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他们最不想让你知道的事 伍治坚 06月05日 五福资本首席执行官: 写下这个标题，我知道一些读者朋友可能会觉得有些摸不着头脑。“他们”是谁？“你”又是谁？

这里的“他们”，指的是一些缺乏道德的金融从业机构。而“你”，指的是我们每一个有投资理财需求的个人投资者。

在笔者写的《小乌龟投资智慧》一书中，我提到：金融行业中有太多的寄生虫将自己的利益放在投资者之上，眼睛里只盯着短期的佣金和各种巧立名目的费用，被贪婪迷惑了心智。我的目标是改变这种行业乱象。

把那些缺乏道德的金融机构称为“寄生虫”，很可能是说的轻了。事实上，这些机构无孔不入，甚至只手遮天，其影响力往往超...
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非农就业低于预期美三大股指齐创收盘新高 晓冬 06月03日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周五，美三大股指齐创收盘新高，科技股领涨，5月非农就业数据低于预期。标普500指数涨9.01点，报记录收盘位2,349.07点，涨幅0.4%。该指数一度触及盘中纪录2,440.23点。科技板块涨1%，表现最佳。能源股跌1.2%。金融板块下挫，跌0.4%。道琼斯工业平均指数涨62.11点，报记录收盘位21,206.29点，涨幅0.3%。波音、微软领涨。该指数早前一度触及盘中高位21,225.04点。纳斯达克综合指数涨58.97点，报记录收盘位6,305.80点，涨幅0.9%。该指数一度触及盘中高位6,308.76点。当日出炉的数...
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你可能就是那个幸运儿！ 伍治坚 06月02日 五福资本首席执行官: 假设你需要花1块钱参加一个抽奖活动。

在抽奖活动A中，有100人参加，中奖的奖金为100元。在活动B中，参加人数高达1亿，奖金也高得多：8000万。你会选择哪个？

我们先来算一下两个活动的数学期望。

A: 100 X 1/100 - 1 = 0

B: 8000万 X 1/1亿 - 1 = -0.2

如果从理性角度来看的话，似乎没有人会去选择B。但在现实生活中，倾向于选B的大有人在。

英国的全国乐透彩票（The national Lottery）有一句非常有名的广告语：你可能就是那个幸运儿（It could be you!）。言下之意就是，虽然大家都知道中彩票的概率很低，但是买彩票，...
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小非农数据好于预期美三大股指创新高 晓冬 06月02日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周四，美国三大股指创收盘新高，强劲的私人行业就业数据支撑信心，非农就业数据将于本周五出炉。标普500指数涨18.26点，报2,430.06点，涨幅0.8%。道琼斯工业平均指数大涨135.53点，报21,144.18点，涨幅0.7%。纳斯达克综合指数涨48.31点，报6,246.83点，涨幅0.8%。 “我无法预测未来，但我们现在身处的环境不坏。美联储将加息，但会以鼓励经济增长的方式来落实。企业盈利预期攀升，经济正处于上升之势。”Wells Fargo Funds首席股票策略师John Manley表示。美国5月私人...
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INTERNET: Crisis Grows for LeEco's Coolpad, Yidao Doug Young 06月01日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: Ongoing crises being faced by LeEco-backed Yidao and Coolpad are likely to deepen in the month ahead, as each company gets abandoned by its major stakeholder and is forced to grapple with rapidly deteriorating business.

: Coolpad releases preliminary 2016 results

Two companies snapped up by former online video superstar LeEco (Shenzhen: 300104) are in the crisis headlines this morning, with smartphone maker Coolpad (HKEx: 2369) and car services operator Yidao ...

恐惧：军火行业的命根子 伍治坚 06月01日 五福资本首席执行官: 今天这篇文章，笔者要和大家一起聊聊军工这个行业。

全世界最大的100家军火商（SIPRI Top 100），在2015年全年的销售额为3,700亿美元左右。其中大约56%（2097亿美元）来自于美国的军工企业。美国是世界上最大的军火出口国。全世界销售额最大的十家军火企业中，有七家是美国公司，其中不乏一些家喻户晓的名字，比如洛克希德·马丁，波音等。

美国也是全世界军费开销最大的国家。根据斯德哥尔摩国际和平研究机构（Stockholm International Peace Research Institute）的统计，2016年美国的国防开支高达6,112亿美元，占到其GDP的3.3%...
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银行股重挫美三大股指微跌 晓冬 06月01日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周三，美股收跌，银行股重挫，好坏参半的经济数据拖累投资者情绪。标普500指数跌1.11点，报2,411.80点，跌幅不到0.1%。11大板块中，4大板块收跌。金融板块跌0.8%，能源板股跌0.4%。该指数本月累计涨1.2%，创2月以来最佳月度百分比涨幅。道琼斯工业平均指数跌20.82点，报21,008.65点，跌幅0.1%。摩根大通、高盛跌幅均逾2%。该指数本月仅累计涨0.3%。纳斯达克综合指数一度触及盘中高位6,221.99点，最终跌4.67点，报6,198.52点，跌幅不到0.1%。该指数本月表现最佳，累计涨2.5%，创2月以...
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迷信的投资者 伍治坚 05月31日 五福资本首席执行官: 在资本市场中，有很多投资者，特别是个人投资者，迷信各种貌似“投资金律”的伪科学规律，为他们自己的投资带来很多损失。今天这篇文章就来谈谈这个问题。
在美国股市，有一个非常著名的“超级碗”定律。每年2月份，美国橄榄球大联盟会举行全美橄榄球冠军总决赛（俗称超级碗）。总决赛对决的两支队伍分别来自于American Football Conference (AFC)和National Football Conference (NFC) 。

