·未名周记之博客（1840）·

本文要义：正如在经济腾飞时期，经济增长和人们的收入水平与他们的储蓄以及由储蓄支撑的投资，彼此之间会相辅相成、相互促进；当这种势头转变为另一种势头时，同样也会形成一种相向而行的关系，只不过前者是处于上升期，后者则处于下降期。故此，如果吾国未来的储蓄增速和储蓄率继续下降，那么，吾国原有的这一优势就会被削弱，经济领域的投资和增长也会受到影响。

央行日前出台的数据显示，今年8月末吾国住户存款增加3463亿元，算是逆转了7月份负增长2900亿的局面。饶是如此，总体来看，近些年...

卢梭曾说：“大自然塑造了我，然后却把模子打碎了。”

对于“进化”，我本人一直认为它是一个解决问题的过程。而一旦老问题解决，新的问题又会随之而来，循环往复，实乃是事物在不断精进演化而已。

人不大可能问一只猴子想不想变成一个人，但人可以倒过来问问自己，你还愿不愿意还原为一只猴子，进化带来的终将是一个不可逆的过程，咱们将心比心的说，猴子大概应是很想变成人的才对。

经历了二十多年风雨路的中国证券市场不仅仅应有立足当下与疾风暴雨的变革，也应有缓缓前行与潜移默化的改良，而提供给新三板发展与改革的机遇无疑...

根据美国研究机构EVestment的调查，截至2014年年中全世界大约有11，000个对冲基金，共管理2万6千亿美元的资金(US$2.6 Trillion)。其规模不可谓不大。
 

在这么多林林总总的对冲基金中，如何选择适合自己的对冲基金？这是一个不容易回答的问题。事实上在这么多对冲基金中，真正能够为投资者带来好的收益的，简直寥寥无几，还有很多基金让投资者亏得血本无归。这也是为什么我将本文命名为沙里淘金的原因所在。

但是我也明白，即使选中好的对冲基金的概率很低，很多投资者还是愿意尝试一下，这也是我写这篇长文的原因之一。既然大家...

在十一假期的最后一天，人民银行发布通知，决定下调部分金融机构存款准备金率置换中期借贷便利。具体来看，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。据测算，降准所释放的部分资金除用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF外，还可再释放增量资金约7500亿元。毫无疑问，此次降准有助于维护银行体系的流动性水平基本稳定，优化银行和金融市场的流动性结构，提高对实体经济的支持力度，推动经济健康发展。但...

其实最近几年，每到国庆假期，中国的媒体们几乎都会严阵以待，按照往常经验监管层一般喜欢在国庆假期期间出台新政，对于市场产生非常重要的影响，然而今年的国庆似乎有些太过平静，但是在长假的最后一天，政策终于来了，这次是中国人民银行发布的降准，于是很多人都在问，此次万亿降准房地产企业的救命稻草终于来了？

一、国庆长假的万亿降准

中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF...

一张“家长炫权图”的背后。——近日，莆田市某学校家长与老师的聊天截图曝光：一位学生的母亲报出了自己任公职的单位，还把孩子的父亲、祖父以及近亲属在政府的职务一并列了出来，请老师对孩子给予关照。事件迅速发酵，网上议论纷纷。有媒体调查发现，其所报家人姓名和官职基本属实。《南都观察》在财新网撰文，指这位家长的行为属于“炫权”，其意在提醒老师：我家后台硬着呢，千万别怠慢我家孩子；但可能也是告诉老师：若你能好好待我家孩子，您有什么需要，我也会尽力帮忙。文章称对此类行为已“见怪不怪”，只是对其最终造成全国性影响有些出乎意料。笔者同意这的确是一种“炫权”，但对该文的后半部分都用来分析当今的师生和学校、社会之间的关系，铺陈那些关系中的琐碎细节，颇有些不以为然。在笔者看来，此种“报官名”的行为看似荒诞，实则有据，所“据”者就是吾国几千年来坚如磐石、经久不衰的“官本位”。试想若为官者真的都能成为“人民的公仆”，又怎会有此行径呢？而之所以缺乏“公仆”意识反而大肆“炫权”，说到底还是因为没有真正实现“权为民所赋”。如此而已。（未名周记之微博10月6日）

英语里有一句谚语：预测是很困难的，特别是当它涉及未来的时候（It is difficult to make predictions, especially about the future）。

举个例子来说，美国的穆迪公司有一套非常复杂的分析模型，专门用来预测谁会赢得美国总统选战的胜利。该模型综合了很多数据，比如美国各州的经济指标，房价，汽油价格，个人收入情况等一大串宏观经济数据。

从1980年以来，该穆迪模型连续9次做出正确预测。要知道，在1992年，来自阿肯色州的“无名小辈”克林顿战胜老布什，出乎很多人的意料。而2008年奥巴马成功成为美国历史上第一任黑人总统，...

