基本预判：

·         从十年后的今天看来，没有证据能证明QE助推了经济增长。

·         同样也没证据证明缩减资产负债表会延缓经济增长。

·         各国央行通过ETFs购买企业债券或者股票可能更为有效。

量化宽松（QE）的方针就是，要不全力以赴，要不就干脆别做。以近十年的数据为辅助，本文来看看QE给美国、英国、欧元区以及日本造成了哪些影响。抛开各国央行施行资产购买计划引起的各种希冀和恐惧不谈，QE在绝大多数情况下未对经济增长产生实际影响。因此，我们没必要对QE的结束乃至反向产生恐惧，也无...

特朗普逼中俄联手抗美？——特朗普这厮越来越不像话，不仅在贸易问题上极力“霸凌”吾国，近日甚至史无前例地宣布把吾国一军方部门及其将领列入所谓的制裁名单，激起吾国政府的强烈不满，并立即召回正在美国访问的海军司令员以示抗议。有观察家指出，美国的这一行为无疑将对目前本已因经贸问题而恶化的中美关系“火上浇油”，吾国官方和媒体对这一事件的反应强度，仅次于当年美国轰炸吾国驻南斯拉夫大使馆事件。据称美国的这一制裁是依据其去年7月制定的《通过制裁打击美国对手法》，该法规定，美国总统可以将包括与俄罗斯进行武器贸易的外国机构和个人列入制裁名单，而吾国在该法生效后仍与俄方公司进行军贸交易，购买了俄方苏—35战斗机和S—400防空导弹。——这真的是岂有此理：美国与俄国闹矛盾，与我中华何干？！看来美帝已横下一条心，不仅与俄罗斯交恶，还要跟吾国为敌。五十年前美国实施“联华抗苏”战略，最终导致苏联的解体；如今却似要逼迫中俄“联手抗美”，历史或许又将回到七十年前的格局。这难道就是传说的“风水轮流转”？（未名周记之微博9月28日）

大家好，我又回来了！在今天的投资书单系列中，我为大家推荐10本值得阅读的投资类书籍。

如果您想翻阅我以前推荐过的其他《小乌龟投资书单》系列，可以在本文末尾找到相关链接。

（1）约翰·博格尔，《博格长赢投资之道》

长期阅读本人专栏文章的朋友，对约翰·博格尔应该不会陌生。这本《博格长赢投资之道》，揭示了一些基金投资行业长期以来的顽疾，提醒我们广大投资者，应该如何最大程度的保护自己的利益。这本书的专业门槛比较低，适合所有对投资感兴趣的读者阅读。

（2）约翰·布鲁克斯，《商业冒险》

这本《...

再过一个多月，就又要到了一年一度的购物狂欢日“双十一”，这个人造的节日已经成为了中国最重要的购物盛典，在购物的狂欢背后是一个巨大无比的中国物流供应链网络，正式这个网络支撑起了中国电商的巨大江湖。然而消费者们还未等来商家打折促销的消息却收到却收到中通、圆通、申通、韵达、百世汇通五家上市快递公司将上调费用的消息，让人不禁感叹包邮变得越来越困难了，我们轻松网购的时代真要一去不复返了吗？

一、快递涨价丰巢收费的来临

9月27日，在2018全球贸易与国际物流高峰论坛数据显示，近年飞速发展的电子商务，为我...

关于执政基础，马书记如是问。——新浪财经讯：国研中心党组书记马建堂日前在一次学术研讨会上发言说，社会上都在呼吁、期盼新一轮的改革开放，如果要有一个让人吃定心丸的改革项目，那应该就是对民营经济地位、作用、认识的再深化。马建堂说，“它（民营经济）和我们国家、我们党的执政基础有什么关系”，“如果在这些认识上、在这些探讨上有进步，我想民营经济的信心就会增强，担心就会削弱，然后与它相关的那些改革很多就会倒逼，就会顺势而成。”笔者听闻此言颇有些惊讶，因为之前从未见有现任正部级以上官员提出这一问题——它直逼民营经济定位的核心。不错，如果只认国有经济为“执政基础”，民营经济自然就被排除在了“基础”之外，后者难免自认早晚会“离场”，有此担忧，又如何会有长远发展的打算呢？（未名周记之微博/9月27日）

  译者按：近期，克鲁格曼在纽约时报的一篇文章中指出，房地产泡沫破裂导致总需求降低是2008-2009年经济衰退的主要原因。另外，克鲁格曼在对伯南克近期文章The Real Effects of the Financial Crisis的回应中，对其所提出的金融恐慌观点提出了质疑。为此，伯南克在最新的博客文章The Housing bubble, the credit crunch and the great recession中，对克鲁格曼的观点进行了回应，并指出了金融恐慌的传导途径。我们对伯南克的博客文章进行了翻译，供大家学习参考。

   正文：为什么2008-2009年的衰退如此严重?当然，房地产泡沫...

