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王莉

【评论】中国式监管困局：从A股市场上的几股力量说起

王莉 06月09日

离漓，某主流财经媒体高级记者。

离漓 | 文 
随着近两周IPO核发批文数量减少，监管政策似乎开始有所松动。A股为期一年零三个月的“刘氏新政”，似乎出现转向。预期的纠偏在舆论绑架下，眼看就要功亏一篑。
1.  建言者众  多为利往
A股意见领袖太多，有几个不是为了一己之力在狠狠作秀？如此“挟‘股民’以‘令’主席’”之行为，将股市民粹主义演绎到极致。
近两周来，围绕股市监管政策的走向，各大舆论平台集中涌现各路意见。试图“出谋划策”的“专家”中，有自带影响力的意见领袖（KOL），也有因关乎监管走向的出格言论，才增加了影响力，于是更变本加厉......
Doug Young

IPOs: Wuxi AppTech, Qihoo Move Towards China Listings

Doug Young 03月28日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: New signals from Qihoo and Wuxi AppTech show they may be getting preferential treatment for A-share listings, as the regulator shifts its policies to favor high-quality private firms for IPOs.
Wuxi AppTech eyes A-share listing
New signals coming from China's stock regulator hint that it's softening its stance towards letting companies formerly listed in the US jump the queue for re-listings at home. That appears to be the message, following a string of new reports saying first software security specialist Qihoo 360 and now drugmaker Wuxi AppT......
Doug Young

IPOs: Literature Firm Makes New Listing Attempt with Shanda, Tencent Backing

Doug Young 03月24日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: Tencent's online literature unit is likely to make a Hong Kong IPO later this year, and should get a relatively strong reception due to strong backing and its market leading position for a product with stable long-term demand.
Tencent literature unit eyes HK IPO
If you don't succeed the first, second and third times, then try again. That could well be the mantra for the digital literature unit of former online entertainment giant Shanda, which has gone through quite a few attempts at an IPO, only to stumble each time. This particular story has quite a ......
Doug Young

IPOs: China Rapid Finance, Lakala Join Race for Financial Listings

Doug Young 03月07日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: This year is likely to see at least a half dozen privately owned financial services companies make public listings in the U.S., Hong Kong and China, with Lakala and Lufax likely to be among the first.
Lakala files for ChiNext IPO
We're already three months into the new year, and still awaiting the first of what looks set to be a bumper crop of IPOs by a new generation of privately owned financial services firms that are far more dynamic than their state-run peers. Two more of those are in the headlines today, led by China Rapid Finance, a peer-to-peer (P2P......
面包财经

地方政府与机构买下三成运力 华夏航空备战IPO

面包财经 02月07日

见微知著，把财报剖开给你看。

节后第一个工作日，证监会网站公布了华夏航空的招股说明书（申报稿），如果成功上市，这将成为A股首家上市支线航空公司。在新股越发越快的背景下，新上市公司的业绩究竟如何，格外值得关注。
日渐完善的高铁网络，正逐步显示出强大的威力，对支线航空造成冲击。统计显示，2017年春节期间全国航班运送旅客接近一千万大关；但中国民航总周转量已落后于官方此前制定的目标。
四大航空公司占据干线市场，高铁冲击波猛烈来袭，管制之下空域异常繁忙。小航空公司正在夹缝中需求自己的生存空间。
地方政府与机构包下三成运力 华夏航空备战上市 
根据申报稿，华夏航空拟在A股发行不超过4050万股，募集资金主要用于购买飞机、发动......
Doug Young

IPOs: Sogou Tests IPO Market, But Does Anyone Care?

Doug Young 01月04日

财新传媒英文部编辑

Bottom line: Sogou is unlikely to make an IPO this year, despite new talk of potential for such a plan from its CEO, and may ultimately never list due to its lackluster performance. 
Sogou floats another IPO plan
Online search engine Sogou is testing the market yet again for a potential IPO, hoping to spin a story of opportunity to grab market share from scandal-tainted industry leader Baidu (Nasdaq: BIDU). That story may sound attractive to investors unfamiliar with this perennial number-three in China's search market, whose main shareholders are w......
面包财经