何为“惩罚性”？以马斯克为例。——9月30日，美国证券交易委员会（SEC）与特斯拉公司的伊隆·马斯克达成了和解，允许这位亿万富翁仍然担任CEO，但是要辞去董事长职务并至少三年内不得复职，并处以其2000万美元罚金。美国证交如此重罚马斯克，是因为8月初他在微博网站Twitter上宣称，他正考虑以每股420美元的高溢价对特斯拉进行私有化，而且已准备好资金。SEC据此起诉马斯克，指马斯克的上述声明是“虚假的和误导性的”，且事先未能向管制机构通报。马斯克是全球闻名的一位极具创新精神的企业家，也是个喜欢冒险的“大嘴巴”，这一次他终于为自己的信口开河付出了沉重的代价，区区一条微博不仅让他丢了董事长的宝座，个人还得支付巨额罚款，连累特斯拉公司也被处以2000万美元罚金。笔者之前曾建议吾国的市场监管部门对那些违法违规行为应该考虑引进国外“惩罚性”的法治理念和做法，不要总是“心慈手软”，只给些不痛不痒的处罚。如此方能有效地匡正混乱的市场秩序。马斯克案就是可资借鉴的一个最新例子。（未名周记之微博10月4日）

在金融投资领域，有一个既十分正确，又有违常识的道理。那就是：在投资中，"勤奋"，未必管用。

投资：“勤奋”未必管用

在大部分人看来，投资就像其他任何事情，有付出才会有回报。这里的付出，包括：仔细钻研公司研报；做实地考察收集各种信息；放弃休息时间认真盯盘；每天阅读大量新闻；对世界上发生的各种事件了如指掌，一有风吹草动就需要及时应对等等。

比如，一个“负责任”的投资者，可能需要把现在中美贸易战的来龙去脉都搞清楚：美国会向中国征收多少惩罚性关税？中国会报复征收多少关税？这些关税额，对于中国的经济有...

（图片来源：网络）

8月13日，金交所再次刷屏金融圈。据21世纪经济报道，证监会清理整顿各类交易场所部际联席会议办公室日前已向各地金融办（局）下发《关于报送金融资产交易场所清理整顿工作进展情况的通知》，要求在8月24日前上报辖区内金交所清理整顿的工作情况，报告内容共包括并不限于金交所的运营管理、存量业务、交易品种、投资者适当性、资金池问题、违法违规定性、风险评估以及清理整顿工作情况等。

金交所缘何频频出现问题？

这个问题或许需要溯及其设立的缘由。

1999年四大AMC产生，然而金融资产的处置面临...

前一段日子 ， 恰好有一个朋友向我咨询如何选海外基金这事 。 他认识的一个银行销售向他推荐了几个美元债券基金 ， 让我帮他看看靠不靠谱 。 我在这里就和大家分享一下吧 。

我的朋友一共给我发了这三个基金的简介 ：

1. Blackrock  （ 黑石 ） Asian Tiger Bond Fund  （ 亚洲老虎债券基金 ）
2. Templeton  （ 邓普顿 ） Global Bond Fund  （ 全球债券基金 ）
3. Alliance Bernstein  （ 联博 ） American Income Portfolio  （ 美国收入基金 ）

下面我们来逐一研究分析...

成品油定价机制的“奥秘”。——9月30日24时，国家发改委宣布再次以及今年内第十二次上调国内成品油价格，消费者加满一箱92号油要多花9.5元。此前曾有人指出，十年前国际石油价格曾高攀至每桶147美元，当时吾国的国内油价仅为每升6元多；十年后的今天，国际油价每桶仅为80美元左右，吾国的国内油价反而涨到每升7元多。对这种悖反现象有多种解释，比如国内油品质量升级、人民币贬值等，但无论如何，此现象反映出吾国的成品油定价机制事实上偏向于“涨”，而不是与国际油价水平保持平衡。究其根源，又在于吾国油品生产（包括进口）和销售的...

那天在广州和一位国内的朋友叙旧，言谈之间我们恰好谈起他的一些个人投资情况。朋友向我大叹苦经，说自己在去年买了两个易方达基金（新丝路和新常态）。当时买的时候就是奔着这两个基金的名字去的，结果没想到在短短的一年多时间里巨亏。新常态大概跌去了接近一半，新丝路跌去了差不多1/3。朋友懊悔不已，说早知道应该在买之前先咨询一下我的意见。

在和朋友分别之后 ，我回来稍微研究了一下他购买的基金。下面是这两个基金的基本情况：

1）易方达新丝路001373

易方达新丝路是一个混合型基金（即同时投资股票和债券）。...

