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宋光辉

报名|房地产融资与资产证券化实务培训第五期

宋光辉 04月22日

资产证券化与货币金融学专家。

房地产融资与资产证券化实务培训第五期
2017年5月27日-28日 北京
主办单位:机械工业出版社华章公司
合办单位:结构化金融微信公众平台
上海博人金融信息服务有限公司
|导读
2017年以来,美元加息引致中国的货币政策总体收紧,金融监管从严使得房地产行业的传统融资方式受到限制,创新的融资方式包括房地产信托、地产基金、CMBS、REITs、ABS等获得重大发展机遇。
中国的房地产行业仍然处于增长时期,但是发展的地区分化、公司分化、产品分化等结构特征开始体现,结构化金融技术在房地产融资领域大有可为。
如何认识当前形势,综合运用各类金融工具,为房地产企业提供包括融资、并购、资产管理等......
宋光辉

资金全面收紧,房地产融资何去何从?

宋光辉 04月22日

资产证券化与货币金融学专家。

房地产融资与资产证券化实务培训第五期
2017年5月27日-28日 北京
主办单位:机械工业出版社华章公司
合办单位:结构化金融微信公众平台
上海博人金融信息服务有限公司
|导读
2017年以来,美元加息引致中国的货币政策总体收紧,金融监管从严使得房地产行业的传统融资方式受到限制,创新的融资方式包括房地产信托、地产基金、CMBS、REITs、ABS等获得重大发展机遇。
中国的房地产行业仍然处于增长时期,但是发展的地区分化、公司分化、产品分化等结构特征开始体现,结构化金融技术在房地产融资领域大有可为。
如何认识当前形势,综合运用各类金融工具,为房地产企业提供包括融资、并购、资产管理等......
柯荆民

PPP资产证券化不会一蹴而就

柯荆民 04月11日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

近日,央行和财政部也正在草拟PPP项目资产证券化新规。这就意味着,PPP项目资产证券化产品,进入以金融机构为投资者主体的银行间债券市场指日可待。
根据通知,国家发改委负责项目推荐,证监会负责打通资本市场。上月,首创股份、华夏幸福两单获得受理,标志着PPP资产证券化已经进入实操阶段。
据测算,在未来10年内,纳入政府预算管理的优质PPP投资规模约为17.6万亿。无疑,这是一个非常有吸引力的数字。
PPP,即公私合营,就是通常据说的政府与社会合作进行基础设施建设。为什么有证券化的迫切需求呢?因为资产证券化可以盘活不动产,是最适合PPP项目的融资方式。资产证券化里指的资产,其实指的是不动产,因为不动产是财富之王......
李慧忠
8月24日高和牵头创新研发的“国内首单交易所CMBS”成功发行,40亿元,发行成本3.3%。很多朋友问我CMBS到底是一个什么鬼?恰好我的博士论文就是写的商业地产资产证券化方向,实际工作也与此紧密相关。
从商业地产未来发展的方向来看,有两个方向值得我们期待:如果是做债,那就是PK谁的发行规模更大,资金成本更低,资金使用效率更高以及更灵活;如果是做股,那就是PK谁的收购价格更低,增值能力更强,以及退出能力更强。今天我们专注于债项工具的讨论。
CMBS如果按照机械的方式翻译就是“商业地产抵押按揭资产证券化”。我倒是觉得它更像是一个幽灵,由它推倒了商业物业债项融资工具市场化竞价机制的那张多米诺骨牌......
周以升
截止2016年7月,全国办公库存3383万平米,商业营业用房库存1.54亿平米,而这两个数字在2015年6月为2963万平米和1.24亿平米,2015年12月份为3276万平米和1.46亿平米;商办库存直线上升。相比而言,住宅的库存经历了从2015年6月的4.28亿平米到2015年12月份的4.52亿平米的上升后, 2016年7月已经减少到4.31亿平米。
可以看到,这轮房地产政策牛市对住宅还有点作用,但是对“办公楼”和“商业营业用房”完全没有作用。
商业物业如何去库存或者存量盘活是政府的痛中之痛;而诸多地产公司倡导的所谓“轻资产化”则是去库存在微观层面的衷肠苦诉。然而我们在去库存时,常有一个误区,只关心“去”,而......
宋光辉

资产证券化实务培训第四期议程(2016年8月5日-7日 北京)

