主办单位：机械工业出版社华章公司

协办单位：结构化金融微信公众平台、美国德克萨斯大学

导读

美国的资产证券化始自20世纪70年代，至今产品余额约10万亿美元。中国的资产证券化产品2014年异军突起，市场规模有望在10年里达到30万亿元！

有感于国内资产证券化相关著作较少，多数流于基本概念而无具体产品与微观操作，更没有形成完整的知识体系，机械工业出版社联合结构化金融微信公众平台，于2014年翻译出版“结构化金融与证券化系列丛书”共十本，全面引进国外先进结构化金融与证券化技术。

为进一步推广结构化金融与证券...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

资产证券化是通过将有稳定现金流的资产（主要是信贷机构的债权类资产）打包，并以此为担保发行证券，面向投资者出售，获取现金。通过资产证券化，信贷企业能够出售债权资产获取现金，并将资金用于发放新的贷款，形成新的债权类资产，再进行证券化获得资金，周而复始。

资产证券化作为美国20世纪最重要的金融创新，改变了金融机构的业务模式，使得金融从商业银行的信贷业务转变为投资银行的证券业务。资产证券化的过程实际上也是金融现代化的过程。现代金融机构凭借现代金融技术，趁势而起。华尔街代替...

会议名称：资产证券化与结构化金融：超越金融的极限

会议时间：2013年8月1日 15：00-16:00

会议主讲人：宋光辉（微信号：qqsong)，欢迎大家添加宋光辉个人微信，与其交流学术和探讨业务合作。

会议简介：资产证券化、结构化金融以及信托等结构化金融如何定义？三者之间有什么区别？国内目前对存在那些误解？国内外资产证券化有哪些种类？资产证券化对于微观主体有怎样的意义？资产证券化对于宏观金融体系有怎样的影响，未来对各类金融机构有怎样的机遇和挑战？ 此次会议，宋光辉先生就资产证券化与结构化金融问题与大家进行深入探讨...

会议时间：2014年11月18日

会议地点：北大光华老楼102室

会议主题：《金刚经》、互联网金融、资产证券化与后现代金融

演讲者：宋光辉（微信号：qqsong）

上面我只是介绍一下我们投行拉单的现实案例，给大家轻松一下，让大家体会我们中国做投行的真实现状。

我现在干什么活？我为了在全国搭建这个体系，我要说服一些人，有时候我觉得投行人挺不容易，什么都没有还忽悠别人搞一些东西出来（笑）。我要说服一个视频电视的会议提供者，免费给我提供一个全方位的视频系统，我为什么搞这个视频系统？第一，宣传我的后现代金融理念，发...

会议时间：2014年11月18日

会议地点：北大光华老楼102室

会议主题：《金刚经》、互联网金融、资产证券化与后现代金融

演讲者：宋光辉（微信号：qqsong）

那重构，怎么重构？

我刚刚讲了解构来自于金融去监管化，来自于我们这次金融改革。但是重构是最难的，它不可能由政府主导重构，政府主导的应该是解构，进行重构一定是靠市场，否则你就不是金融市场化，金融市场化一定由市场进行重构。这是我们讲的后现代的机会来了，大家以后如果要找工作，我建议大家找两块，一个是资产证券化，一个是互联网金融，这绝对是未来的发展方向，...

会议时间：2014年11月18日

会议地点：北大光华老楼102室

会议主题：《金刚经》、互联网金融、资产证券化与后现代金融

演讲者：宋光辉（微信号：qqsong）

会议内容：

刘俏老师：大家晚上好，我们今天晚上的课开始了。我们今天很荣幸请到平安证券的宋光辉先生，他演讲的题目应该会非常有意思，是“资产证券化、互联网金融、后现代金融与《金刚经》”。我跟他也有很多交流的，我觉得他整个思考体系中，重新回到金融本质，重新思考一下，假如我们回到金融本质的话，该怎么去理解中国现在整个金融体系？面临的挑战跟机会？我想他会有...

