*原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

当“TPP俱乐部”在美国亚特兰大签署协定时，大部分中国人还沉浸在国庆假期的余欢中。

目前看来，这项由美日牵头、10个亚太国家共同参与的跨太平洋伙伴关系协定似乎不会对中国经济造成明显伤害， 但它很可能对中国和未来全球贸易带来巨大的系统性影响。

中国被排除在此俱乐部之外，这不是一个意外事件。从美国战略层面看，奥巴马已公开表示：“美国，而不是中国，应当书写全球经济规则。”

但是TPP谈判的推进步伐也取决于战术的考量：奥巴马希望能够把TPP纳入其政治...

导读：

目前影响油价的主要因素有供应面、需求面。而如今，原油储油罐的饱和问题将成为阻碍油价上涨的第三大因素。

利空因素：

经济疲软导致需求疲弱！

继中国三季度GDP跌破7%，周四（10月29日）公布的美国三季度GDP大幅下降，且不及预期。同样，当晚公布美国9月成屋签约销售指数更是录得今年以来的第二低值，更是连续第二个月下降；成屋签约销售在美国四大主要地区均有所下降，特别是东北部地区录得了4%的最大降幅，这暗示了美国房地产市场的复苏可能出现放缓的迹象。全球前两大经济体经济增长放缓，多国深陷低利率难...

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气候谈判大会与2°C目标/气候谈判或将摒弃2°C目标

今年十二月在巴黎举行的气候谈判大会或将摒弃“2°C目标” (Doyle and Wallace 2015) 。这一举措毫无疑问会带来深远的影响，成千上万人将见证这一幕。巴黎会议不得不重新审视这个问题：当全球温度相比于工业化前上升2°C时，到底会造成多坏的影响？

2°C目标一直都是不切实际的，斯坦福大学能源建模论坛在2009年就批评了这个目标的不可行性(Clarke et al. 2009)。联合国气候变化政府间专家委员会认定，除非我们能利...

世界早已习惯了廉价资金这个毒品。自2008年以来，美国的利率几乎为零。美联储决心开启利率转折，又担心这会引起全球“瘾君子”们的哗然而迟疑不决。

 

谁也不会认为，美联储在10月28日召开的会议上会迈出7年来首次加息的一步。德国商业银行（Commerzbank）的威登施坦纳（Bernd Weidensteiner ）说："自上一次会议以来并没有获得很多的经济数据。"他认为美国央行可能从那时起就决定继续保留两种选项。


尤其是世界第二大经济体中国令美国央行感到担忧。自今夏以来，来自中国的几乎全部是坏消息。就连国际货币基金组织的经济学家们...

外面的世界很精彩，

外面的世界很无奈。

出海去捕鱼

随着习近平主席出访英国，中国企业也发起海外投资（尤其是英国）新一轮热潮。

但近期一些个案，则显得有点奇葩。比如卖鞋的（千百度），收购了英国最老牌的玩具企业（哈姆雷斯）；做玩具的（互动娱乐），豪掷1亿欧元，并购海外体育资产。

出海捕鱼，不是有钱就行。

今天我们就来聊聊：中国企业海外投资，可能会踩到的三个大坑。

东西买贵了

作为一个后来者，在全球投资热潮中，因为专业度不足等原因，频频出手的中国企业经...

上周五晚间，央行宣布“双降”。从此前一个月各大券商的研报看，分析师普遍对此有预期。降准主要对冲外汇占款的下降，而降息则是对偏弱经济形势的追认。本次降息后，存款利率上限已经放开，意味着利率市场化进程基本完成。从各银行新公布的存款利率看，利率差异已经变得明显。


不过，央行的“双降”可能只会影响市场的短期行为，但目前面临的问题是“资产荒”：境内钱太多而资产不足，境外有好资产但钱很难出去。境内形成收益率高且风险低的资产需要时间，所以预计...

导读：

美国钻井和产量的小幅下降尚不足以平衡美国原油市场，更何况全球市场……对于你不需要的下一百万桶原油，你愿意支付多少钱？

利空因素：

投机者看空的意愿进一步增强！

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截止10月20日当周，对冲基金持有的WTI原油空单大增18%，为7月21日以来最大的空单增幅。且上周五(9月23日)CFTC发布原油持仓数据报告显示，9月18日至9月23日当周投机者持有的原油净多头减少13841手合约，至净多头251151手合约，其中多头持仓为9月1日以来最低，表明投机者看多原油更加谨慎、看空...

抱歉让大家久等了，最近诸事繁忙，心力交瘁。

好，我来给大家解读一下降息降准。

先说好话吧。

今年霜降日央妈送来“双降”，其力度多少超乎市场预料，在双降的同时还采取了额外定向降准，并取消了存款利率的浮动上限，撤销了利率市场化的最后一道防线（向中国经济的超级毒瘤利率黑市切了狠狠的一刀，但战斗才刚刚开始），堪称中国利率市场化改革的里程碑。

如下图所示，从2014年11月以来，央行已经连续降息6次，降准5次。央妈真的是很努力。

双降的主要目的是对抗通缩，主要是企业资产负债表通缩（且以PPI为观...

