“双十一“即将来临，在我们期待各家电商平台大力折扣的时候，高铁票的打折却也不期而遇了，最高5.5折的高折扣让多少常出门远行的人感到了惊喜，只是很多人都在问为啥高铁票要打折？票价未来会更高吗？我们抢票会不会更容易呢？

一、双十一高铁票也要打折了？

11月1日晚，中国铁路上海局集团公司发布消息，12月1日起，按以公布票价为高限，适应市场需求，实行灵活折扣的差异化定价机制，对东南沿海铁路部分动车组列车的执行票价进行优化调整。

铁路部门相关负责人介绍，此次对东南沿海铁路部分动车组列车执行票价优化调整，...

——对最高人民法院关于“与目标公司对赌”纪要内容的修订意见之（二）

笔者在《保护投资人和保护债权人的司法平衡》一文中，对《全国法院民商事审判工作会议纪要（最高人民法院民二庭向社会公开征求意见稿）》（下称“纪要”）中关于投资人与目标公司对赌的内容进行了分析。笔者现特就投资人与原股东对赌的司法政策提出以下意见，以期抛砖引玉。

为读者对比方便，现将纪要的相关内容全部摘抄如下。其中，高亮黑体字部分是有关投资人与原股东对赌的内容。

【本文节选发表在《当代金融家》2019年10月刊。与尹颖律师合作】 

一、前言

近日，河南悦如公寓发布公告称，因面临巨大的经营及资金压力，已无力维持公司正常经营。无独有偶，杭州德寓科技、国畅房地产代理有限公司都被曝出资金链问题。2018年至今，已有多家长租企业阵亡。

对于一个新生行业来说，“阵亡潮”并不鲜见。以团购行业为例，我国第一家团购企业诞生于2010年，到2011年8月，中国团购企业已经超过5000家，市场中硝烟四起，没多久，“千团大战”打响。其结果众所周知，99%的玩家或被迫卖身，或破产解散。

一地鸡毛中，美团成王，气吞万里如虎。团购行业也从混乱无序走向井然有序，在美团上市前夕，...

如果我问你，谁是世界上最伟大的投资大师？相信很多人都会把巴菲特列入至少前三。巴菲特提倡的价值投资哲学，被世界各地的投资者奉若至宝。每年在奥马哈举办的伯克希尔-哈撒韦股东年会，都吸引了数以十万计的投资者们参与。

但是巴菲特最近几年的投资业绩，却让一些人开始质疑其“投资大师”这个称号。举例来说，伯克希尔哈撒韦在2019年的股价（截至19年10月15日），上涨了6.8%。而同期标普500指数，则上涨了16.4%。也就是说，在今年，巴菲特的投资回报，比市场平均水平落后了9.6%。

我知道，有些朋友一定会说，你不能只看一年的业...

1990年，陈佩斯、朱时茂在央视春晚表演了小品《主角与配角》。其中，陈佩斯有一句经典台词，“我原来一直以为，只有我这模样的能叛变。没想到啊没想到，你朱时茂这浓眉大眼的家伙也叛变革命了！”。

在今天的A股市场，我们不妨将国企比喻为“主角”，民企是"配角"。长期以来，股民一直都以为财务造假只是某些民营上市公司的勾当。但他们万万没想到的是，顶着央企光环、“浓眉大眼”的国有控股上市公司，怎么也会干坏事呢？

10月21日，航天通信（）发布公告称，它在10月14日收到上交所对其子公司智慧海派相关事项的《问询函》，该函要...

来源：国际金融报、21世纪经济报道、财新等

整理：张可可

第一章 烟花易冷

熊猫金控掌门赵伟平，从来都不是个安分的人。

2005年，熊猫金控还叫“浏阳花炮”。当年8月其股东凯达(湖南)房地产开发有限公司、湖南聚源科技发展有限公司因分别欠广州攀达国际投资有限公司借款人民币2916万元，将各自持有的浏阳花炮10.71%抵偿给广州攀达，广州攀达共计持有21.43%的股份，成为浏阳花炮第二大股东。

2005年9月，浏阳花炮表示要收购广州攀达，收购价为500万元。当时广州攀达的法人为与赵伟平弟弟——“赵卫成”。截...

一直以来，我们都在跟踪中国房地产的重要企业华夏幸福的发展业绩，10月18日发布的三季报成绩亮眼，华夏幸福逆市生长的独家秘籍是什么？

一、破千亿的华夏幸福逆市上扬

10月18日，华夏幸福发布2019年第三季度报告。报告显示，2019年前9个月，华夏幸福实现营业收入约643.18亿元,同比增长约42.48%；营业利润约142.69亿元，同比增长约26.37%；净利润约为98.88亿元，同比增长约24.42%；归母净利润约为97.46亿元，同比增长约23.71%；基本每股收益3.18元。

按季度来看，华夏幸福第三季度的营业收入约为255.88亿元，同比增长约151.68%，...

在我和很多投资者沟通的过程中，被问的最多的问题之一就是：股市会不会大跌？如果大跌怎么办？

对于第一个问题，答案很简单：当然会啦。古今中外，有哪个股市不跌么？如果股市不跌的话，那每个人都能去放心买股票，挣大钱了。

举例来说，上图显示了二战以来，美国股市历史上回撤超过20%的大跌。这样的情况，平均来讲每十年至少会发生一次。在有些年代，比如1960年代，还经常发生（10年内发生了3次）。最近的一次，2007年10月，即金融危机爆发的开始，股市从最高点，最大跌幅超过了50%，让很多人至今都记忆犹新。

从2009年股...

移动支付相信大多数人都不陌生，中国移动支付的普及被人称为“新四大发明”，在中国移动支付产品发展如火如荼的今天，刷脸支付成为了新的时尚，然而这个时尚的支付方式却显得叫好不叫座，刷脸支付的问题到底出在哪了？为啥老百姓反而不待见这种高科技产品呢？

一、叫好不叫座的刷脸支付

根据10月9日中国之声的报道，北京一家便利店今年上半年安装了刷脸支付设备，一直很少有人使用。老板称：上半年大概4、5月份的时候装了这个设备，顾客都不太用，使用率不高，因为刷脸支付也得再去打开手机接收验证码，所以还不如直接...

说起新能源汽车，相信所有人都会说特斯拉，如果我们说中国新能源汽车的话，那么蔚来将会成为中国新能源汽车企业的代表，从开始发展到上市，蔚来几乎创造了汽车企业的上市神话，其本身的产品也是新能源汽车当中的代表典范，然而就是这个典范最近却也出事了，甚至于在蔚来面前的“1美元退市”红灯已经亮起，这样的蔚来汽车还有活下去的希望吗？

一、蔚来闯关“1美元退市”

9月24日，蔚来披露2019年第二季度财报。财报显示，今年第二季度，蔚来的的营业总收入为15.02亿元，同上季度相比下降7.5%；净亏损为32.85亿元，环比增长25.2%，...

因子策略的开端，要从Fama-French 在资本资产定价模型上提出三因子模型说起，其在原有的市场因子Beta上，加上市值因子SMB和账面市值比因子HML，指出Beta不能完全解释不同股票回报率的差异，所以还应考虑上市公司的市值、账面市值比、市盈率的差异。

  随着时间的发展，因子投资的价值逐渐被市场证实，也被投资者们所认同。贝莱德曾估计，到2022年，投入到专门的因子策略产品的资产规模将增至3.4万亿美元。许多养老基金、捐赠基金甚至散户投资者都在拥抱因子投资这种新方法。

  然而，对于使用因子投资策略的共同基金，相对于传统...