26日傍晚，一度进入沉静期的创投圈感受到了丝丝暖意。《国务院关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》（下称《意见》）为VC/PE近月来的惶惶不安下了一针定心剂。

要点解读

《意见》主要从创业环境、发展动力、就业能力、创新支撑、平台服务、金融服务入手对创新创业作出各方面的扶持，此外也提及推出及培育“双创”基地。

《意见》中落足于各个不同角度对不同部门作出工作要求：

一、  在创业环境上，市场监管总局、自然资源部、水利部、发展改革委等，要求简政放权，进一步完善企业开办的便利程度，...

·未名周记之博客（1839）·

本文要义：历史上的那些贸易战，当事方无不是“虚虚实实”、“有进有退”，最终都会通过谈判博弈各让一步、各取所需而告终，因为正像吾国官方多次表示的，贸易战只有输家没有赢家，这应该是个颠仆不破的真理。何以此番的中美贸易战，不仅是“事先张扬”，而且是“针尖对麦芒”，双方都大有死磕到底的架势呢？难道两国都不怕落得个“双输”的结局吗？

有点文学知识的读者可能都知道，本文的题目是模仿了哥伦比亚小说家、诺贝尔文学奖得主加西亚·马尔克斯的一篇名著——《一起事先张扬的谋杀案》。三...

老曾博客81

博文29

致中国工程院的建议书 

谨呈：中国工程院

    院    长李晓红院士

    副院长钟志华院士

  尊敬的领导：

欣闻中国工程院受国家能源局委托，正在组织对我国未来电网格局进行专题研究，并设立了重点咨询项目“我国未来电网格局研究”。

近十多年来，强势电网企业国网公司不断利用世界能源、电力创新发展的新趋势和我国加快电网发展的每一次新机遇，通过权、钱交易可能控制的各种手段，以混乱的逻辑推理为依据，不遗余力地编造大量的错误舆论，误导社会公众，多次掀起国家电网从201...

部分私募基金管理人收到中基协的《关于限期提交自查报告的通知》，要求其在10月31号之前完成提交书面自查报告，若管理人无法提交自查报告，将会被纳入异常经营程序。

文件中提及了15个中基协密切关注的问题，内容包含：

1. 私募基金在AMBERS系统中备案情况，是否及时履行了重大事项变更、季度更新、年度更新，以及信息披露备份等信息更新及备份义务

2. 实际控制人、股东、分支机构、子公司及关联方的填写是否与实际相符合？

3. 是否有效防止利益输送问题？

4. 是否存在未报送的的管理人及其高管的诚...

如此“高速”公路。——由于个人原因，笔者几乎每年都有长途自驾的经历，行车途中每每感觉吾国的高速公路管理有待改进。此处只谈“限速”问题。吾国的高速公路里程之长已居世界第一，作为一个人均GDP只有中等水平的发展中国家，完全可称之为“跨越式发展”。但吾国高速公路的限速却十分保守，在不少省市的一些路段，马路修得又宽又直，路上的车子少而又少，限速却仅有百公里甚至七八十公路，行车者开得又累又窝火。搞不懂我们花这么多钱修这么多的“高速公路”为何却不准车子高速奔驰，难道修路只是为了“面子”好看吗？以笔者的亲身体验，如果做不到像德国那样取消限速的话，起码也该将全国的高速公路限速一律定为120公里/小时。这只需管理部门稍稍解放一点思想，动动笔头修改一下规则，就能立马提高整个经济运行的速度，岂不闻“时间就是金钱，效率就是生命”乎？至于途中有些路段需要减速行驶，多设些警示牌就是了。管理者若认为限速高了就会让行车者忘乎所以忽视自己的安全，这既是一种想当然的“官僚主义”，也是一种自以为是的“父爱主义”，而且不符合基本的人性。（未名周记之微博9月30日）

说起星巴克，这几乎成为了中国小资白领的一个代名词，曾几何时，在星巴克一杯咖啡，带上一个MAC或者iPad坐一坐这几乎已经成为了中国文艺青年的生活方式，凭借着这样的快速发展，星巴克成为火遍大江南北的超级网红，然而就是这个超级网红今年却遭受流年不利，关店、裁员乃至于中国市场不利共同组成了星巴克的现状，从超级网红到裁员关店，走下神坛的星巴克究竟做错了什么？

一、从超级网红到裁员关店的星巴克

星巴克作为全世界咖啡产业中一个完全绕不开的名字，1971年星巴克在美国成立，正是这家几乎从来不打广告的企业，用二十...