宋光辉 06月20日

资产证券化与货币金融学专家。

资产证券化实务培训第四期议程
2016年8月5日-7日 北京
主办单位:机械工业出版社华章公司
合办单位:结构化金融微信公众平台
上海博人金融信息服务有限公司
一、导读:资产证券化已经崛起,各类机构业务风生水起。然而,当前国内缺乏对于资产证券化业务的理论与实操的系统性培训,人才有效供给严重不足。同时,众多从业人员缺乏业务资源网络,开展业务困难重重。
机械工业出版社一直以来致力于各类金融知识的推广,之前曾经举办资产证券化培训共三期,受到金融从业人员高度好评。
特邀请国内资产证券化理论与实务专家宋光辉,结合证券公司投行实际操作经验与《资产证券化与结构化金融》、《财富第三波》......
陈剑

解释两房无限恨 莫使后人空凭栏

陈剑 05月27日

点石金融服务集团管理合伙人,北京大学国发院-纽约福坦莫大学联合金融管理博士项目兼职教授

资产证券化投资者的风险管理实务(下篇)
导 读:2016年4月7日,点石金融服务集团管理合伙人、美国福坦莫大学兼职教授陈剑博士接受2016年中国资产证券化论坛(CFS)年会主办方的邀请,在国家会议中心发表了题为《投资美国ABS的风险管理策略》的演讲。陈剑博士向与会嘉宾详细介绍了投资美国ABS的3大风险管理策略,并对“两房”的ABS风险管理案例进行了分析。现将大会演讲稿分为上、下两篇推出,希望通过借鉴美国ABS的风险管理策略,得到一些对于中国未来的ABS管理有益的启示。
在《资产证券化投资者的风险管理实务(上篇)》中,我分析了在美国投资MBS和ABS三种主要风险的管理策略,包括市场风险、信用风险和流动性风险的管理策......
陈剑

市场信用两风险 长使银行带泪看

陈剑 05月11日

点石金融服务集团管理合伙人,北京大学国发院-纽约福坦莫大学联合金融管理博士项目兼职教授

本文根据我在今年中国资产证券化论坛上的发言整理,讨论ABS投资的三大风险管理: 市场、信用、流动性。下篇中继续推出两房的风险管理案例,仔细剖析其长处与不足。
主持人:各位来宾下午好,接下来第四场,我们非常荣幸邀请到点石金融服务集团管理合伙人、美国斯坦福大学商学院兼职教授陈剑先生为我们大家介绍投资美国ABS的风险管理策略,大家掌声欢迎。
陈剑:谢谢大家,首先声明我不是斯坦福大学的兼职教授,我以前在约翰霍普金斯大学作兼职教授,现在是福坦莫大学(Fordham)。我从事资产证券化有17年历史,首先在美国房利美从事市场风险和信用风险管理,然后在房地美从事信用风险建模工作,后来出来做金融咨询,主要服务对象是美国另......
柯荆民

围剿“首付贷”:严防互金平台在楼市加杠杆

柯荆民 03月19日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

央行日前全面叫停“首付贷”,央行行长周小川、副行长潘功胜均表态要严肃查处首付贷。这让笔者不禁想到最近获得奥斯卡最佳改编奖、反思美国2007年金融危机的电影《大空头》。美国那次金融危机,就是因为发放次贷引起,所谓次贷,是指向没有购房能力的人群发放的贷款。而首付贷,也可以认为是向没有首期支付能力的人群发放的贷款,与美国的次贷有相似之处。这也是央行为何这么重视首付贷整顿的原因。
在任何一个国家,房地产都是重要的产业。在中国更是重中之重,一直是作为支柱行业存在的。即使现在有些式微,也能占到固定资产投资的20%左右。中国的高科技行业在蓬勃发展的过程中,但形成支柱行业还需要一个过程。在经济下行背景下......
柯荆民

新一轮不良资产证券化如何避免“有毒资产”产生

柯荆民 12月15日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

所谓“有毒资产”,特指美国2008年金融危机期间,由于作为基础资产的次级贷款价值下降,以致以该基础资产为支撑发行的债券没有人愿意购买和接受,从而导致这类债券没有价格,从而“有毒”。
在经济下行的背景下,我国即将启动不良资产证券化的呼声不断加大。日前有媒体报道,中行首单不良贷款资产支持证券已进入评级阶段,发行规模预计在80亿元左右。
新一轮的不良资产证券化,是否会产生“有毒资产”呢?
今年第二季度末,我国商业银行不良贷款余额已超过一万亿元。对这些不良贷款加以处置,从而提升银行的放贷能力,是现阶段我国金融系统必须解决的问题。
通常情况下,不良贷款的处置有两种......
柯荆民

地方债:钱往哪儿投?

