人民币兑美元中间价已越过6.90的心理关口，创下8年新低，“7时代”的脚步声已在耳畔。

自去年“汇改”以来，多家权威媒体屡次撰文认为人民币不存在持续大幅贬值的基础，但人民币中间价在一年多时间已经下调超过10%。更重要的是，按照央行近年来公布的逐月外汇储备数据计算：从2015年7月底以来，官方外汇储备已经减少超过5000亿美元；如果从2014年的峰值算起，官方外汇储备已经减少超过8000亿美元。

人民币汇率创8年新低 外汇储备较峰值减少8000亿

上周五，人民币兑美元中间价再次下调83个基点报6.9168，人民币汇率创下自2008年...

摘要：不够健康的市场和信用基石在本国都存在争议的货币，拿什么支撑宏伟的梦想？提前祝各位读者朋友节日快乐，经商量，我和朋友决定今天开始休假。抱歉了！长假后，工作日每晚21点，我们不见不散

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撰文| 张银银

一个曾经陌生的词语近来又开始刷屏，SDR——10月1日起，人民币将会正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子。真是共和国庆生啊！

而在去年，这个词...

        2009年4月，中国央行开始推动跨境贸易的人民币结算试点，人民币国际化的大幕就此拉开。过去六年多时间以来，人民币国际化在以下三个维度取得了显著的进展。一是跨境贸易与投资的人民币结算。截至2015年前三季度，中国对外贸易总额的将近四分之一已经用人民币来结算。人民币在全球结算货币中的排名稳居第4至5位。二是人民币离岸市场的发展。截至2015年11月底，离岸人民币存款存量已经接近两万亿元，其中香港的人民币存款达到1万亿元。三是中国央行与其他央行签署的双边本币互换。截至2015年11月底，中国央行已经与近30个央行签署了...

喜欢按照常理出牌的中国央行近期抛出“重磅炸弹”。12月11日周五晚，央行网站刊登了一则类似观点讨论的文章，文章开宗明义地表示，观察汇率要看一篮子货币。事实上，这样的说法并无太多新意，但与此同时，由中国外汇交易中心同时公布了CEFTS人民币汇率指数，让市场感觉到央行在暗示一些新的政策变化。

在过去的很多年前间，市场分析人士一直试图通过某种可以量化的方式来模拟中国央行设定中间价的习惯，以及预测人民币即期汇率的走势。不管以何种方式来模拟，其方法都是通过设定某些货币的权重，并选取该货币在某一时点的价格，并加权平...

最近关于SDR的问题异常喧嚣。但无论是业内人士还是专家学者对有关SDR问题的解读，都让人有隔靴搔痒的感觉。我二十年前进入银行工作，一开始在国际业务部门负责世行贷款业务，虽没去过华盛顿世行和国际货币基金组织总部，但是一两个月总要跑一下位于钓鱼台国宾馆以及后来的朝阳门富华大厦的世行驻华代表处。另外再加上我们负责单位的外事工作，每年安排领导参加世行和IMF年会是最重要的外事活动之一。所以与这两个国际金融组织也算有那么一点点接触。但是后来赶上亚洲金融危机，我们那时压力也大，又看到IMF在一些国家的“强势”和“恶...

直至8月完成扩建，从年初开始，通过苏伊士运河变得容易了。现在，情况又有些复杂：通行费以国际货币组织采用的一揽子计价货币特别提款权（SDR）计价。本周，IMF决定，如同美元、欧元、英镑和日元一样，人民币从明年开始，进入SDR的计价货币。

如果大量资产是以SDR定价的话，IMF的决定，可能会迫使全球范围内的公司，尽快购买以人民币计价的资产，以对冲风险。这样，就会使得人民币币值快速上升。但全球范围内，很少的货物和服务是以SDR标价的。相反，加入这个国际货币俱乐部（SDR是一种安全的、流动强性的资产，各国政府可通过其储...

