经济是研究如何创造财富的学科，而政治主要研究如何分配财富。经济和政治，从来没有分开过。研究经济问题，不考虑政治因素是不可能得出正确答案的。理想状态的无政府主义和纯自由市场经济，从来都不曾存在过，将来也不可能有，它只存在于某些偏执的经济学家的想象中。世界上不存在理论意义上的自由市场国家，只有准市场经济国家，包括美国在内。

调控经济的三种方法

有些经济学家说，调控经济只有两类政策，一是货币政策,二是财政政策。其实还有第三种非常重要的政策，就是行政政策（也叫行政手段或工具），国际上管这个叫结构性改...

资产证券化，又称结构化金融是指以特定基础资产（或资产组合）未来所产生的现金流为偿付支持，通过对现金流的结构化以及增信处理，将流动性较差的存量资产转换为流动性较强的收益凭证的过程。资产证券化所进行的实际上是将未来现金流与当前现金流的转换，是将存量资产与流动资产的转换。对于经济发展，特别是当前我国实体经济下行压力下，资产证券化能够对盘活存量，提供发展资金起到积极作用。从美国的发展经历来看，资产证券化对经济发展的确起到了重要作用。然而，资产证券化又是一个非常复杂的金融工具，也是一个系统工程。整个产...

作者按：与几年前相比，如今的金融消费者群体已更加庞大，所遭遇的权益侵害情形也日渐增多，显然，就金融消费者的保护及时立法是非常必要的。以下是近四年前的旧文，因为各种原因，一直没写完。今天是消费者权益保护日，将原来的内容整理后重发一次，未来有时间再将余下部分的法条写完。

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金融消费者的权益保护在中国大陆地区并不是一个陌生的概念，学界早已经开始探讨，立法上也有了一些尝试，但是与台湾地区相比，大陆地区金融消费者权益保护的观念还远远未深...

中国土豪越来越多的加入到“不请自来”的全球抢亲的行列。这边1月26日中联重科刚刚出手向特雷克斯报出每股30美元、总计33亿美元的全现金收购报价，欲从已经签署合并交易的科尼集团和特雷克斯公司抢走特雷克斯；这厢中国土豪安邦就已经再度出手，以其牵头的中国买方团“不请自来”的向喜达屋公司报出了每股76美元、总计高达129亿美元的全现金收购报价，欲从已经签署合并交易的万豪和喜达屋抢走喜达屋。

要为中国走出去的这些公司鼓掌！先把交易报价合理性与否放在一边，中国公司已经不满足于单纯的友好交易，越来越多“不请自来”的交...

今天本来是打算跟大家来讨论讨论问题的，但主办方上午告诉我，还是希望我先讲几句，然后我再和嘉宾范律师一起和大家进行交流，到时候大家可以自由提问。我上午弄了几张片子，和大家大概讲讲中国企业所面临的这么一个并购形势和我们所观察到的并购交易的一些发展。

首先说这本书，这本书写作的缘由，从个人来说，还是因为长期的跨境并购给个人带来了睡眠上的一些变化。做跨境并购交易会常常在全球不同时区飞来飞去，个人落下了无论如何每天只能大概睡5个小时的后遗症。醒得早怎么办？爬起来真是如同主席所说的“...

这个有损Uncle比格的交易正在持续进行中，在没有完成交割之前，Uncle还可以说自己是参与过中国企业海外并购最大交易的人员。 ：-）

中国化工在三八国际妇女节这天开始启动了对先正达公司要约收购的步伐。首先启动的是瑞士法下的要约收购。中国化工430亿美元并购先正达的交易，分为两个部分，一部分是瑞士法下的要约收购，针对的是先正达的普通股；另一部分是美国证券法下的要约收购，针对的是ADS（美国存托凭证）。要约收购的基本原则是两部分的收购在时间上要尽量协调，鉴于瑞士法下要约收购有10个交易日的Cooling Off（冷静期），因...

基本观点：

1.全局性政策目标容易导致无主要支撑的经济状态出现，从而对再次的衰退缺乏抵御能力，经济下行风险仍然较大。

2.不确定性是经济体转型必备的特征，是经济系统自身的正常反应。政策过多消除不确定性，会将资金导向相对稳定的资产，进而引发该资产前所未有的泡沫。货币宽松的环境下，大量流动性追逐相对确定的资产，使得曾经估值合理的资产产生巨大波动，形成市场局部过度繁荣，大部衰退的畸形状态，这些是监管无法触及的。

3.房地产加杠杆去库存，将中短期风险从房地产企业向家庭部门转置成中长期信贷风险，构成长期消费...