柯荆民 09月15日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

即将开张的Ensen老人之家,对其自身定位是很清楚的。麻将桌在娱乐室骄傲地摆放着。在室外,留有特定的空地,早上用来打太极,晚上用来跳老年人喜欢的广场舞。玻璃橱柜里展示的相片,描绘了未来居住者的形象:青年时代穿红卫兵的制服,在中国改革开放繁荣发展的多年后,这些老人儿孙满堂。
中国的养老院,少有 Ensen这样血统纯正的。Ensen是全球最大的计算机生产商联想控股的子公司。这家养老院位于距离上海西仅4.7英里的常州,是一个试点项目。其目的想弄清楚,当民营投资者提供公共服务时,能达到什么样的水准。作为使用一块政府补贴的土地的对价,Ensen建造了一家医院和一家社区中心,然后都移交给当地政府。政策制订者希望:这种政府和社......
柯荆民

以“汉密尔顿改良版”解决中国地方债问题

柯荆民 06月25日

财经评论员,曾任欧洲基金公司高管和加拿大Blakes律师事务所法律顾问

汉密尔顿是美国首任财政部长。除了成立国家银行外,他的主要成就,是推动联邦政府承担了各州独立战争时期发生的债务,为联邦财政打下了坚实基础。
美国联邦政府成立之时,联邦政府欠债5410万美元,各州所欠债务合计2500万美元,有些州濒临破产边缘。在这个问题上,分为两派:一派以汉密尔顿为代表,他认为,强大的联邦政府是国家稳定的基石,应该承担各州债务;另外一派,以其老对手杰斐逊为代表,反对联邦政府承担州债务。支持杰斐逊的,还有南方各州,因为这些州已经通过出售土地,偿还了大部分债务。
1780年,汉密尔顿的债务置换计划获得国会批准,本金被置换为利率6%的国债,共计7700万美元,其中1/3在1800年之前不支付利息;所欠利......
宋光辉
资产证券化政策与实务研讨会第三期
2015年7月24日-26日 北京
主办单位:机械工业出版社华章公司
合办单位:结构化金融微信公众平台
上海博人金融信息服务公司
|导读
2014年,证监会将资产证券化由审批制改为备案制,发行效率大大提高。短短半年,规模已经达到数百亿元。2015年,国务院将信贷资产证券化规模扩大到5000亿元规模。在利率下行的环境中,资产证券化产品供需两旺,市场规模有望在10年里达到30万亿元!。
为推广结构化金融与证券化技术,机械工业出版社联合结构化金融微信公众平台,于2014年翻译出版“结构化金融与证券化系列丛书”共十本,全面引进国外先进结构化金融与证券化技术......
宋光辉
资产证券化政策与实务研讨会第三期
2015年7月24日-26日 北京
主办单位:机械工业出版社华章公司
合办单位:结构化金融微信公众平台
上海博人金融信息服务公司
|导读
2014年,证监会将资产证券化由审批制改为备案制,发行效率大大提高。短短半年,规模已经达到数百亿元。2015年,国务院将信贷资产证券化规模扩大到5000亿元规模。在利率下行的环境中,资产证券化产品供需两旺,市场规模有望在10年里达到30万亿元!。
为推广结构化金融与证券化技术,机械工业出版社联合结构化金融微信公众平台,于2014年翻译出版“结构化金融与证券化系列丛书”共十本,全面引进国外先进结构化金融与证券化技术......
陈剑

