就创业板改革相关问题，接受媒体采访：

1．您认为创业板改革的必要性何在？

创业板的重要的意义，是为中国的高科技企业的发展提供融资，从而支持互联网与高科技企业的发展。但是，现在主板、创业板、中小企业板和区域股权市场，虽然有层次，主要是从体量和规模上区分，而没有从功能上区分，这是创业板要改革的根本原因和方向。

2．市场上流传的改革方案中有包括对互联网与高科技公司在未盈利情况下发行，取消业绩连续增长的要求等是否属实？能否预测下创业板改革的具体内容？是否会在创业板改革后实行注册...

港股连跌两日于250日线获得支持，周二小幅高开后走势反复，收盘报22712点，升29点或0.13%；国企指数收报10236点，跌54点或0.53%；主板成交617亿港元。

 A股结束三连跌，昨日抽升回稳，不过量能并未放大，短期弱势并未真正改变。利好消息是，继中国证监会动员长期资金入市之后，保监会昨日发文允许保险资金进入创业板，有助提振市场信心，此外也可对冲IPO重启引发的资金面担忧。

美国 11月份贸易赤字创四年新低，有助改善第四季度GDP表现，隔夜美股收高，市场等待周四凌晨将公布的美联储去年12月货币政策会议的会议纪要及周五...

港股上周五急挫522点创半年来最大单日跌幅，周一受到A股拖累继续下挫，早盘低开84点报22732点，此后A股直线下挫，港股跟随扩大跌幅，盘中最多跌249点低见22567点，一度失守250日线，午后走势回稳，最终收报22684点，跌133点或0.58%；国企指数收报10290点，跌146点或1.40%；主板成交621亿港元。

内地1月重启IPO，新股发行速度快于预期，此外新三板加速扩容，令资金紧张局势持续，此外偏弱的制造业数据及影子银行监管收紧等因素也打压市场气氛，A股周一破位下跌，失守近期横行区间的底部，走势变差，不过昨日尾盘两桶油拉升护盘，...

眼下，中国股市严重缺乏生气，市场情绪是一落千丈。尽管2013年12月31日上证综指上涨了18.45点，涨幅为0.88%，收于2115.98点。但是，去年全年上证综指却下跌了6.75%，成为全世界表现最糟糕的股市之一。

市场人士认为，一直担心中国的高负债问题以及银行体系的坏账问题，特别是在2013年，货币市场利率攀升动摇了投资者对中国股市的信心，导致中国股市连续第4年表现惨淡。回头看，2001年5月上证综指在2100点左右，但经过几起几落，13年后的上证综指仍在这个点位徘徊。

一般来讲，经济形势的冷暖是决定股票市场表现的主要影...

　　2013年全球资本市场中不同资产的回报表现各异。股票市场主要受惠于发达国家市场和一部分前沿市场国家的股市表现，全球股票市场整体上升20.25%，其中美国标普500指数上涨32.38%，欧元区股票整体上涨25%，日经指数受日本政府刺激经济政策的作用上涨了56.72%。在众多的发达国家市场中，仅澳大利亚和新加坡股票出现负回报，发达国家股票市场表现最好的是芬兰，其上升幅度达41.59%。而另一方面全球债券市场的回报则不理想，全球债券市场整体回报为-2.60%，其中美国债券市场整体回报为-2.02%；新兴市场债券表现更差，回报为-5.25%；债券市场...

假日气氛浓厚，港股成交继续清淡，周一早盘高开逾百点冲破50日线，但之后随A股回落并一度倒跌，最终收报23244点，升1点或0.01%；国企指数收报10770点，跌59点或0.55%；主板成交424亿港元。

美国11月成屋销售量六个月以来首次实现增长，道指继续走高，年内第51次创收盘新高。今年美股走势强劲，道指累升25%，创1996年来最大年度涨幅，标普500指数累升30%，创1997年来最好年度走势。明年美国经济继续复苏，欧洲走出债务危机，日本创纪录宽松措施继续发挥效力，令外围市场有望保持强劲走势，从而提振港股。

中国方面，A股IPO...

（2013年12月29日）

You cannot direct the wind, but you can adjust your sails.

----Unknown

美债长端利率升高突显风险资产需求，资本市场开始制造泡沫之旅。

12月20日我们发布《转变风格》，指出美国经济大涨和QE缩减对风险资产而言是极大利好，大宗商品和国际市场上宜做多基本金属、美股和欧洲市场，做空日元；国内市场上应做多TF，并谨慎看好A股的上涨。本周伦铜上涨2.03%，伦铝则在短暂回撤之后大涨近3%，锌铅一直保持强势，大涨2.59%和3.11%，S&P500指数本周上涨1.26%，英国FTSE100指数上涨2.18%，德国DA...

​这是2013年12月11日深圳燃气（601139）发布的《公开发行可转换公司债券募集说明书》，在第1-1-20页中，明确指出：

“12、赎回条款
（1）到期赎回条款
本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将以105元（含最后一期利息）的价格赎回未转股的可转债。”

文件可在此处下载：

而在此后，2013年12月25日发布的《公开发行可转换公司债券上市公告书》中，在第25页中，此条款却修改为：

“11、赎回条款
（1）到期赎回条款
在本次发行的可转债期满后5个交易日内，将以本次发行的可转债的票面面值上浮一定比率（含最后一期利息）的价格...

