近IMF等国际组织对2014年的全球增长，尤其是发达国家的经济增长持谨慎乐观的态度，那么世界经济开始重振信心了吗？

问题1：尽管美国近期受到量宽宽松如何退出，政府停摆和债务上限如何调整等问题，但美国经济仍将维持2％以上的增长，美国目前在能源、互联网、生物工程等多个领域出现了创新浪潮，资产价格也强劲回升。...

知乎上，曾经有一名学生邀请我回答这样的问题：“我一个二本的本科生，考北大的新闻传播研究生会不会被歧视？”我回答了一个字：“会”。这个回答受到了该问题下最多的赞同。我注意到页面右侧，有一个用户专门建立了一个收藏夹来收藏我的这个答案，这个收藏夹取名为“一字答”，其中全部是知乎上一个字的回答，而且这些回答还颇受好评，大有一些“一针见血”的味道。

知乎上有形形色色的收藏夹，都是用户自行收藏的各路问题和答案。点击这些收藏夹，都是些不错的文本。这些收藏者们有时候比回答者还用心，依照他们自己设定的标...

今天看到某门户网站一篇标题为《日本狂抛美债 中国坚守成维稳美国中坚力量》的文章，百思不得其解：中国为什么在日本狂抛美债止血的情况下，要坚守美国的阵地并成为维稳美国的中坚力量。不出我所料，通过点击对该文章的评论发现，该标题文章带来的负面评论非常多，绝大多数评论都在质疑中国为什么要用自己的钱帮助美国维稳。

但是点进上述标题之后，该文章的正文标题却为《日本上周抛售美债创纪录》[1]。文章提到：“迄今为止，中国尚未有抛售美债的迹象。不过部分日本债市交易员对美债危机风险心态谨慎，日本财务省最新发布的数据显示...

今年诺奖的“组合”让我们看到了一个完整的金融世界

复旦大学金融研究中心主任、经济学院副院长孙立坚

2013年度诺贝尔经济学奖揭晓，虽然获奖者完全在意料之中，但又觉得这次名单组合非常有意思，尤其是我觉得这次诺奖评委正在走向一个更务实的价值观引领的评价体系。某种意义上而言，它给今天越来越重视经济学内在逻辑研究的中国决策部门，提供了一个分析金融市场问题所需要的较为完整的研究工具。

众所周知，现代金融学的泰斗，芝加哥学派的杰出代表尤金-法玛，早在上个世纪70年代就已经在资产价格的定价机制中，确立了类...

一、地方债务管理体制是一国债务管理制度的有机组成部分

从一国层面上讲，政府债务包括中央政府债务和地方政府债务两个有机组成部分，前者称为国债，后者称为地方债。

长期以来，我国债务管理制度主要集中在国债上。自改革开放以来，我国国债经历了从无到有、从小到大的发展过程，现在规模已十分庞大，相关管理制度也相对完备，覆盖了从总额控制、公开招投标发行、国债交易市场、债务风险预警、债务偿还等国债管理全过程，基本符合我国当前的现实状况与需要。

相对而言，我国地方政府债务管理制度则长期处于零散、疲弱、甚至缺失...

2013年6月，美联储主席伯南克在议息会议召开后宣布了美联储退出量化宽松政策的时间表。此举引发全球金融市场震荡，导致短期资本大举流出新兴市场国家。以印尼和印度为代表的新兴市场经济体遭遇了资产价格暴跌、本币汇率急剧贬值、外汇储备流失等一系列挑战，个别国家甚至滑向了爆发金融危机的边缘。

然而，就在整个金融市场都在预期美联储将在2013年9月的议息会议结束后正式宣布启动退出量宽之时，伯南克却再次打破市场预期，宣布美联储将会推迟退出量宽。此举令全球金融市场大为振奋，全球股指、债市、黄金价格与原油价格均明显反...

假放完了，自驾的堵够了，到了景点的挤出脓了，没出远门的满肺雾霾了，但好像还缺了啥。哦！自贸区挂牌了。但伴随挂牌的不是十八响礼炮，而是火柴入水的“嗤…”。

别急，这些不能代表自贸区的长远意义。尽管自由程度不够，尽管区内外资金流动程序不清楚，尽管负面清单有190个行业（2000余细项），尽管没有国务院管理委员会，尽管不清楚如何实现金融市场化，自贸区仍然是中国改革的先锋和标杆。

我前文写道资本自由的重要，以及不认为自贸区能够马上做到。看完国务院“总体方案”的确没有给出多少资本自由。但我认为“总体方案”里...

