近十年我国的天然气工业得到快速发展，但是增长空间还是十分巨大。能源局的数据显示，2000年我国天然气消费量为245亿立方米，2010年达到1075亿立方米，年均增长15.9%，在一次能源消费结构中的比重从2.2%上升至4.4%，但是远远低于发达国家23.8%的平均水平。在制约天然气工业发展的多种原因中，价格问题是核心问题。如何形成一个能够反映资源稀缺程度和市场供求变化的天然气价格形成机制是解决问题的关键。

确定价格有两种方式，一是政府定价，二是市场定价。我国目前天然气价格采取的就是政府定价（指导价），这种定价方式有它的优点，...

新世纪以来，我国的天然气工业虽然得到快速发展，但增长空间还十分巨大。我国天然气在一次能源消费结构中的比重不到5%，远低于发达国家近25%的平均水平。在制约天然气工业发展的多种原因中，价格问题是核心问题。如何形成一个能够反映资源稀缺程度和市场供求变化的天然气价格形成机制是解决问题的关键^[1]。国家发改委2012年制定的《天然气发展“十二五”规划》明确指出：要建立反映资源稀缺程度和市场供求变化的天然气价格形成机制，加快理顺天然气与可替代能源的比价关系，充分发挥价格在调节供求关系中的杠杆作用，并为天然气价格最终市...

近几年随着雾霾的出现，大气污染等问题越来越引起公众的关注。用天然气等清洁能源代替煤炭和石油是治理雾霾的根本，而在可以预期的时间内，能够大规模替代煤炭和石油的清洁能源只有天然气一种。近十年我国的天然气工业得到快速发展，但是增长空间还是十分巨大。在制约天然气工业发展的多种原因中，价格问题是核心问题。如何形成一个能够反映资源稀缺程度和市场供求变化的天然气价格形成机制是解决问题的关键。

从国际上看,正是通过建立天然气期货市场才合理地解决了定价问题。期货市场的独有特性，使天然气的交易方式更加丰富，供求信...

世界巨型并购交易文件如何读？---斯伦贝谢并购卡梅隆公司交易文件主要条款

By Leslie Zhangweihua

随着2014年下半年来油价的逐步走低，油气业（包括油服业）内的行业整合似乎也在渐入佳境。上一轮低油价环境下的油气业巨型并购交易层出不穷：1998年到2001之间，石油油气业见证了BP并购Amoco（480亿美元）、Exxon并购Mobil（810亿美元）、TotalFina并购Elf（540亿美元）、BP Amoco并购Arco（270亿美元）、Chevron并购Texaco（450亿美元）等直到今天还被人津津乐道的巨型交易。

现在看起来，本轮低油价环境下...

1:6. What does this ratio mean to you, personally?

Perhaps nothing in particular. Maybe the faculty-student ratio at a liberal arts college as featured in our fancy brochures? For many Chinese youth, this ratio represents the amount of individuals they will support in retirement (two parents and four grandparents.)

Under the One Child Policy, the single child of a typical Chinese family would need to take care of four grandparents and two parents. Although the Policy, originally aimed to re...

8月25日晚间，中国人民银行宣布，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率各0.25个百分点，同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限；自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，另外还有定向降准。

贷款利率的下调，以及一年期以上存款上限的放开（相当于推高银行负债成本），实际上起到了压缩银行利差的作用，以此来“补贴”其他经济部门。当然，贷款利率下调能否起作用取决于信贷投放能力。作为对银行的“补偿”，此次央行在降息的同时下调了存款准备金率，但目前的0.5个百...

尽管央行强调，降息是为降低实体经济融资成本，降准是为保证银行体系合理流动性。但在股市持续下跌之际推出双降，市场难免将其主要目的解读为稳定股市。因此，政策一推出就引起包括美国、欧洲和新加坡在内的全球主要股市明显上涨。

但是，因为此轮股市的下跌主要原因在于，国内经济基本面向下压力较大，国际大宗商品需求减弱，影响资源型国家的经济增长，美国加息预期仍然较强，人民币中间价市场化改革后资本流出压力，进而恶化国内经济预期。

双降政策虽然一定程度上弥补了资本外流带来的银行体系的长期流动性缺口，但是国内经济增长动力和需求不旺还将继续，美国经济总体向好加息趋势难改，人民币总体具有贬值压力。再加上，市场恐慌情绪一旦形成，将会不断自我强化，除非有足够强有力的因素打破固有预期，形成新的预期。而这些，目前都还不具备。

因此，降息降准固然对市场尤其是美欧等国际股票市场，是一种利好信号。但终究是信号意义大于实际意义，中国股市，恐将在消化利好信号小幅反弹后，继续承担下行压力。

在夏去秋来的时节，本是凉风有信、秋月无边的良辰美景，但是股市的暴跌让人透彻心骨、冷若冰心。在萧瑟的秋风中，央行送来了大礼，这次真的是“双降”——降息+全面降准，比6月28日的那次还彻底，那次是定向降准，这次是全面降准。 那么，此次降准的原因、效果会如何。

一、为何此时双降

1、经济不景气，实体经济信贷需求严重疲软，债务负担过重，需要量化宽松政策的护航。笔者之前撰文认为，4月份降准1个百分点就标志着全面量化宽松的开始，目前仍在宽松的路上。

2、企业债务过重，地方政府债务庞大。企业债务去杠杆、地方政府债务...