结构化金融学会12月7日（周日）上海大型沙龙活动报名通知（免费）

此次沙龙由我本人主持并主讲，旨在推广现代金融理念和技术，与大家分享我的研究成果与业务心得。欢迎大家报名参加并帮忙宣传。也欢迎大家添加我的个人微信号（qqsong），共同探讨学术和交流业务。

一、 地点：上海交通大学高级金融学院303室（淮海西路211号）

二、 时间：2014年12月7号（周日）下午1点到5点

三、 主题：资产证券化、互联网金融与后现代金融

四、 活动内容

1. 宋光辉作关于资产证券化的业务交流，包括最新监管政策、各类市场发展...

此次沙龙由我本人主持并主讲，旨在推广现代金融理念和技术，与大家分享我的研究成果与业务心得。欢迎大家报名参加并帮忙宣传。

结构化金融学会周六（11月8号）深圳大型沙龙接受报名中

1、 地点

【1898深圳会馆】深圳南山区艺园路名家富居裙楼中国银行楼上3楼。

2、 时间

11月8号（本周六）下午1点到5点

3、 主题

资产证券化、互联网金融与后现代金融

4、 活动内容

l 宋光辉作关于资产证券化的业务交流，包括最新监管政策、各类市场发展展望等，着重分析点评MBS、REITs等热点产品，并分享小贷公司资产证券化与车贷资产证...

本次沙龙活动由我主持加主讲，欢迎大家报名参加并帮忙宣传。我的个人微信号：qqsong。

最近网上流传不少房贷证券化的文章，其中有些观点似是而非，以讹传讹。在《资产证券化-被误读的风险》一文中，我们澄清了以下几个常见的错误观点，以正视听。

• ·         两房的过度资产证券化导致了次贷危机。实际上两房的主业是占全美房贷50%的优质贷款证券化，与占市场10%份额的次贷关系不大；其打包的MBS资产在整个金融危机期间，也表现出色，投资人获益匪浅，包括中国外管局的MBS投资。

  ·         资产证券化会进一步吹高房地产泡沫。历史上来看资产证券化和资产泡沫并无必然联系。泡沫的出现和扩大由投资者不切实际的...

最近9月30日央行和银监会联手出台的房贷新政，被认为是打给日渐萧条的房地产市场的又一剂强心针。其主要内容，除了首套房贷付清后再次购房以首次购房认证，并可享受70%的优惠贷款利息之外，最引起争议的就是推进房贷的资产证券化这一政策了。

  其中最大的争议，在于这项新政是否会创立中国版的“两房”，并进而导致中国版的次贷危机。但是，在这些争议中，有不少对于美国两房、及次贷危机的误读。要真正了解资产证券化的风险，能解决什么问题，不能解决什么问题，我们必须澄清这些被误读的风险。

  误读之一，就是两房的过度资...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

欢迎添加宋光辉个人微信号，共同交流学术和探讨业务合作。 

《REITs：房地产投资信托基金》一书已于2014年10月份已出版，“结构化金融”微信公众平台（ID：jghjr2013）正在开展结构化金融与证券化系列从书百本大赠送活动 ，有兴趣的朋友欢迎关注。

资产证券化从2013年以来，已经成为中国金融市场的热点。国内在2005年前后就已经有过一些资产证券化的实践，当时也曾形成过热点。后来由于国内外金融形势的变化，热度逐渐褪去，一度归于沉寂。也正因为此，目前国内关于资产证券化的书籍与资料相对匮乏...

作者：宋光辉（微信号：qqsong）

欢迎添加宋光辉个人微信号，共同交流学术和探讨业务合作。

《资产证券化导论》一书已于2014年9月份已出版，“结构化金融”微信公众平台（ID：jghjr2013）正在开展结构化金融与证券化系列从书百本大赠送活动 ，有兴趣的朋友欢迎关注并参与送书活动。

资产证券化从2013年以来，已经成为中国金融市场的热点。国内在2005年前后就已经有过一些资产证券化的实践，当时也曾形成过热点。后来由于国内外金融形势的变化，热度逐渐褪去，一度归于沉寂。也正因为此，目前国内关于资产证券化的书籍与资料相对匮...