既然与人讨论时说起了，不妨把这个话题再扩充一下，讲讲我为什么会看空银行股。

一、 宏观形势

作为一只在所有市场都亏钱的宏观策略，我首先从宏观策略上进行分析。李克强上任之后，我们就已经跟踪过他的研究，拙文也曾做过专门的论述，之后不断修正，总之是得出了这样一个结论：“保证经济在上下限中运行，逐步推进去产能和产业转型”，具体施政纲领上，则是货币中性、吸引外资、节省子弹、保证增长：货币政策不紧不松，意味着人民银行会仅在极度紧张时发放逆回购，且不会续作逆回购，央票到期则会续作，财政存款到期则会...

  按：通膨在下降，但债券并不受宠。

在2014年，如果说有一个赌注大家都同意，那就是：如同2013年一样，股票的表现将继续胜过国债。奇特的是，如投资者相信通常所说的基本面分析，会得出截然相反的结论。

就股市而言，公司利润大概是影响回报率的最重要因素。根据汤森路透最近的推算：在S&P500公司里，有103家公司已经发出负面利润预告，只有9家发出下面利润预告——这是有史以来的最差记录。因此，分析员大大地调低了对于第四季节利润的预期。但是，即使如此，并不影响股市的牛市情绪。

就债市而言，通...

科网股王腾讯（700）今年股价表现令投资者赞叹不已，以昨天收市465.8元计算，2013年以来累积升幅高达87.07%，为第3大升幅蓝筹股，仅次于两只屡创新高的澳门博彩股银娱（027）及金沙中国（1928）。

曹Sir直言，腾讯股价已上升超过10年，属于牛尾汤，明年投资策略应转投生物科技及医疗股。

曹Sir预告，港股今年将呈V形发展。虽然成功捕捉港股大方向，但面对今年股王之一腾讯的巨大升幅，他表示“10年了，腾讯由2003年至今已升了10年，虽然味道好好，但这煲肯定是牛尾汤，而不是牛头汤，若有资金在手，倒不如考虑初生之犊的生物科技股。...

美国第三季度GDP创两年来最高，隔夜美股再创新高，港股周一高开134点报22946点，盘中一度收复23000点关口，不过A股走势波动，拖累港股回落，最终收报22921点，升109点或0.48%；国企指数收报10647点，升18点或0.18%；主板成交增至440亿港元。

 美国11月消费者开支数据出现5个月来最大涨幅，IMF预计美国经济将在明年以更快速度增长，美股周一收高，道指和标普500指数再创历史新高，港股今日受振高开。

 A股结束九连跌，昨日收于十字星，有望展开反弹。上海证券报报道，广东粤港澳自贸区方案已于本月中旬正式上报国务院，将比上...

美国官方12月21日发布的报告显示，今年第三季度，美国国内生产总值（GDP）同比增长4.1%，且远高于此前预测的水平，其增速创下了近两年来之最。《华尔街日报》的分析认为，美国经济增幅上调主要源于消费开支规模的增加。

由于受利好消息的带动，美国股市近来一路“高歌猛进”。截至12月21日收盘时，道琼斯工业平均指数大涨465.82点，创下16221.14点的新高，涨幅为2.96%；标准普尔500指数收于1818.32点纪录高位，上涨43.0点，涨幅为2.42%；纳斯达克综指收于4104.74点，上涨103.76点，涨幅为2.59%。

与美国“高歌猛进”形成...

（2013年12月20日）

The darkest hour is that before dawn.

----T. Fuller

QE缩减显示出市场风险偏好继续增大，我们认为目前应该是配置风险资产的时机。

自美联储发布新利率工具ZIRP（Zero Interest Rate Policy）后，利率曲线的龙头短期利率被死死压制在0%附近，观察了近两个月长期利率表现之后，美联储发现QE对利率抬高的影响越来越小，趁着经济强势恢复，退出QE就势在必行了。果不其然，美东时间周三2点，伯南克宣布自2014年1月起QE规模削减100亿，并继续保持宽松利率环境，随后贵金属在纠结之后选择掉头向下...

美联储宣布缩减QE规模，隔夜美股全线收高，港股周四跟随高开260点报23404点，不过美国退市引发撤资担忧，加上此前央行连续停止逆回购，内地资金面紧张情绪加温，A股连续下挫，拖累港股由升转跌，收盘报22888点，跌255点或1.10%，全日波幅高达651点；国企指数收报10777点，跌184点或1.68%；主板成交增至748亿港元。

 上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)全线上升，昨日7日拆息率激增57个基点达到6.472%，市场担忧6月“钱荒”再现，A股连跌八日，累计跌幅近5%，连续跌破2200点及2150点支持。不过昨日收盘后，中国央行通过官方微博宣布，已...

全国范围的持续雾霾伤害国人健康，对银轮股份却使然是最大利好，今天盘中一度涨停！

优秀的业绩，二十年空气治理的预期，将支撑银轮持续上攻！第三阶段目标依然14元！区别于前两个阶段到达到7元和8元的目标，给出三到六个月时间！达到14元的目标，笔者不能给出时间段！可能很快-----