如何评价投资收益是一个难题。有人认为是通货膨胀率，他们认为只有货币能够保持原有的购买能力，不贬值，那么这个投资收益的目的就达到了，所以可以用平均通货膨胀率来评价投资收益率。也有人认为是市场平均利率，他们认为只要投资收益率能够达到市场平均利率水平，那么其投资收益率也就可以接受了。还有人认为能够赶上GDP增长率即可，表明我们分享了经济增长的好处。等等，不一而论。这些说法都有一定的道理，但是都没有理解投资收益率的本质，也没有人能够说明投资的量价原理。

  当然，我愿意相信有很多人是明白其中的奥妙的，比如...

4月13日路透社援引挪威与美国的智库研究指出：“China is poised to overtake the United States as the main cause of man-made global warming since 1990, the benchmark year for U.N.-led action, in a historic shift that may raise pressure on Beijing to act（自联合国共同采取气候行动的1990年以来，中国的累计二氧化碳排放量将在未来一两年内超过美国，成为现代全球变暖的首要贡献者，这一历史性的变化会向中国气候行动施加压力）”。报道提及的研究机构以1990年（IPCC第一次评估报告发布，且UNFCCC谈判开始进行）为基准年来...

1.通常我们在通报中国经济情况时，都看GDP，三驾马车（投资、消费、出口），以及现在流行的克强指数（发电量、铁路货运量、商业银行的中长期贷款）。这些数的走势并不吻合，这些数自身同比和环比的走势也并不一致，所以导致我们在看中国经济的时候显得扑朔迷离，不知道应该以那些数为准。也导致了一些投机现象，当你想说经济好的时候，总能找到表现好的数据，当环比的数不支持时，换个基数，比去年同期，变成同比的数之后就支持了自己的结论。所以我就考虑能不能找一个指标能够反映中国经济的真实情况，并且不易被外界的刺激所干扰。正是...

国务院经济形势座谈会给人总的印象是：宏观略显凝重，微观非常活跃。“这就好比骑自行车，我们一方面要看到丰收的远方，同时也应该过好眼前的这个坎。”

文／吴晓波（微信公众号：吴晓波频道）

一季度的经济形势座谈会原定在4月10日举办，后来推迟到了14日，期间，李克强总理去了一趟东北老工业基地、接见了美国商务部长。

座谈会的地点定在中南海的国务院第一会议室，前后两个半小时，给人总的印象是：宏观略显凝重，微观非常活跃。

总理关心的三个新数据

在社科院副院长李扬、瑞银首席经济学家汪涛等...

互联网+”是眼下最热门的话题。互联网的本质是处理信息、降低交易成本，而金融则是经营信用、处理信息的行业，因而“互联网+金融”形成的互联网金融极具生命力。而在互联网金融中，P2P(peer to peer lending)在近几年发展势头极猛，问题也最多。

银行是经营货币的中介机构，其向合法公众吸收存款、创造货币两个独有特征不可替代。由于银行可吸收存款并发放贷款，新发放贷款又形成新的存款，因此理论上可无限发放贷款，创造货币。银行自身是个大资金池，将存款吸收进来，再发放贷款并形成的新的存款并重新进入资金池，因此资金池越...

近期以来，伴随着中国经济增速的逐渐下行（2015年第1季度GDP同比增速仅为7.0%），以及物价增速的逐渐走低，市场与学术界对通货紧缩的忧虑越来越强。关于中国经济是否已经陷入通货紧缩的判断非常重要。因为一旦发生通货紧缩，如果名义利率保持不变，则实际利率将会超过名义利率，并随着通货紧缩的加深而不断上升。因此，降低名义利率是应对通货紧缩现象的重要对策。

那么，当前中国经济已经出现通货紧缩了吗？这就需要给出一个关于通货紧缩的定义。根据维基百科的定义，通货紧缩（Deflation）是指一个经济体内商品与服务的总体价格水...

