原文刊载于世界经济论坛博客，转载请注明来源并附上原文链接

现在，薪酬透明是个非常流行的话题。

奥巴马总统已经采取措施，希望联邦政府可以增加雇员薪水的透明度。美国平等就业机会委员通常会实施一些禁止招聘歧视的法律，最近他们出台了另一项规则，要求大公司在他们的年度信息档案里写明总体的员工收入情况。各州也积极采取了一些行动，比如加利福尼亚和纽约就通过立法形式支持提高收入透明度。

首要目标就是消除男性和女性员工之间收入的差异。现在在美国，女性薪水大约比男性少21%。但是，考虑到职业选择、资历和受教...

千禧一代是当前人们记忆中最惨的一代。千禧一代可粗略定义为出生于1985年到2000年的一代人。在一些人（至少包括千禧一代自己）看来，这个群体面临格外黯淡的财务前景，高房价、学生债务、低工资和竞争极度激烈的劳动力市场都为他们的前途蒙上阴影。（FT）

总理近半年没出国了？

一个月前，FT中文网报道，最近几个月，邀请李克强总理访问本国的外交官们都遭到了婉拒。一位驻北京的外交官表示，中国外交部“告诉我们，他必须留在国内集中精力解决经济问题”。

FT《中国经济企稳探因》文章称，李克强自5个月前访问马来西亚以来就再没有外...

“士大夫”代表顶层官员或能接触到顶层的人吧，就是那些没可能和你我共进午餐的人。

“香港若抛弃一国两制必烂无疑”；“香港好，大家都好。香港乱了，大家跟着一起‘埋单’”。

“有些人，吃饱了，没事撑的。中国一不。。。二不。。。还有什么好说的。”；

“你们啊，something naive，总想搞出个大新闻。”

“不是很care（在乎）”，“没必要一一拜他们（评级机构）的码头”，这是财政部长楼继伟不久前对穆迪的回应。他还鄙视了一下穆迪：“我们不care它的评级，希腊出那么大问题的时候，穆迪对其评级还高于中国”。

嗯，霸气侧漏...

【明明债券研究团队】

事项

2016年4月，由于信用违约事件的爆发、央行对杠杆率关注度提高、营改增导致非国债的税负提高、经济显著走强四重因素影响，债市收益率发生显著回升。除10年期国债外，各期限利率债收益率明显上行（见图1）。其中，10年期国开债和5年期国债的回升幅度都在25bp左右。

5月初之后，几重利空得到极大的缓解：①经济数据在短暂走强后再度走弱，出口消费双重回落显示内外需大幅下行；②央行并未推出强势去杠杆的措施，而且表态稳健的货币政策取向没有改变，债市去杠杆的隐患暂消；③营改增打补丁，对政策性金融...

摘要：4月份经济总体上仍在探底过程之中，工业增加值与消费增速持平，投资增速小幅回落，进出口额仍在下降但降幅收窄。在前期刺激政策的推动下，房地产以及钢铁、有色等传统制造行业有所反弹，房地产继续加杠杆风险及经济挤出效应值得警惕。同时，战略性新兴产业、新兴服务业以及新业态、新产品、新服务保持较快增速。CPI增速平稳，PPI降幅收窄。货币政策回归稳健，财政存款多增等因素导致货币供应增速回落，地方债置换与债市风险上升等因素导致贷款与社会融资规模环比明显少增。

表：2016年2月份主要经济指标

2015....

你说就是愤青，人家说就是震撼讲话。

农业银行首席经济学家向松祚对中国经济的七个严厉警告，但斌总结：

1、中国经济的结构性问题非常严重，有水分的经济数据根本掩盖不了这个问题；

2、中国社会群体之间的贫富差距非常大，富豪人数虽然超过美国，但至少有一两亿非常非常贫穷；

3、中央新闻通稿显示出对供给侧结构性改革非常非常不满意；

4、统计局的CPI并没有反应真正的通胀指数，说弄不好就会出现严重的通胀，绝对不是危言耸听；

5、无论是个人、企业还是政府，如果你的杠杆率不断地在加大，不断地在升高，总有一天会出大麻烦...

