越秀地产于3月10日盘后披露了2019年全年业绩。数据显示，公司2019年实现营业收入383.4亿元、归母净利润34.8亿元，同比分别增长45.0%以及27.7%；实现核心净利润约35.1亿元，同比增长24.8%。

越秀地产2019年累计实现合同销售金额（连同合营公司项目的合同销售）721.1亿元，同比增长24.8%；实现合同销售面积349万平方米，同比增长26.1%。

期末的已售未入账销售金额约为885.5亿元，同比增长27.8%。

越秀地产计划期末派息0.049港元/股。连同中期股息，全年合计派息为每股0.102港元。按照越秀地产截至3月11日的收盘价1.62港元/股进行测...

济川药业于3月12日晚间披露了2019年年报。数据显示，公司2019年实现营业收入69.40亿元、归母净利润16.23亿元、扣非后归母净利润15.66亿元，同比分别下降3.72%、3.84%及1.70%。这是济川药业2013年借壳上市以来首次录得营收、利润负增长。

财报还披露，济川药业计划向全体股东每10股派发现金红利12.3元（含税），预计累计派发现金10.02亿元，年度现金分红比例为61.76%。

大额派息的同时，济川药业拟定增募资不超过14.05亿元，用于“年产7.2亿袋小儿豉翘清热颗粒项目”等5个项目。

 营收依赖三大单品 利润同比负增长 

作为一家年...

嘉泽新能（）日前发布了2019年年度报告。报告期内公司营收及归母净利润同比分别增长4.34%和8.87%；经营净现流同比下滑19.48%。2019年度公司分红预案为拟每10股派发现金股利0.43元(含税)。

2019年底，公司曾定增募资4.84亿元用于多个风电项目建设及补充流动资金。在定增募投项目延期的情况下，公司新发布了总额13亿元的可转债预案，募资拟用于风电项目建设及补充流动资金。

财务数据来看，公司目前面临一定流动性压力，毛利率亦承压。这一定程度上反映出风电行业的现状。

 2019年营收及净利同比增长，毛利率下滑0.91个百分点 

...

华正新材（603186）日前披露2019年年度报告，公司全年营收20.26亿元，同比增长18.19%；归母净利润1.02亿元，同比增长40.42%。扣非后归母净利润约0.89亿元，同比增长51.48%。

公司2019年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.7元（含税），共计派发现金红利总额为2198.95万元。

值得注意的是，截至2019年末，公司资产负债率达到68.78%，在其所在的PCB（印制电路板）产业链中处于较高水平。

 利润同比增长40.42% 

华正新材主要生产覆铜板、交通物流用复合材料、导热材料、功能性复合材料等产品。

2019年，公司营收...

岳阳林纸3月10日晚间披露了2019年年报。新华财经和面包财经梳理发现，2019年，岳阳林纸营业成本增速高于营业收入增速，公司毛利率同比下降1.88个百分点。从单季度表现来看，随着国内纸浆价格水平的下调以及文化纸价格的回升，其盈利状况在持续改善。

 营收增长仅个位数 净利润和经营现金流下滑 

根据年报，岳阳林纸2019年实现营业收入71.06亿元，同比增长1.33%；归母净利润3.13亿元，同比减少14.38%；扣非后归母净利润2.52亿元，同比减少13.46%。

图1：岳阳林纸2015年至2019年营收、归母净利润及扣非后归母净利润

现金流方...

冠豪高新（）日前披露了2019年年报。

财务数据显示，公司2019年实现营业收入25.95亿元，同比增长1.75%；实现归母净利润1.7亿元，同比增长55.95%。

冠豪高新2019年在营业收入同比增长均仅有个位数的情况下，归母净利润增长较为显著。主要原因在于公司主要产品的营业成本在2019年得到有效控制，公司整体毛利率提高5.14个百分点。

 营收增长1.75%，归母净利润增长55.95% 

冠豪高新是一家专业生产热敏材料、不干胶标签材料、热升华转印纸以及无碳纸等产品的国内大型特种纸企业。公司主要产品为热敏材料、不干胶标签材料、热升华转...

瑞达期货股份有限公司（以下简称“瑞达期货”或“公司”）于3月9日晚间发布了A股已上市期货公司首份年报，截至2019年末，其总资产同比增长47.12%，总营收同比增长101.93%，但归母净利润仅增长了5.3%，扣非后净利润下降2.83%，显示出公司增收却难增利。

2019年，瑞达期货的业务结构出现明显改变，具体表现为期货经纪业务萎缩，风险管理业务激增。如何提高盈利能力，仍是公司面临的主要问题。

 营收创下近5年新高 经营结构发生明显改变 

瑞达期货主营业务包括：期货经纪业务、资产管理业务、期货投资咨询业务，以及通过全资子公司...

不肯减产，俄罗斯究竟怎么想的？——

全球新冠疫情已成一头庞大无比的“灰犀牛”，没想到斜刺里又扑棱棱飞起一只“黑天鹅”：由于沙特想要在全球石油需求因疫情暴发而锐减的背景下进一步增加减产的桶数，而俄罗斯却不干，上周五在维也纳召开的OPEC+会议彻底谈崩，之后被激怒的沙特单方面直接下调了油价，并宣布其日产量不减反增，从970万桶提升至1000万桶，还放风说要加到1200万桶。

于是全球油价一泄如注，每桶价格从40多美元遽跌到30美元以下，跌幅近30%，甚至有可能跌至20美元。坊间称之为“史诗级暴跌”。看来“史诗”未必是个褒...

