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苹果等科技股飙涨纳指触及盘中纪录高位 晓冬 05月02日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周一，美股上扬，苹果股价触及纪录高位，投资者消化一些列经济报告，美联储政策会议将于周二召开。标普500指数涨9点，报2,393点，涨幅0.4%。11大板块中，7大板块走高。公用事业板块跌幅最大，跌0.7%，科技股、金融股领涨。道琼斯工业平均指数涨22点，报20,961点，涨幅0.1%，成分股波音跌去1%令道指承压，苹果、微软领涨。该指数一度短暂下挫，此前美国总统特朗普称考虑拆分大银行，金融股应声走弱。纳斯达克综合指数涨49点，报6,097点，涨幅0.8%。该指数一度触及盘中纪录高位6,100.73点，...
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只有这9只美股被晨星冠以“五星” 晓冬 04月28日 一个对生活永远充满热情的人: 美股价格非常昂贵，在国际独立投资研究机构Morningstar首席执行官Kunal Kapoor看来，只有少数股票配得上“五星”的称号。不过，即便如此，Kapoor也强调，投资者不必惊慌。当地时间周三，在公司的年度投资会议上发表演讲时，Kapoor提及了Morningstar估算的美国股市的公允价值。去年，这一数值为0.86，意味着市场价位被低估了14%。 “一般而言，这是投资的绝佳环境，尽管感觉不那么确定。”Kapoor说。然而，现在这一数值为1.04，表明股市价位被高估4%。上周，股市价位被高估2%。 “只有9只股票在我们的...
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房地产投资信托基金（REITs） 伍治坚 04月28日 五福资本首席执行官: 房地产投资信托基金的英语简称叫做REITs，意为Real Estate Investment Trusts。今天这篇文章就来为大家普及一下有关该金融产品的知识。

作为一个门外汉，我们可以这么理解房地产信托基金。假设政府宣布，在接下来的二十年将大力开发东海某个小岛（我们就叫它桃花岛吧）的旅游业。可以预见的，将会有越来越多的游客去该岛上观光，购物和消费。因此，在岛上靠近沙滩的幽静处建造一个度假酒店，可能会有不错的生意。

很多人都想投资桃花岛的酒店。但是建造一座豪华的五星级酒店需要很大的初期投资。同时，在酒店建成之后，也需要专业化的...
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科技巨头财报出炉在即纳指创收盘新高 晓冬 04月28日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周四，科技股上扬推升纳指创收盘新高，Alphabet、微软、亚马逊之后公布季度财报。然而，原油价格重挫拖累能源股走软，周三披露的特朗普税改计划缺乏细节，限制了大盘涨幅。纳斯达克综合指数涨23.71点，报6,048.94点，涨幅0.4%。该指数盘初一度升至6,050.46点。纳指今年的表现超过其他指数，累计上涨12.4%，标普500指数涨6.7%。标普500指数涨1.32点，报2,388.77点，涨幅不到0.1%。能源板块跌1.1%。油价跌1.3%，报48.97美元/桶，创3月28日以来最低结算价。道琼斯工业平均指数...
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诺亚财富歌斐海外房地产抵押信贷基金分析 伍治坚 04月27日 五福资本首席执行官: 今天这篇文章，来重点分析一下这支基金产品：诺亚财富歌斐海外LH房地产抵押信贷基金。

首先需要向广大读者们道个歉。在本文发表之后，受到上海诺亚金融服务股份有限公司举报。举报理由为本文未经授权使用他们公司的注册商标和PPT。在接到该举报信息后，笔者在第一时间将涉嫌的图片资料全部删除。

下面开始对基金进行分析。这个基金的名字有点长，所以让我先来向大家稍微介绍一下这款产品。

从结构上来说，这是一款组合基金（FOF）。组合基金的经理是歌斐资产（Gopher LH Fund GP Limited）。组合基金在募集到资金后，投入到一...

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特朗普税改计划出炉美股微跌 晓冬 04月27日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周三，美股微跌，特朗普的减税计划出炉。标普500指数跌1.16点，报2,387.45点，跌幅不到0.1%。11大板块中，7大板块收跌，房地产板块、日用消费品板块跌幅最大。道琼斯工业平均指数跌21.03点，报20,975.09点，跌幅0.1%。此前公布的成分股公司季度财报令人失望。宝洁、波音领跌。纳斯达克综合指数跌0.27点，报6,025.23点。此前一日，道指史上首次升破6,000点心理大关。当日，美国财长努钦及国家经济委员会主席加里·科恩在新闻发布会上公布了一页纸的特朗普税改计划的概要，承诺稍...
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知人者智，自知者明 伍治坚 04月26日 五福资本首席执行官: 老子云：知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。这段话的意思是：能够了解他人的人是有智慧的，能够了解自己的人是高明的。能够战胜他人的人是有力量的，能够战胜自我的人是真正的强者。

但是在现实生活中，能够做到有“自知之明”的聪明人恰恰属于少数。这其中有一个很主要的原因，就在于我们大多数人都受到“过度自信”偏见的影响。

什么是“过度自信”呢？简而言之，就是当事人对于自己能力水平的估计，超过不带有偏见的真实能力。那段超过的部分，就叫做过度自信。

举例来说，很多开车的司机朋友，一上路就开始犯“马路狂...

