@旁观组：从上半年的3.4%，到上周的4.7%。短短不到半年，中国十年国债利率已经上升了130bp。而与此同时，不论通胀、经济、市场利率都没有上升这么多，我们的国债怎么了？

三中全会，股市从此大不同——当前宏观经济形势与中国股市未来走势（上）

一、当前宏观经济走向

10月份经济数据整体显示出稳定增长的态势，特别是两个因素值得关注。一是工业生产超出预期，PMI指数继续向好；二是CPI指数继续回升。这在一定程度上可能意味着需求有所回暖，经济活力有所恢复。但是，与此同时，中国经济面临的中长期问题仍在累积，并没有缓解。房地产泡沫、地方平台债务问题制约了未来中国经济发展的高度，目前的高资金利率成为达摩克利斯剑。

1、PMI指数10月超出预期，但仍处于底部复苏阶段。10月PM...

中国经济改革的过去三十年的主要成果在于把落后的计划经济体制转换成了市场经济，把一个农业为主的落后大国锻造成了以制造业为主的“世界工厂”。千里之行始于足下，这些巨大的成就乃从农村生产承包责任制，经济特区，加入世贸等一系列改革举措点滴积累而来。今天的上海自贸区又将把中国经济引向何处？“世界工厂”靠的是投资和出口带动经济，如今这种发展方式在全球去杠杆化的当下已经无以为继。中国经济船大难调头，中央搞上海自贸区显然就是为这意义重大的掉头所做的谨慎准备。

上海自贸区最让人惊艳的地方在于它的开放...

我国自1998年实行了部门预算制度改革以来，这些年预算改革方面一直是小打小闹、除了绩效预算有所推进之外，其它方面乏善可陈。《决定》中关于预算管理制度的内容，一举扭转了预算改革多年来萎靡不振的颓势，其力度之大，远超各方预期。

一是《决定》指出，要“建立权责发生制的政府综合财务报告制度”，这对于中国财政而言，将是翻天覆地、石破天惊的变化。所谓权责发生制，是一种会计记账原则，通常与现收现付制相对而言，指政府收入或支出的确认将按照权利或责任的发生、而不是实际收入或支出的时点（现收现付制）作为记录的基准。相...

每次看到关于林毅夫教授的新闻，都伴随着有关中国经济未来的种种乐观论断，比如“中国经济潜在增长率8％“ ”中国还能保持20年的高速增长“等等。在忧心忡忡批评改革不力的学界，林教授的观点一直与众不同。

这样的不同为林招来不少批评。我觉得部分的批评源自对林观点的误解，媒体报道中对林的观点多有断章取义。围绕潜在增长率的问题，他就多次对外澄清：“潜在”增长率不同于真实的预测，需要一系列前提条件。

但是即便撇开这些误解，林的观点与纯粹市场派经济学家的观点也泾渭分明。林主张市场分配资源的作用外加积极...

老曾博客36

论文14

这不仅仅是一次梦魇

——从淮南～南京～上海交流特高压输变电工程

项目评估所暴露问题出发的思考

【按语】  中国电网梦：以提高电网发展质量和效益为中心，构建安全、稳定、经济、高效、清洁、智能的现代化电网格局，保障经济社会可持续发展。然而，随着电网垄断企业强势推进交流特高压电网建设，一次次梦魇在扰乱中国梦………；该是终结噩梦的时候了！

华东淮南~南京~上海1000kV输变电工程作为国家的重大建设项目，最近通过了中国国际工程咨询公司组织的专家评估，这是...

最近比特币的关注度骤然上升，分析的角度也五花八门，有的从技术上分析可行性，有的从操作上解读其替代现行货币的可能性，也有人一探交易市场的现状，点评其投资前景。比特币的热度并不难理解，毕竟一个由技术宅制造的独立于现行制度的“货币”本身就极具话题性。这一货币既有私密性，又无通胀之虞，听上去优点多多，而不断攀升的币值更是令许多人跃跃欲试。本文旨在从经济学的角度分析比特币的特点，阐述我个人对比特币的看法。

（一）短期投资

首先，很多人之所以会对比特币产生兴趣主要是因为潜在的投资机会。比特币在过去的半年中...

