今天本来是打算跟大家来讨论讨论问题的，但主办方上午告诉我，还是希望我先讲几句，然后我再和嘉宾范律师一起和大家进行交流，到时候大家可以自由提问。我上午弄了几张片子，和大家大概讲讲中国企业所面临的这么一个并购形势和我们所观察到的并购交易的一些发展。

首先说这本书，这本书写作的缘由，从个人来说，还是因为长期的跨境并购给个人带来了睡眠上的一些变化。做跨境并购交易会常常在全球不同时区飞来飞去，个人落下了无论如何每天只能大概睡5个小时的后遗症。醒得早怎么办？爬起来真是如同主席所说的“...

对于非本地居民来说，在中国的金融中心上海买套房并不容易：没有结婚的，根本没资格买；结婚的，必须连续缴纳地方税二年以上，首付以现金支付，金额达到房价的三分之一。中国北方最大的城市沈阳，就没有这种限制，任何人都可以在这里买房。但对结果却没有什么影响：上海的房价（已是沈阳的五倍），在过去的一年上升了20%；而北方大多数城市的房价却在缓慢下降。

这种差异让政府很是担心。政府的目标是，在不吹起泡沫的情况下，促进经济增长。在其他国家，富裕城市和内地城市房价的背离，也很普遍——看看伦敦和林肯郡，纽约和内布拉斯...

在朋友圈里，这两天，我已经反复给我的朋友打过招呼:

房地产已经开始有节奏的点杀。

在中国，0.49贷款利率，意味着什么，央行想干什么？我们应该投资什么 ？

对高信用，高净值的客户，精准定位劝贷，强行量化已经开始。在由克强总理朗读的政府报告中，反复提及不搞美国式漫灌式量化。

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G20大家相互暧昧地表示，相互关照，不搞货币战，不搞利率，不搞贸易壁垒，不搞竞争性贬值。

今天，2016年3月10日，欧洲步日本后尘，利率降低为负0.4，欧洲各个股市应声上天。

给博客里的朋友再打声招呼。好好想想，该投资什么 ?

我也...

这个有损Uncle比格的交易正在持续进行中，在没有完成交割之前，Uncle还可以说自己是参与过中国企业海外并购最大交易的人员。 ：-）

中国化工在三八国际妇女节这天开始启动了对先正达公司要约收购的步伐。首先启动的是瑞士法下的要约收购。中国化工430亿美元并购先正达的交易，分为两个部分，一部分是瑞士法下的要约收购，针对的是先正达的普通股；另一部分是美国证券法下的要约收购，针对的是ADS（美国存托凭证）。要约收购的基本原则是两部分的收购在时间上要尽量协调，鉴于瑞士法下要约收购有10个交易日的Cooling Off（冷静期），因...

产生“抢购外国马桶盖”现象的原因

近几年，国人去日本旅游，纷纷抢购马桶盖、药品、婴儿奶粉等日用品，经媒体曝光后引起热议。最讽刺的是，日本卖给国人的马桶盖是杭州某厂家代工生产的。这反映了国内商品的质量不高、价格不低，已经不能满足人们的消费需要，这不得不让人问一声为什么？

产生这一现象的根本原因有三点：

1．生产端垄断严重，爱买不买，不买你就别用

在现实中，生产端的各种垄断、准入、特许经营十分普遍，一旦生产企业掌握了这种特权，消费者就无法奢望生产厂家提高产品和服务的质量，降低价格。因为是垄断...

基本观点：

1.全局性政策目标容易导致无主要支撑的经济状态出现，从而对再次的衰退缺乏抵御能力，经济下行风险仍然较大。

2.不确定性是经济体转型必备的特征，是经济系统自身的正常反应。政策过多消除不确定性，会将资金导向相对稳定的资产，进而引发该资产前所未有的泡沫。货币宽松的环境下，大量流动性追逐相对确定的资产，使得曾经估值合理的资产产生巨大波动，形成市场局部过度繁荣，大部衰退的畸形状态，这些是监管无法触及的。

3.房地产加杠杆去库存，将中短期风险从房地产企业向家庭部门转置成中长期信贷风险，构成长期消费...

【摘要】开化县“一本总规、一张总图、一套体系”等“三个一”的总体构想，言简意赅、精准切实，有很强的指导意义。

今年是“十三五”规划编制年，也是市县 “多规合一”试点年。我省开化县、嘉兴市和德清县，列入了国家28个试点市县的名单。

 “多规合一”是习总书记点的题目，指的路向。开展规划体制改革试点，推动经济社会发展规划、城乡规划、土地利用规划、生态环境保护规划“多规合一”，形成一个市县一本规划、一张蓝图，是中央全面深化改革工作总体部署中的一项重要任务，为此四部门也联合下发了文件进行部署（发改规划...

——“平台那些事儿”讲座之四

在今年全国两会的会场上，“互联网+”行动是不少代表委员关注的焦点。而在此前的上海两会上，关于“互联网+”行动的专题会场也是参与代表最多的，体现了社会各界对此的高度关注。随着《上海市推进“互联网+”行动实施意见》的颁布，三个方面21个专项的实施，预计全市会进入一个“互联网+”行动的高潮。

去年年初，中国政府首次号召推进“互联网+”行动，举国上下纷纷响应。一年来，互联网不仅向服务和制造的各个行业融合，加速经济转型升级，还进入了交通、健康、教育、旅游和智能家居等领域，不断提升...

