关于中美“通话”，高峰如是说。——据商务微新闻报道，在8月29日商务部举行的例行发布会上，CNBC记者问：“特朗普说上周末的时候有中国官员打电话给美国贸易方面的官员，想要达成协议，请问商务部是否能确认这个消息？”对此，商务部新闻发言人高峰回应说，中美“双方经贸团队确实一直保持有效沟通，关于细节，目前我没有更多的信息可以通报。当前，各种各样的传闻比较多。在经贸领域，我们会澄清事实，让大家了解真相。”笔者注意到，高峰既没有证实也没有否认中美官员有上述“通话”，这与此前外交部发言人耿爽的说法略有不同，后者曾...

【本文部分节选发表在《中国金融》2019年9月】

房地产行业是我国经济发展的一个重要支柱行业。近年来，呼吁REIT在我国落地的声音此起彼伏，但进展缓慢。而在全球发达国家，特别是美国，REIT已经成为房地产行业的一个主要组织模式。本文通过对房地产发展的三阶段论的分析指出当前REIT在我国未能落地的主要原因。文章第一部分简述了房地产发展三阶段论的特征以及我国房地产发展的阶段，第二部分就REIT特征进行了分析，第三部分就REIT未能落地的深层原因进行了探讨并总结。我们认为市场对REIT的理解主要是基于企业处于第一阶段（开...

科创板首家“A+H”上市公司——中国通号（，）日前披露了2019半年报。

财报显示，公司营收205.12亿元，归母净利润22.68亿元，营收及归母净利润同比增速分别为8.49%及14.31%。

公司营收与利润保持增长，但由于经营性应收项目、存货（含合同资产）的增加，经营性净现金流持续为负，上半年净流出1.30亿元。

 轨道交通控制系统龙头 

中国通号前身为中国铁道部设立通信信号工程公司，控股股东为通号集团，于2015年8月在港交所上市，2019年7月在A股科创板上市。

公司主营业务有轨道交通控制系统和工程总承包两大类。其中，轨道交通...

开立医疗（）于8月26日晚间披露了2019年中期业绩报告。数据显示，公司上半年实现营收5.45亿，同比微增0.74%；实现归母净利润、扣非后归母净利润分别为7,244.17万、5,368.78万，分别同比减少38.58%和45.62%。

值得一提的是，归母净利润的增速落在了半年度业绩预告区间范围内：

对于欠佳的业绩表现，公司作了如下解释：1、整体市场采购需求平淡，导致上半年营收与上年同期持平；2、新推出高端产品的收入和市场推广间存在一定的滞后性，导致这些产品上半年尚未对公司收入产生较大贡献；3、为加强新产品的推广，销售费用明显增长；...

“LPR”是个什么东东？——8月26日，央行行长易纲主持召开24家主要金融机构LPR工作会议，要求各金融机构抓紧推动LPR运用，尽快实现新发放贷款主要参考LPR定价，坚决打破贷款利率隐性下限，推动贷款实际利率进一步下降（财新网）。笔者非金融专业人士，不懂何为LPR。据介绍，LPR乃是在央行指导下，在18家报价行中期借贷便利（MLF）的基础上加点所形成的价格，每月报价一次。但笔者还是有点不大明白：从央行上述“坚决打破贷款利率隐性下限”的指向来看，显然是嫌当前市场贷款利率偏高，而经济又面临较大的下行压力，因此央行要求各金融机构下调贷款利率以支持实体经济；既如此，为何央行不直接下调自己所掌控的基准利率呢？这是否说明，常规的货币价格调控机制已经失灵，而在据称已然实现了“利率市场化”的背景下，央行又无法直接下令“指挥”各家金融机构下调贷款利率，故此设计出了LPR这一替代性指标供它们“参考”？（未名日记8月29日）

光大证券（）日前发布了2019年中期业绩报告。

2019年上半年，公司实现营业收入58.61亿元，同比增长超四成；实现归母净利润16.09亿元，同比增长超6成。

财报显示，光大证券上半年实现扣非净利润17.43亿元，较上年同期增加9.15亿元，增幅为110.55%。

新开有效户数同比增长9成，新开高净值客户数同比增长56%，公司手续费及佣金净收入同比增长26%。

公司完成股票承销家数8家，市场排名同比上升35名。债券承销项目数量523单，同比增长216.97%。

现金流情况明显改善，同比增长超124倍。 净资本则持续增长至361亿，公司风险覆盖...