   笔者在11月14日写就的【三中全会解读：魔鬼在细节中】一文中大言不惭的说：“估值如此之低的中国股市可能要出现淘金大机遇”，结果11月18日股市就大幅反弹，上证综合指数一口气攀升了差不多二千二百点。在这里笔者和读者诸君弹冠相庆一下。祝笔者经济分析的功力日日见涨，祝大家财源广进。

    眼下，A股涨势喜人，高喊牛市要来的人是越来越多。咱们的股市估值低廉；习大大主推的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》又相当给力，改革红利憧憬无限，经济下行风险降低，此时不入市更待何时？

    美股牛市已经四岁多了...

徐 楠

21.11.2013

在华沙举行COP19大会期间，国家发改委能源研究所研究员姜克隽接受中外对话专访，认为一切都不应该成为阻碍减排、重构经济和政策体系的理由。

姜克隽表示，以煤炭为基础的高排放道路已经到头了。图片来源：二泉映月

中外对话：中国代表团出现在COP19谈判会场上的时候，大范围的雾霾依然在国内蔓延。这将怎样影响中国的减排进程？

姜克隽：治理雾霾对于强化中国减排政策来说，将是很大的促进。现在已经非常明确：重点污染地区不要对煤炭使用的增长抱任何幻想，这个指标只能往下降。短期看来是...

上市公司高管被抓,往往股价崩盘,中外概不能外.

然而中石油601857,中国铝业601600,中远洋601919连续有高官别双规, 短期似乎对股价没有影响,似乎有上扬的趋势，并维稳了大盘。

被双规的虽然都是正职老大,可职位也不算低, 中石油是三位实权集团副总王永春，李华林、冉新权和总地质师王道富；中远集团是副总经理徐敏杰；中铝是负责收购的副总裁李东光。

当这些公司股价比起发行价或最高价，甚至到了不及一折。技术上也算到底了， 人事变动等因素对其冲击有限。再抛开政治因素和监管层面.仅公司治理...

关于税收制度改革，《决定》有较多的笔墨论及。我认为其中体现了四层意思：

第一是要逐渐提高直接税比重，这是关系税制结构转换的方向性问题，总算尘埃落定了。近期而言，就是开征房产税和改造个人所得税，由此看来，房产税真的离大家不远了。

第二是资源税扩围、消费税的改造、以及将现在的排污费改为“环境税”，都是今后一个时期内的税制改革所指。

第三是总体税负不会有太大的变化。在一系列税制改革的同时，《决定》表明要“稳定税负”，这表明尽管税种会变化，但总体税收负担不会有显著的变化，这也响应了总理在若干个...

（赵晓 薛小玉）

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十八届三中全会公报指出，要建立公平开放透明的市场规则，完善主要由市场决定价格的机制，完善金融市场体系。金融是现代经济的核心，金融的本质是促进社会资源能够实现帕累托状态的最优，而市场在资源配置中的作用由“基础性”转向“决定性”，市场化就理应成为我国未来金融改革的核心要义。

第一，完善金融市场体系意味着在市场化条件下，真正实现让供求等经济因素决定市场价格；第二，完善金融市场体系意味着金融机构的运营模式要更多体现市场化的特征，市场要在其中发挥决定性作用。第三，...

A股”中国梦”的机理与实现路径考察--中国需要什么样的股票市场（下）

四、A股“中国梦”实现面临的制度设计缺陷及改革方向

我国股市只用二十年就走完了发达国家200多年的扩容历程，从无到有到成为全球市值规模第三大的市场。股市在“量”的扩张上速度惊人，但在“质”的提升上却有待商榷。“牛短熊长”成为A股市场最为突出的历史运行特征。

（一）中国股票市场的历史规律：牛短熊长

我国股市自设立以来，已经历三个大的循环周期，即1991年10月-1993年2月见顶-1996年1月结束熊市；1996年2月-2001年6月见顶-2005年6月结束熊市...

