（股市下跌并不可怕，只要它准确映射着实体经济；经济危机也不可怕，可怕的是，它来临之前没有防范意识，进行时找不到合理的应对措施，过后反思不出发生的根源）

至此全面深化市场经济改革，举国关注经济风险、反思市场地位并且渴望创新带动经济转型大背景下，新年伊始的“熔断”危机，再一次把中国证券市场及其监管层，推到了风口浪尖。借此市场惊恐、舆论纷挣之际，重新梳理中国证券市场职能、反思其存在的偏颇，不仅有着很大的现实意义，更可为即将出台的一系列证券市场创新目（原油期货、国际板等）提供借鉴或指导。

国际公认的...

原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

两年前，我提出要重新关注Alvin Hansen教授的长期增长停滞理论，并且提出这个理论和现今工业世界的状况是十分相关的。 自那以后，这两年来的经历似乎向我们证实了这个长期增长停滞理论。长期增长停滞理论是一个可能发生的事情，但它是可以避免的，强有力的政策就可以避免它的出现。不幸的是，美联储以及其他的政策制定者仍然守旧于传统的规范，这样做使得长期增长停滞更加容易发生。

长期增长停滞理论的核心在于，由于各种原因，中性实际利率降低，并且在未来相当一...

借壳上市、恶意并购、产业整合- 宝万之争算什么，这才是真正会玩的门口野蛮人！

恶意收购，就配首猫王的Love me tender 吧 ：-）

Love Me Tender Elvis Presley - Platinum - A Life In Music

野猫之恋 张学友 - 这个冬天不太冷

最近看了下江苏三友（已改名美年健康）恶意并购爱康国宾的案子，这真是和《门口野蛮人》书中讲的故事和其相似：管理层要私有化上市公司，跳出搅局者 – 不过这恶意搅局者可不是一般的搅局者，而是心怀产业整合大志的牛公司！

国内健康体检三分天下：美年大健康、慈铭体检和爱康国宾。现美...

2015年对于国际对冲基金行业而言不算一个好年景，不仅普遍收益不佳，而且许多基金干脆对市场失去了感觉、选择退钱关张了事。但是2015年对于中国对冲基金行业却可能有特别的意义——中国对冲基金完成了在国际金融市场的首秀。

中国对冲基金发端的准确时间已不可考，但基本可以认为随着中国商品期货市场的诞生就有了从事对冲和套利操作的专业投资者。2010年随着股指期货的推出，基于股票策略的对冲基金终于登堂入室，立刻成长为这一行业中发展最快、规模最大的一类。但是由于种种原因，大多数宣称采用市场中性策略、希望摆脱市场波动...

本周，中国将结束去年夏天股灾时采用的救市措施。这种预期，却吓坏了投资人：1月4日，也就是2016年的首个交易日，股价下降了7%，是有史以来最坏的新年。中国的监管者再度介入，但没有什么成效。1月7日，股价又下降了7%。

你可能问：“那又怎么了？”中国股市的“任性”，是出了名的。这次喧嚣引起的各种报道，是经济健康不好的指标。前年早些时候，增长开始放缓，而股价却高得让人晕眩。今年夏天股灾后，虽然制造部门还是比较弱，一些经济部门（如房地产和消费），在股灾后得到增长，甚至超过 40%。公司从金融市场的融资额有些...

简介

正金入场法则，主旨是让股票、期货、现货K线，或者说对于选择入场点、入场时机提供帮助。使用前提需确立趋势、止损点、目标点。主要判定方式为日均线系统MACD指标快慢线位置、动能柱（能量柱）情况。

适用产品：具备T+0交易机制

使用时机：准备开仓前

操作类型：短线、中线

MACD指标

双线处0轴上方

形成死叉

红色能量缩量：空头趋势，没有量的配合，观望为主

绿色能量放量：空头趋势，进场买跌

形成金叉

绿色能量缩量：方向不定，观望为主

红色能量放量：多头趋势，但势能不足，形成慢涨，需等回调

几乎可以肯定的回答，当前人民币对美元汇率存在贬值基础。

在当前正确话语的主流舆境里，做出这个分析判断并不是要助长看空情绪，而是为了客观认知我们所处的经济位置。

过去很多年来，人们形成经验观念，中国的汇率在较长一段时间内表现出较强的自主性，中国的货币政策体系拥有很强的自主性。但一个不可忽略的事实是：美元最近一次的弱势贬值周期与人民币对美元升值基本是同步的；美元最近的强势升值周期伴随着人民币对美元的贬值也是大致同步的。

上一次弱势美元周期发生在2002－2011年期间，在此期间美元指数...

