分析周小川的讲话，不能局限于他现在说了什么，而要看，他能够做什么。对于宏观政策而言，时间是最大的敌人，谁让决策者给自己上了7.5%这个套。

央行是否全面降准，成为分析师关注话题，而周小川周末在五道口论坛的讲话，似乎浇灭了市场的热情。

周小川表示，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激政策。周小川称，“央行主要进行逆周期调整。如果我们发现周期变化，会进行逆周期调整，绝大多数是微调，这种微调始终都在做”。

周小川的表达似乎直截了当，即短期不会有数量型工具运用，也就是说不会全面降准。 ...

2014年5月8日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（国发〔2014〕17号，简称新国九条）。新国九条从指导思想、基本原则和主要任务三个方面，提出了进一步促进资本市场健康发展的总体要求。

新国九条是继3月25日国务院常务会议发布促进资本市场健康发展的国六条之后，又一全面深化资本市场改革的纲领性文件。新国九条从经济社会发展全局的高度，对新时期资本市场改革、开放、发展和监管等方面进行了统筹规划和总体部署，对于指导当前和今后一个时期资本市场各项工作具有重要现实意义，也必将对我国...

攫取土地和堆积债务的地方政府融资方式，已经无法再实施。

“潮白新城”的居民太明白“住楼”这个词的意思了——将农民赶出他们的土地，逐出他们的家园，让他们住进没有电梯的新住宅。这是一种人为的城镇化。在此过程中，地方政府迫不急待地攫取弥足珍贵的土地。事实上，潮白新城是是由六个村庄转化而来的，现在成了贫民窟：荒凉、闭塞，垃圾满地。在一面水泥墙上，用雪白的大字禁止村民抗议。如，在政府信访办前放花圈和停尸，都会被视为犯罪。

“潮白新城”这个名字本身，即体现了对此小区进行规划的地方政府官...

　　试论中国经济取得成功的根本原因

　　---- 有感于老同学刘鹤关于中国经济的讲话

　　冯毅

　　中国经济建设取得了世界瞩目的伟大成就。其GDP由1980年的3, 878亿美元，世界排名第10位,飞速发展到2013年的GDP 91,850亿美元,世界排名第二位，这是无可争辩的事实。但中国经济为什么会取得这一成功？它的根本原因是什么？人们需要总结它的经验，以利进一步改革，以利他国，以利历史。这一命题有些大，但从宏观上讲却并不复杂。

　　我们认为,中国经济取得巨大成功的根本原因就是在中国共产党的领导下，中国实行了计划经济与市场经...

原文发表于5月2日【联合早报】

自从安倍上台以来，日元的走势成了外汇市场最夺目的一个焦点，记得在2010年时，万众瞩目的焦点却是人民币汇率的低估。在日元气势如虹的贬值，日经指数牛气冲天的同时，人民币却在苦苦升值，与此同时中国经济情势却愈来愈不乐观。由来只有新人笑，有谁听到旧人哭，此话真是不错的。人民币这样苦苦支撑，为日本和美国的经济复苏作嫁衣裳，结果这两个国家却打了鸡血般的在亚洲对中国进行战略围堵。

人民币兑美元汇率在2013年上升了2.9%，成为当年亚洲表现最佳的货币。自2005年至2014年1月，人民币已升值36...

“五一”节前，仅有三个交易日，上周一延续了此前的惯性下跌，在2000点附近得到有效的支撑，这得利于权重股的护盘拉升；后续两天虽持续反弹，但失地未收，“IPO”重启的消息令市场弱势格局难以扭转，地量级别的小幅反弹仅仅预示着筑底或盘整格局的开始。所幸的是，自4月10日的2146.67高点一路下行至4月29日的1997.64低点，出现了止跌企稳的信号。加速杀跌的动作出现，表明当前的恐慌盘已经得到有效释放，下跌过程已经到了阶段性尾声，指数开始探底。此前的超跌个股正逐步反弹，而强势股则开始补跌，大盘进入了漫长的筑底期。“五一”节后...

互联网金融：发展模式及其对证券期货业的影响

2013年可谓是中国的“互联网金融元年”，传统金融业的平静被打破了，金融机构切切实实的感受到了来自互联网的冲击。金融市场逐步裂变出一些新的地貌：离柜式的非现场金融服务蓬勃发展；以低门槛为标志的大众理财热情被彻底激发；传统“存贷汇”业务不再只隶属于金融机构的地盘，持续发酵的互联网金融确实在一榔头一榔头地挖着传统金融的墙角，金融家们对着来自陌生领域的局外之手感到草木皆兵。 

2月26日天弘基金发布数据，余额宝用户数已突破8100万，超过了目前沪深股市股民总...

金融不仅会产生危机，更重要的是，金融本身也为危机所塑造。可以说，某种意义上，正是历史上的金融危机，产生了现代金融体系。对此加以总结，可为金融监管提供借鉴和经验。

人类迄今最伟大的发明是什么？八成人会选择自己熟悉的技术，如印刷术或电之类。但通常情况下，大家不会想到一个跟以上二者同样重要的发明：金融合同。长期以来，在人们的意识中，金融合同是肮脏的，普遍不为人们所喜爱。但在人类超过7000年的历史中，金融合约发挥的作用不可替代。

简单而言，金融只涉及二件事情：一是作为时间机器，将储蓄者今...

(赵晓  岳安时)

-----------------------------------------------

伴随着两会的结束，中国改革的蓝图正在不断清晰化。2014年既是新一届政府的改革元年，亦是十八届三中全会纲领落实之年。然愿景虽远，但近忧不断，2014年开局以来，多项宏观经济数据显示中国经济正在遭遇更大的挑战。

近期数据显示经济下行压力加大

13日公布的宏观经济数据显示，前两月工业增速骤降至8.6%，远低于市场预期的9.5%，且创2009年以来的新低。从行业的角度看，上游的采矿业，中游诸如钢铁、有色、电力等行业增速走低，结合2月PMI中原材料库存指数和PP...

    李克强在4月17日国务院常务会议上表示，要加大涉农资金投放力度，特别是对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率，落实县域银行业法人机构一定比例存款投放当地的政策，以满足金融服务“三农”发展的需要。紧接着4月22日，中国人民银行宣布从4月25日开始，县域农村商业银行人民币存款准备金率下调2个百分点，县域农村合作银行准备金率下调0.5个百分点，此次调整后县域农商行和农村合作社分别执行16%和14%的存款准备金率，完成存款投放当地考核指标的可以分别执行15%和13%的存款准备金率。

    对于这次定向降...