一些经常往返东北沿海的江浙及广东等地的人都有一个共同的感觉，就是发达地区的生活及工作节奏都非常快，效率也非常高，一回到东北，马上感觉时间慢了半拍。这是发达与欠发达地区一个非常明显的不同。
       其根源，是现代商业社会，竞争无处不在，为了获得更好的回报，不管时间上还是精力上，付出的都要比别人多。而人的时间和精力是有限的，要加快节奏来提升效率才能完成更多的事情。结果效率提升，回报就更高，发展速度就更快。
       发达地区与欠发达地区相比，最主要的差异是对竞争的认可程度和参与程度不同，前者市场化程度高，...

      一季度GDP同比增速7%，刚刚与年初宏观预定年度指标持平，但是GDP环比增速进一步由去年四季度的1.5%下滑至1.3%，相应环比折年率由6.1%降至5.3%，成为2008年危机以来的次低值（2008年四季度GDP环比折年率曾一度跌至4.3%）。同时工业增加值增速也跌至6.4%，是自2013年跌破10%以来，连续九个季度下滑态势并没有止住。从经济数据而言，经济增速已经突破了宏观区间调控的实际下限。

　　如果经济进一步下滑，势必影响到就业。与实际就业情况具有较强相关性的核心CPI自去年9月份以来，一直处于1.5%水平之下，连续6个月低于2.0%的平均水平...

2015年4月14日下午4点，中国人民银行官方网站挂出一季度金融数据，霎时成为媒体关注的焦点。一季度金融数据有什么特点呢？如何与从中预判未来的经济运行情况呢？我们尝试作一分析。

（一）货币增长艰难，流动性减弱。一季度金融数据显示：3月末，广义货币(M2)余额127.53万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点；狭义货币(M1)余额33.72万亿元，同比增长2.9%，增速分别比上月末和去年末低2.7个和0.3个百分点；流通中货币(M0)余额6.2万亿元，同比增长6.2%。2015年一季度净投放现金1690亿元。很容易看出，广...

补贴污染企业。所谓政府补贴是指政府通过向污染企业提供拨款、贷款和贴息等方式，鼓励其更新设备、采用防污治污新技术，以减少污染，保护环境。从某种意义上讲，有人类活动，就有环境污染，就有生态破坏。发电、燃油、汽车都是工业文明的一个组成部分，所以污染也是我们生活的一个组成部分。在环境问题上，我们要做的不是彻底消灭污染，而是将污染控制在可承受的范围之内。换言之，对于污染排放企业，政府不可能仅采用“关停关转”这类简单粗暴的做法，而是要促进其通过技术进步、设备更新等减少污染排放，为此需要巨额的设备改造、购置投...

近十几年来，中国经济出现了一系列结构失衡现象。一个最主要表现是消费率逐年下降，已显著低于国际通常水平，而储蓄率和资本形成率持续上升并已过高（本文中消费率、储蓄率和资本形成率分别指消费、储蓄和资本形成占GDP的比重）。大规模投资使生产能力迅速扩张，而消费增长速度赶不上资本投入和生产能力的扩张速度，因此出现了持续的内需不足和生产能力过剩。如果不改变这种结构失衡状况，经济增长将因为需求不足而逐渐失去动力，可能陷入衰退。

20世纪80年代，中国的经济增长率达到年均9.3%；90年代进一步提高到10.4%；2001-2007年期间达...

让大家失望了,还是去年的观点:

2014年11月12日的

APEC 的蓝驱动A股的红

注：本文是笔者向2014年2月在美国波士顿大学举行的一个关于中国资本账户开放的研讨会提交的英文文章，感谢陆婷博士将其翻译为中文。这个研讨会的英文论文集将在今年7月份出版，欢迎关注。

引言

美国次贷危机之后，中国跨境资本流动的规模和波动性日益增大。在2012年，中国人民银行提出了一个加快资本账户自由化的时间表，宣布将在2015年实现资本账户的基本开放，在2020年实现资本账户的全面开放。本文针对中国央行的时间表提出了七点质疑。与其加快开放资本账户，中国政府更应该加快人民币汇率和利率形成机制的市场化、推进国内金...