媳妇熬成婆：来伊份终于上市 却已关闭400多家店

面包财经 09月29日

见微知著，把财报剖开给你看。

媳妇终于熬成婆。
四年前，来伊份的上市申请因为“毒蜜饯”遭央视曝光，惨遭否决。四年后，这家零食连锁品牌终于如愿获准登陆上交所：将以11.67元/股发行6000万股，预计募集资金总额约7亿元。
但翻查招股书和四年前的申报文件发现：四年之后的来伊份却面临着利润下滑、关闭店面和裁减员工的窘境。
关键时刻遭央视曝光“毒蜜饯” 4年前上市搁浅
2012年4月16日来伊份提交了招股书申报稿。但就在一周后（2012年4月24日），央视二套《消费主张》栏目《3·15在行动——美味蜜饯这样生产》节目，报道了来伊份以及部分供应商存在产品质量问题。“毒蜜饯”成为当时的热门话题，来伊份......
村夫日记

IRHYTHM申请IPO再现远程心电的内在挑战

村夫日记 09月28日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着心电在远程领域的发展，远程相关产品和服务提供商在资本市场上获得了包括投资者、商业支付方以及传统器械公司的关注。然而，无论从设备技术突破还是从远程服务突破，远程心电在规模发展上存在一定挑战，这从最近在美国递交上市计划的初创心电公司iRhythm的发展可以看出一点端倪。
iRhythm的核心产品是贴片式的动态心电图仪器Zio，iRhythm主要定位时间较长的动态心电图，从2009产品获得FDA许可之后，至今服务了50万用户，积累了1.25亿小时的心电数据，也就是平均每用户的数据积累时间是10天。
与传统的动态心电图Holter相比，Zio更轻便，对正常生活的干扰度低。Zio不提供无线实时数据传输，而是将用户动态心电图的数据存储起来，数据......
面包财经

杭州银行IPO延期：定价高 利润增速垫底

面包财经 09月28日

见微知著，把财报剖开给你看。

作为本轮中小银行上市潮第五家即将登陆A股的银行，杭州银行也未逃过上市延期的命运。根据公告，杭州银行原定于9月23日进行的网上、网下申购将延期至10月14日；原定9月22日进行的路演也被延后到10月13日。
杭州银行发行定价14.39元，市盈率10.23倍，明显高于定价日前一个月上市银行平均6.43倍的市盈率水平。这个定价水平是否过高了呢？
其实，市盈率高于同行业并不是问题的关键，如果具备相应的成长性，高市盈率也无可厚非。杭州银行真的具备明显超出行业平均水平的成长性吗？
还是来看看数据吧。
杭州银行在《投资风险特别公告》中称：作为城商行，与五大行、8家股份制商业银行存在一定差异，与5家城商行较为可比。
于是......
可道

后环保核查时代，上市公司环保管理松了吗？

可道 04月17日

关注中国环境议题

作者/林广清 (高级工程师）
引言：
国家为控制环境污染，在上市融资的审核事项上，加上化工、电解铝等污染企业的上市公司环保核查。上市环保核查，曾经是国家控制重污染企业的一把利剑，现如今取消了，不会是环保要求松了吧？
1 取消上市环保核查工作，进入后环保核查时代
曾几何时，上市环保核查既是“心头疼”，又是“香饽饽”，“在筹划上市的多项重要事项中，环保核查可能排在财务、法律之后，处于老三位子”，一位上市公司的高管说过。2014年10月23日，环保部《关于改革调整上市环保核查工作制度的通知》（环发[2014]149号）出台，以减少行政干预、市场主体负责为原则，要求各级环保部门......
村夫日记

从TELADOC上市看远程医疗的特性

村夫日记 06月03日

Latitude Health是一家为大健康领域投资者和从业者提供咨询的机构

随着美国医改推动了价值医疗的发展，控费需求推动了远程医疗的快速发展。而作为其中最为抢眼的远程问诊公司，Teladoc终于在近日公布了其招股说明书。
根据IPO文件，Teladoc的增长在最近三年可谓神速，年均增长率高达两倍以上。2013年代营收是1990万美元，2014年则为4350万美元。年就诊人次在2014年达到29.9万，比2013年的12.7万高出一倍以上，而在2015年的第一季度更是达到了14.9万次。
Teladoc的用户数增长并不快，从2013年的620万到2014年的810万，再到2015年一季度的1060万。截止一季度，Teladoc的主要客户为4000，包括雇主、保险公司和医疗组织。Teladoc的增长还源于快速的同业并购，从2013年至今，先后并购了Consult A Doctor、Am......
王兰