高中的时候爷爷得了肺癌,我每天都期盼着能听到爷爷病情好转的消息，只是在化疗的折磨之下，爷爷越来越形容枯槁，没有一点好转迹象，最后爷爷在受尽了痛苦折磨之后去世了。泪水滂沱之下，我立志去学医，攻克癌症，结果造化弄人，我学了经济学。如果一个国家的经济是一个病人的话，那么经济学者就是医生吧，我一直是这样理解的。

现在的中国经济得的也是绝症，属于几十年难得一遇的资产负债表衰退和超级去杠杆化，处理得不好，很有可能像日本那样陷入失去的二十年。最近社会融资总量增长数据的极度恶化，表明中国经济的内生性货币已经...

宋光辉专业点评证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定（修订稿）

欢迎大家添加宋光辉个人微信（微信号：qqsong)，共同探讨资产证券化业务和学术问题

总评：去年《证券公司资产证券化业务管理规定》，出台后，笔者曾欢欣鼓舞，在2013年所著之《资产证券化与结构化金融》一书的前言后记中写得眉飞色舞，认为大势已到。然而，近一年半的资产证券化实践差强人意。此种情形，我本有预期，只是当初心怀侥幸而已。正如我在书中所述：“然而，在对资产支持证券发展前景抱有乐观的期望的同时，我们仍然得对资产支持证券发展的道...

作者：宋光辉（微信号：qqsong） 

欢迎添加作者微信号，共同交流学术和探讨业务合作。

此篇文中，我将金融工程学中关于金融产品的特定合成的理念，作了适当引申。既然金融产品能够合成，那么金融家是否也能合成？那么金融机构是否也能够合成？那么金融体系是否也能够合成？

关于金融机构与金融体系的合成，似乎在国外的相关著述中鲜有提及，然而，在中国牌照、业务受限的特定环境中，讨论有其意义。如果银行能够通过特定合成获得，那么银行的牌照还有那么宝贵吗？

关于金融家的合成，中国有一俗语“三个臭皮匠，胜过诸葛亮”，正...

作者：宋光辉（微信号：qqsong） 

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今年以来，资产证券化有加速发展的趋势。近十年的力量积蓄，其能量一旦爆发，威力难以估量。作者去年写的《资产证券化与结构化金融》一书，专业表述太多，且由于出版原因，其中有很多删减。致使很多人反应难以读懂。也因为此，产生了本系列通俗性质的金融小品文。

结构化金融与资产证券化到底是什么东西，之间有什么联系，又有什么区别？为方便介绍结构化金融与资产证券化。下面以举例说明之。

结构化金融，简单理解，就是从整体中来分出结构...

作者：宋光辉（微信号：qqsong） 

古人云：曲高和寡，诚不我欺也。佛教经典汗牛充栋，大乘小乘宗派繁多，然而一入中土，遇国人活泼简单之民族天性，则以“不立文字”，强调“顿悟”的南宗禅发展迅速致有天下佛寺半禅林之局面。

自去夏至今，我在业务之余，埋头书屋，组织翻译“结构化金融与证券化译丛”共10本，为创作《新货币论》研读各类书籍近百本，试图构建起完整的结构化金融的知识体系，难矣。从去年出版《结构化金融与资产证券化》一书的经验来看，这种专业性过强的书籍难以契合大众品味。但是，作为一个严肃的作者而言，苦...

我国的资产证券化，于2005年拉开序幕，并保持了良好的发展态势。但是，2007年美国次贷危机，对我国的资产证券化产生了不良影响，一停就是三年。之后，总结2007年美国次贷危机中的教训，无外乎低首付和高杠杆。这些，中国都不严重。于是，资产证券化于2012年再次启动。

但中国有自己的问题，这就是 “影子银行”系统问题，是四万亿刺激计划的产物。

就其实质而言，“影子银行”是一种不透明的“地下”资产证券化。这种作法 ，跟正规证券化的目的一样，都是源于信贷资产的“出表”冲动。影子银行中，银行的理财...