泰和科技（）日前发布了2019年年度报告，这也是公司上市以来的首份年度报告。报告期内，公司营收保持增长，但归母净利润同比下滑，经营净现流亦较上年同期缩水。年报中，公司披露上市首次分红预案为向全体股东每10股派发现金股利5元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

根据财报，公司盈利下滑主要受燃料成本上升、产品价格下降及员工涨薪等因素影响。值得留意的是，作为高新技术企业，公司研发投入占营收比例有所下滑。

 上市首年归母净利润同比下滑7.8% 

泰和科技上市于2019年11月，主要从事水处理药剂的研发...

中金岭南（）日前披露了2019年年报。

根据财务报告，公司2019年实现营业收入228.38亿元，同比增长14.14%；实现归母净利润8.52亿元，同比下降7.37%；实现扣非归母净利润6.67亿元，同比下降28.73%。

分析发现，中金岭南2019年增收不增利的主要原因在于：公司业务中，营收增长最多的有色金属贸易业务的毛利率水平很低，对公司毛利贡献少，利润提振效果有限；而公司毛利构成中最主要的两项业务--精矿产品和冶炼产品的毛利率相较2018年有所下降，尤其是精矿产品的毛利率同比降低了12.89个百分点。

 公司2019年增收不增利 

中金岭南...

乐鑫信息科技（上海）股份有限公司（以下简称“乐鑫科技”）3月9日晚间披露科创板首份年报，公司全年营收7.57亿元，同比增长59.49%；归母净利润1.59亿元，同比增长68.83%。扣除非经常性损益影响，乐鑫科技扣非后归母净利润1.18亿元，同比增长33.69%。扣非后利润增速低于营收增速，主要因毛利率有所下降，且研发费用大幅增长。

对于营收增长，公司表示是产品销量较2018年同期大幅增长。同时受益于结构性存款收益、与日常经营相关的政府补助等非经常性损益的影响，公司归母净利润增速高于营收增速。

 近3年营收复合增长率近7成 

乐...

近日沙特和俄罗斯关于石油限产的谈判失败，直接导致国际油价崩盘，加之新冠肺炎影响，原油需求量降低，创下了1991年以来油价单日下跌的最大跌幅。3月9日油价跌至31.13美元一桶的4年低位。

沙特阿拉伯降价增产的决定不仅针对俄罗斯，还针对美国页岩油生产商，这些页岩油生产商在过去五年中的市场份额增加了约每天500万桶。这与沙特阿拉伯在2014-2015年试图增加市场份额的大环境不同，那时的市场需求呈现V型的复苏。

目前全球的新冠肺炎疫情使需求每天减少大约230万桶。因此，从美国的角度来看，2019年对今年所预估的日产量为1240万桶，...

海峡股份（）日前披露的2019年年报显示，公司2019年实现营业收入11.1亿元，同比增长5.77%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长4.09%；实现扣非归母净利润2.09亿元，同比增长6.59%。

分析发现，近几年来公司的经营业绩增长逐步放缓，客运量和车运量的增加较为缓慢。另一方面，随着人工、燃油和维修等成本的上涨，海峡股份的毛利率和净利率水平有所降低。

 公司业务增长放缓 

海峡股份上市于2009年，公司所处行业为客滚运输行业，主要从事船舶运输和轮渡港口服务，具体包括海口至海安、海口至北海客滚运输航线、海口（三亚）至西沙...

盐津铺子于3月6日盘后披露了2019年年报。

数据显示，公司2019年实现营业收入13.99亿元、归母净利润1.28亿元，同比分别增长26.34%以及81.58%。从四季度单季来看，公司分别实现营收、归母净利润4.18亿元和0.38亿元，同比分别增长18.26%以及148.28%。

可以看到，盐津铺子2019年的利润增速明显快于营收增长。但仔细分析可以发现，公司的利润中很大一部分来自于非经常性损益，特别是政府补助。

另一方面，盐津铺子2019年的存货、应收账款均同比增长超过四成，同样快于同期的营收增长，这使得公司的存货周转率和应收账款周转率相比201...

受新冠肺炎疫情影响，房地产企业2020年2月的开工、销售数据均不理想，部分企业的现金流也有所承压。

在此背景下，房企2月份国内信用债（包括一般公司债、一般中期票据、证监会主管ABS、超短期融资债券等）的同比环比发行规模均明显增加。查阅相关企业的债券募集说明书可以发现，新发债券募集资金中的很大一部分将用于偿还原有债务。

另外，值得一提的是，相比国内信用债，房企2月份的美元债发行规模同比环比均明显减少。但另一方面，多家房企2月发行的美元债票面利率较2019年出现明显下降。

 房企2月公告发行信用债约400亿元 同...

玉米、大豆和小麦价格与主要出口国的货币走势持续密切相关。玉米和小麦价格对俄罗斯卢布（RUB）（图1和图2）的走势敏感，大豆、豆粕和豆油价格紧跟巴西雷亚尔（BRL）（图3、4和5）。小麦也跟随出口国货币而动，如澳元（AUD）和加元（CAD）（图6和图7），这些国家出口量不大，但知名度很高。而大豆也与加元（CAD）（图8）关系紧密。

反过来，澳元、巴西雷亚尔、加元和卢布倾向于与反映其各自出口的加权商品指数同步变动（图9-12）。这些国家大多以出口能源和金属类大宗商品为主，这两大类大宗商品在巴西商品出口中所占比例略高于一...