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张化桥

为什么排队做IPO?

张化桥 12月13日

香港慢牛投资公司董事长

最近,我听说A股市场有800多家公司排队准备上IPO。我非常震惊:只有800多家?我不敢相信这个数字,于是打电话问了几个券商。大家都说,确实只有800多家。

各位看官,现在,这么高的IPO估值,中国竟然没有出现打破脑袋,通宵排队上市的情况!排队的公司竟然只有800多家,而不是8万多家,或者80多万家。我真不敢相信!我坦白,长期以来我对中国企业的看法太负面。现在,我道歉。我发现他们中的绝大多数确实挺厚道:股市里明明可以很快圈钱,发财,大多数企业却还在苦苦做生意。何必呢?

我很笨。在我的眼里,股票的合理估值有一个标志,那就是一种均衡状态:尚未上市的公司又想上,又不想上,可上可不上,已经上市的公司在留市和退市之间没有太大的偏好。这种均衡状态下,估值就叫合理。

股票如果高于这个合理估值,那么公司排队上市和增发,大股东排队减持。股票如果低于这个估值,那么,公司纷纷退市或者回购,或者撤回上市申请。大股东纷纷增持。

摘自张化桥的新书《避开股市的地雷》


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王冠雄

大局盘点:中国电商“抢三”大战

王冠雄 09月29日

一片素心,三分侠气

导语:马云、刘强东、张近东、马化腾等人正在抢夺三张门票,窗口期就是各家电商的红线,谁落后谁将挨打。预计阿里巴巴集团、京东、苏宁易购三方融资总额“将肯定超过100 亿美元”。这将是三年之内中国互联网领域最惨烈的战争。

 

9月25日,苏宁电器公告全权收购红孩子,作价6600万美元。这是苏宁在电商领域的首次并购。

为什么苏宁急于并购下滑通道中的红孩子?对电商新军苏宁易购,这是极为关键的补课。不仅意味着品类SKU(Stock Keeping Unit,库存量单位)数量的快速扩充,也有利于苏宁易购用户群体的扩大和用户结构优化,并将打...

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刘胜军

致郭树清主席的公开信

刘胜军 08月20日

中欧陆家嘴国际金融研究院副院长

尊敬的郭树清主席:

作为证监会主席,您承载了巨大的社会期望。曾尖锐抨击中国股市“连规范的赌场都不如”(2001年)、“正处于强盗贵族时代”(2010年)的吴敬琏教授,在被记者问及对温州金融改革的看法时,他却建议:大家更应关注郭树清新政,搞好全国性的证券市场,更加有意义。的确,没有哪项改革比证券市场改革更牵动亿万国人的心。

作为一名学者型官员,您上任后带来了令市场耳目一新的监管理念与风格。您提出了IPO审批要朝市场化的方向改革,对内幕交易零容忍。您上任不久,证监会就首次公开IPO发审流程十大环节,同时将IPO预...

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陈志刚

facebook上市IPO:警惕产业裸泳者?

陈志刚 02月02日

中国移动集团公司研究院研究员

 

社交神话已经被传了很久,但是始终是神话,执牛耳之社交先祖facebook即使有8亿用户,其营收和利润与在很多人眼里已经光环退却的搜索公司或者闷声发大财的游戏和电子商务公司,还是不可同日而语。 如今,facebook要上市了,这个社交神话倒地是不是只是个神话带来了检验的机会: 一个是检验资本市场是不是真的看好社交应用市场还是只是忽悠别人进场自己解套; 一个是检验是不是有巨大规模的用户是否能够打破互联网经济的免费魔咒; 三是在这个世界上有没有公司能够找到一个有效的方法在海量的社交信息流中找到盈利的可能。   ...

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凌华薇

当当网CEO李国庆和所谓大摩女发生在周末的口水战陷于污秽,穷极无聊,受关注度却很高。企业家和投行之间究竟是什么关系?上市定价是不是资本对企业的欺压,还是双方磨合的产物?

首先想起曾参与的一个报道。2005年,四大行中首家破冰上市的建行,筹备上市之初不被看好,资本市场充满怀疑。但在上市路演结束后,建行董事长郭树清和当时的行长常振明单方面决定,将IPO价格提高10%。大摩亦是这单交易的主承销商,当时十分反对,这种罕见情况令全球投资人也十分不快,但建行十分坚持,遂提价发行。

成功上市两年多后,因中国金融股大热,建行...

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