在中国，散户投资最缺乏的就是理论知识。在下面这篇文章中，我会以大事记的方式简单的概括一下金融研究历史上的一些重要发现和突破。在我看来这些最重要的研究成果是每一个对投资感兴趣的朋友都应该首先了解的必备知识。

1776 - Wealth of Nation

1776年，英国著名的经济学家亚当斯密出版了举世闻名的《国富论》。从此该书成为经济学，一门新兴的学科的最重要的智慧基石之一。在《国富论》中，亚当斯密有许多为世人广为流传的思想和观点，如Invisible Hands （看不见的手）。

在亚当斯密看来，由于每个人天生的自私性，当...

一、社融或修复，通胀暂无忧

社融是否有起色是近期市场关注的焦点之一。从7月底政治局开始，高层持续强调“疏通信贷传导渠道”，8月是政策转向的第一个月，社融数据的落地将对近期大类资产的走势产生了显著的影响。社融的修复将有助于提振权益市场的风险偏好，信用债将部分受益于信用利差的收窄，但利率债受悲观预期的修正则可能会有所回调。

  目前，有调研称，在银行缺存款、资本金不足的困扰下，信贷投放依旧偏慢，票据融资在新增信贷中占比较可观的比重，Wind新增信贷的预测平均值在1.3万亿附近，环比同比均有所增加。而8月非...

      美国的投资大师巴菲特说过：成功的投资需要时间和耐心。即使付出再大的努力，有再高的天才，有些事情没有时间是不会发生的。哪怕你有好多女朋友，把她们的肚子都搞大，你也不可能在一个月里就有孩子。

      借助这个生动的例子，巴菲特想提醒广大投资者：心急吃不了热豆腐。指望在短时间内靠所谓的“投资”来一夜暴富是非常愚蠢的：那不叫投资，叫投机。那么有些朋友可能会问：为什么投资需要有比较长的维度呢？你有什么证据支持么？今天就让我们来仔细谈谈这个问题。

      让我们首先来看看下面这张图。

摘要：当然，不是每个公司都有这个可能

撰文|张银银

中铁总公司债务终于站上5万亿元台阶，这是各界早已预料的。日前发布的中铁总公司2018半年报引发热议。

但很多人不知道的是，和2017全年只增长2725亿元超低数字的债务相似，2018年上半年，中铁总公司债务增速、增长总量并不高——只增长了约1573亿元债务。

而2015年，中国铁路总公司债务增加4196亿元。

2016年，中国铁路总公司债务增长超过6200亿元。

债务较慢增长意味着什么？5月2日，针对2017中铁总年报，杠杆游戏曾做数据分析《各地高铁大干继续！但...

那天和一个投资者朋友聊天，他说小伍啊，你知道我最担心的是什么么？就是我这个家族企业后继无人啊。原来这位朋友所在的行业是一个比较特殊的冷门行业，儿子对老爸的专业不感兴趣，去国外读了个金融专业并在新加坡定居了下来不想回国。而老爸在公司里说一不二，事无巨细都要亲自过问，完全不可代替，所以产生了上面的担忧。

我相信上面这位朋友的担心并不是他独有，很可能是很多家族企业掌管人的担忧。所以今天就让我们来谈谈这个问题。

家族企业概况

从全球范围来讲，家族企业是常态。事实上世界上大部分企业都是家族企业。我在这...

Bottom line: The detention of 's CEO on sexual misconduct allegations makes for good headline fodder, but is unlikely to have any extra impact on the company's stock that is already under pressure.

The Chinese media have been buzzing all weekend over reports that e-commerce giant 's founder and CEO Richard Liu was detained by police in the U.S. over sex-based allegations. The story certainly does make for titillating headlines, and will certainly come as a slight embarrassment to JD if and wh...

一、玩具反斗城的悲剧

2017年9月，美国知名玩具连锁店，玩具反斗城（Toys R Us）正式申请破产保护。2018年3月，玩具反斗城提交动议，寻求破产法院批准其开始公司清算。几天后，玩具反斗城的创始人，查尔斯·拉扎勒斯（Charles Lazarus）去世。

这家历史长达70年左右的玩具店巨头，曾经陪伴着无数孩子一起成长。去玩具反斗城逛一下，买个玩具，是很多孩子生日时能够收到的最好礼物。

在公司发展的巅峰时期，玩具反斗城每年的营业额超过100亿美元，雇佣的员工超过6万人，在美国和加拿大等地的连锁商店超过800家。然而这一切，...