    2015年11月30日，IMF宣布同意将人民币纳入SDR货币篮。这是国际社会对过去几十年以来中国经济持续增长、金融市场对外开放以及人民币国际化进展的高度认可。在中国人民银行随后举行的人民币加入SDR有关情况吹风会上，易纲副行长指出，在人民币加入SDR之后，基本汇率制度不会改变，而最终目标是要稳步实现人民币汇率的清洁浮动。

    自2005年7月21日人民币汇改至今，人民币兑美元、欧元、日元等国际主要货币汇率均出现较大幅度升值，人民币的名义与实际有效汇率的升值幅度更是超过50%。过去10年内人民币的大幅升值已经纠正了...

无立竿之效，有渐进之功。

估计各位今天都被山东人（SDR）刷屏了吧。

但是网上大部分文章太“高大上”，讲的事情离咱们太远，今天我们就来聊聊，这个SDR，对普通老百姓的影响有多大。

认准中国驰名商标

SDR，中文译为：特别提款权，是国际货币基金组织（IMF）授予会员国，一项使用资金的权利。它究竟有什么神秘功能呢？让财子来一一解锁。

加入SDR，等于申请到了一张：超级信用卡。

加入SDR，等于拿了一张额度为305.76亿美元（2015年IMF的SDR总额2800亿美元，中国占10.92%）的超...

万众期待中，人民币华丽地进入SDR篮子，并成为SDR篮子的中的第五种货币，权重为10.92%， 本次调整后，美元的权重小幅下调了不到0.2个百分点，日元则下调了1个百分点，英镑则下调了3个百分点，欧元则成为了最大的受害者，其权重被大幅下调了将近7个百分点。

事实上，外界对于SDR的了解程度并不高，SDR不是一个货币，也不代表对IMF的债权。它是一种国际储备资产，可以在IMF的成员之间可自由进行转让。目前IMF分配的SDR仅为2000亿左右（2015年11月30日，1单位的SDR相当于1.37美元）。从这个角度来说，世界上仅有等值2740亿美元的SDR在I...

早在1969年，国际货币基金组织（IMF）创造了SDR。实际上，它衍生自超主权货币的概念，是在IMF成员国内对可自由使用货币配额的潜在债券，作为补充性的国际储备资产，可以用作IMF和其他国际组织的记账单位，也被称为“纸黄金”。

目前，SDR篮子内的货币包括美元、欧元、英镑和日元。四种SDR货币的占比分别为美元41.9%，欧元37.4%，英镑11.3%，日元9.4%，占比更大的货币在世界经济中的影响...

1、正面意义

（1）认同

• 对中国经济地位提高的认同；

• 对人民币国际地位的认同；

• 对2009年以来央行推进人民币国际化成就的认同；

（2）直接效应

• IMF成员国自动产生对人民币储备资产投资需求（不到300亿美元）；

   

（3）长期效应

• 全球央行可能增加对人民币资产（特别是人民币债券）的投资需求；

  • 前提：人民币国债是否是安全资产？人民币汇率与利率形成机制是否市场化？人民币汇率是否存在持续高估或低估？

• 全球私人投资者可能增加对人民币资产投资需求；

• 进一步推动中国金融市场...

2015年11月23日 11:45:41 上午

• 人民币若入篮SDR，短期象征意义大于实际意义
• 大国货币国际化未来推进更多依仗国内改革
• 挑战美元地位为时尚早
• 监管层面临着汇率进一步市场化与稳定汇率的两难

作者 李文科

路透北京11月23日 - 在全球陷入安全资产荒之际，人民币一旦入篮SDR无疑增强其在国际市场的信用背书，但就此寄望人民币资产需求高歌猛进恐不现实。中国社科院世经政所国际投资室主任张明称，人民币入篮SDR仅是开始，短期象征意义大于实际意义，人民币国际化推进到什么程度更多依仗国内改革成效。

张明在接受路透专...