GUSD绝对是货币史上的创新，截止到9月27日，短短18天，已经发行出的数量232万美元，GUSD的信用结合了①政府监管授权（NYDFS授权），②民间第三方中立机构的审计：BPM的审计其在银行中的托管，以及③以太坊系统的透明账本以及智能合约：0x056fd409e1d7a124bd7017459dfea2f387b6d5cd

那么为GUSD开绿灯的NYDFS是何方神圣？大家竟然会认可其为GUSD提供的信用背书呢？通过与原来Factom的美国同事沟通请教、阅读文档材料。用一句话说明：大家可以把NYDFS当作国内各个地方政府中所存在的金融局/金融办来理解，专门监督和管理创新型业务，保护消...

【摘要】你的经营管理能力，一定要与你想要达到的阶段性进取奋斗目标相匹配、相平衡。

如何看待企业德资金链断裂

债务风险、资金链断裂，说到底都是实体经济运营管理中的困难，最后以货币形态显现出来。

根本性决定企业存亡的，还是你对有购买力的市场需求判断是不是准确，你提供的产品和服务的供给，是否能有效对接和满足这种实实在在的市场需求。

货不对路不行，供大于求也不行。一些企业在行政动员和市场信号面前，有时不够淡定，功利心太切，‘贪大求进’的冲动太强烈。虽然最后...

位于美国加利福尼亚州北部的硅谷，孕育了成千上万的各种高科技企业，成为各国政府羡慕和模仿的对象。在全球科技界呼风唤雨的那些科技巨头，比如谷歌，苹果，Facebook, 特斯拉，Intel等等，其公司总部都设在硅谷。硅谷所有的人口中，大约45%有大学本科以上的学历，而全美国该比例为28%。毫不夸张的说，硅谷每平方公里的科技含量和科技人才数量应该是全球最高的。

硅谷究竟有什么与众不同的，特殊的地方？全世界好多国家都模仿硅谷建立自己的科技园区，但是到目前为止似乎没有一个地方能够和硅谷匹敌。这背后有什么更深层次的原因？今...

《行动的勇气：金融危机及其余波回忆录》，本·伯南克著，美国2015年版，蒋宗强译，中信出版社2016年版。

伯南克2002年被小布什任命为美联储理事。2005年6月，担任总统经济顾问委员会主席。2006年2月1日接任格林斯潘出任美联储主席（书中提到，2006年秋天，伯南克女儿的朋友问她父亲是做什么工作的，女儿说我爸是美联储主席。那位同学顿时蒙了，回应说“你爸是格林斯潘？！”）。2010年获得连任，2014年2月到期。其任期经历美国金融危机前后和经济复苏。这本中文版厚达400多页的回忆录既生动地回顾历史，也有很多理论性的分析，有...

从量数、据数、普适记录、人脸识别、以图搜车，到雾计算、城市大脑、单粒度治理、无匿名社会、量子思维……作为中国研究大数据的权威专家，涂子沛在他的新书《数文明：大数据如何重塑人类文明、商业形态和个人世界》中，以大数据为核心元素，抽丝剥茧，深入地阐述了这个大数据时代的文明社会——一个全新的数文明时代。
 

一个新的数据划分方法

随着大数据的兴起，“言必称数据”逐渐成了我们这个时代一个显著的特征，但问题是，此数据非彼数据。

今天，所有“记录”的结果，甚至包括文字，都被统称为数据。这其中暗含的逻...

为何科学家也容易“出事”？——清华大学教授付林因涉嫌贪污、挪用公款被调查两年半以后，检方决定撤诉并获得法院准许。据介绍，付林一直从事清洁供热研究，其研发的“基于吸收式换热的集中供热技术”，可以低成本、大幅度提高城市供热能力和供热面积，很有市场实用价值。但因其受到上述调查而被拘，该研究陷于停滞。笔者注意到，近年吾国有不少科研工作者卷入同类型的刑事案件。如浙江大学原副校长褚健，中国工程院院士、中国农业大学教授李宁，山东大学教授、长江学者陈哲宇，等等。其中有的不像付林那样幸运，最终获刑。笔者认为，吾国...