目前情况：

拿党章炒股，赌政治牛市的哥们儿，丢了脸，关了博，熄了火。

冲进黑色系期货的巨鳄们和公私募们，开始‘理性的’爆仓平仓。

限购和去库存两种政策，区域的地方政府灵活运用，尽最后的努力为房产持有税扩大征税基础。

人民币的大幅度波动成了被认可的新常态，幅度剧烈却惊不到人 ，尤其淡定的国人。

股指始终在相应区间来回震荡。

新股的IPO有节奏的进行，股指没有规模变化的情况下，资产证券化的规模持续...

老曾博客77

博文27

认识特高压，淘汰交流特高压，

引领直流特高压，培育电网发展新常态

一、认识特高压，交流特高压与直流特高压不能混为一谈

电网特高压是指交流电压等级1000千伏及以上、直流电压等级±800千伏及以上的电压，交流特高压和直流特高压两种输电技术的技术经济特性存在本质差别。交流具有输电和构建网架的功能，特高压电网就是由交流特高压输变电工程为骨干网架构成的电网；直流的优势是输电和用于异步联网，目前还不能形成网络。

我国在如何发展特高压输电技术问题上，存在重大分歧。国家电网公司为建...

当我们无数人憧憬柳大尉与姜医生在战火硝烟中的邂逅，钦羡乌鲁克战时与和平的爱情，希望自己的丈夫像宋仲基一样英俊，寻觅自己的娇妻像宋慧乔一样美丽，但是故事永远是故事，爱情也往往不会像电视剧里面那样曲折动人。有这么一群人，他们在爱情与婚姻的道路上淘金，借助中国婚丧嫁娶的文化发展，他们被称之为婚恋平台，其中有两个翘楚让大部分单身狗都不陌生，一个叫世纪佳缘，一个叫百合网。近来一则牵涉世纪佳缘和百合网的新闻引爆了整个产业，世纪佳缘从纳斯达克退市，与百合合并，为中国平静发展的婚恋产业投下了一颗巨石，引起了...

巴菲特罕见入股科技公司苹果，股神曾一再声称自己不懂科技，投资要有个人“能力边界”。苹果十亿美元入股滴滴，巴菲特十亿美元入股苹果。都是大新闻，巴菲特近期还支持竞购雅虎，据CNBC，巴菲特可能向GILBERT提供融资支持以助其竞购雅虎资产。此外，巴菲特在月初股东会上还称赞另一知名科技公司亚马逊。

巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦披露文件显示，截至3月31日，持有苹果公司981万股股票，股票价值10.7亿美元。 对冲基金大佬伊坎近期清空苹果。称苹果与中国关系是担忧。

受巴菲特10亿美元入股提振，美股早盘苹果股价上涨3%，报93.25美元，...

本文内容来自巴菲特、比尔盖茨强力推荐的图书《商业冒险》的第十二章，美国《纽约客》文笔，优美、视角恢弘：央行历史、人物个性，叙事非常吸引人，生动，如同阅读一篇小说。1964年英国同样面临英镑贬值压力，相信当时的年轻人索罗斯也在密切关注吧。文章将助你对当前人民币汇率故事有更专业而优雅的理解。

纽约联邦储备银行矗立在曼哈顿闹市区一处小山坡上，在曼哈顿，于尚未被夷为平地的山坡建造摩天大楼实属罕见。其所处的街区四面分别是自由街（Liberty Street）、拿苏街（Nassau Street）、威廉姆街（William Street）和梅登巷（Ma...

“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德。这只是以后总操作。金融市场是不属于道德范畴的，在那里道德根本不存在，正因它有自我的游戏规则。”——索罗斯

“经济史如同一部永不结束的连续剧，它建立在假象与谎言之上，而非真理。它指出了一条通往无数财富的道路。而我们要做的就是分辨哪些趋势是基于错误的基础之上，顺势而为，并在其丧失信誉前脱身。”——索罗斯

索罗斯较少发表对中国经济的看法，更极少谈论中国股市。不过2013年4月初，索罗斯接受香港《南华-早报》采访，对中国经济的方方面面做出了评述，以下为涉及房地产以及股...

中信：4月金融数据遭遇“当头一棒”，信贷大降、M2回落、社融下滑，令市场猝不及防；结论：股市承压加剧。央妈紧急解释：稳健货币政策取向没变变变！！！

央妈昨日午后发布“惊人信贷”数据：4月社会融资、新增人民币贷款环比锐减且远逊于预期。

【中国4月社会融资、新增人民币贷款环比锐减且远逊于预期】中国4月社会融资规模7510亿，预期13000亿，前值由23400亿修正为23360亿。M2货币供应同比12.8%，预期13.5%，前值13.4%。新增人民币贷款5556亿，预期8000亿，前值13700亿。

券商国君的评论：一季度天量信贷阶段性完成为供给侧改革营...