在几度推迟的传言中，IMF终于给出了人民币加入SDR的关键条款：据IMF官方网站的消息，北京时间周六（11月14日）早晨，IMF评估认为，人民币满足了“可自由使用”货币的要求，建议将其纳入SDR篮子的第五种货币，IMF工作人员认为，“中国当局已经解决了7月份提交给执行董事会的第一次工作人员分析报告中提及的所谓剩余的操作性问题”。而IMF总裁拉加德也表态称“支持这一结论”，她将主持11月30日讨论该问题的执行董事会议。

按照这一说法，人民币加入SDR事实上已经板上钉钉，此前，美国、英国等主要发达国家已经支持人民币加入SDR，其前提...

人民币国际化的障碍

1，人民币国际化指数逐步提升，但是…

分两个指数来看。渣打人民币环球指数逐步提高：该指数计算四项业务的增长，包括存款、点心债券和存款证、贸易结算和其他国际付款以及外汇 ；2015年以来人民币国际化进入平稳发展期 ；2015年8月份指数突然提高与811汇改有关 （央行(透过中资银行）在离岸市场干预人民币市场有关（通过影响外汇这个指标） ;贸易结算数据增大 )。中国银行跨境指数8月份有异常升高也同理。

2，分指标来看

首先，离岸人民币存款。香港和台湾分别是前两大人民币离岸市场 。2014年之前存款...

注：本文为笔者接受《人民日报》记者的书面访谈，尚未发表，谢绝转载。

1. 人民币加入国际货币基金组织SDR货币篮子，对于人民币和IMF来说，各有哪些实际的好处？

    人民币加入SDR，对人民币的好处在于：第一，人民币与美元、欧元、日元、英镑共同成为SDR的货币篮货币，有助于提升人民币的国际地位，这是对2009年以来中国央行推进人民币国际化所取得成绩的一种认可；第二，各国央行以及私人投资者可能因此增加对人民币资产的投资，这有利于在岸与离岸人民币金融市场的发展壮大；第三，中国政府、金融机构与企业可能更加容易到...

注：本文为笔者接受《21世纪经济报道》记者的书面访谈，尚未发表，谢绝转载。

1、有市场人士分析称，习近平主席访美之际，在IMF拥有一票否决权的美国，或将传递出善意的声音，促使人民币加速纳入SDR货币篮子。从中美双方目前的经济局势来看，您认为美国是否会示好？

我个人认为，美国政府不会毫无条件地支持人民币加入SDR。美国政府可能会提出两个交换条件：一是当前中国政府承诺人民币不会对美元显著贬值。事实上，过去两年来美元有效汇率的过快升值已经显著影响了美国的出口增长与就业。811人民币汇改后人民币兑美元汇率的回...

人民币兑美元的中间价今晨大幅贬值近2%，让市场开始感受到中国正再度加快金融市场开放以及资本帐户开放。事实上，自今年4月份以来，人民币对美元的中间价一直稳定在6.12一线，而今晨大幅贬值至6.2298，与目前的市场交易价格接近，也显得有些出人意料。笔者认为，上周末公布的贸易数据并非人民币中间价突然大幅贬值的根本原因，加入SDR的压力才导致了中国央行的举动。

在中国央行的答记者问中，新闻发言人提及调整中间价是因为“但近一段时间，人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，持续时间较长，影响了中间价的市场基准地位和权...

主题：十年汇改 十年践行

背景：自2005年7月人民币汇率形成机制改革重启至今,已经走过了十年。在这十年里,无论是人民币汇率水平还是汇率形成机制,均发生了翻天覆地的变化。2005年6月底至今，人民币兑美元、欧元与日元分别升值了26%、32%与34%。过去十年,人民币双边和多边汇率总体走强,我国经常项目收支趋向基本平衡,人民币汇率趋于均衡合理水平。近日,外媒频频发声，7月30日英国金融时报刊文称，国际货币基金组织明确指出,中国股市震荡将不会影响SDR评估。

一、人民币国际化

1. 尽管IMF总裁表示纳入人民币是何...