放弃房地产短期刺激经济政策， 避免了下一代住棺材房成为愤怒青年的可能性，高级的经济学家也不用再写“放水还是加面”的高端文章了，点赞。 毕竟土地财政和地产经济链太吸引人了， 对地方政府来说,简直好过家里地下有矿。

还是有问题， 只是对就现有政策的修修补补， 通篇维持对“物”的生产，在供给“物质”的短板。 还有就是刷屏的各类科技和设备, 看来将来一定是 “阿童木”大战“霸天虎”时代了。很好， 终于认识到第一生产力了。

缺突破，缺抓手， 多总结没转折，承担不起七十周年大庆的节点。伟大时代，应该有...

随着混合所有制改革的不断深入，越来越多的国企将引入社会资本。在这个过程中，一大批国有独资企业将变成国有控股企业，甚至最终变成国有参股企业。

哈药集团有限公司（以下称“哈药集团”）就是一个典型的例子。

7月29日，哈药股份、人民同泰两家上市公司分别发布公告称，其控股股东哈药集团拟引入两家新的投资者。这两家投资者将通过增资方式，分别持有哈药集团10%和5%的股份。如果本次交易最终完成，哈药集团将由国有控股企业变为国有参股企业。

今天老吴将和您分享：国有参股企业还算是“国有企业”吗？“管资本”与“管企业”...

经济下行，房市政策反而收紧。——吾国房地产行业正迎来罕见的多种融资渠道收紧，部分房企或将面临生存焦虑。数据显示，2019年是房地产调控政策最密集的年份。2018年，房企融资收紧政策还主要针对国内发债渠道，到了2019年，监管层已经将防控房地产金融风险的领域延伸至信托、海外融资等（《21世纪经济报道》）。除此之外，近期吾国多个热点城市的房贷利率上调（新华社）。笔者思忖：房地产政策为何收紧？从行业本身来说当然是因为当前的房市有些过热，管理当局唯恐进一步吹大泡沫，引发金融危机。然而，今年以来吾国宏观经济下行的压力进...

鱼，我所欲也，熊掌亦我所欲也；二者不可得兼，舍鱼而取熊掌者也。——孟子，《鱼我所欲也》

对于广大投资者来说，他们心目中最完美的投资策略，应该是这样的：

1）回报高。在回报方面，多多益善。10%比5%要好，20%比10%更好。

2）回撤少。不光要赚，而且要稳稳的赚。最好每个月稳稳赚上1%+，每年稳稳赚上20%+，财富的积累是一条单行道：只上不下。如果期间有超过20%的回撤，那就受不了。

回报高，回撤少，用金融术语来表示，就是夏普比率比较高。这是几乎所有基金经理追求的最高境界。

现在我们来讨论一下：如何做到这一点？

一个多月前我就讲美联储7月底要降息（如下图截屏所示）,这是板上钉钉的事了。现在我讲得再具体一点,美联储本月低会宣布降息25个基点。

有些事情,尤其是像利率拐点这样重大的周期性事件，你只有放到大的历史背景下才能看明白：
 

1936年8月份,大萧条开始之后7年,美联储启动了加息周期,之其前美联储也是零利率。1937年初,美国经济强劲增长,股市也牛气充天,工业生产增长也很给力,通胀接近5%,这一切给了美联储加息的底气,于是美联储在1936年8月,1937年3月和5月三次提升了联邦储备金率,至原来的两倍,结果美国经济在1937年进入...

中美皆放缓，幅度大不同。——美国商务部日前发布的数据显示，二季度美国实际GDP环比折年率为2.1%，较一季度的3.1%放缓1个百分点，创两年新低。分析师指出，美国经济增速放缓主要和特朗普税改刺激作用消退以及贸易摩擦有关，但由于消费者支出强劲，短期内美国经济并不会陷入衰退（界面新闻）。笔者注意到，相比之下，吾国二季度的GDP增速为6.2%，为近三十年来的最低纪录，然而比一季度的6.4%仅放缓了0.2个百分点。同样拿两个季度作比较，按百分比计算，美国二季度的GDP增速比一季度下降了三分之一，而吾国二季度的GDP增速比一季度仅下降了...

好未来（TAL.N）于日前披露了2020财年第一季度未经审计财务报告（截至2019年5月31日）。

数据显示，公司当期实现营收约7.03亿美金，同比增长27.6%。净亏损730.4万美金，相比去年同期的盈利6680万美金，降幅达110.9%。非美国通用会计准则（不考虑股权激励费用影响）下，盈利为1878万美金，同比减少77.0%。

同时，公司给出了二季度业绩指引，预计营收8.96亿美金-9.17亿美金，增速为28%-31%。

受营收增速放缓、盈利不及预期的影响，好未来的股价大幅低开，并最终在当天收跌11.38%。

好未来在过去一段时间发生了什么？未来是否...