在推进反腐和深化改革的同时，中国国家主席习近平还着眼于亚洲经济和政治秩序的重塑。用中国领导人通常具有的简洁，他把中国对于亚洲这块大陆的愿景，总结为四个字：“一带一路”。上个月，习主席在博鳌亚洲论坛（滑雪胜地达沃斯论坛的海滩版）指出：“一带一路”这个概念，回应了我们这个时代对于地区和全球合作的需求。但是，国外对此也有不同的看法。有人认为，这不过是一句空洞的口号。还有人认为，中国取代美国在亚洲的统治地位，是迟早的事，而“一带一路”只不过为此找一个说法。事实证明，这二派意见都是不对的。中国对这个提法是...

关于中国在未来三十年经济的增长是8%还是4%有很多争议。毫无疑问，中国的经济会放缓，很多经济学家的预测已经反映了经济增长放缓的趋势，但是还有一些政策制定者和激动人心的经济学家认为中国可以保持目前的高速增长。虽然8%的增长听上去很诱人，如果把增长目标定得这么高是非常危险的，不仅这样目标实现不了，而且会激化内部和外部的矛盾，有可能导致下一轮的经济危机。

中国应该把长期可持续经济增长目标定在～4%左右（实际增长不包括通胀），并以此来制定相对应的货币和财政政策。很多西方的智库和投行们都预测，中国将成为世界第一...

    辛辛苦苦，终于攒够了首付款，本来准备买房子，可是看看现在的经济与房价形势，进一步下滑的态势十分明显，而股票市场却欣欣向荣，不断有人高呼上证指数能到5000点，甚至有人说超过上次高点6124根本不成问题，卖房子炒股的鼓噪再次响起。买房子还是炒股票，在刚刚攒够首付款人们心里摇起了拨浪鼓。在此，笔者意欲分析买房子或买股票的势或取向。

   毋庸置疑，股票具有强烈上涨之势。近期股市持续创出新高，从2500点起步，短短5个月时间，已经突破3800点。在股市火热的号召下，吸引新股民不断涌入。3月23日-27日，沪深两市新增股票...

  上月回清华给研究生分享近几年我国的货币政策实践操作，下面是讲课的ppt，供读者参考：） 

作为影响了中国改革进程的经济学大师，科斯因其产权经济学和交易成本蜚声世界。在减少污染方面，科斯方案的核心可浓缩为“界定权利、创造市场、准许交易”十二个字。具体操作上，有两个步骤，一是首先确定某一地区对于污染物的环境容量，即规定某一地区总的排放量；二是按一定的原则，将总排放量分配给该地区的生产者，三是创造一个交易市场，允许生产者之间相互交易、转让其排污额度。相对于庇古税，科斯方案的优点在于两个方面，一是信息成本低，方便监管部门执行，因为不需要政府时时处处对企业实行监控，二是公平、灵活，适用于不同企...

 中国经济增长目前陷入困境恐是耸人听闻之说，但遇到很大困难当是不争事实，中国GDP增速持续下滑，2014年增长率7.4%，是1990年以来最低，其实剔除1989、1990年（分别是4.3%、4.1%）两个特别年份，是1981年（5.1%）以来最低。中国过去30多年最大的自信就是经济总量持续高速增长，其他的自信均根植、依附于此，经济高速增长虽没解决中国所有问题，但确实解决了主要问题。正因如此，经济失速给中国带来心理冲击是多方面的：既有对过去业绩的缅怀，又有对竞争对手迫近的焦虑，还有对前途信心的迷茫等等，五味俱全。

经济增长是硬道理，所谓...