中华元点评：5月9日发表的人民日报权威人士文章，标志着中国主流决策终于直面严峻现实——经济运行是L型阶段底，不是一两年能过去的，不刺激速度也跌不到哪里去。不能也没必要通过加杠杆推动经济增长。这也是中华元智库一直以来的观点，遗憾的是来的太晚，如果2年前这么性，造成30万亿损失的股灾和遍地爆炸的金融创新地雷就不会发生了，国家和百姓付出的代价会小得多，经济结构调整的痛苦程度也会小的多。当然如果2008年是这个思路，中国那就更不得了了。

对此，我们有两个判断：1、这意味着过去三年多高层“降温进入新常态”与“刺激保...

【摘要】当下中国经济持续增长的最大问题，还是“人在新常态，心在高增长”，总是进入不了“实质性转型”的新境界。

已经多年未曾评论刘世锦先生的文论了。去年“到点”退休，如今在网上再次看到他的名字，自然要更加留意一些——因为坊间似乎正流行一种定论：“‘退’后吐真言”——褪去“官员”的身份，往往可以少了很多不必要的约束。日前全国“两会”已然闭幕，“十三五”规划也即将出台。在这个当口再来重温一下刘先生的建言献策，还是很有意义的。 

新政开启以来，多有会议精神和政策文件见诸于世，以至于地方和基层痛感...

【明明债券研究团队】

事项

5月9日，人民日报刊登权威人士专访《开局首季问大势》，指出当前中国经济多项问题并明确政府态度，这是继去年5月25日、今年1月4日之后权威人士第三次接受访谈。对此，我们点评如下：

评论

经济“上有顶下有底”，印证“文火”判断

未来更看调结构。权威人士三次发声侧重不同，第一次提出“加大力度稳增长，坚定不移调结构”，第二次强调“宏观政策要稳”、“社会政策要托底”，第三次则明确提出“当前及今后一个时期，供给侧结构性改革是主要矛盾，必须加强作为主攻方向”。可见，与前两次稳增长...

 债转股系腾挪之术，非治本之道。获多方共赢的关键，是要遵循市场化原则，并防止逆向选择和道德风险

或许是受地方政府债务置换初战告捷的鼓舞，时隔多年之后，债转股不期而遇，再现江湖。面对杠杆率日见提升的经济，以及增速陡增的银行业不良贷款，见招拆招，也属自然之举。

对此，近来常被问到的一个问题是：中国的债务负担真的到了不能持续的边缘吗？

评估债务的可持续性，要同时兼具三重维度：一是杠杆率水平，二是融资成本，三是企业盈利能力。单看其中任何一个，都会失之偏颇。

当前中国全社会债务占GDP的比重高达25...

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哈佛大学教授理查德·豪斯曼最近撰文提出了一些有趣的观点，探讨了基准分析法的价值和最佳利用方式。我们希望基于该文，提出这样一种观点：尽管基准分析还受到各种限制、面临一系列挑战，尤其是对竞争力和包容性增长的基准分析，但无论是在新数据还是新理论方面，它都是改善世界的重要工具。

自世界上首批用于统计学的计算机投入使用以来，经济学就逐渐从一个纯粹的理论学科，转型成为一门更具实证主义色彩的学科。随着计算机的计算能力和数据可用性不断提升，一个...

从去年上半年到今年上半年不到一年时间，市场经历了股市牛市-债券牛市-房市上涨-商品牛市，短端一年时间把大类商品周期轮动了一遍，这也体现了中国速度，资产轮动的速度也比一般的“美林时钟”周期要快很多。

自去年股市异常波动以来，市场经历了修复-反弹-下跌-再修复的循环往复，目前进入相对平稳震荡的阶段。股市的影响因素有三个层面，第一是基本面，决定中长期成长性，第二是资金面，决定中期变化；第三是交易层面，即心理层面，决定短期股价博弈。

基本面是企业定价的核心，格雷厄姆的《证券投资分析》奠定了企业估值的方法论基...