公孙丑问曰：「夫子加齐之卿相，得行道焉，虽由此霸王不异矣。如此则动心否乎？」孟子曰：「否，我四十不动心。」

孟夫子的不动心，是内养的素质使然。

今天我们来看看一笔高达900亿美元的报价被拒绝的交易。美国时间2月26日，霍尼韦尔公司公布了其对联合技术公司高达900亿美元报价的具体方案，并表示这笔合并交易将把两个在行业内占据领导地位的世界500强公司联合在一起，并带来巨大的协同效应。

霍尼韦尔的报价：联合技术公司股东每股获得42.63美元现金和0.614霍尼韦尔股票，合并后的公司年销售额将达到近1000亿美元/年，成本的...

如果你买了一个伟大的公司，你就坐那儿待着就行了。

投资上的成功不是频繁交易，而是少数几个正确的决策加极大的耐心。

这是查理 芒格的股市鸡汤，也是我对大家的问题的集中回应。

现在，我们要结合国内外经济形势，学习毛著了。

一是为了能继续安全地一本正经地胡说；二则观感上，西方经济药方和经济模型还真不太靠谱。

经济数据，模型，最新学说，这些鬼，做做参考可以，课堂上吹吹牛皮可以，形成自己的学派山头也可以，获得诺贝尔经济学奖也可以，指导实践，是要倒霉的。

尤其，对于有结构问题的经济体或者上升的经济体来...

原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

对中国的悲观情绪在最近几个月四处涌动，而对“中国崩溃”的忧虑自今年年初以来已经通过各大股市冲击了全球各国。

一眼看去，仿佛每个人都在做空中国。

人们很显然有足够的理由去忧虑：GDP增长大幅放缓；企业负债率创下历史新高；货币汇率下滑；股票市场极为动荡；再加上资本正以惊人的速度流出国门。

而看待这个问题的关键是为什么发生这种情况，以及中国当局是否能在一切为时已晚之前解决这个问题。

中国经济疲软的终极病源

流行的观点认为，中国正在向GDP增...

【摘要】开化的规划体制改革，发端于“一本总规、一张总图、一套体系”的“三个一”总体构想。

日前曾以开化“多规合一”试点中的“三个一”之总体构想，谈过自己对探索市县规划体制改革的一点想法。不料成稿次日，就读到了中央全深改领导小组第13次会议的新闻报道，其中特别引起我关注的是两条。一是总书记强调“试点是改革的重要任务，更是改革的重要方法。试点能否迈开步子、趟出路子，直接关系改革成效”。二是“会议同意海南省就统筹经济社会发展规划、城乡规划、土地利用规划等开展省域‘多规合一’改革试点。”

回想我到...

2月17日，海航宣布一桩大型并购交易：旗下的天海投资将以每股39.8美元，总计60亿美元并购全球最大的IT分销商美国英迈公司。中国企业的海外并购已经再向纵深和高级发展：无论是刚宣布不久的中国化工集团430亿美元并购先正达公司的交易，还是海航的这个交易，中国企业海外并购的触角已经发展到了并购所谓的“国家冠军”（National Champion）和世界500强企业的阶段。这不禁让人想起20年前中国公司刚开始走向海外时以小交易“试水”起家的历史发展阶段，感概中国企业发展到今天如此猛烈走出去的步伐和力度。伟大的交易总和伟大的时代、伟大...

@旁观组：2016年的第2个月份，基本上又是股债齐跌。但一线房价的上涨缺越来越引起关注。

一、2月深圳房子大涨

2016年2月，沪深300下跌2.3%，债券全价指数上涨了0.05%，可以说基本上如果是一只混合型的基金，在2月基本是负收益了。

2月的下跌也打破了，1月大跌第二个月就会上涨的神话。当然，如果今年不是闰年的话，没有29日这个下跌，2月还是一根小阳线的，嘿嘿。

2月最让舆论讨论的，应该就是一线城市的房价了，甚至不少二线城市也开始排队抢购房子了。从百城房价指数来看，2月平均上涨了0.6%，其中一线的深圳房...

2月17日，复星集团发布公告，宣布鉴于并购交易文件中的先决条件未能满足，因此和以色列保险公司的大股东卖家Delek Group合意终止对以色列保险公司PHOENIX HOLDINGS 52.31%股权的收购。同时鉴于触发分手费的情况均未出现，买卖双方均不对对方承担任何责任。

诡异的是，就在买卖双方宣布终止交易后的第二天，2016年2月18日，卖家Delek Group即发布公告，宣布收到一家美国公司对PHOENIX HOLDINGS公司约47.5%股权的非约束性报价，并将给予该美国公司30天的独家谈判期。

WTF，这是什么情况？

转头再去看看复星和Delek Group之间交易文...

央行降准，杠杆是否在继续？是否在印钞？印钞与否，或者说中央银行是否走向昔日金圆券或者津巴布韦式的印钞，看似经济政策，最终落脚点还是政治动机。

宽松不是原罪，降准不是印钞，甚至常规印钞并不那么可怕，可怕是透支央行账户，印钞给特定人群花，这才是恶劣的通胀起源。

央行从3月1日起，普遍下调存款准备金率0.5个百分点。官方说法为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。对此我实在没啥好说的，杠杆是不得不继续了，该降就得降，传统手段虽然老，但好过各种创新花头。

来自央行官方消息，【中国人民银行决定下调存款...

日前，人民日报发表长篇文章，分析当前经济形势，其中提出“今天不以‘壮士断腕’的改革促发展，错过了宝贵的‘窗口期’，明天将面临更大的痛苦，甚至可能跌入万劫不复的陷阱。特别是去产能、去库存、去杠杆，更要勇于舍弃，要有一股放开手脚、冲破羁绊的闯劲，迎难而上、愈难愈进。”

壮士断腕，是国家领导人在表达其推行重要决策之决心时常用的一个词汇。十多年前，朱镕基在推进国企改革时用过这个词；前两年，李克强在推进政府行政改革时，也用过这个词；习近平在推进反腐倡廉时，还是强调了这个词。

毒蛇伤手，断腕求生。中...