滴滴顺风车，最近有点不顺。在几个月内连续出了两桩命案后，滴滴出行高管发布公开信表示道歉，将顺风车下架。但是，社会公众似乎并不买账。特别是在湖畔大学同学微信群内“心疼柳青”的聊天记录被曝光以后，大众的愤怒被推向了更高点。一时间，滴滴的程柳，就好像过街老鼠，被人人喊打。

笔者相信，在这场轰轰烈烈的“自媒体狂欢”之后，有很多读者会回归冷静：像滴滴出行、优步、爱彼迎、途家、摩拜单车这样的“共享经济”企业，是不是真的一无是处？它们的出现，到底为社会带来了更多价值，还是造成了更多成本？我们应该如何客观公...

在选择基金前，首先最好搞清楚两个基本概念：阿尔法和贝塔。

阿尔法(α)和贝塔(β)是希腊字母中的首两个字母。

在当代金融领域，阿尔法代表的最普遍的意思是超额回报(Active return)。那么什么叫超额回报呢？让我用下面的图表来简单解释一下。

一个基金经理要去股市中进行投资，那么他可以做的最容易的事情，就是把股市中所有的股票以当时的市值买下来。以前在指数基金还没有被发明的时候，这个工作有些繁琐。比如股市中共有100支股票，那么基金经理需要把这些股票一个个都购买下来。后来有了指数基金以及指数基金ETF以...

（图片来源：网络）

“司机开的山路没有一辆车，有点怕”

“救命”

“抢救”

20岁的生命就此戛然而止，这最后的信息是她留给世界的恐惧、希望、后悔、焦急。女孩儿，最后那一刻，你是不是还在期待，还在害怕？

8月25日，滴滴发布道歉声明，称“案发时车牌系钟某线下伪造”；

8月26日，滴滴被发现删除“空姐遇害案”道歉声明。

8月27日，深圳市网信办、深圳市公安局、深圳市交通运输委联合约谈滴滴出行科技有限公司深圳分公司相关负责人，责令滴滴平台于9月底前完成4项全面整改工作，否则，将对其采取联合惩戒、撤...

一、温迪汉堡（Wendy's）和比尔·阿克曼（Bill Ackman）之战

2005年4月，美国对冲基金经理，比尔·阿克曼管理的潘兴广场（Pershing Square）基金，累计购买了快餐连锁店温迪汉堡（Wendy's）大约10%的股票。

温迪汉堡在北美是一个家喻户晓的名字。旗下有不同的快餐连锁品牌。其中最有价值的品牌之一，是咖啡连锁店蒂姆·霍顿斯（Tim Hortons）。当时温迪汉堡集团大约50%的经营利润，都来自蒂姆·霍顿斯。

2005年7月中，比尔·阿克曼向温迪汉堡董事会提出，其股价并没有反映出蒂姆·霍顿斯的价值。因此比尔·阿克曼提议，温迪...

那天国内的一个同学，兴冲冲的给我发来一个理财产品的介绍，让我帮他参谋参谋。他说，老伍你看，这家公司是由好几家非常有名的风投投的，号称拿了几千万投资，估值好几个亿。网站做的挺不错的，上面写着“大数据和金融工程模型，我们要做中国的Wealthfront”，你帮着看看呗。我说你这个叫智能投顾，碰巧我对这一行稍微有些研究，那就不妨讲讲吧。

智能投顾，是智能投资顾问的简称，英语名叫Robot Advisor。这个概念这两年比较火，因此今天我就来好好谈谈这个话题。

要理解智能投顾，我们就需要先理解投顾，即投资顾问这个概念。

（图片来源：全景视觉）

先前，一家名为“瑞智华胜”新三板公司被爆出劫持运营商流量，违规窃取用户数据，媒体戏称为“史上最大规模的数据窃取案”，BAT们纷纷中招，包括百度、腾讯、阿里、今日头条等全国96家互联网公司。该公司一年营收超3000万元。

据相关报道显示，瑞智华胜自2014年开始，通过竞标与覆盖全国十余个省市多家运营商签订正式的服务合同，以为其提供精准广告投放系统的开发和维护工作的名义，获取运营商服务器的远程登录权限，从而窃取用户的cookie数据。财新报道提及，公司内部存在“内鬼”提供帮助。

（...