2005年1月4日，沪深300指数（000300）问世。至2016年1月7日间的2675个交易日，仅有15个交易日指数跌幅超过7%，但其中两次就发生在了2016年初，熔断交易机制启动之后。一年来对市场及监管措施的愤懑，似乎终于找到了泄愤的出口，一股脑的倾轧于这项原本旨在对投资者进行保护的交易机制。

沪深300日收益率整体呈非正态对称分布，在2016年1月7日收盘前，沪深300指数2675个交易日中，曾有35次盘中涨跌幅超过7%，占总样本的1.31%，算是股市的黑天鹅事件。以7%作为二次熔断的阈值...

2016年是“十三五”开局之年，也是全面建成小康社会决胜阶段的开局之年，我国面临的内外部环境更加复杂、改革发展的任务更加艰巨、经济社会风险更加多样，经济社会发展中的“四降一升”，即：经济增速下降、工业品价格下降、实体企业盈利下降、财政收入增幅下降及经济风险发生概率上升更加明显。必须增强风险意识，强化底线思维，把握新苗头，管控新风险，谨防重点地区和领域酝酿发酵，坚决守住不发生系统性和区域性风险的底线。同时，做好社会风险的把控和安全生产风险的预防，形成全方位、立体化风险防控格局，提升风险治理能力与治理体...

一周前，央行刚刚颁发了《非银行支付机构网络支付管理办法》；而今天凌晨，央行发布消息，注销了畅购公司的支付业务牌照。据央行称，畅购公司通过直接挪用、隐匿资金、虚构后台交易等方式，大量违规挪用客户备付金，造成重大损失;伪造财务账册和业务报表，,欺骗、隐瞒客户备付金流向，规避相关监管要求拒绝、阻碍相关检查、监督。相关行为严重损害持卡人合法权益，扰乱支付服务市场秩序，性质恶劣，情节严重。这是半年来支付牌照注销的第三个案例；浙江易士、广东益民在去年八月与十月间也曾因“大量挪用客户备付金”被注销牌照。

第三...

1 引言

分层制度的出台，犹如扔进新三板市场中的一条“鲶鱼”，刺激了企业、做市商和投资者各方更加活跃地投入到市场中——企业蠢蠢欲动谋划登陆创新层，投资者和做市商争抢创新层标的，增量资金入场。原本陷入困局的流动性也就此激活。新三板交易量在连续5个月的断崖式下跌之后，在分层制度出台的强烈预期下，随着资本市场回暖、投资者信心提升，从11月开始突然发力，成交额数次突破10亿。做市指数爆发11连阳，11月25日收复了1500点生命线。分层给创新层标的企业带来估值溢价，也激活了新三板的价值投资。市场普遍认为，新三板的市场筑...

                                                  付晓东

  1932年美国经济学家费雪提出了“债务—通缩”理论，以解释美国大萧条。当前，中国非金融企业杠杆率偏高，生产者出厂价格指数长时间持续负增长（连续第45个月下滑），因此很多专家担心中国会陷入“债务—通缩”恶性循环，导致经济长期持续低迷。无需担忧“债务——通缩”循环的原因有三：

第一，债务率高是表象，真正的问题是债务高背后的存在大量不当投资。中国非金融企业部门债务率已经成全球最高的国家之一。但问题并非源自债务率高，因为如果企业认为负债多是问题当初...

券商：求别打脸。

什么是十大金股？

刚刚迈入2016年，各家券商的策略报告也纷至沓来。撇开一堆研究数据，其中的荐股栏目：十大金股，则是许多散户的心头好。

十大金股，通俗理解，就是新的一年，券商各自最看好的股票。

一位炒股多年的同事说：“十大金股只是统称，不一定刚好十只股票，它们都是各家券商，集中自家研究力量，倾力做出的推荐。所选取的股票，都是有强逻辑支撑。”

强逻辑支撑？翻译成大白话就是：就是有足够的推荐理由，不管是在消息面，基本面，还是资金面，今年应该是最有...