芹献四则

王兰 04月07日

投资业者

中国经济增长目前陷入困境恐是耸人听闻之说，但遇到很大困难当是不争事实，中国GDP增速持续下滑，2014年增长率7.4%，是1990年以来最低，其实剔除1989、1990年（分别是4.3%、4.1%）两个特别年份，是1981年（5.1%）以来最低。中国过去30多年最大的自信就是经济总量持续高速增长，其他的自信均根植、依附于此，经济高速增长虽没解决中国所有问题，但确实解决了主要问题。正因如此，经济失速给中国带来心理冲击是多方面的：既有对过去业绩的缅怀，又有对竞争对手迫近的焦虑，还有对前途信心的迷茫等等，五味俱全。
经济增长是硬道理，所谓“调整”、“新常态”属委婉说辞，有点安慰剂性质：失速肯定不是常态，否则过去岂不是......
郭施亮

别被IPO放行加速吓破了胆

郭施亮 01月07日

财经评论员、财经专栏作者、2013年搜狐年度最佳行业自媒体人

别被IPO放行加速吓破了胆
近日，2015年首批IPO核准批文下发，有20家拟上市企业获准发行。其中，上交所占了10家，深交所占了10家，包括了3家中小板企业。至此，IPO加速发行的利空消息对市场造成了一定的冲击，不少投资者也开始感到了不安。
事实上，自2014年6月以来，我国证券市场已经进行了多轮的新股发行。不过，从之前几批的新股发行规模来看，基本维持在11家左右，节奏相对稳定。此外，针对每一轮的新股申购而言，相应冻结的资金规模维持在较高的水平。其中，在最近的一次新股申购中，累计冻结资金规模更是高达了3.1万亿的水平，占比当时市场流通市值超过了1/10。
不可否认，新股加速发行是利空消息。不过，针对新股发行对市场......
尹燕丽

尹燕丽：IPO冻资拖累大市 港股暂缺上升动力

尹燕丽 07月21日

香港证监会持牌人士

投资者对乌克兰局势的紧张情绪有所缓解，美股上周五大幅反弹，道指收复17000点关口，港股今日小幅高开30点报23484点，此后窄幅波动。
如我们上周提到，马航事件对港股影响不大，本周市场关注中国周四将公布的7月汇丰制造业PMI初值，进一步寻找中国经济企稳回升的线索，若数据继续保持在50荣枯线之上，可为股市提供一定的动力。
不过，本周A股又有11只新股集中上市，冻资效应或拖累大盘走势，亦抑制港股表现，目前市场缺乏重要利好，预计港股维持盘整，继续于23000点至23600点区间震荡。
免责声明
上述内容仅供参考之用，不得视为买卖任何所述证券、基金、投资产品的邀约或恳请。投资涉及风险。作者采取合理的方式以确保本报告......
尹燕丽

尹燕丽：市场观望马航客机进展 港股继续区间震荡

尹燕丽 07月18日

香港证监会持牌人士

马航客机在乌克兰东部地区遭导弹击落，乌克兰紧张局势骤然升级，市场恐慌情绪蔓延，美股周四大挫，道指失守17000点关口，标普500指数创3个多月来最大单日跌幅，港股今日跳空低开204点报23316点。
此前美欧已经分别宣布了对俄罗斯实施更大规模的制裁措施，马航客机事件无疑令乌俄局势更加恶化，成为短期拖累股市的重要因素，不过从目前港股的反应来看，200点左右的跌幅不算太大，而且港股与A股的联动性很大，虽然受到下周IPO冻资的拖累，A股出现调整，但调整幅度不大，预计继续围绕2050点一线上落。
市场噪音不断，投资者观望外围局势发展，港股暂时缺乏上升动力，预计近日继续于23000点至23600点区间震荡。
免责声明
上述内容......
尹燕丽

尹燕丽：港股结算日难有行情 短期维持区间震荡

尹燕丽 06月27日

香港证监会持牌人士

圣路易斯联储主席布拉德周四表示，随着失业率的下降和通货膨胀的加快，预计美联储的第一次加息会发生在2015年的第一季度，这明显早于市场的普遍预期，美股周四小幅收低，港股今日微幅低开9点报23188点，此后窄幅震荡。
昨日港股强势收复23000点关口，走势有所改善，今日为期指结算日，港股上升动力暂时不足，预计难以突破此前多次上试失败的阻力位23400点。A股方面，央行周四停止正回购，在公开市场连续七周净投放，6月钱荒不会重现，有助稳定市场信心，A股近几个交易日升跌相间，升幅略大于跌幅，走势小幅抬升，但受制于IPO重启的抽资效应，短期预计走势争持，难为港股提供正面动力。综上所述，港股维持震荡格局，继续于区间22800点至23400......
尹燕丽