如果我问你，全世界最有名的投资专家是谁？很多人最先想到的，可能就是沃伦·巴菲特和乔治·索罗斯。这两个美国人，一个是曾经的世界首富，价值投资理念的旗手。另一个是让世界各国政府和央行闻风丧胆的对冲基金经理。索罗斯在1992年和英格兰银行，以及1998年和马来西亚、泰国、俄罗斯和中国香港政府的“外汇大战”，至今仍让很多人津津乐道。

从这两位“投资传奇”身上，我们能够学到点什么？他们有哪些投资习惯，值得我们广大投资者思考和借鉴？带着这些问题，我和《巴菲特和索罗斯的投资习惯》的作者，澳大利亚作家马克·泰尔先生...

8月21日午间，碧桂园（）在香港发布了半年业绩公告。午后开始的三小时内，碧桂园股价迅速呈现直线拉升，截止港股收盘，碧桂园股价上涨7.94%至12.24港元，成为当日香港内房股中的最大亮点。

是怎样的业绩报告，对股价拥有如此大的影响？

 以下六大数据，对当日股价产生了直接影响。

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4124.9亿元——销售额

截止6月30日，碧桂园合同销售额为人民币4124.9亿元 ，同比增长42.8%，相当于用半年时间就完成了2017年全年销售额的74.9%。同时，碧桂园上半年的合同销售面积4389万平方米—...

提到投资银行家，很多人首先想到的，可能就是《华尔街之狼》中迪卡布里奥的形象：贪婪、暴富、奢侈、不择手段。

那么在现实生活中，投资银行到底是干什么的？在一个国家的经济中，投资银行提供哪些重要的职能？投资银行家，是否像电影里那样呼风唤雨，为所欲为？今天这篇文章，就来好好说说这些问题。

一、大并购

2007年，美国公司Freeport McMoran以259亿美元的价格并购Phelps Dodge，创下了当年的公司并购记录。合并后的公司，成为全世界最大的上市采铜公司。

在这桩大规模合并中起关键作用的，除了合并的两家公司外，...

把中国看作最大敌人的美国，这一次搬出了CFIUS以国防之名行贸易战之实。虽然据FIRRMA所述，其目的在于防止外国投资者影响其国内领先科技导致国防遭受损失，但其实明眼人都明白，枪炮已指向中国。

8月13日，美国总统签署FIRRMA法案使之正式生效，扩大了CFIUS的管辖范围：

最后的兜底说法为“任何旨在规避CFIUS管制的交易或安排（都将受到CFIUS的审查）”，作为主动权掌握方，CFIUS可以说拥有一切怀疑的权利或者说对中国投资者进行审查的权利。

其次，第二点参议院与众议院虽有所不同，但是...

在中国餐饮市场上，知名企业可谓是层出不穷，如果说有一家公司是任何人都学不会的话，那么几乎所有人都会脱口而出：海底捞，的确当年一本《海底捞你学不会》让海底捞不仅成为了中国餐饮业的第一网红，更是成为各大商学院讨论不息的经典案例，如今海底捞上市在即，却被曝出多项问题，今天我们就来聊聊海底捞如何从大家心目中的网红企业变成了自己口中最不愿意成为的“资本家”？

一、海底捞如何成了资本家？

据彭博社援引知情人士透露，海底捞寻求至多10亿美元(78亿港元)的IPO下周获批，计划于8月23日进行港交所聆讯。上周...

融法院正式成立。上海市委书记李强和全国人大常委会副委员长王东明为上海金融法院成立揭牌。据报道，市委副书记、市长应勇宣读中共上海市委《关于设立上海金融法院的批复》，最高人民法院党组副书记、副院长江必新发表讲话，市委常委、市委秘书长诸葛宇杰，市人大常委会副主任沙海林，市政协副主席徐逸波，市人民检察院检察长张本才出席，市高级人民法院院长刘晓云主持。

自今年4月金融法院设立的消息流出后，各大媒体、专业人士表示看好，尤其在先例“杭州互联网法院”的发展势头下，金融法院又是呼应下半年频繁爆出金融事件的...

聪明的投资者，不选基金。

我知道很多人看到我这句结论会有很多疑问，甚至反感。伍治坚你以为你是谁啊？你凭什么这么说？你当我们购买基  金的投资者都是傻瓜么？那么下面我们就用证据主义哲学来好好讨论一下这个问题。

      全世界一共有多少个基金？可能没人知道。我在这里和大家先分享一些数据，让大家对这个行业有一些初步的概念。

      1）截至2014年，全世界大约有80，000个公募基金，管理的资金规模达到31万亿美元左右；
      2）截至2014年，美国大约有9，000个公募基金(Mutual Fund)；
      3）截至2015年6月，中国共有...