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企业财报好于预期纳指史上首次收于6000点上方 晓冬 04月26日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周二，美股继续走高，道指涨幅达三位数，纳指历史上首次收于6,000点上方，投资者对超出预期的财报季及可能推出的减税政策表示欢迎。道琼斯工业平均指数大涨232.23点，报20,996.12点，涨幅1.1%。此前，该指数的5个成分股公司公布季度财报，其中4个业绩好于预期。卡特彼勒上调5年收入预期，季度财报好于预期，股价大涨7.9%。杜邦财报超出分析师预期，股价涨3.6%。麦当劳一季财报超出预期，股价涨5.6%。可口可乐一财营收及销售下滑，股价0.4%。标普500指数涨14.46点，报2,388.61点，涨...
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INTERNET: Sohu Slide Continues, Time to Sell? Doug Young 04月25日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: Sohu founder Charles Zhang should privatize his company in the next year and then sell off the pieces, or risk see his dwindling empire slowly become worthless.

: Sohu's incredible shrinking empire

You know you're a CEO when you can call results like those just released by Internet company Sohu (Nasdaq: SOHU) "solid". Of course that's my sarcastic assessment, after reading the latest quarterly report that absolutely nothing upbeat about it from one of China's ...

特朗普和CNN：一场二人转？ 伍治坚 04月25日 五福资本首席执行官: 自从特朗普成为美国总统以后，他似乎和媒体就杠上了。特朗普多次在公开场合指责美国有线新闻网CNN是假新闻（Fake news）。这个指责让CNN很多工作人员耿耿于怀。

比如上图显示的是CNN节目主持人Jake Tapper在实时采访中质问特朗普的幕僚Kellyanne Conway：我们CNN是假新闻么？我们的报道哪里失真了？

可见CNN上上下下对于总统对他们的指责是非常不满的。但是这是否就意味着美国总统和CNN结下了梁子，成为不共戴天的敌人呢？事实要远比表面上看上去的复杂得多。

要把这个问题说清楚，我们就需要先来扒一下CNN的总裁，Jeff Zucker的背...

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马克龙领跑法国大选道指大涨纳指创收盘新高 晓冬 04月25日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周一，美股收涨，三大股指涨逾1%，纳指创收盘新高，此前的选情及民调显示，马克龙将赢得法国大选。道琼斯工业平均指数跳涨216.13点，报20,763.89点，涨幅1.1%。摩根大通、高盛领涨，涨幅分别为3.5%、2.9%。标普500指数飙涨25.46点，报2,374.15点，涨幅1.1%。11大板块中，9大板块走高。金融股领涨，涨2.2%，创3月1日以来最大单日涨幅，工业股、科技股双双涨1.3%。表现最弱的是房地产股，跌0.9%。纳斯达克综合指数收涨73.30点，报5,983.82点，涨幅1.2%。该指数盘中一度触及记录高位5,989.92点...
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监管政策去杠杆资管行业去产能？ 滕飞 04月24日 光大银行资产管理部首席分析师: 今年是政策收紧的“监管年”，并且近期有加强的趋势，各种监管政策频发，监管机构从之前的态度口号转为实际行动。今年监管政策收紧对资管行业的冲击最大，部分套利和通道业务面临被压缩的窘境，在整个货币政策收紧的背景下加上监管强化，今年包括银行业在内的金融业将处于被动“去杠杆”的局面。

实际上，从去年四季度央行开始收紧货币政策之后，市场短期利率抬升，以往靠借短投长、期限错配套利的一系列资管机构面对负债成本的上升和收紧，都不得不收缩规模：整个资管链条的上游是银行同业和理财，下游是券商、基金等非银金融机构，这...
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不求最好，但求最贵 伍治坚 04月24日 五福资本首席执行官: 一，《大腕》

在冯小刚执导的电影《大腕》中，有一个经典桥段。李成儒饰演的一位精神病患者，在医院里自言自语，假想自己对另外一个朋友提出经商建议。在这里我给大家摘录一段精彩语录：

两千美金？那是成本！四千美金起！你别嫌贵，还不打折！你得研究业主的购物心理，愿意掏两千美金买房的业主，根本不在乎再多掏两千。什么叫成功人士，你知道吗？成功人士就是买什么东西，都买最贵的，不买最好的。所以，我们做房地产的口号就是：不求最好，但求最贵！

《大腕》是一部黑色幽默喜剧。为了博得观众一笑，电影中的台词自然比较夸张...
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SMARTPHONES: Coolpad Losses Balloon, No Help in Sight Doug Young 04月24日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: Money-losing Coolpad is likely to get sold before the end of this year to raise cash for controlling stakeholder LeEco, or could end up getting shut down if no buyer comes forward.