资产证券化外篇-两房的原罪

陈剑 03月26日

点石金融服务集团管理合伙人,北京大学国发院-纽约福坦莫大学联合金融管理博士项目兼职教授

最近的两会上,政协委员、上海银监局局长廖岷的提案引入了马来西亚国家按揭公司颇为受到好评的案例,建议相关部门研究中国组建国家房地产抵押贷款买卖公司的可能性 [1]。
廖岷委员的提案称目前发达国家的住房按揭贷款资产证券化主要有美国的“房利美”、“房地美”模式,及德国的“潘德布雷夫债券”(Pfandbrief,也就是Covered Bond)模式,但以马来西亚国家按揭公司为代表的发展中国家的经验更值得借鉴。
廖岷委员提到:在“美国模式中,“两房”作为政府赞助企业(GSEs),将按揭贷款打包为无追索权的债务抵押债券,再出售给市场投资者。“两房”自1992年起进入次贷市场,次......
宋光辉
主办单位:机械工业出版社华章公司
协办单位:结构化金融微信公众平台、美国德克萨斯大学
导读
美国的资产证券化始自20世纪70年代,至今产品余额约10万亿美元。中国的资产证券化产品2014年异军突起,市场规模有望在10年里达到30万亿元!
有感于国内资产证券化相关著作较少,多数流于基本概念而无具体产品与微观操作,更没有形成完整的知识体系,机械工业出版社联合结构化金融微信公众平台,于2014年翻译出版“结构化金融与证券化系列丛书”共十本,全面引进国外先进结构化金融与证券化技术。
为进一步推广结构化金融与证券化技术,机械工业出版社特联合结构化金融微信公众平台与美国德克萨斯大学举办资产证......
宋光辉

宋光辉金融小品22|互联网金融是资产证券化的新型手段

宋光辉 02月05日

资产证券化与货币金融学专家。

作者:宋光辉(微信号:qqsong)
资产证券化是通过将有稳定现金流的资产(主要是信贷机构的债权类资产)打包,并以此为担保发行证券,面向投资者出售,获取现金。通过资产证券化,信贷企业能够出售债权资产获取现金,并将资金用于发放新的贷款,形成新的债权类资产,再进行证券化获得资金,周而复始。
资产证券化作为美国20世纪最重要的金融创新,改变了金融机构的业务模式,使得金融从商业银行的信贷业务转变为投资银行的证券业务。资产证券化的过程实际上也是金融现代化的过程。现代金融机构凭借现代金融技术,趁势而起。华尔街代替银行,主导了金融体系。
传统上,资产证券化业务以投资银行为主导,依托于资本市场开展业务。以......
宋光辉

宋光辉万得3C会议演讲|资产证券化与结构化金融

宋光辉 01月11日

资产证券化与货币金融学专家。

会议名称:资产证券化与结构化金融:超越金融的极限
会议时间:2013年8月1日 15:00-16:00
会议主讲人:宋光辉(微信号:qqsong),欢迎大家添加宋光辉个人微信,与其交流学术和探讨业务合作。
会议简介:资产证券化、结构化金融以及信托等结构化金融如何定义?三者之间有什么区别?国内目前对存在那些误解?国内外资产证券化有哪些种类?资产证券化对于微观主体有怎样的意义?资产证券化对于宏观金融体系有怎样的影响,未来对各类金融机构有怎样的机遇和挑战? 此次会议,宋光辉先生就资产证券化与结构化金融问题与大家进行深入探讨。
会议内容:
主持人:各位参会者,大家上午好! 感谢大家参加Wind资讯3C中国财经会议,......
宋光辉
会议时间:2014年11月18日
会议地点:北大光华老楼102室
会议主题:《金刚经》、互联网金融、资产证券化与后现代金融
演讲者:宋光辉(微信号:qqsong)
上面我只是介绍一下我们投行拉单的现实案例,给大家轻松一下,让大家体会我们中国做投行的真实现状。
我现在干什么活?我为了在全国搭建这个体系,我要说服一些人,有时候我觉得投行人挺不容易,什么都没有还忽悠别人搞一些东西出来(笑)。我要说服一个视频电视的会议提供者,免费给我提供一个全方位的视频系统,我为什么搞这个视频系统?第一,宣传我的后现代金融理念,发展下线;第二,这就是我的路演系统。
我们这个系统怎么做,我做资产化怎么结合这个系统......
宋光辉
会议时间:2014年11月18日
会议地点:北大光华老楼102室
会议主题:《金刚经》、互联网金融、资产证券化与后现代金融
演讲者:宋光辉(微信号:qqsong)
那重构,怎么重构?
我刚刚讲了解构来自于金融去监管化,来自于我们这次金融改革。但是重构是最难的,它不可能由政府主导重构,政府主导的应该是解构,进行重构一定是靠市场,否则你就不是金融市场化,金融市场化一定由市场进行重构。这是我们讲的后现代的机会来了,大家以后如果要找工作,我建议大家找两块,一个是资产证券化,一个是互联网金融,这绝对是未来的发展方向,别去银行了,银行已经度过了它黄金发展的十年,看看民生银行,一个资产证券化,当重构、解构......

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原文:2017年美国房地产市场展望——美国市场、中国视角

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原文:面对房价,教科书自焚吗?经济规律笑了

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