在中国资本市场上一直有两支神一样的股票，一支就是以扇贝跑了而闻名于世的獐子岛，还有一支就是大名鼎鼎的把猪饿死的雏鹰农牧，这两支农业股可以说是支撑起了中国农业神股的江山，但是资本市场向来不相信神话，这两支股票也都面临着非常相似的困境，如今雏鹰农牧离退市仅有一步之遥，可以说退市已经成为板上钉钉的事情了，我们不妨来梳理一下一个农业神股是怎么沦落到今天的地步？

一、雏鹰农牧退市板上钉钉

根据《北京商报》的报道，连续16个交易日股价低于1元的*ST雏鹰，在第17个交易日收盘跌停。7月29日，*ST雏鹰收盘报0....

文|智堡 Mikko

在《世界经济的裂隙》一文中，我们简要评析了全球失衡的三个维度。今天我们将通过货币问题入手阐述世界经济是如何被货币撕裂的。我仍将沿用前文的三个维度的框架，先从主权间的货币失衡问题谈起。

在前文中，我们回顾了特里芬难题、中美德的贸易关系以及欧元区内的主权间失衡问题。这些问题都指向了汇率问题，而汇率问题的终点一定是货币战。

特里芬难题使得美元汇率天然地受到了美元负债增加的影响。美元汇率当下成为了一个简单而又纯粹的全球市场风险因子，通常，我们会单纯地认为非...

晶瑞股份（）日前发布了2019半年报。上半年公司营收微增，但归母净利润与营收走势背离，同比降幅近4成。

资本层面，公司公告表示拟作价4.1亿进行资产收购；但另一方面，自2018年5月公司首批首发原股东限售股份解禁以来，部分股东持续减持手中股份。

公司究竟成色如何？

 上半年营收微增，归母净利润下滑近四成 

晶瑞股份2017年上市，主要从事微电子化学产品的生产及销售，主要产品包括超净高纯试剂、光刻胶、锂电池材料及基础化工材料等。

财报显示，2019上半年，公司营收3.75亿，同比增长2.24%；但归母净利润同比下滑39.62...

真视通（）于7月25日收盘后公告了2019年半年报。报告显示，公司上半年实现营收约3亿，同比减少10.55%。实现归母净利润1025.34万，同比减少48.92%，落在一季报时业绩预告的中下位置。

另外一点值得重视的是，在营收下滑的同时，公司的应收账款却仍在持续攀升，从2018年底4.77亿上升到了最新的5.43亿。这一数字已经占到公司2018年全年营收的62.13%。

半年度账面利润下滑接近50%，已经可以算作是比较大的利空了。更值得关注的是，高额的应收账款是否预示着未来更大的业绩压力？

 上市四年：营收增长停滞，归母净利润出现下滑 

最近一段时间，中国新零售企业名创优品成为了媒体关注的焦点，特别是其IPO消息曝出之后，互联网上引发了广泛的关注，如今名创优品的墨西哥代理商作为名创优品生态的组成部分获得墨西哥首富增持，再次引发市场热议，国际资本为何看好中国新零售？中国新零售企业的国际化之路该怎么走？

一、墨西哥首富增持名创优品生态体系

据外媒报道，近日墨西哥零售商Grupo Sanborns宣布，将收购中国百货零售商名创优品墨西哥代理公司18.27%的股份，目前双方已达成最终协议。交易完成后，加上今年2月收购的14.99%股份，Grupo Sanborns共...

停建一切新项目，除非零排放？——财新网发表英国剑桥环境研究咨询中心（CERC）高级咨询专家、环境科学博士盛湘渝的文章说，雾霾状空气污染已成中国多数大城市的常态，但是治霾还需要从源头寻找方案。很少有人意识到有些熟视无睹的建设项目也是空气污染的重要来源之一，例如居民区住宅楼， 还有机场、 高铁和公路等大型基建设施。其实在空气质量不达标地区，应该是什么都不能建，任何项目都不能上，除非项目是零排放。盛博士的上述观点让笔者觉得她果真是个“读书人”。照她的说法推论，“一切新建项目都可能是雾霾的来源”，那就应该“停...

贝通信（）日前披露了2019年半年报，公司营收6.37亿元，归母净利润约0.42亿元，营收及归母净利润同比增速分别为22.93%及20.54%。

公司营收与利润双增长，但经营性净现金流持续为负的情况也值得关注。财报显示，2019年上半年，公司经营性现金净流出约2.50亿，净流出规模同比增加139.37%。

 次新股：营收与利润双增长，毛利率承压 

贝通信是2018年11月上市的次新股，公司业务以为电信运营商提供通信网络建设服务为主，公司所承接的项目主要通过参与公开招投标方式取得。

通信网络建设服务主要是为客户提供包括核心网、传送网、无...

高比例分红派息一定是利好吗？股票回购一定是利好吗？通常情况下，也许这真的是一种利好。

但如果大额定增募资后连续几年大比例分红，公告股票回购计划之后不久将迎来大额定增股份解禁，那这到底是不是真的能称为利好，就要多思量了。

高额募资+持续高比例分红，大额解禁+大额股票回购计划——当一些中性的资本事件组合在一起时，往往会产生一些值得研究的套路。

今天要研究的案例是本周发布中报的兴业科技（）。

 半年报业绩速揽：营收下降，利润翻倍增长 

7月23日晚间，兴业科技发布的2019半年报显示：报告期内公司实现营...