1970年代，美国的一位体育专栏作者Leonard Koppett发现一个很有趣的“规律”。如果在超级碗中AFC的队伍赢得冠军，那么那年的股市就会下跌。如果...
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亚马逊股价升破1000美元标普纳指终结七连阳 晓冬 05月31日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周二，美股小幅收跌，能源股拖累大盘，标普、纳指结束七连阳。一些科技股股价创新高。连续三天的假期过后，市场活动整体平淡，成交量相对清淡。 “人们似乎只是在等待5月拉上帷幕，步入6月。”Robert W. Baird & Co股票交易员Michael Antonelli表示。标普500指数跌2.91点，报2,412.91点，跌幅0.1%。能源板块跌1.3%，跌幅位列11大板块之首，原油价格回落。道琼斯工业平均指数跌50.81点，报21,029.47点，跌幅0.2%。纳斯达克综合指数跌7点，报6,203.19点，跌幅0.1%。 ...
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INTERNET: Alibaba Pumps Up Ele.me, Baidu Takeout in Play? Doug Young 05月30日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: Alibaba could take control of after the latter's latest fund-raising, and then make a bid for Baidu's take-out dining service, leaving just two major players in the sector as it nears a more sustainable state.

: Alibaba set to swallow ?

The take-out dining wars have taken another interesting twist, with word that one of the oldest players, , is on the cusp of raising a fresh $1 billion in new funds. What's interesting about this latest fund raising is that it'...

那些让人脑洞大开的研究发现 伍治坚 05月30日 五福资本首席执行官: 今天这篇文章，要和大家分享一些让人脑洞大开的研究结果。在这里笔者要做一下重要声明：本文接下来分享的内容中，有一些可能非常具有争议性，有些读者也不一定会认同这些研究结论。本文的目的只是和大家分享这些研究，其结论并不代表笔者的立场。

一、智商是否决定命运？

我们每个人从读书开始，就被不断的告知：世上就怕认真二字。人不能改变天赋和出身，但是他可以通过后天的刻苦努力来改变自己的命运。但是很多人还是对这个问题非常好奇：我们的天赋（比如说智商），到底对我们的命运有多大的影响？

为了回答这个问题，美国一位...
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中国的基金经理能否战胜市场？ 伍治坚 05月29日 五福资本首席执行官: 中国的基金经理是否比国外的同行更厉害，能够持续的战胜市场？这是一个让很多人都很感兴趣的问题。

关于这个话题，很多网络上的讨论和媒体的报道，都限于一些“个人意见”，或者大致印象，缺乏科学和系统的数据支持，因此其说服力并不强。今天这篇文章，笔者试图以证据主义哲学标准，来好好分析一下这个问题。

一、中国基金业概况

1997年11月，国务院批准并发布了《证券投资基金管理暂行办法》，开启了中国的基金时代。（后来该法令被2012年颁发的《证券投资基金管理公司管理办法》代替。）1998年4月，首批封闭式基金（基金金泰和基...
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J-REIT的发展回顾及启示 郭杰群 05月27日 宁波（中国）供应链创新学院院长，博导。兼任麻省理工学院运输与物流中心研究员、清华大学货币政策与金融稳定中心研究员。上海市金融青联常委: 【本文发表在《当代金融家》2017年5月刊，与陈林峰合作】

REIT（Real Estate Investment Trust），是以发行权益投资证券的方式募集资金，并将资金投资于不动产及相关领域，将投资收益按比例分配给投资者的一种法定纳税主体。日本的房地产投资信托（Japan REIT，或简称J-REIT）起步于本世纪初的2001年。经过16年的发展，J-REIT市值规模已位居亚洲第一，全球第二，仅次于美国。