银行业是世界上最古老的行业之一。老百姓把钱放在银行里，银行支付存款利息给储户。同时银行将这些存款外贷给其他人或者企业，收取更高的贷款利息，通过存贷之间的利差来赚取利润。这样的商业安排似乎天经地义，几百年来一直都是这样。

但现在这个延续了几百年的传统正可能发生颠覆性的变化，而产生这个变化的根本原因就是：负利率。在负利率下，银行不需要向储户支付利息。相反的，储户如果想要把钱存在银行里，他需要付钱给银行。银行向其他企业或者机构发放贷款时，也未必能够受到贷款利息。相反的银行也可能需要向别人支付利息以求...

聪明贝塔，是这几年来投资界最热门的话题之一。笔者之前曾经写过不少文章向大家解释聪明贝塔的概念和用途，可是还是有些读者向我反映：看不太懂，能否讲的更简单一些。下面这篇文章，就来帮大家解决这几个问题：聪明贝塔，究竟是什么？是否管用？为什么管用？如何使用？

聪明贝塔：阿尔法家族的弃儿

聪明贝塔的说法，主要来源于金融研究中“阿尔法”和“贝塔”的概念。

“阿尔法”是指投资者或基金经理战胜市场获得的超额回报。而“贝塔”指的则是市场的平均回报。

任何一个人，想要获得市场平均回报的话，只需要去购买一个低...

自从共享经济模式崛起开始，网约车已经成为了最为普及的共享出行方式，然而今年以来，网约车的几次事故让大家对于网约车的安全问题也产生了疑虑，既然出行是大家的刚性需求，买车不是所有人都能买的起的举动，公共交通也难以24小时涵盖所有地方，那么网约车和出租车究竟谁才是更安全的出行方式呢？

一、出租车案发是网约车的9.7倍？

9月20日，最高法官网发布网约车与出租车服务过程中犯罪情况司法大数据报告。报告显示，在提供服务过程中，传统出租车司机万人案发率要是网约车司机万人案发率13倍。

此外报告显示，2017年，全...

是谁在“过于纠缠所有制”？——澎湃新闻报道：全国政协经济委员会副主任、中央财经领导委员会办公室原副主任杨伟民日前在中国发展高层论坛专题研讨会上发表演讲认为，下一步国有企业改革和农村土地改革的关键在于产权制度改革，而不必过于纠缠于所有权。杨伟民称，中国改革成功的原因之一是产权制度改革和市场化改革。他打比方说，“按劳分配是分粮，是事后激励；产权制度是分地，是事前激励。产权激励是最大的激励。”杨伟民表示，产权制度改革不完全等同于所有制改革，产权制度改革可以不动所有制。民营企业的成长是所有权改革的成果，但是国有企业改革和农村改革则是在不动公有制的基础上的产权制度改革。“如果我们过于纠缠于公有制还是私有制，国有企业改革和农村土地改革就无法深入下去。”笔者基本赞同他的观点，不禁联想起二十多年前的“姓社姓资”之争。但有两个问题：一是既然杨先生说不要过于纠缠于所有制，为何却又说“可以不动所有制”？所谓“纠缠”不正是指“不动”与“动”之间的取舍吗？二是他说“我们不要过于纠缠于所有制”，“我们”这个主语指的是谁们呢？（未名周记之微博9月25日）

9月前两周，人民币资产出现普跌，其中创业板调整最为明显，信用债表现相对占优。权益、债券以及大宗商品市场均较为疲弱，市场再度兴起对“滞胀”的讨论，恰逢近期公布的8月通胀数据高于预期，而经济增长数据比较疲弱，对资产的走势在一定程度上有所佐证。

就通胀而言，8月的CPI同比增长2.3%，高于预期0.2百分点；食品分项环比上涨2.4%，是当月通胀走强的重要推动因素。高温多雨天气助推蔬菜价格上涨，而水灾也助推蔬菜的涨价预期。此外，猪周期处于磨底阶段，...

·未名周记之微博（1838）· 

在这篇文章中，我主要讲讲动态投资(Active Investing, 也被翻译成为主动投资）和静态投资(Passive Investing, 也被译作被动投资）的区别和优劣。

注：为避免产生混乱，在下文中我将Active Investor一律称为动态投资者，将Passive Investor一律称为静态投资者。

这个世界上有各种各样的动态投资者，因此很难用一句话来简短概括。我在上面列举了一些常见的动态投资者乐衷的投资（投机）活动：

1. 购买动态投资基金(Actively Managed Funds)；
2. 挑选个股，挑选买卖股票的时间；
3. 追逐最流行的投资热点（比如金砖四国，一...