8月27日，美国第二大超市Costco（中文名称：开市客）在上海闵行开了第一家店，结果引发了抢购狂潮，开门不到半天就被迫停业，更是创造了中国超市开业的神话，然而第二天神话既然继续，甚至于之前宣布要关门歇业的高岛屋也都继续营业了，这到底发生了什么，难不成说之前日子不好过的线下商超日子又好过了？

一、传奇般的超市逆转

根据财经网的报道，8月27日开业的Costco引发了广泛的关注，财经记者在闵行店现场看到，一台夏普45寸电视，Costco售价1755.9元，同型号产品在夏普天猫旗舰店的到手价为1899元。一箱24瓶300ml装...

伴随着中报季，上市房企陆续公布了7月份的月度经营数据。

截止2019年7月底，上市房企TOP30合计实现销售额4883.16亿元，较上月相比减少了了2191.82亿元，环比下降30.98%；合计实现销售面积3485.27万平方米，较上月相比减少1408.38万平方米，环比下降28.78%。 

从数据来看，继6月大幅增长之后，7月份上市房企的销售额及销售面积均出现了明显下降。

整体来看，恒碧万融四大房企龙头7月的销售额及销售面积均排在前四位，其余地产公司较上年同期相比，虽然多数出现增长，但环比则大多出现下滑。其中，同时进入销售额与销售面积TOP30的地...

次新股深信服（）日前披露了2019年半年报。

财报显示：公司营收15.59亿元，同比增加32.27%；归母净利润6684.95万元，同比下降46.46%；扣非后归母净利润1462.50万元，同比下降84.89%。

在营收增长的情况下，公司利润出现明显下滑。翻查财报，这主要因公司销售费用及研发费用增速高于营收增速。

值得注意的是，在部分首发原股东限售股于2019年5月解禁之后，公司多位股东进行了减持。

公司费用端的影响是短期还是长期？大额的研发投入能否带来营收和利润增长？

 营收增三成 毛利率承压 

深信服传统主营业务为信息安全，主要包...

房子可限价，猪肉为何不能？——去年吾国刚出现非洲猪瘟时，笔者曾在微博中警告说千万不要步俄罗斯的后尘，应及早采取有力措施防止猪瘟扩散，盖因吾国是世界第一大猪肉食用国，猪肉对吾国民众生活的重要性超过其它任何一个国家。不幸的是笔者成了“乌鸦嘴”，从那以后非洲猪瘟不断在吾国蔓延，成为近年来吾国猪肉供给减少、肉价持续上涨的重要因素。7月份吾国CPI升至2.8%，离3%的控制线只有一步之遥，其中猪肉价格的连续飙升起了“带头作用”。8月21日，国务院召开常务会议，确定将从五方面“出招”来稳定生猪生产和猪肉的“保供稳价”。...

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格林美（）日前发布2019半年度报告，上半年公司营收62.04亿，归母净利润4.14亿， 经营性现金净流入1.17亿 。

2018年9月，公司非公开发行股份3.36亿股，募资18.36亿用于扩产及补充流动资金。2019年9月16日，这3.36亿限售股将解禁，以8月26日公司4.44元/股的收盘价计算，定增参与方合计账面浮亏约3.4亿元。

2019年3月，公司再次发布2019年非公开发行股票预案，拟募资不超过30亿元，用于扩产及补充流动资金。8月16日，此次定增申请获证监会审核通过。

作为A股三元前驱体行业的头部企业之一，格林美的成色如何？

 前次定增股份即...

“奉陪到底”VS“极限施压”？——新华社消息：吾国商务部新闻发言人发表谈话说，8月24日，美方宣布将提高对约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率，中方对此坚决反对。中方强烈敦促美方不要误判形势，不要低估中国人民的决心，立即停止错误做法，否则一切后果由美方承担。笔者认为，美国的此种霸凌行径，理所当然地会遭到吾国的坚决反对。虽然吾国商务部发言人的上述谈话尚未明确表示将对此采取反制措施，但吾国外交部发言人耿爽8月26日表示，“如果美方执意将有关关税措施付诸实施，中方必将继续坚决采取措施，维护自身的合法正当权益...

新城控股（）近日发布了2019年中期业绩报告。

翻查整份财报发现：公司上半年的营收、归母净利润增速较为温和，这一定程度上与公司的结算周期有关，预计随着下半年竣工项目逐渐增多，业绩增速也会出现较为明显的改善；期间的合同销售额增速仍旧较快，首次实现上半年销售突破千亿；商业地产租金收入翻倍增长，公司预计下半年仍将有多家吾悦广场新开业。

土地储备方面，由于上半年拿地较多，从而使得公司目前的总土地储备相较年初增幅较大；债务角度，公司通过多种方式融资，融资成本与年初基本持平。同时，新城控股还通过出售项目等...