: Coolpad to post big H1 loss

It's a new week, and that means new chances to write about the struggles of companies in the orbit of fast-fading former video superstar LeEco (Shenzhen: 300104). Last week the company's majority owned Yidao private car services was in the headlines, am...

量化和价投的割裂与弥合 马郁峰 04月24日 CFA，行商于Cindahk的求是汪和安娜堡狼獾。: 现如今量化投资和价值投资似乎是两种格格不入的路数。

可能是由于媒体宣传的缘故，量化投资至今散发着某种神秘色彩，给大众的印象是艰深的、高门槛的、充满奇异数学公式和复杂代码的，由各种智力天才所统治的。价值投资则稍显土鳖，但是有巴菲特和芒格这两尊神的存在，仍然作为一种旗帜或精神指引着诸多希望能够从市场获得收益的投资者。两者之间似乎已经赫然割裂，几乎不曾听说有基于价值的量化投资或者利用量化工具进行价值投资这样的说法。

但如果对量化和价投的实质有所了解，应该知道二者之间是不存在明显矛盾的。

首先，量...
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法国总统大选的左中右 伍治坚 04月21日 五福资本首席执行官: 在一些政治类分析文章中，我们经常可以看到“左派”，“右派”，“居中”这样的称谓。在不同国家里，“左派”和“右派”在不同时期的定义不断发生变化。比如在目前的美国，左派多指偏向自由的民主党，而右派则多指偏向保守的共和党。在英国，传统意义上的左派为工党，右派为保守党。但是在布莱尔领导下的“新工党”和卡梅伦/特丽莎梅领导下的保守党都有往中间靠的趋势，成为了事实意义上的“居中”党。

把政治图谱分为左中右的“历史传统”起源于18世纪末的法国大革命。在大革命期间的立法议会里，温和派的保王党人都坐在议场的右边，而...
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税改法案出炉在即美股齐涨纳指创收盘新高 晓冬 04月21日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周四，美股上扬，纳指创收盘新高，企业财报好于预期，经济数据向好。美国财长努钦当日的表态也提振市场情绪。努钦称，特朗普的税改计划与医改法案的结果不相关。标普500指数涨17.67点，报2,355.84点，涨幅0.8%。金融股、原材料股领涨。道琼斯工业平均指数大涨174.22点，报20,578.71点，涨幅0.9%。美国运通表现最佳，该公司发布财报后，股价跳涨5.9%。标普、道指结束两连跌。纳斯达克综合指数涨53.74点，报5,916.78点，创收盘新高，涨幅0.9%。 “企业财报及经济数据有很...
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机会还是陷阱？诺亚财富的私募股权策略 伍治坚 04月20日 五福资本首席执行官: 诺亚财富是中国规模最大的第三方理财机构之一。根据其公司官网的介绍，截止2016年年底，诺亚财富为客户配置的资产规模达到3808亿人民币。诺亚的全资子公司歌斐资产的资产管理规模达到了1209亿人民币。

在诺亚财富向其客户推荐的理财产品中，私募股权（PE/VC）占到了很重要的一环。在2010年成立的歌斐资产，其主打的投资策略就是私募股权投资母基金（PE FOF）。

2016年6月，在上海的私募股权投资高峰论坛上，诺亚财富的创始人汪静波女士提到：”如果个人财富能通过PE/VC投向新经济产业，就等于投资国家利益，收获的是经济转型发展红利...
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IBM销售不及预期股价大跌道指收跌逾100点 晓冬 04月20日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周三，道琼斯工业平均指数、标普500指数收跌，油价下挫引发市场抛售能源股，道指当日的一半跌幅拜IBM所赐。道琼斯工业平均指数跌118.79点，报20,404.49点，跌幅0.6%。IBM跌幅最大。IBM大跌4.9%，为去年6月以来最大单日跌幅，股价创去年12月以来最低点位。该供公司周二晚些时候公布的季度销售数据不及预期。 IBM对道指走势影响力巨大。道指通过价格加权计算而成，这意味着价格最高的股票对该指数的冲击力最大。IBM在道指30大成分股中影响力排名第五，对指数的影响达57点。标普500指数收跌4....
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高盛奈飞财报令人失望美三大股指齐跌 晓冬 04月19日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周二，美股收跌，一连串不温不火的企业季度财报拖累大盘。道琼斯工业平均指数跌113.64点，报20,523.28，跌幅0.6%。标普500指数跌6.82点，报2,342.19点，跌幅0.3%。医疗保健股、能源股、金融股领跌。纳斯达克综合指数跌7.32点，报5,849.47点，跌幅0.1%。高盛股价下挫令道指工业股跌去逾70点，此前该行发布了一季财报，不及市场预期。道指另一只成分股强生也下跌，此前该公司公布销售额下滑，抵消了高于预期的利润。以上两只股票是当日道指跌幅最大的股票。奈非（Netfl...
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