暨二月底伯克希尔2015年报披露后，巴菲特上周一早间六点在CNBC三小时的访谈中，再次重申了自己的观点，对巴氏投资方法的一味模仿终将是个错误。过去数十年间，不断有投资者将巴菲特的投资方法总结为“价值投资”圣经，并在二级市场的股票交易中付诸实践。甚至有人将其归纳为投资的唯一真理。但巴菲特本人并不认为已有的总结可以将其成功得以复制，而对于巴克希尔商业模式的一知半解甚至是对巴本人的过度迷信，导致了大量初上股市投资者的折戟。巴菲特的不可复制正在于其后期投资超脱于股票买卖交易本身，连续增长的保险浮存金让其股票投资...

公孙丑问曰：「夫子加齐之卿相，得行道焉，虽由此霸王不异矣。如此则动心否乎？」孟子曰：「否，我四十不动心。」

孟夫子的不动心，是内养的素质使然。

今天我们来看看一笔高达900亿美元的报价被拒绝的交易。美国时间2月26日，霍尼韦尔公司公布了其对联合技术公司高达900亿美元报价的具体方案，并表示这笔合并交易将把两个在行业内占据领导地位的世界500强公司联合在一起，并带来巨大的协同效应。

霍尼韦尔的报价：联合技术公司股东每股获得42.63美元现金和0.614霍尼韦尔股票，合并后的公司年销售额将达到近1000亿美元/年，成本的...

最近有好友所发《深度套牢的基金如何解套》，感到其思维缜密，逻辑清晰，有良好的可操作性。实为不可多得的操作指南。

但是如果真正实施起来，恐怕需要相当多的时间或者资金，而对于套牢者，时间和资金往往是紧缺的。

如今的太平盛世，人们掌握的资金达到前所未有的高度，怎么会紧缺呢？看看历史上现象“千乘之国、百里之王犹忧患贫，何况匹夫编民乎？”以中文的模糊性和原始性，普通的逻辑似乎不好解释贫富之辩，我们使用比较清晰、明白的经济学语言解释：

任何国家、组织和个人，所能够掌握的资源总是有限的；资金的紧缺性表现在...

2月17日，海航宣布一桩大型并购交易：旗下的天海投资将以每股39.8美元，总计60亿美元并购全球最大的IT分销商美国英迈公司。中国企业的海外并购已经再向纵深和高级发展：无论是刚宣布不久的中国化工集团430亿美元并购先正达公司的交易，还是海航的这个交易，中国企业海外并购的触角已经发展到了并购所谓的“国家冠军”（National Champion）和世界500强企业的阶段。这不禁让人想起20年前中国公司刚开始走向海外时以小交易“试水”起家的历史发展阶段，感概中国企业发展到今天如此猛烈走出去的步伐和力度。伟大的交易总和伟大的时代、伟大...

@旁观组：2016年的第2个月份，基本上又是股债齐跌。但一线房价的上涨缺越来越引起关注。

一、2月深圳房子大涨

2016年2月，沪深300下跌2.3%，债券全价指数上涨了0.05%，可以说基本上如果是一只混合型的基金，在2月基本是负收益了。

2月的下跌也打破了，1月大跌第二个月就会上涨的神话。当然，如果今年不是闰年的话，没有29日这个下跌，2月还是一根小阳线的，嘿嘿。

2月最让舆论讨论的，应该就是一线城市的房价了，甚至不少二线城市也开始排队抢购房子了。从百城房价指数来看，2月平均上涨了0.6%，其中一线的深圳房...

2月17日，复星集团发布公告，宣布鉴于并购交易文件中的先决条件未能满足，因此和以色列保险公司的大股东卖家Delek Group合意终止对以色列保险公司PHOENIX HOLDINGS 52.31%股权的收购。同时鉴于触发分手费的情况均未出现，买卖双方均不对对方承担任何责任。

诡异的是，就在买卖双方宣布终止交易后的第二天，2016年2月18日，卖家Delek Group即发布公告，宣布收到一家美国公司对PHOENIX HOLDINGS公司约47.5%股权的非约束性报价，并将给予该美国公司30天的独家谈判期。

WTF，这是什么情况？

转头再去看看复星和Delek Group之间交易文...

量化投资是一种基于经济、金融理论，借助严谨的实证研究，进行投资标的和投资时机选择的投资方法。量化投资在美国已经有40年的发展历史，并涌现出桥水(Bridgewater), AQR等以量化投资为主、管理资产超千亿美金的对冲基金。

量化投资是否适用于中国的股票市场？在谈到在中国股票市场做投资的时候，很多人就会摇头。大家常说，我们国家的股票市场不规范，靠内幕消息，股票价格由庄家操控。我们在高校的大学生可能会用专业一些的词，比如，我们的市场不是有效的。也常有人认为，我们国家的上市公司根本不具有投资价值，它们上市就是为...