今年上半年，腾讯游戏收入达559亿元，其中不可否认有小游戏的一部分贡献。8月22日，在微信公开课小游戏专场上，官方宣布目前共有21款小游戏广告月流水过千万，16款小游戏内购月流水过千万。官方还宣布了2019年上半年，开发者获得的广告分成收入为11亿元，小游戏累计注册用户突破10亿，月活稳定在几亿体量等信息。小游戏是一个独立市场，那么小游戏内容上一定需要创新，这也是小游戏现在面临的一个窘境之一：创新产品从数量上看是不足的。

当我们看到这样的数据的时候，很多人都会问开发小游戏这么赚钱？那么小游戏真是赚钱的大风口吗...

近期，美国弗蒙特大学的研究人员发现，在2007年到2014年期间，美国人每天浪费13万6千公吨食物，相当于略多于1200万公顷农田的收成，或者说美国所有农田产量的7%。全球浪费食物最严重的国家就是美国。全美生产的农产品当中，每年约有6000万吨、价值1600亿美元农产品遭丢弃。

美国国家环境保护局表示，美国掩埋场里数量最多的单一垃圾，就是遭到浪费的食物；如果以人数换算，每名美国人平均每天浪费近一斤食物。根据数据显示，平均每一个美国家庭每个月花在食物上的资金大约是600美金，其中一半以上的食物都会被直接扔进垃圾桶。在美国的...

上周，雅居乐2019年半年报终于在期盼中公布。整体来看雅居乐的半年期中考成绩可圈可点，在不俗成绩的背后，最令人关注的无疑是雅居乐的多元化转型效果显著。在房地产主业稳健发展的同时，近年雅居乐积极推进多元化战略，取得了明显效果。房地产多元化转型的"雅居乐模式"到底该怎么看，背后有哪些成功秘笈？

一、地产主业稳健增长 整体表现可圈可点

8月21日，雅居乐集团控股有限公司在香港发布截至2019年6月30日的中期业绩报告。良好的期中考成绩引起了市场热切关注，根据财报数据显示，上半年，雅居乐营业额为人民币271....

春兴精工（）日前发布了2019半年度报告。数据显示，公司2019上半年归母净利润1,584.35万元，同比下降47.32%，近乎腰斩。

中报披露的次日，公司便收到了交易所的问询函。其中，重点关注公司上半年业绩大幅下滑但未披露半年度业绩预告、业绩快报的原因，以及董监高是否存在知悉内幕消息提前减持公司股份的行为等。

需要一提的是，受5G概念爆热影响，春兴精工今年年初股价持续走升，于4月25日达至历史高位15.37元/股（前复权），股价翻了将近3倍。之后公司股价开始逐步下跌，截至8月23日收盘，公司股价8.19元/股，跌幅达41.37%。与...

大博医疗（）于日前披露了2019年中期业绩报告。数据显示，公司上半年实现营收5.43亿、归母净利润2.08亿，分别同比增长54.27%以及18.46%。

一个很明显的特征是，利润增速大幅小于营收的增长。仔细分析可以发现，销售费用大增是其主要原因。数据显示，公司销售费用从去年同期0.51亿同比上升203.92%至1.56亿。

是什么原因导致了公司销售费用不同寻常的增长？ 

另外值得一提的是，公司账上应收账款、存货金额同样出现较快的增长，这在很大程度上导致了当期产生的经营活动净现金流出现同比负增长。

 营收增长加速，利润增速放缓 

摘要

在大衰退之前，对经济的巨大的负面冲击是出乎意料的；如今，我们可能预计类似的事件可能会发生（或者至少相信更有可能），尾部风险的增加可以帮助我们理解大衰退后缓慢的复苏——“长期停滞”，以及安全和流动资产回报的下降。

文章中的第1部分解释了大衰退如何使我们重新评估我们对尾部风险的思考方式。第2部分探讨其对经济的影响，并讨论为什么尾部风险的增加可以帮助我们理解大衰退后缓慢的复苏。第3部分进一步讨论和评估大衰退对安全和流动资产回报的影响，说明无风险利率的下降可能是尾部风险增加的结果。

中梁控股（）上市后的首份中期业绩报告相当靓丽：上半年营收利润大幅增长的同时，合约销售额稳居全国房企二十强，在一定程度上锁定下半年业绩。

在发布中期业绩的同时，中梁控股还首次进入“中国民企500强榜单”。8月22日，全国工商联发布《2019中国民营企业500强榜单》，中梁控股首次上榜，位列第280名。在同步公布的“中国民营企业服务业100强”的榜单中，中梁控股亦榜上有名，位列第78位。

财报显示，中梁控股上半年营收翻倍有余，应占核心净利润增长超8成。合约销售额636.73亿元，较上年同期增长26.8%。

公司新进入18个城...