外媒问我支持不支持熔断?

外狙强敌，内管小弟 。

你说我滋持不滋持，当然滋持。也观察到，具体操作也在改良中。

"There are clearly state funds, around 40-50 billion yuan, entering the
market after 2:15pm to pull up the index, buying stocks like China Life, Ping
An Insurance and oil producers. The market had to digest all sorts of negative
news yesterday including Middle East tensions and weaker yuan, and the circuit
breaker mechanism and concerns over share sale ban served as the excuses to
...

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始于2008年美国金融危机的全球经济减速还在继续，可能创造新的时间记录。可以肯定的是，日本增长停滞、中国增长减速、俄罗斯陷入深度危机、欧元区仍难以复苏，世界经济还没有走出丛林。

这一“持久衰退”和某些世界政治冲突一样，堪称全球经济深刻变革的写照。这一变革背后是两大创新：劳动力节约型创新和劳动力连接型创新。

劳动力节约型创新早就已经存在，但其节奏有所加快。比如，全球工业机器人销量在2014年达到 225,000台，同比增长27%。但是，更具变革力量的是...

辛辛苦苦大半年，半天回到解放前！

熔断机制，你惹的祸？

才刚1:30，怎么休市了?！

元旦玩了三天，本以为开市第一天，能来个开门红。不料开盘没多久就暴跌3%，午盘后更是暴跌至5%，触发熔断机制，15分钟后市场再现“投降式抛售”，跌破7%，直接休市。

什么叫“投降式抛售”？上个图，你们自己感受下：

今天是熔断机制正式实施首日，没想到直接就来了一场实盘测试。

有网友调侃：美国从1988年实行熔断机制至今，只有1997年10月27日实行了一次熔断机制。而我们只用一天时间就完成美...

自2008年底席捲全球的金融海嘯爆發以來，全世界的經濟都受到了前所未有的挑戰與衝擊，雖然以美日為主的經濟強權透過不斷印鈔的寬鬆貨幣措施來刺激經濟，但幾年下來卻也不見經濟情勢回到穩定的軌道上，反而全球似乎正壟罩在一股通貨緊縮的陰霾之中，直到國際貨幣基金(IMF)主席拉加德(Lagarde)2014年底提出所謂新平庸主義(New Medicore)的概念時說到：「未來的世界經濟將是一個長期低成長(就是低通膨、低成長、高失業率、高債務) 的時代」，似乎正可為這六、七年以來低迷的全球經濟提供一個合理的註解，因為過去一段時間以來，全球的確都在...

应邀写的文章，原发于某杂志。

还是小编的标题取得好，逐“浪”。

Surfer Drivers - Listen No More

根据纽约咨询公司荣鼎咨询（Rhodium Group）发布的数据，中国公司对欧洲的并购热潮高涨，从2010年并购交易仅为20亿美元增长到2014年的180亿美元。一批中国企业在2015年完成了对欧洲企业的并购投资，令年度交易额再创新高。不少耳熟能详的欧洲品牌，比如沃尔沃、倍耐力、地中海俱乐部等，都已经归在中国企业的麾下。2009年中化集团并购Emerald Energy PLC公司和2015年中国化工并购倍耐力两个案例的经验表明，建立“双赢”交...

2015年年初算命算得好，年尾又抓了十个涨停。2016年被告知，算一下吗？算一下吗 ？你有资格的？

http://yinming.blog.caixin.com/archives/80661#more

以上是2014年12月31日在第一财经算的命。

2015年上半年暴涨，下半年分化，大家都不满意，不少股神和副主席都付出了 代价，生命或人生的代价。

如何让投资者满意 ?加强供给侧改革，做好蛋糕，做大蛋糕是关键，具体分配顺序也很重要。

古代有养猴人，上午给猴子四个桃子，下午给猴子三个桃子，看到桃子少了，猴子们很愤怒；后来（也许是2016年呢 ），他改变了方法，上午给猴子三...