 四、巨额外汇储备能阻止人民币对美元汇率贬值吗？

“8.11”的人民币汇率机制改革，出乎意料的引起了人民币汇率大贬值，同时交易量猛增5-6倍。8月份，我国外汇储备净减少940亿美元；9月份，净减少430亿美元。有机构估计，8月份外资净流出金额在1200亿美元至1700亿美元之间，9月份外资净流出金额约在800-1000亿美元。其估算大致采用央行储备净减少额+商行外汇存款净减少额+经常贸易经流入额估算。不过，巨额的付出终于见到了成效，国庆节过后人民币兑美元汇率市场中间价达到6.34，创出8.11以来的新高，比前期低点高出了0.3，升值幅度达...

我只想说，黑得漂亮！

扶老人被讹可以获得赔偿和免费法律顾问？

对。近期，支付宝旗下的一款保险产品“扶老人险”可谓赚足眼球。该产品保费3元，期限1年，若因扶老人被讹钱，最高可获得2万元法律诉讼费用赔偿和免费的法律咨询。

据说上线第一周，就有七万人投保。如此腹黑地讽刺社会不正之风，我只想说，黑得漂亮！

其实，早在“扶老人险”之前，各类“脑洞大开”的保险产品早已层出不穷，今天我们来看看其中几个，奇葩程度，足以让你大跌眼镜。

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看不到月亮？赔！

2013年，安联保...

编者按：本文所提到的论文与本博客前不久发表的译文“养护包括合理利用是个什么鬼？”共同回应了南极海洋生物资源养护委员会中在海洋保护区问题的讨论中突然出现的对于该条款的不同理解。

刻意曲解法律或威胁南极生物

科学家与法学学者指出，相关国家对“合理利用（rational use）”南极自然资源法律条款的模糊解释，会使得各国在南极水域的捕捞力度逐步上升，且妨碍在南大洋建立海洋保护区的努力。

这些发现在本周发表于《海洋政策期刊》，同时，来自24个国家加上欧盟正在澳大利亚霍巴特举行南极海洋生物资源养护委员...

导读：

石油输出国组织（欧佩克）将于12月4日在维也纳举行今年最后的一次会议。而这次会议会对OPEC一贯作风，即以增产维护市场份额的策略做出改变吗？

去年，欧佩克做出重大策略变革，不再通过减产来平衡油市。反之，采取了以低价（增产）抢占市场份额的策略，这导致了国际油价走进跌势。WTI与布伦特原油在欧佩克会议之后数周都跌破50美元/桶。

但真正使油价进一步下跌真正的元凶仅仅就是欧佩克的增产策略吗？

自2014年以来欧佩克的产量仅仅是轻微增加，而且增加部分大多来自伊拉克。而无论欧佩克的政策...

个股勤调研，大盘看政治。

关于大盘朋友们问的多了。

这就有了我们以鸡蛋的脆弱，在滚石山下挑战磐石，假装很懂政治的动力。另外，个人观点，所谓数据和模型，不但来源和动机相当扯淡，而且同样的数据，也可以完全相反的解读。

我们的观点还是：习市有十年，万八是长征，新的习市，持有并等待就好。

多年之后，回忆这次股灾，只是两个月的下跌曲线，善于洗地的各路股神名嘴，会告诉大家，“这是十年牛市真正启动前的黄金坑”而且他们早就预测出来，并逃顶或做空。

作为被官方锁定的做空主力，有些人不会有这样的机会了。 ...

救市、汇率波动与中国股市(三)

四、去杠杆下的A股估值修复

（一）去杠杆现状

过去两个多月，场内融资、场外配资少了至少2万多亿元，如果算上分级基金、股指期货，杠杆资金减少的幅度相当惊人。

1、融资余额

场内融资是杠杆资金重要来源，而融资余额的持续下降，是最直观的降杠杆指标。截至2015年9月14日，两市融资余额为0.95万亿元，较6月18日的高点2.27万亿元减少1.31万亿元，降幅高达57.94%。6月18日，两市流通市值66.20万亿元，融资余额占比为3.42%；而到了9月14日，两市流通市值33.95万亿元，融资余额占比已经降至2.81%...

芒格经典的演讲《选股的艺术》
 

对只有一把“锤子”（hammer）的人来讲，所有的问题在他眼里都是“钉子”（nail）。所以为什么不尝试多学会使用几种工具或者选择更加适合自己的工具呢？

 

我很喜欢把股市比喻为赌马，难道不是么？大家都来下注，于是赔率不断变化。再笨的人也明白，一匹马，轻装上阵，站位好，历史记录良好……赢得比赛的概率当然大，反之就是所谓的冷门。但如果结合赔率，你就会犹豫，因为冷门的赔率是 100，而大热门的赔率只有 3/2。从统计的角度便很难判断怎样才算更好或者最好的赌注，跑赢平均水平也变得更...

利空因素：

伊朗也想着市场份额！

欧佩克规定3000万桶每天的配额由各成员国分配，如果某一个成员国超出了配额，那么欧佩克将在其他成员国中重新调整产出。”非常重要的一点是，如果出现超额产出，欧佩克是否能够实现再平衡？这里有许多不确定性，但从原则上我们已经做好了准备，我们的石油公司欢迎竞争。

伊朗石油部长Bijan Namdar Zanganeh近日表示，OPEC成员国应该减产以控制产能，从而帮助油价重新回到70-80美元/桶。但值得注意的是，Bijan Namdar Zanganeh表示伊朗本国将不会减产，而是希望其他成员国减产。而上周OPEC会议中...