在微信朋友圈里，看到不少朋友要生第二胎了，以响应党放开“单独二胎”的号召。执行了30多年的计划生育终于打开了一个缺口。这意味着什么？中国是否走上了全面废除计划生育的道路？这样一来计生委的同志们怕是要失业了。

笔者并非事后诸葛，一直倡导取消计划生育，有兴趣的读者可以阅读笔者一年前的文章【老龄化 北京模式无法承受之重】。问题已经越来越严重，最近这几年，中国制造业一直被“用工荒”和“工资成本快速涨幅”所苦恼，这一切都源于“三十年执行计划生育使得中国人口比其他发展中国家衰老得更快，...

不同于秋菊，董事长李勤夫是原告也是被告，双方要的不是’’一个说法儿”，而是真实利益。

原告的身份主要是主张新的大股东海航集团履行购买股份的余款；被告的身份，是被海航起诉违规买卖自家股票，非法获利2.3亿，应归属上市公司。

我们不认同，‘神仙打仗,股民受伤’的说法，更欣赏无差别套利的机遇。

两虎相争必有一伤.大股东争斗导致股价暴跌,只要基本面不变，往往是建仓时候. 广州药业和加多包打官司的时候，我们充分建仓广药，进入了傻子都赚钱的轨道。，食髓知味，李勤夫和海航的争斗，企业无人打理，...

 文 /  李嘉华

当前，世界海运业处于极度低迷的状态，各种航运指数均长期停留在低水平阶段运行，全球运力严重过剩，出现了全行业亏损的局面（其中有个别企业尚有微薄盈利），整个航运业陷入了百年来最大的危机。这个危机自2009年至今已历经5年时间（其中2010年曾出现暂时性市场反弹），广大航运企业普遍感觉处在水深火热之中，其煎熬极难忍受，也似乎看不到尽头。航运界人士纷纷提问，这种日子到底何时能够扭转？何时是个头？

大家普遍关注的这个问题，实际上就是关于全球海运下一个景气窗口时间的预测问题，也是关于世界航运...

2013年第三季度,中国的外汇储备又增加了1600亿美元，总量达到3.66万亿美元，甚至超出德国2012年GDP2000多亿美元。 结合此前两个季度的数据看，外汇储备在2012年意外放缓后重回高增长轨道，此前很多学者所谓的经济再平衡也许并未发生。

不妨再来讨论一个老问题：中国的外汇储备为什么这么多？

人们存钱是为了在需要的时候花钱，一个国家存钱也是出于类似的考虑。不过对一个国家而言，收支对象是其他国家，国际贸易是交易手段，资本的流出和流入是一国的收支。为了借不到钱时还有钱可花，或是为了保证有钱进口，...

2003年10月，十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出，“要适应经济市场化不断发展的趋势……大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济”。刚刚闭幕的十八届三中全会公报提及其通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，再次强调“积极发展混合所有制经济”。“混合所有制经济”再引关注。本人2003年12月发表在《国有资产管理》上的《论混合所有制》，对此做过比较系统深入的论述，至今看来仍立得住，故旧文新贴，供博友们分享。

论混合所有制

东软股份几乎成为我的滑铁卢.

之所有反转,是因为对董事长刘积仁的良好印象.最初的面见,是东软参加央视的某项评选,类似年度最Xx企业. 刘的风格是并不多和外界媒体接触,除非这些接触等同于工作.

从11块钱开始持有,不断加仓到7块,不但客户疑问,连我们自己也在打鼓,怎么回事?这个时候又有高管选择抛售股份. 当然我们在高价位的时候，曾经轻仓赚了些快钱，快乐的钱。这不是我们重仓选择的理由。

仔细想来为什么买这只股票或者说这家企业! 在苦守的阶段中，支撑我的是多年前的一个细节。

在北京， 东...

　　消费增长是收入增长的函数，亦即消费增长主要由收入增长决定。多年来较难理解扩大消费这样的政策主张，这是因为扩大消费受居民支付能力硬约束，且消费倾向短期内通常不可能有较大变化，因此消费并不会因政府主张而陡然增长，除非政府送钱。事实上一些扩大消费的政策，确系政府补助实施。

　　今年在城乡居民收入增速大幅回落情况下，消费增速亦出现回落。今年1至9月份，全国社会消费品零售总额同比增长11.2%，同比回落2.0个百分点。由于农村收入增长快于城镇，农村消费品零售总额增长比城镇快1.9个百分点。

　　令人宽慰...