(原文发表于10月3日【联合早报】)

最近这段时间反垄断成了中国财经媒体关注的一个焦点，白酒、奶粉、黄金、医疗行业巨头一一中招，连石油、电信、汽车、银行等行业也进入主管部门调查视野，令笔者奇怪的是反垄断法已经实施了五年，为何迟迟到如今才积极作为起来？
中国经济已经走到了一个危机四伏的档口，出口增长乏力，固定资产投资增长在影子银行和地方债务问题的夹击之下也进退维谷，内需又难负重望，这个时候反垄断确实是大有必要。历史经验表明，国家经济举步维艰的时候往往就会兴起一股“财富再分配”的浪潮，旧社会时叫“打土...

上个月的统计局数据显示，八月份全国70大城市中69个城市的房价比上月增长，只有温州出现了下跌。今年房价的增速是2010年以来最快，其中一线城市涨幅领先。 北京、上海、广州和深圳的房价均比去年上涨19%左右。中西部城市的房价增速略慢。比如贵阳的房价只比去年增长5.4%。

然而统计局数据可能还低估了房价的真实增速。以北京为例，统计局数据显示北京二手房价格只比2008年底上涨了20%，而这和实际情况可谓大相径庭。根据搜房旗下中国指数研究院的数据，如今的北京二手房价格比2008年底上涨超过160%（见下图）。目前，北京平均房价已...

　　去年下半年，我就对我的学生们，特别是“金融地产班”的学员提出警示。我说：如果你们还在继续投资房地产业务，那就要抓紧时间了，很可能这是最后的一个“大潮”周期。房地产从“招拍挂”到最后售出，一般是5年一个周期，而我预测2017年前后，房地产业将面临大面积的重组倒闭兼併潮，所谓的“黄金期”将不复存在。现在还有近一个周期的时间，不要等到“击鼓传花”的最后一棒时，砸在你们手里传不出去。

　　原本，我当时要把这一学术观点写文发表，但一些学者和朋友劝我此时发“不妥”，理由是当前经济在继续下滑，仅有房地产等几个...

金融危机系列文章的第四篇讨论公共债务的增长，以及政府削减公共债务的时机

《经济学人》 2013 年9月28日 译者：柯荆民

经济学家是一群爱争论的动物。在金融危机前，大多数人认为：财政刺激已经过时；货币政策能够熨平经济周期，而政府增加支出或减税以对付失业的方法，只会把事情搞砸。但是，在2008年金融危机后，这种看法已经改变。

如何从本本出发，经济学家还存在疑虑，而经济的快速崩溃，让政府不得不采取行动。2009年，为了刺激经济增长，许多国家推出了“天量”税收减免和额外支出方案。作为...

今年7月20日中国人民银行宣布全面放开金融机构贷款利率管制，一时间业界哗然。但实际上中国离利率自由化还有相当一段距离，因为最重要的存款利率管制依然没有放开，而且贷款利率自由化所能带来的效果也是极为有限的。

央行新举措中最主要的一环当属放开商业贷款下限，因为贷款上限早已在2004年10月放开。实际上央行在去年年中已经将商业贷款下限从基准利率的90%下调至70%，幅度可谓不小，眼下钱荒刚过，很难想象会有多少银行对“央行为商业贷款松绑”的恩泽善加利用。

根据法国兴业银行的研究报告，在央行限制商业贷款利率下限为...

@旁观组：债券开始下跌，大小股票持续分化，稳增长还是调结构，我们似乎又回到了三年前的争论。但今年肯定不是三年前。

 （联合早报网专稿）中国国务院昨天（9月27日）公开印发了中国(上海)自由贸易试验区总体方案，这个方案包括了金融、航运、专业、商贸、文化、社会六个领域的开放，29日中国（上海）自贸区挂牌成立，这表明中国（上海）自贸区进入实质运行阶段，也表明中国进入了“再开放”的新阶段。

中国（上海）自贸区推行的力度和速度都是让外界始料未及的。自今年3月中国国务院总理李克强到上海调研后，在这短短半年时间破除了巨大的阻力，予以大刀阔斧的予以快速推进。中国（上海）自贸区开放涵盖的范围较宽，对比之前开放的力度也较大，目标还希...

   （联合早报网专稿）中国国务院昨天（9月27日）公开印发了中国(上海)自由贸易试验区总体方案，这个方案包括了金融、航运、专业、商贸、文化、社会六个领域的开放，29日中国（上海）自贸区挂牌成立，这表明中国（上海）自贸区进入实质运行阶段，也表明中国进入了“再开放”的新阶段。

中国（上海）自贸区推行的力度和速度都是让外界始料未及的。自今年3月中国国务院总理李克强到上海调研后，在这短短半年时间破除了巨大的阻力，予以大刀阔斧的予以快速推进。中国（上海）自贸区开放涵盖的范围较宽，对比之前开放的力度也较大，目标还希...