魔法盒子已经打开就关不上了－－欧洲P2P企业及组织独立高峰对话之一

与欧洲央行的莫里斯女士相识是在美国经济学年会上，当时在场的还有著名的林毅夫教授，她一直热烈邀请我访问ECB（欧洲央行的缩写）。这回我们终于在阿姆斯特丹见面了，但是所讨论的话题已经与几年前完全不同，这一次我们展开的是有关欧洲P2P借贷企业对于整个欧洲传统金融业影响的讨论。莫里斯女士开门见山就是一句，“既然魔法盒子已经打开，就是不可能再关上了”！ 由她领导欧元零售支付委员会不久前已经向欧洲央行提交了一份报告，在这份报告中，这个委员会充分...

8月11日央行宣布汇改，之后市场就在猜测中国是否要用贬值刺激经济。正在市场对央行汇改的解释半信半疑时，21号低于预期的财新PMI初值无疑起到了推波助澜的作用。全世界投资者对中国的预期随之调整为：1 中国的经济增长比预期中的还要弱；2 中国试图通过贬值刺激经济。简单的说，就是大家认为世界经济的大饼比以前想象的小，同时中国还试图通过贬值分更大的一块。姑且不论这种解读是否正确，但短期内这种悲观预期已经足够引发世界金融市场上的连锁性反应。

现在市场普遍的希望是各国央行能通过放松货币来刺激经济并稳住资产价格。具...

【按】国际金融危机和欧洲债务危机以来，各国十分重视国家资产负债表的编制。根据国务院通过的《权责发生制政府综合财务报告制度改革方案》，我国将在2018-2020年开始正式编制发布权威版国家资产负债表。此前，研究界也做过多次尝试，典型的是李扬、马骏和曹远征。李扬等连续的研究表明，我国债务风险总体可控，但是趋势在变坏，正在向60%的债务率警戒线靠近。本文具体从政府、企业和居民角度对债务率和风险水平进行分析，找到问题的关键环节并提出了对策建议。

陈德胜：中国民生银行研究规划专家

李洪侠：CF40青年研究员、国家信...

现代学术评价的理念和机制，起源于欧美。引入中国后，对推动中国学术的发展，起到很大作用。但也出现了较严重的“水土不服”之异变，比如学者抄袭丑闻不断、一稿多投、自我重复、“以刊评文”、SCI/SSCI崇拜等。在欧美运转尚算良好的评价机制，为何在中国却乱象丛生？

近日，《清华大学学报（哲学社会科学版）》发起了对这一话题的探讨。首期邀请复旦大学历史学系李剑鸣教授、清华大学外国语言文学系王宁教授、华东师范大学历史系许纪霖教授，从人文社科学界现状出发，就这个话题发表各自的看法。

李剑鸣教授认为，学术评价的目的，在...

各位好朋友，从8月22日起周鑫先生个人受Lendit欧洲总部、P2PFA英国总部的邀请，前往荷兰、比利时、丹麦及英国展开为期一个月的P2P Lending企业的高峰独立对话，目前将与周先生展开对话的企业和重要组织包括：

ECB 欧洲央行，对话主题：P2P会否成为欧洲金融业的主流？

Lendit欧洲总部，对话主题：监管是不是抑制的欧洲互联网金融的发展？

ZOPA，世界上第一家P2P企业，对话主题：冲突保守的持续创新动力由何而来？

RateSetter，英国排名前十的P2P企业，对话主题：P2P行业如何面对中国投资？

P2PFA，英国及欧洲P2P协会，对话主...

前几天美元兑人民币中间价的改革，犹如在平静的湖面上投入一颗大石，在国内外金融市场上引起了巨大的震动。目前在岸即期市场又恢复了之前的宁静。但是与之前不同的，是在岸、离岸迟迟没有收敛的价差，以及大幅增长的交易量。

笔者认为，在岸、离岸价差的不收敛，以及大增的交易量，反映了市场仍然存在较强的贬值预期，原因可能在于：

一，8月18日，国际清算银行（BIS）最新公布，7月人民币实际与名义有效汇率指数均再现大幅反弹，双双刷新历史新高，其中当月人民币实际有效汇率指数上涨1.61%至132.13，人民币名义有效汇率指...