J-REIT[2]的产生在短短的10多年为日本经济做出重要贡献。日本房地产证券化联盟在2012年的文章中表述道“J-REIT对日本经济起到了两个关键作用：提供了一种长...
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美国一季GDP大幅上修标普纳指再创收盘新高 晓冬 05月27日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周五，标普、纳指微涨，录得七连阳，再创收盘新高，阵亡将士纪念日假期来临。当日，交易清淡，一些交易员提早动身度假，留下少数人员消化周五经济数据。道琼斯数据显示，各证交所总成交约52亿股，创2017年以来最低成交量。标普500指数涨0.75点，报2014.82点，涨幅不到0.1%，再创收盘新高。日用消费品股、非必需消费品股、原材料股悉数涨0.3%。房地产股跌0.7%。该指数本周累计涨1.4%。纳斯达克综合指数涨4.94点，报纪录高位6,210.19点，涨幅0.1%。该指数本周累计涨2.1%。道琼斯...
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识破海外投资忽悠术 伍治坚 05月26日 五福资本首席执行官: 随着国内居民收入和财富水平的日渐提高，一些高净值群体开始对海外投资产生兴趣。目前境内居民可通过QDII、RQDII、QDLP、QDIE、“沪港通”“深港通”、中港基金互认等渠道投资境外市场。然而由于语言、法律、文化等等差异，很多个人投资者对海外投资环境并不熟悉，以至吃了不少亏。

要知道，海外投资市场并非遍地黄金，反而还有不少“坑”，风险甚至高于国内。以笔者对海外投资市场的了解，个人进行海外投资要在充分考虑自身条件后，既要通过合法的投资渠道出海，同时还需要提前了解海外市场的发展动向，持有更加明确的投资理念，以免落...
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原油价格重挫逾4% 标普道指再创收盘新高 晓冬 05月26日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周四，标普、道指再创收盘新高，美股连续第六日走高。标普500指数涨10.68点，报2,415.07点，涨幅0.4%。该指数一度触及盘中纪录2,418.71点。11大板块中，9大板块上扬，日用消费品股领涨。能源股跌1.8%。标普500指数是过去5年来第11次录得六连阳。纳斯达克综合指数涨42.23点，报6,205.26点，涨幅0.7%。该指数一度触及盘中纪录6,217.34点。道琼斯工业平均指数涨70.53点，报21,082.95点，涨幅0.3%，较3月1日创下的纪录高点21,115.55点不到30点。 “美股走高肯定受到了昨日公布...
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那些“神不准”的预测 伍治坚 05月25日 五福资本首席执行官: 对于金融投资行业的从业人员来说，最重要的工作之一就是对未来做出预测。

为什么这么说呢？大家想想，如果你在聚会中遇到一位券商的分析员，或者基金经理，你一般会问对方什么问题？大多数人可能会问：你可以告诉我买哪支股票么？接下来哪个行业板块比较热门？人民币兑美元还会跌多少？北京海淀区的房价还会涨多少？

所谓的投资行业，和预测是有紧密联系的。我们经常在电视上看到那些股评家和经济学家在镜头面前侃侃而谈，指点江山。他们做的事情，和路边地摊上的算命先生有异曲同工之妙：都是在预测未来。

问题在于，这些专家们的...
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美联储会议纪要出炉标普录得五连阳 晓冬 05月25日 一个对生活永远充满热情的人: 当地时间周三，标普500指数连续第五日上扬，创收盘新高，美联储会议纪要显示，官员们基本都认同开始缩表的计划，以及如市场预期的那样，或在6月加息。标普500指数涨5.97点，报2,404.39点，涨幅0.3%。道琼斯工业平均指数连续第五日走高，涨74.51点，涨幅0.4%,报21,012.42点，据今年3月1日创下的收盘纪录仅有0.5%。连涨五日为标普、道指今年2月以来最长连涨时段。纳斯达克综合指数涨24.31点，报6,163.02点，涨幅0.4%。 5月初美联储召开会议的纪要显示，官员们一致同意收缩处于联储...
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INTERNET: Sohu Brings Home Changyou, LeEco Slashes Jobs Doug Young 05月24日 财新传媒英文部编辑

Bottom line: Sohu could privatize and sell itself after its Changyou buyout, while LeEco's mass layoffs could presage a shuttering of all its newer operations as it reverts to its original online video business.

: LeEco slashes jobs

Two relatively large pullbacks are in the headlines as we reach the midpoint of the week, led by the latest privatization bid for online game specialist Changyou (Nasdaq: CYOU) by parent Sohu (Nasdaq: SOHU). That news is coupled with the unrela...

如果特朗普被弹劾 伍治坚 05月24日 五福资本首席执行官: 今天这篇文章来和大家聊聊这个话题：特朗普会不会被弹劾？如果特朗普被弹劾，市场会不会大跌？

一、弹劾的可能性

特朗普担任美国总统至今不过短短4个月，但是期间经历的各种丑闻事件可谓连续不断。5月9号，特朗普总统通过书信的方式开除了联邦调查局（FBI）局长Comey。该事件引起一系列连锁反应。Comey本人记录的他和特朗普总统的对话记录显示，特朗普总统试图让他放过他的前竞选顾问弗林。如果该行为属实，那么特朗普总统有“妨碍司法公正”之嫌，可能会被弹劾。

5月17日，美国民主党议员Al Green在国会中发表演讲，号召国会议...
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