尹燕丽：港股走势脆弱 市场谨慎交投低

尹燕丽 06月25日

香港证监会持牌人士

港股周一突然大跌之后，周二走势靠稳，重回窄幅波动格局，暂时于22800点获得支持，大市成交继续低迷，仅录得400逾亿港元，显示投资者情绪十分谨慎。今日港股继续靠稳，不过走势仍然小心翼翼，早盘小幅高开55点报22935点，此后仍是窄幅波动。这样的格局持续越久，市场积聚的能量就越大，一有风吹草动，都会引起大幅波动，重演周一的巨幅单边走势，尤其是周五即将期指结算，近期政治气氛也较为动荡，都随时对股市造成影响。
中国方面，A股继续受到IPO重启的打压，新股冻资造成A股持续失血，短期难有行情，仍以震荡为主。外围市场，美国6月份消费者信心指数及5月份新屋销售量均创六年以来最高水平，预示美国更好的经济前景，不过地缘政治局势继......
尹燕丽

尹燕丽：港股于区间下沿暂获支持 留意后市波动风险

尹燕丽 06月24日

香港证监会持牌人士

欧洲经济数据疲弱，美股在连创新高之后回落，道指和标普500指数结束六连涨，不过跌幅不足0.1%，总体表现仍然乐观。港股昨日大挫近400点，今日高开111点报22915点，于近一个月以来的盘整区间（22800点至23400点）下沿获得支持。
内地IPO重启、银行间同业拆息抽升等利空令股市承压，此外6月底适逢季结、半年结，虽然钱荒未必重演，但资金面紧张的担忧情绪也限制了股市走势。
此前新股冻资造成A股大跌三日，不过目前部分资金回流令股市跌势喘停，加上利好的汇丰制造业数据及管理层积极言论提振市场信心，预计A股2000点政策底夯实，而港股昨日虽然大跌，但成交量未有明显放大，显示沽压不算严重，预计于50日线（22775点）附近也可获得初步支......
尹燕丽

尹燕丽：A股三连跌逼近2000点 抑制港股走势

尹燕丽 06月20日

香港证监会持牌人士

美国上周首请失业救济人数等数据总体积极，此外投资者继续评估美联储偏鸽派的政策声明，美股周四涨跌互现，标普500指数连升五日并再创新高，港股今日小幅高开32点报23199点。
A股受到IPO重启分流资金以及房地产市场放缓的拖累而大幅回调，抑制港股走势。官方数据显示，中国70个大中城市的新房平均价格在5月环比下跌0.2%，为近两年来首次由涨转跌，此外同比5.6%的涨幅也是13个月来的最低水平，房地产市场明显放缓是中国经济的最大风险之一。
A股连跌三日累挫3%，再次下试2000点关口，此外世界杯效应令大市成交低迷，都令港股难以上涨，维持预测，港股继续于区间22800点至23500点盘整。
免责声明
上述内容仅供参考之用，不得视......
蒋飞

写在IPO开窗放号之后

蒋飞 05月19日

财新网副总编辑

看到这张图，群里做投行的小伙伴们都乐了。根据柜台后面小伙子们整齐的着装和敬业的表情，经历IPO材料申报的人不会猜错：这里就是投行圣地——荣大快印。绝不会有错。再看柜台外面这位，定是哪个中介的小朋友。但是脑袋上缠着绷带咋回事儿？真是轻伤不下火线。
是的，发行人和中介机构又在往荣大跑了。这次不是财务检查，不是为了准备上发审会，而仅仅是为了“拿号”——把IPO材料报进证监会的受理窗口。在此之前，新材料受理自去年11月以来已经暂停了半年。直到5月13日，中信证券、华泰联合以及中信建投各自有一单新项目拿到证监会的受理函。这意味着受理窗口重新打开。
我很快在财新网报道了这则消息。......
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可以预见，在不远的将来，中美之间的竞争会越来越激烈，贸易摩擦也会越发频繁。美国曾经和欧盟、日本以及加拿大之间爆发的贸易摩擦，大概率会发生在中美之间

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